个人养老金业务(wù)试点落(luò)地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人(rén)养老金开(kāi)始进入为(wèi)期一年(nián)的试点，在全(quán)国(guó)选取(qǔ)了36个(gè)试点城市和地区进行推进。据人力资源和社会保障部数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年3月末，个人(rén)养老金开户(hù)数量达到3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作(zuò)为个人养老金业务(wù)的代销主渠(qú)道(dào)之一，证券公司凭(píng)借其与权益(yì)产品的紧(jǐn)密联系和与(yǔ)投资者的深度了解，在养老基(jī)金销售方面(miàn)已有多方实践。时(shí)值个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)试点(diǎn)推行半年之际，中国基金报记者(zhě)深入多(duō)家券商(shāng)，了解个人养老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕个(gè)人养老金(jīn)市场

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个(gè)人养老金业务(wù)正(zhèng)在获得更多(duō)证券公司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金试点落地，14家券商获得代销资(zī)格。截至今年3月(yuè)31日，证(zhèng)监会(huì)更新名录中个人养老金基金(jīn)数量增加至143只，券商数量(liàng)扩(kuò)容至(zhì)18家，平安证券、安信证券及中信证券(quàn)（山东）、中信证券华(huá)南新(xīn)增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要(yào)的代销方之(zhī)一，证券(quàn)公司(sī)在个(gè)人养老金业务(wù)试点(diǎn)的铺开和推(tuī)广中(zhōng)持(chí)续发力，个人养(yǎng)老金业务(wù)也成(chéng)为大型券商们财富管理转型的重(zhòng)要抓手(shǒu)。通过精心布局产品及渠道，与基(jī)金投顾(gù)服务结合，试点券商充分(fēn)发挥财(cái)富管理优势，做“精”养老基(jī)金销(xiāo)售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投顾大有(yǒu)可为(wèi)

　　目前，个人养老金可投资的产(chǎn)品主要(yào)有四类：银行理财(cái)、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基(jī)金(jīn)。据人(rén)社部个人养老(lǎo)金产品名(míng)录显示(shì)，当前上线(xiàn)个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)共有(yǒu)652只，其(qí)中(zhōng)储蓄(xù)类产(chǎn)品、理财类产品、基金类(lèi)产品、保险类产(chǎn)品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品资格受到明(míng)显限(xiàn)制(zhì)，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公(gōng)司(sī)可销售(shòu)养老(lǎo)保(bǎo)险，大多数试点券商(shāng)将(jiāng)视线聚焦于公募基金上进行(xíng)重(zhòng)点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示(shì)，其(qí)顺利获得首批(pī)个人养老金基(jī)金销售资格，完成全部40家基(jī)金管理公司共计126只(zhǐ)个人养老金基金产(chǎn)品的上线(xiàn)，基本实现(xiàn)个人养老金公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金业务负责人向(xiàng)中国基金报记者介绍称，中信建(jiàn)投已引进华夏基金等发行养老(lǎo)基金管理人的137只(zhǐ)Y份(fèn)额产品，后续将不断完善产(chǎn)品池。东(dōng)方证券亦(yì)表示，目(mù)前(qián)已(yǐ)基(jī)本(běn)实现(xiàn)了养老公募基(jī)金的全(quán)覆盖。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人(rén)指出，从客户服(fú)务(wù)办理的角度看，大(dà)部分客户(hù)更愿意(yì)在产品货(huò)架丰富的(de)机构办理个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务。因此在服务体系的基(jī)础架构上，风(fēng)格多(duō)样(yàng)、风险收益多元的产品(pǐn)货架(jià)能够(gòu)带给(gěi)客户更好(hǎo)的服务办理体(tǐ)验，产品布(bù)局的“全面(miàn)”是个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务的(de)基础。

　　与此同时，从客(kè)户投资选择的角度讲，大部分客户对于金(jīn)融产品的特征和策略的认知、对(duì)自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的的认(rèn)知(zhī)较为模(mó)糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户(hù)筛(shāi)选“合(hé)适的产(chǎn)品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全(quán)面引(yǐn)入个(gè)人养老金可投资(zī)的(de)产品类型(xíng)的基础(chǔ)上，各(gè)家(jiā)机构需要深入(rù)、充(chōng)分、严谨(jǐn)地研(yán)究(jiū)每类(lèi)产品的特(tè)性(xìng)；结(jié)合存量客户的(de)个性(xìng)化画像(xiàng)和(hé)客户特点，为客户提供切实可(kě)行的产(chǎn)品(pǐn)评估体系和(hé)养老规划(huà)方案。

　　实际上，对于个人投(tóu)资者来说，当前阶段认可并(bìng)开通个人养老金(jīn)账户(hù)的理由(yóu)，一是来自开户(hù)渠道的多重福(fú)利动员(yuán)，二是(shì)个人养老金带来的个税抵(dǐ)扣优惠(huì)。但不可否(fǒu)认的是，虽然开户(hù)数量众多，但缴(jiǎo)存(cún)比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才能(néng)取出，这(zhè)每年(nián)12000元自然是需要在账(zhàng)户内充分利用长期投资(zī)，但如何投资也(yě)令不少(shǎo)投资者犯难：买什么(me)、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养(yǎng)老产品的选(xuǎn)择已令(lìng)投资者目不(bù)暇接(jiē)，如何让投资者选择到适合自己的(de)产品，证(zhèng)券公司的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高素质的(de)投资顾问(wèn)，帮助(zhù)客户甄选适合(hé)自身的养老(lǎo)产品(pǐn)，做好养老规划和资产配置，做(zuò)到客户的‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采取线上线下相结合的方式，注重(zhòng)交流(liú)和体验，为客户提供有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务(wù)时曾介绍(shào)，其结(jié)合个(gè)人养老金(jīn)基金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老金(jīn)基金评(píng)价标准”，综合基(jī)金(jīn)公(gōng)司治理(lǐ)水平、投(tóu)研能(néng)力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉(yù)口碑(bēi)量化评价，优选值得信赖的养老金(jīn)基金；选(xuǎn)出“综(zōng)合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投(tóu)研大(dà)咖”、“风(fēng)险收(shōu)益性(xìng)价比(bǐ)”、“聚(jù)焦股息”等特色养(yǎng)老金基(jī)金产品清单，满足(zú)养老金(jīn)客(kè)户个性化养老需(xū)求(qiú)。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上(shàng)门服务(wù)”企业(yè)员(yuán)工

　　不(bù)得不承认(rèn)的(de)是，虽然证券(quàn)公司营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但远难(nán)以(yǐ)与大型商业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年(nián)末(mò)，该行已经(jīng)累计开(kāi)立个人养老(lǎo)金账户229.16万户(hù)，位(wèi)列全行(xíng)业第三位，市(shì)场占(zhàn)有率超(chāo)10％，仅次于(yú)建设银行和工商银(yín)行。相比之(zhī)下，鲜(xiān)有券商愿意公布投资(zī)者通过其渠道开通个人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会(huì)保(bǎo)险公共服务平台(tái)上(shàng)仅可查询商业银行个(gè)人养老金(jīn)业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家(jiā)获(huò)准开办个人养老金业务(wù)的银(yín)行中，有22家开(kāi)设了资(zī)金账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展了基金(jīn)交易业务、保险交易业务和(hé)理财交易业务。

　　与大型商业银(yín)行所拥有的产(chǎn)品和渠道优势相(xiāng)比，证券公司个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的规模相(xiāng)对有(yǒu)限，仍处于积(jī)极开(kāi)拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以(yǐ)比拼，但(dàn)券商发力个人(rén)养老(lǎo)金业务，自(zì)有其独特“打法”。记(jì)者注意到，多家券商(shāng)在推广个(gè)人(rén)养老金业(yè)务时，将“一站式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰(tài)君(jūn)安此前(qián)表示，其(qí)个人养老金(jīn)业务从引导客户形成科(kē)学养老理财观念的(de)长(zhǎng)远视角出发，为(wèi)客户提供(gōng)从产品(pǐn)策(cè)略、到产品优选、再到组合配置的全周期(qī)专业资配服务和一站式(shì)的产(chǎn)品选择(zé)。中信证券亦推出个(gè)人养老金投资一站式解(jiě)决(jué)方(fāng)案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务(wù)陪伴于一体的个(gè)人养老金投(tóu)资综(zōng)合服务。

　　除了(le)“引(yǐn)进来(lái)”并全方位服务投资(zī)者外，“走出去”也是部(bù)分券(quàn)商(shāng)开(kāi)拓个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的解决方案。东方证券副总裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券(quàn)基于对个(gè)人养老金目标客群的深(shēn)入研究，将开(kāi)发大(dà)中型(xíng)企业作为个人养老金(jīn)客户拓展的重(zhòng)点方向，制定了(le)“上海深度(dù)、全国(guó)广(guǎng)度”的推广(guǎng)计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协同(tóng)系统内成(chéng)员公司开展走(zǒu)进企(qǐ)业(yè)推广个人养(yǎng)老金活动，为企业单位员(yuán)工提供个(gè)人养老金上门服务(wù)，免去客户(hù)前往营(yíng)业厅办理业务路上花费的时间，提高(gāo)服(fú)务效(xiào)率，节约客户(hù)时(shí)间。展业初期组织(zhī)了超(chāo)过100场的个(gè)人养老金走(zǒu)进企业服务活(huó)动，覆盖(gài)企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持(chí)有体验成产品胜负手

　　中国(guó)基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券(quàn)商代(dài)销个(gè)人(rén)养老金业务“开(kāi)闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个人养老金制度实施已有半(bàn)年，相关产品(pǐn)的(de)收益率和(hé)回撤(chè)情况、产品能否(fǒu)真(zhēn)正(zhèng)满足养老诉求等问(wèn)题，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资(zī)金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的(de)产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资(zī)者更希(xī)望(wàng)能实现(xiàn)低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值(zhí)同时又让(ràng)客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养老产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同(tóng)时服务上寻求创(chuàng)新突破(pò)

　　眼下，个人养老金(jīn)业务(wù)已然成为券商财富管理转型的核(hé)心方向之一(yī)。通过不(bù)断完善(shàn)客户服务体系，满足(zú)客户多层次金融需求，促进财(cái)富管理业务高(gāo)质(zhì)量发(fā)展，券商(shāng)在业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多(duō)名(míng)券商业内人士表示，在客(kè)户(hù)分类服务方面，会根据国家政策选择社保关系在先行城市（地区(qū)）、能(néng)享受税优且(qiě)对(duì)税优敏感(gǎn)、对理(lǐ)财(cái)有(yǒu)初步认知(zhī)的客户进行第一阶段(duàn)的重(zhòng)点服务，对(duì)其(qí)他(tā)客户会随(suí)着试(shì)点扩大和客户画像的(de)覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方证券(quàn)副(fù)总裁徐海宁(níng)表示，证券(quàn)公司(sī)可(kě)重点关注企事业单位员工(gōng)，特别是大中型城(chéng)市具有一定(dìng)经(jīng)营规模(mó)的企业(yè)员工，他们能(néng)够享受个税抵扣的优(yōu)势，具备一定投资(zī)意识和(hé)财(cái)务认知；这类人群对未来(lái)退休有一(yī)定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一(yī)个增量市(shì)场，对证券公司而言，针对潜(qián)在客群可以全市场覆盖。证券公司可(kě)以(yǐ)通过投研优势和专(zhuān)业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户(hù)的(de)风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)，结(jié)合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风险类型的养老基金，帮(bāng)助客户建立(lì)个(gè)人(rén)养老金投资计划。此(cǐ)外，证券公司可以通过加强顾(gù)问服务，帮助(zhù)客户有效应对投资组合净值的波动(dòng)，引导客户持续参与养老(lǎo)金投资，提升客户养老(lǎo)投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业(yè)务负(fù)责人表示(shì)，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构和不同资金(jīn)体(tǐ)量制定个性化养(yǎng)老策略。比如(rú)对每年享税优的1.2万个人养(yǎng)老金(jīn)，为(wèi)居(jū)民（无需开户）提(tí)供符合(hé)监管部(bù)门要求的金融机构(gòu)和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息(xī)和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老计(jì)算器(qì)、个性化的(de)补充养老解决方案、定期的养老(lǎo)方案跟踪(zōng)报告以及养老直播(bō)服务，做(zuò)好“老百(bǎi)姓(xìng)身(shēn)边的(de)养(yǎng)老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证券公司需要(yào)有长远眼光(guāng)，打造增(zēng)量市场，承担起构建(jiàn)养老金(jīn)第(dì)三支柱(zhù)的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投(tóu)教(jiào)方面，应加大资(zī)源投(tóu)入，通(tōng)过教育和陪伴(bàn)，提高(gāo)客户对个人养老金(jīn)的(de)认知。走进企事业单位(wèi)，通过上门(mén)服(fú)务的方式触(chù)达企业和客户，举办(bàn)专题(tí)讲座、在线(xiàn)研(yán)讨会和(hé)投资教育活(huó)动，帮助客户了(le)解个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)的重要性、投资策略和长期(qī)规划，激发(fā)客户对个人(rén)养老金(jīn)产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二(èr)，在(zài)App服务功能(néng)优化方(fāng)面(miàn)，建立内容丰(fēng)富的(de)一站式个人养老金专区，既包括(kuò)产品(pǐn)购买、定(dìng)投、持(chí)仓(cāng)查询等基础功能，提供丰富(fù)的养老(lǎo)资讯和实用(yòng)养老工具（如(rú)节税计算器），加强与客户的深度(dù)互动。

　　第三，在(zài)金融(róng)科技应用方(fāng)面，引入(rù)智能(néng)科(kē)技(jì)和(hé)人工(gōng)智能技(jì)术，通过数据分析和算法(fǎ)模(mó)型，根据客(kè)户的(季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗de)风险(xiǎn)承受能(néng)力、资产状况和目(mù)标退(tuì)休年限，定制化(huà)推荐养(yǎng)老金(jīn)产品组合，并提供实时投(tóu)资组合(hé)跟踪和风险管理工(gōng)具(jù)，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户更好地实现(xiàn)养老(lǎo)投资保值(zhí)增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务(wù)负责(zé)人(rén)则表示，可以通过“人+科技(jì)”，在大(dà)数据智(zhì)能(néng)客户分析系(xì)统的基础上(shàng)，可以针对不同养(yǎng)老(lǎo)诉求的(de)客户达成(chéng)“千人(rén)千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结(jié)合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不(bù)同生命周期和年龄(líng)阶(jiē)段的客户(hù)提供专(zhuān)业(yè)的、一(yī)对一的养老配置(zhì)服务(wù)。

　　运行半(bàn)年七成收(shōu)益告负(fù)

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)实(shí)施已(yǐ)有半(bàn)年，产(chǎn)品收益和回(huí)撤率大不(bù)大？产品能不(bù)能满(mǎn)足真(zhēn)正的养老诉求？这些问题(tí)都是投资者(zhě)的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的(de)整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募养(yǎng)老基金产品，近七成收益(yì)告负。其中(zhōng)，业绩(jì)垫底的一只个人养老(lǎo)目标基金(jīn)自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有超(chāo)20只(zhǐ)产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去年(nián)11月成立(lì)以(yǐ)来回报均(jūn)为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳健养老一年持(chí)有Y，自成(chéng)立以来回报为(wèi)2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长(zhǎng)城、南(nán)方(fāng)、华夏等(děng)旗(qí)下(xià)超10只养老(lǎo)目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士表示，由于资金(jīn)“只进不(bù)出”，认购的(de)产品又(yòu)是(shì)为(wèi)了满足养老需求，投资者更希望(wàng)能(néng)实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让(ràng)客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人(rén)养老产品(pǐn)成败(bài)的核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性的(de)产品应力争(zhēng)为客户保值增值，否则将(jiāng)违背客户通过(guò)投资达(dá)到‘养老目的(de)’的初衷。”银河(hé)证券相关业务负责人介绍，目前个人养(yǎng)老金可(kě)投资的4类产品风险收益(yì)特点明(míng)显，有(yǒu)的类别更侧重(zhòng)本金安(ān)全、有(yǒu)的(de)类别(bié)更侧重资产增值；但同时，每个(gè)类别很难做(zuò)到在保证(zhèng)其特点达到的同时又规避掉该(gāi)类产品的(de)风险或缺陷。“从不同客(kè)群情况来看，低波低回(huí)撤对(duì)于离退休时点较近(jìn)的(de)投资者比较合适，性(xìng)价比高(gāo)的中(zhōng)波动中回撤、高波动(dòng)高回(huí)撤(chè)特(tè)征产品对(duì)于还有(yǒu)20-30年(nián)才退休的投资者也是可(kě)以选择(zé)的，拉长周期(qī)看(kàn)也能满(mǎn)足客(kè)户养老(lǎo)类(lèi)资金的保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值(zhí)效果。”

　　为(wèi)达(dá)到上述两个目的，前(qián)提(tí)是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有效(xiào)且(qiě)动态(tài)适配(pèi)的产(chǎn)品评(píng)价体(tǐ)系，通过该(gāi)体系的评价，能较为清(qīng)晰地区分(fēn)出产品的(de)“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公(gōng)正(zhèng)地对(duì)同类(lèi)或(huò)者同策略产品(pǐn)进(jìn)行综合(hé)评判。如此，才能真正将好的(de)产品、合适的(de)产品推荐给(gěi)合适(shì)的客户群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标(biāo)风险型和目标日期型两(liǎng)大类，投资者可以根据(jù)自身投(tóu)资目标和风险承受能力选择具体(tǐ)的产品。比(bǐ)如低(dī)风(fēng)险偏好的客户可选择目标(biāo)日期型(xíng)中的稳健类产品，通过严(yán)格控(kòng)制股(gǔ)票资产仓位降低产品波动，带给客户相对(duì)稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目前我(wǒ)国(guó)城(chéng)镇职工养老金(jīn)替代率尚有不足，根据(jù)国际(jì)经验，如果(guǒ)退休后的养老金替代率大于(yú)70％，即可维持退休前的生(shēng)活(huó)水平，养老金投(tóu)资的增值功能也是一个重要(yào)考量。由于个(gè)人养老金取用需要达到(dào)年龄等条件，投资资(zī)金具有长(zhǎng)期性，可以达到(dào)几十年，能够(gòu)承受一定的短期波动(dòng)，对于追(zhuī)求长期投资收益的客户，可(kě)以配(pèi)置一定高比(bǐ)例资金在权益型(xíng)资产上，实现养老投(tóu)资的保值增值目(mù)标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业(yè)务负责(zé)人(rén)也认(rèn)为，个人养(yǎng)老金(jīn)产品具有一(yī)定的普惠金融(róng)属性，需要关注老百姓长期保值增值的养老需(xū)求。站在资(zī)产角(jiǎo)度(dù)，想要实现长(zhǎng)期资(zī)金的稳健(jiàn)投资回报，资产配置(zhì)不可(kě)或缺。通过投资不同品种、不(bù)同(tóng)收益(yì)特征、低(dī)相关性的(de)金融资产，有助于实(shí)现风险分散、降低总体(tǐ)波动，从(cóng)而(ér)更(gèng)好地满足投资者的(de)养老投(tóu)资目标。

　　推(tuī)动个人养老(lǎo)金业务高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)积极发展(zhǎn)的同(tóng)时，与渠道网点和客户众(zhòng)多(duō)的银行等机构相比，券商如何突破自身瓶(píng)颈，实现差异化的发展，可以(yǐ)说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责(zé)人表(biǎo)示，银行、券商、基金独立(lì)销售机构都可参与到为客户(hù)提供个人(rén)养老(lǎo)基金服务，几类机构优势互补，严格(gé)意义上(shàng)说是(shì)竞合而非(fēi)竞争更非“相杀(shā)”关系，每(měi)类机构或者(zhě)每家机构可(kě)以根据自己(jǐ)的资源(yuán)禀赋(fù)，充(chōng)分发挥自身优(yōu)势(shì)，服务好有养(yǎng)老投资需(xū)求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来(lái)还有(yǒu)以下三方面诉求(qiú)：一是增(zēng)强基(jī)础设施建设，能在服务(wù)时效性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单(dān)服(fú)务；二是增加产(chǎn)品销售范(fàn)围(wéi)，在养老品(pǐn)类(lèi)上(shàng)更加丰富，除特(tè)殊产(chǎn)品(pǐn)外(wài)，增(zēng)加可为客户(hù)提供的养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)（如养老理财）；三是(shì)明确(què)养老规划业务合规性(xìng)，为不同(tóng)的(de)客户提供基于客(kè)户(hù)需(xū)求和画(huà)像(xiàng)的(de)养老(lǎo)规划(huà)方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务负(fù)责人提出(chū)，当前的(de)政策要求下，客户如果想在(zài)券商端(duān)参与个人养老金投资，需要分(fēn)别在银行端、个税端进(jìn)行一(yī)系列(liè)前序(xù)操作步(bù)骤，对于尚不熟(shú)悉业务流(liú)程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政(zhèng)策(cè)对代销(xiāo)个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的管理要求，券商(shāng)暂时无法上线储蓄(xù)类、理财类、保险类产品，可供投资者选择的(de)产品种(zhǒng)类较为单(dān)一，难以进(jìn)一步为投资者提供更丰富(fù)的(de)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)配置方案。未来期(qī)待能够从政策端进一步简化(huà)投资者的办理(lǐ)流程(chéng)，提升客户体(tǐ)验；给予券商在多样化个(gè)人养老金品种(zhǒng)的(de)引入和研(yán)发上的政(zhèng)策支持，丰富(fù)客户(hù)多元化的(de)投资选择。”该(gāi)负(fù)责(zé)人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商(shāng)发力个(gè)人养老(lǎo)第二(èr)曲线

　　中国(guó)基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的开始，不(bù)少人发现自(zì)己的(de)退(tuì)税比去年多了不少(shǎo)，仔细询问(wèn)之下才发现(xiàn)，是因为去年底开(kāi)通了个人(rén)养老金业务，并(bìng)入了(le)金。这一消息大大刺激(jī)了不少本来不想开(kāi)户的年轻人(rén)。

　　根据(jù)人(rén)社部披露的数(shù)据(jù)，截至今年3月底，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金参加人(rén)数(shù)达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相(xiāng)比，短短的一个月的时(shí)间里(lǐ)，增加了500万户(hù)，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升，但(dàn)是(shì)个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元(yuán)。此外，据中国(guó)保(bǎo)险资管业(yè)协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云(yún)透(tòu)露(lù)，在(zài)截至2023年3月开立(lì)个(gè)人养老金(jīn)账户的三千多万人中(zhōng)，仅900多万(wàn)人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来看(kàn)，个人养老金产品的收益率远低于预期，是大多人不愿意(yì)入金的主(zhǔ)要原(yuán)因。而(ér)选择开户的原因主要是为了(le)“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户(hù)开户的(de)优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如(rú)何解决(jué)“开户热(rè)投资(zī)冷”的问(wèn)题？银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责(zé)人认为，这是一个(gè)专(zhuān)业活，既(jì)需(xū)要了解客户(hù)的经济(jì)状况、风险偏(piān)好和养老规划(huà)，也需(xū)要业务人员及其所在机(jī)构(gòu)有比较专(zhuān)业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人(rén)养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的(de)全(quán)面需求，还需要(yào)结合其他商业(yè)产品(pǐn)等综(zōng)合考(kǎo)虑；大(dà)多(duō)数产品(pǐn)流动(dòng)性差，难以预(yù)防(fáng)到退休前(qián)的应(yīng)急资金需(xū)求(qiú)。

　　从(cóng)产品端(duān)改善“开户(hù)热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养老金(jīn)产品正在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷”的(de)现(xiàn)象没有(yǒu)随之发(fā)生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行(xíng)副会(huì)长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清(qīng)华五道(dào)口全球金融论(lùn)坛(tán)上表示，目前个人养老金试点(diǎn)效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数占基本养(yǎng)老保险参保人(rén)数比例(lì)低(dī)、已缴费人数占建立账户人数比例低；产品供(gōng)应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的问(wèn)题(tí)，国家金融监督管理总(zǒng)局出手，率先增加养(yǎng)老保险产品(pǐn)的供给。近日，国家金融监督(dū)管理总局已(yǐ)向业内就关(guān)于(yú)促进(jìn)专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险发(fā)展有关事(shì)项征求意(yì)见。根据征(zhēng)求意见稿，专属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险拟(nǐ)由试点业务(wù)转为常(cháng)态化业务(wù)。

　　业内人士表(biǎo)示(shì)，随着专属商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)转为(wèi)常态化业务(wù)，参与(yǔ)该项业务的(de)险(xiǎn)企(qǐ)数(shù)量将增加(jiā)不少。此外，专属商(shāng)业(yè)养老保险是对接个人养老金制度(dù)的(de)主要保险(xiǎn)产品(pǐn)，这(zhè)意味着个人养(yǎng)老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专(zhuān)属商业养(yǎng)老(lǎo)保险采取“保证(zhèng)+浮(fú)动(dòng)”的(de)收益模式，提供稳健型、进取(qǔ)型两种风(fēng)格账户供客(kè)户选择。据各(gè)家保险公司披露的专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)产品2022年(nián)结算利率，稳健账户(hù)结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养老保险(xiǎn)的收益(yì)率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构呼吁从产品设计端解决(jué)“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险(xiǎn)相比，有其更加突(tū)出的特点，包括为退休人群提供(gōng)稳(wěn)定安(ān)全有(yǒu)保障且(qiě)抗通(tōng)胀的(de)收(shōu)入补(bǔ)充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护和医疗应急资(zī)产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障(zhàng)/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初(chū)心，必须切实从(cóng)客(kè)户需求出发；养老(lǎo)金融产品的设计理念(niàn)，必(bì)须紧密(mì)围绕承担(dān)、减少或(huò)转移上(shàng)述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设计(jì)成果，应该(gāi)更多的让利(lì)于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正(zhèng)确的(de)事。

　　因此，能否(fǒu)设计出(chū)充分利用资本市场具有(yǒu)良好(hǎo)增值能力资产(chǎn)的养老产(chǎn)品(pǐn)取决(jué)于发行人（或(huò)管(guǎn)理人）的产品(pǐn)设计能力和资产管理能力(lì)。“证券公司作为财(cái)富管理服务提(tí)供商，可以与产品发行人（或管理人(rén)）合作，根据客户需求(qiú)设(shè)计出在养(yǎng)老功能(néng)方面(miàn)更有竞争力(lì)的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也(yě)希望能参与到具体的产品设计(jì)之中。其(qí)个(gè)人养老业务负责人(rén)建议，参考(kǎo)部分发达国家的(de)经(jīng)验，未来除了股、债配置(zhì)，或在未来可以考虑增加底层可投标的(de)类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好(hǎo)地分散投资(zī)风险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免“开空(kōng)账”。也(yě)就是说，参与者可(kě)以直接在开(kāi)户的时候做投资(zī)选择。这样在开户的时候就可以形成闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针对(duì)参与个人养老金(jīn)可能面临的流(liú)动性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有(yǒu)限公司总(zǒng)经理王玉改近(jìn)日(rì)表(biǎo)示，保险公司可以通过(guò)“保(bǎo)单(dān)质押(yā)贷款”等多种金融工具来(lái)解决客(kè)户对短期资金的需求。

　　券(quàn)商发力个人(rén)补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求，多家券(quàn)商还发力个人养老(lǎo)金账户以(yǐ)外的个(gè)人(rén)补充养(yǎng)老金(jīn)融方(fāng)案，例(lì)如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银(yín)河证券产品中心副总(zǒng)经(jīng)理鹿(lù)宁告诉记者(zhě)，目(mù)前，银河证券已根据在职(zhí)群(qún)体(tǐ)养老(lǎo)规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性(xìng)等(děng)特点，已退(tuì)休人群养(yǎng)老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳(wěn)健性等特点(diǎn)，设计出多(duō)层(céng)次、多元化、个性化的养老(lǎo)配置方案，积极(jí)履行养老保障社会(huì)责任，力争为居民(mín)提供(gōng)持续(xù)卓越的养老规划(huà)与满足(zú)不同(tóng)养老需求的资(zī)产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则基于个人养老场(chǎng)景(jǐng)，引入更丰富的养老(lǎo)型年金、增额终身寿等不(bù)同品类产品，覆(fù)盖养老收益性(xìng)资产(chǎn)和保障性资产，满足(zú)客户(hù)多样(yàng)化、多(duō)层级的养(yǎng)老(lǎo)资产配置(zhì)需(xū)求(qiú)。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业务中的企业年金业务，银河证券还上(shàng)线了自(zì)研的(de)年金综合(hé)评价系统。该系统可(kě)以通过客户提(tí)供的“脱敏”后年(nián)金组合净值与持(chí)股比例等(děng)数据，结合(hé)公募基(jī)金、股(gǔ)市债市数据，展示(shì)客户委(wěi)托(tuō)年(nián)金组(zǔ)合的评价(jià)结果。此外，也可(kě)以(yǐ)利用年金(jīn)机制(zhì)间接服务(wù)背后的企业(yè)员(yuán)工和机构事业(yè)单位职工。

　　截至目(mù)前(qián)，银河证券基金研究中心(xīn)已为(wèi)部分省(shěng)市提(tí)供职(zhí)业年金的组合评价(jià)与(yǔ)管理咨询服务，也计划结合(hé)机构条线业务规划为央企与国企提供企业年(nián)金组合(hé)评价等综合金(jīn)融(róng)服务(wù)。

　　银河证(zhèng)券副总(zǒng)裁罗黎明(míng)告诉记(jì)者(zhě)，公(gōng)司(sī)自主开发建设部署的年金(jīn)综合(hé)评价系统及研究(jiū)咨询服务，具有养老属性的综合金(jīn)融(róng)服务体系均(jūn)是公司积极响应国家养老发展战略而推出的新服(fú)务(wù)，体(tǐ)现了在第(dì)二、三支柱上的积极(jí)筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金(jīn)业务，目(mù)前公司已初(chū)步建立了个人养老金及个人养老金融服务体(tǐ)系，充分利用(yòng)金融产品代理销(xiāo)售牌照和(hé)保险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更(gèng)加有温(wēn)度、有态度的个人养老金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪(xù)浓(nóng)厚

　　中国基金报(bào)记者赵(zhào)心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人(rén)在我(wǒ)们介绍之前都已(yǐ)有所了解，感觉这项(xiàng)制度的普(pǔ)及度和客户认识程度在不断提升。”某大型(xíng)银行的客户经理林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多人只是(shì)开了账(zhàng)户并没有存钱，或存了钱没有开始投资(zī)，主要因为不知道如(rú)何(hé)选(xuǎn)择产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情况下(xià)我们(men)就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料向客(kè)户进(jìn)行详细介绍(shào)和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制(zhì)度正式落地，在北(běi)京、上海、青岛等36个(gè)先行城市(shì)（地(dì)区）启动实(shí)施。距离(lí)个人养老金制(zhì)度落地已经过去半年，民众接受度和业务(wù)进(jìn)展情况(kuàng)如何？从业(yè)人员在(zài)具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同(tóng)年龄段的(de)群体会怎样(yàng)理解这项制度(dù)？

　　近日，本报记者实(shí)地探访上海地(dì)区几家银行(xíng)网点(diǎn)和券商营业部，了解个人养老(lǎo)金制度(dù)近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意(yì)退休(xiū)后多一份保(bǎo)障

　　根(gēn)据人社部和(hé)国家社会(huì)保险(xiǎn)公共服务平台数据可知(zhī)，个人养老金制度经(jīng)过半年时间的发(fā)展，在(zài)产(chǎn)品种类、数(shù)量和参与(yǔ)人数方面都(dōu)有所(suǒ)增加。

　　某券商营(yíng)业部财富(fù)管理相关岗位的黄宁(níng)（化名(míng)）告(gào)诉记者：“很多客(kè)户都对个人养老(lǎo)金业务热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询(xún)的，还有(yǒu)很多是打(dǎ)电话(huà)过来问。”

　　黄宁(níng)还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业(yè)务的(de)热情和(hé)关注度比“90后”更(gèng)高，并且除了季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗(le)个人咨询和开户外，还(hái)有不少企业员工、学校教师、退伍军(jūn)人等通(tōng)过企(qǐ)业和(hé)单位(wèi)组织(zhī)来了解、参与个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资。

　　记者了(le)解(jiě)了身边两位不同年龄(líng)段、均已购买个人养老金产品的朋友后发现，两人所关(guān)注的问(wèn)题“焦点(diǎn)”的(de)确有所不同。

　　一位在上海地区(qū)金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来，她(tā)每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度(dù)后，就分一部分在个人(rén)养老金账户(hù)中，这部分强(qiáng)制(zhì)储(chǔ)蓄(xù)的钱(qián)即(jí)使存长期也(yě)不会影响(xiǎng)她未来的生活质量(liàng)，并且放进个人(rén)养老金账户是在基(jī)本养老(lǎo)保险之(zhī)外多一份积累(lèi)。

　　而另一位(wèi)工作(zuò)不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意(yì)的(de)就是买个人养老金可以(yǐ)享受税收优惠，直接考(kǎo)虑(lǜ)到退休后的生活(huó)质(zhì)量(liàng)还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不(bù)同的想法(fǎ)，黄宁也向(xiàng)记者坦(tǎn)言，他们在(zài)日常介(jiè)绍(shào)个人养(yǎng)老金业务(wù)的过程中确实会考虑到(dào)不同年龄(líng)群体的不同需(xū)求和想法，进(jìn)而(ér)更(gèng)好地“对症(zhèng)下药(yào)”，比如给刚工作不久的(de)年轻人着重(zhòng)介绍(shào)“退休后多一份保障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金(jīn)业务取得(dé)进展的同时，还(hái)有不少已经了解个人养老金业务的民众仍(réng)在“观(guān)望”。从现有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开(kāi)通了个人养(yǎng)老金账户，但完成资金存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个(gè)人养老金业务的开展中感受到，一些客户开(kāi)了户但(dàn)没存(cún)储的主要(yào)顾虑是锁定(dìng)时间太(tài)长，担心之(zhī)后如果要大笔(bǐ)用钱(qián)时会很(hěn)“棘(jí)手”；另外一些客户(hù)则是认(rèn)为在个人养老金产品并非专门设计且收益(yì)优势(shì)不(bù)明显，目前个人养(yǎng)老金可(kě)以购(gòu)买的养老(lǎo)储蓄、银行(xíng)养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目(mù)标基(jī)金四类产品，即使不通(tōng)过个人养老金账户也可(kě)以直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄(huáng)宁(níng)则从(cóng)券商从业人员的角度(dù)谈(tán)到了推广(guǎng)个人(rén)养老(lǎo)金业务过程中的“困(kùn)境(jìng)”。他表示：“券(quàn)商端个(gè)人养老(lǎo)金只(zhǐ)支持代销(xiāo)公募基金，无(wú)法(fǎ)代(dài)销存款、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有(yǒu)些客户风险承受能力较低，想寻求更(gèng)低风(fēng)险等级的产(chǎn)品，纯(chún)公(gōng)募基金难以(yǐ)达(dá)到(dào)资产配置的需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还有(yǒu)一部分年轻人向记者直言(yán)，对于(yú)离退休(xiū)还较遥远的群(qún)体来说，养老需(xū)求当(dāng)然也(yě)需(xū)要考虑(lǜ)，但眼(yǎn)下的生活和经济(jì)状况才是更重要的。

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