在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的(de)大涨大跌走势(shì)，激起了(le)基民(mín)的热烈(liè)讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还(hái)要有个跌停板才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，对(duì)公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指继续受到资金的青睐，今(jīn)年以来创(chuàng)业板ETF净(jìng)买入资(zī)金已达165亿元(yuán)，而(ér)沪深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居前，热门(mén)板块(kuài)传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构(gòu)看好传(chuán)媒、顺周(zhōu)期板块(kuài)的(de)长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大(dà)公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，两家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易(yì)价格(gé)波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注二级市场交易价(jià)格(gé)溢价(jià)风险，如果盲(máng)目投资，可(kě)能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近日(rì)走(zǒu)势凶悍，今(jīn)年以来涨(zhǎng)幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品溢价率都(dōu)回(huí)落到4％以内(nèi)，投(tóu)资者的追捧热(rè)情(qíng)在风险提示(shì)后有所降(jiàng)温，正在回归理(lǐ)性。

　　而(ér)从资金(jīn)流向(xiàng)看，由于两只产(chǎn)品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流(liú)通(tōng)盘偏小，昨日(rì)净流入资金都不到2千万(wàn)体(tǐ)量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指(zhǐ)数的(de)产品共有(yǒu)4只(zhǐ)，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资(zī)金净流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅最高(gāo)的产品已经达到(dào)27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效(xiào)应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指数都是(shì)日经225指数收益率（经(jīng)汇(huì)率调整后），从该(gāi)指数表现看(kàn)，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市(shì)场高居前列。

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　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数(shù)近期涨势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不(bù)够大，短期内(nèi)受到资金的净买入，产生(shēng)了供不应求的(de)情(qíng)况，就会(huì)推高二级市场价格(gé)，让价格走在指数涨幅(fú)的前面，这个情况就会产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资(zī)产是(shì)跟踪日经225指数(shù)表现(xiàn)的，如(rú)果短期出现高溢价，也(yě)就意味着(zhe)当前的价格超(chāo)出(chū)了指数的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来会回(huí)归到指(zhǐ)数正常走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌幅的(de)状(zhuàng)态，也就是会(huì)逐(zhú)渐消除溢(yì)价。而高溢价回归的过程，就会(huì)产生二级市场价(jià)格的下(xià)跌，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目买入高溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年年初以(yǐ)来日本(běn)股市(shì)持续(xù)上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券认为，近期日本股市上涨受多重因素(sù)驱动：一是随着(zhe)美联储(chǔ)加(jiā)息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸(xī)引国际资本回流(liú)日本(běn)市场(chǎng)；二是(shì)随着(zhe)疫后经济活动复苏和去(qù)年(nián)日元持续贬值，东京交易(yì)所上市公司多表(biǎo)现良(liáng)好；三(sān)是今年(nián)东京(jīng)交易所提出将改革公司(sī)治理监督机制。在这一改革下，预计部分低估值企业可能(néng)采取股票回购等方(fāng)式提振股(gǔ)价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿(yì)日元的股票(piào)被(bèi)宣布回购；四是(shì)近期部(bù)分(fēn)利好消息(xī)带动(dòng)市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召(zhào)开、巴菲特赴日(rì)考察并表示大(dà)举投资日本(běn)股市等，推动市场对日本股(gǔ)市的整体(tǐ)情(qíng)绪提振。

　　也(yě)有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理提示短期过快上(shàng)涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资可(kě)能会涉(shè)及相(xiāng)关的(de)汇率(lǜ)风险，对相关市(shì)场熟悉程度不高(g10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适āo)等问题，建议投(tóu)资者在自己能力(lì)圈内投资(zī)，避免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创(chuàng)业(yè)板指继(jì)续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了(le)关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场(chǎng)最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全(quán)市(shì)场(chǎng)728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡市场中(zhōng)，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照(zhào)区(qū)间(jiān)成交均价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金(jīn)净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日(rì)净流(liú)入(rù)都是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净流(liú)入。

　　行业和主题产品中，半导体、游(yóu)戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都超过(guò)了2亿(yì)元资金(jīn)体量。另外，触(chù)底反弹(dàn)的医药(yào)ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金(jīn)关注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，今(jīn)年(nián)以来净流入(rù)资金(jīn)最多的是易方(fāng)达创业板ETF，今(jīn)年净流入(rù)资金165亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位(wèi)。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居(jū)行业前列(liè)。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到资金(jīn)的追逐(zhú)，净流入(rù)资金(jīn)都在50亿元体量(liàng)及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的“越跌越买”，华(huá)安基金指数与量化投资部表示，随着(zhe)前(qián)期(qī)创(chuàng)业板(bǎn)50指数(shù)的回调，当前(qián)估值已来到30倍的(de)历(lì)史低位区间，且一季报显示(shì)成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关(guān)注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政(zhèng)策(cè)层面，4月底的(de)政治(zhì)局会议(yì)提出“要夯实科技自立自强(qiáng)根基(jī)，培育壮大(dà)新动能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等设施(shī)建(jiàn)设(shè)和配套电网改造。要重(zhòng)视通用人工(gōng)智能发展，营造(zào)创新生态，重视(shì)防范(fàn)风险”，这宣(xuān)示(shì)着国(guó)内经济(jì)发展动能要加(jiā)快转变，新能源及(jí)人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益于政策(cè)红(hóng)利，该机(jī)构建(jiàn)议(yì)关注(zhù)创业板50指数(shù)的投资(zī)机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金(jīn)净流(liú)出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净(jìng)卖(mài)出，当日基金份额(é)流(liú)失4亿份(fèn)，资金(jīn)净流出超(chāo)过11亿元(yuán)。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过(guò)1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期(qī)出现阶段性行情的(de)板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉(lā)长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金净流出(chū)。上(shàng)证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而(ér)行(xíng)业和(hé)主题ETF中，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资(zī)金净流(liú)出位(wèi)居前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的资金出(chū)现(xiàn)流出，但部(bù)分机构仍建议从中长期角度(dù)，观察各(gè)类板(bǎn)块的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍(réng)是(shì)中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市(shì)场展现出(chū)更多结构性机会，当前市场(chǎng)对(duì)题材的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期(qī)内，中(zhōng)欧基(jī)金建议继续关注资金合(hé)力最(zuì)强的人工(gōng)智(zhì)能(néng)与央企(qǐ)相关(guān)品种，中期在市场(chǎng)炒作热度(dù)回落、且经(jīng)济复(fù)苏趋势确立后关(guān)注“顺周期”板块(kuài)的整体机(jī)会(huì)，尤其是(shì)大众消费等(děng)领域；而长期来(lái)看，可以积极(jí)关注数字化(huà)对(duì)生产(chǎn)力的提升(shēng)，重点关注计算(suàn)机、互联网和(hé)传媒等行业。

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