大(dà)家好，转眼假期就结束了(le)，泰勒小(xiǎo)区都没出(chū)一直在加班，这(zhè)个长假，国(guó)内旅游(yóu)消费(fèi)爆(bào)了，而海外(wài)有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯(guàn)例，我们梳理(lǐ)一下重大消息(xī)，以及券商老师们(men)的最新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政治局4月28日(rì)召开会议，分析研究(jiū)当前经济形(xíng)势和经(jīng)济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平主持会议。会(huì)议认为，今年以(yǐ)来，在以习(xí)近平(píng)同志为核心的(de)党(dǎng)中(zhōng)央坚强(qiáng)领导下(xià)，各地区(qū)各部门更(gèng)好统筹(chóu)国内国际两个大局(jú)，更好统筹(chóu)疫情防控(kòng)和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展(zhǎn)和安全(quán)，我(wǒ)国疫情防控取得重(zhòng)大决定性胜(shèng)利，经济社会全面(miàn)恢复常态化运行，宏观政策靠前(qián)协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力(lì)得到缓解，经济增长好于预期，市(shì)场需求(qiú)逐步恢(huī)复，经济发(fā)展呈现回升向好态势，经济运行实现良(liáng)好开局。

　　会议(yì)指出，当(dāng)前我(wǒ)国经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求仍(réng)然不足(zú)，经济转型(xíng)升级面临新的阻(zǔ)力，推动(dòng)高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)仍(réng)需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申(shēn)对刚性和改善性住房需(xū)求(qiú)的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场(chǎng)平稳(wěn)健(jiàn)康(kāng)发展。同时，会议(yì)还(hái)提出，在(zài)超大(dà)特大城市积极稳(wěn)步推进城中村改(gǎi)造和“平急两用(yòng)”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局(jú)消息(xī)，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行(xíng)被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两个(gè)月后，风雨飘(piāo)摇(yáo)的美国第一(yī)共和银(yín)行(xíng)终(zhōng)究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被(bèi)接管(guǎn)收购的命运。美国加州(zhōu)金融(róng)保护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管了第一(yī)共和银(yín)行，这(zhè)是本轮美国(guó)银行(xíng)业危机(jī)中第四家倒下的银行，同时也是美国(guó)历史上第二(èr)大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部(bù)数据(jù)中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图(tú)用无人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两(liǎng)架(jià)无(wú)人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并(bìng)使用电子对抗系统，使(shǐ)这(zhè)两(liǎng)架无人机(jī)出现异(yì)常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京(jīng)没有(yǒu)因袭(xí)击(jī)受伤，其工作日程(chéng)将照常(cháng)进(jìn)行。 掉落的(de)无人机碎片(piàn)也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克(kè)兰无人机(jī)试图发(fā)动袭(xí)击时普京不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的(de)新奥加廖沃官邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄(é)方保(bǎo)留在合(hé)适的时间和地点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁(jìn)止(zhǐ)放(fàng)飞无人机，经(jīng)政府批准的除(chú)外。 莫斯(sī)科市(shì)长索比亚宁(níng)表示，这(zhè)一决定是为了防止未经授(shòu)权使用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机(jī)构的工作。

　　据(jù)法新(xīn)社当地时间3日(rì)报道，乌(wū)克兰方面表示(shì)“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫(gōng)的无(wú)人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网(wǎng)站(zhàn)消息，针对无人机(jī)试图袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗(luó)表(biǎo)示(shì)，乌方没有关于袭(xí)击的信息(xī)。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯(sī)基位于基(jī)辅的官邸进行(xíng)导(dǎo)弹打击，作为对乌方(fāng)曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思企图使用(yòng)无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十(shí)大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平(píng)稳，布(bù)局业绩驱动的(de)五月行(xíng)情(qíng)

　　4月A股经(jīng)历了AI主题(tí)行情诱发(fā)的过度博弈和心态失(shī)衡，市(shì)场大幅动(dòng)荡(dàng)。进入5月，国内(nèi)的(de)经济、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预(yù)期将在微观体验、宏(hóng)观(guān)数据(jù)、A股业绩(jì)三个(gè)层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全(quán)年第二个关键做多(duō)窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思路(lù)上建议坚持高切(qiè)低，关注(zhù)上半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市(shì)场信(xìn)心，扩(kuò)内(nèi)需仍是着力(lì)重点(diǎn)，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修(xiū)复(fù)，并将得(dé)到同(tóng)比和(hé)高频数据验证(zhèng)；外部(bù)流动性拐点明(míng)确，美国银行业(yè)风险不断发酵，但预计对(duì)A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善的趋(qū)势(shì)显(xiǎn)现(xiàn)，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月将在(zài)微观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面(miàn)统一(yī)，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预(yù)计5月(yuè)A股仍处(chù)于今年第二个关键做多(duō)窗口中，并(bìng)将步入业绩驱(qū)动的(de)行(xíng)情阶段，投资者心(xīn)态(tài)由短暂(zàn)失衡(héng)趋(qū)向平稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布局医(yī)药、数字经济和(hé)“一(yī)带一路”板块中(zhōng)有(yǒu)业绩亮点的(de)品(pǐn)种，以及(jí)其(qí)他板块中一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季(jì)度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节(jié)后A股有(yǒu)望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表(biǎo)示，节后(hòu)A股有望相比全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对(duì)韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中求进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷(mí)期(qī)已过。3）海外风险需(xū)要密切关注，如若应(yīng)对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述(shù)因素结(jié)合当前A股市场整体估(gū)值水平(píng)不高仍(réng)处(chù)于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节(jié)假期间的(de)事件性因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)可能有(yǒu)所(suǒ)波动，但对(duì)后(hòu)市整体(tǐ)表(biǎo)现不用过(guò)于谨慎，当前位置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增(zēng)速等(děng)指标仍(réng)在探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处(chù)于(yú)多事(shì)之秋，高利率环境下美(měi)国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再平衡(héng)期，低位把握再布(bù)局机会；短期结(jié)构(gòu)上(shàng)关(guān)注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周期与(yǔ)复(fù)苏链(liàn)中的弹性(xìng)方向(xiàng)。行(xíng)业重(zhòng)点关(guān)注(zhù)：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新能源(yuán)等(děng)。主题重(zhòng)点(diǎn)关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历(lì)史，这次(cì)牛市第(dì)一波上涨的结构分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市(shì)初期类似春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短(duǎn)期政策和业(yè)绩因(yīn)素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济(jì)是全年主线，后续或依(yī)据基本面去伪存(cún)真，阶段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经(jīng)回归 | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往(wǎng)后看(kàn)，核(hé)心资产、海外映射(shè)的科技和大宗商(shāng)品都将(jiāng)被海外逐级放大(dà)的宏(hóng)观波动(dòng)所(suǒ)影响(xiǎng)。我们的(de)资源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑(jí)的回归。重资(zī)产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业(yè)（煤(méi)炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代(dài)表的赛道板(bǎn)块有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场(chǎng)表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率较(jiào)节前明显提升(shēng)。以全A指数为(wèi)代表(biǎo)，节前(qián)1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全(quán)球大(dà)类资产波动(dòng)以及背后释放的信号(hào)

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资(zī)产表现来(lái)看，全球主要权益(yì)市场及原(yuán)油等(děng)大宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下行(xíng)，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市场(chǎng)“衰(shuāi)退交易”有所升温。美(měi)欧一季度经(jīng)济(jì)增速不及市(shì)场(chǎng)预期，美国银行业危机和两党债务上(shàng)限博弈使得海外风险偏好有所回落(luò)，同时(shí)也促使美(měi)联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服务消费(fèi)大幅(fú)回升，但地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售复(fù)苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表(biǎo)明(míng)国内(nèi)经(jīng)济(jì)仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会议强调“当前经济运行(xíng)好转主要是恢(huī)复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政策收(shōu)紧(jǐn)风险不大，企业(yè)盈利上行将(jiāng)支撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)首提(tí)“重视通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经(jīng)济行情或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结束(shù)后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历(lì)史(shǐ)上牛市(shì)第一年(nián)中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思牛市第一年(nián)中(zhōng)的第一次(cì)战术性回撤(chè)，时(shí)间约2个月，起始和结(jié)束的拐点(diǎn)，均与高频经济指标(biāo)和预(yù)期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱(ruò)很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现了(le)2个月(yuè)的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以来，股市(shì)、债市和商品市(shì)场的表(biǎo)现，均(jūn)表明(míng)资本市(shì)场对(duì)经济的判新偏向认为Q1的(de)经济回升可能不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降背后我们(men)认为(wèi)可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫(yì)情后第一个季(jì)度经济数据最容易恢复，4月(yuè)开始(shǐ)经济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素(sù)，可能(néng)会(huì)让(ràng)4-5月的经(jīng)济数据很难超(chāo)预期。由此导致(zhì)这一次(cì)市场(chǎng)的战(zhàn)术调整虽然(rán)可(kě)能已经完成(chéng)大部分，但由于(yú)缺乏(fá)数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛(sài)道(dào)大(dà)切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮(lún)牛市起点之(zhī)上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道(dào)大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈(liè)的(de)中美(měi)摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩(jì)；但(dàn)中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市场估值(zhí)极低(dī)、产业趋势明(míng)确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证(zhèng)50高(gāo)股息(xī)央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎(yíng)来增量资金行情，高(gāo)股(gǔ)息(xī)组合在经济偏(piān)弱、利率下(xià)行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的(de)高股息央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有(yǒu)明显调整，是进一步(bù)加配的良机，其中以科创50方(fāng)向(xiàng)最(zuì)为关键。若美(měi)联(lián)储能(néng)够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大(dà)地利(lì)于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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