昨夜今(jīn)晨(chén)，全球投资界(jiè)“春晚”——伯克希尔年度(dù)股东大会召(zhào)开。

　　昨晚10点15分开始(shǐ)，今(jīn)年8月30日将满93岁(suì)的巴(bā)菲特和老搭档、已经(jīng)99岁的芒(máng)格(gé)出席(xí)伯克希尔哈(hā)撒韦年度股东(dōng)大会的(de)问答(dá)环节(jié)。

　　本次大会召(zhào)开时的宏观背景颇不(bù)平(píng)静(jìng)：美国银行(xíng)业动荡不安(ān)，债(zhài)务上限谈判僵持，经济徘徊于(yú)衰退的(de)危险(xiǎn)边缘，地缘政治冲突(tū)持续(xù)升温，人工(gōng)智能正(zhèng)带来(lái)重大的机(jī)遇和风(fēng)险(xiǎn)，怀着“朝圣”心态而来的投资者们热切(qiè)盼望聆听“奥(ào)马哈(hā)先知”对大变革时(shí)代的(de)点评和投资智慧(huì)。

　　大(dà)会(huì)召(zhào)开(kāi)前(qián)，伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦发布(bù)一(yī)季(jì)度财报(bào)显示，第一季度净利润(rùn)355.04亿美元(yuán)，去(qù)年(nián)同期为55.8亿美元；第一季度营收853.93亿(yì)美元，去年同期为(wèi)708.1亿美元；第(dì)一季度投(tóu)资和衍生品收益为347.58亿美元(yuán)，去年同(tóng)期为亏损19.78亿美(měi)元。

　　先来看看巴菲特(tè)、芒格的重要观点：

　　1.巴(bā)菲特：不(bù)全力支持(chí)倒闭的硅谷银行(xíng)“将带来灾难性后果”

　　巴(bā)菲特表示(shì)，在硅谷银行倒闭后，监(jiān)管(guǎn)机构必须做出赔偿所有(yǒu)储户的决定，因为不这样做可能会(huì)损害全球金融(róng)体(tǐ)系。

　　“这(zhè)将(jiāng)是(shì)灾难性的，”巴菲特在(zài)回答一个问题(tí)时说(shuō)，如(rú)果储(chǔ)户(hù)得不到补偿，它给美(měi)国经济带(dài)来的后果无法想(xiǎng)象。

　　2.美国和中国发生冲突(tū)很愚(yú)蠢(chǔn)

　　巴菲特和芒(máng)格都认为，中美(měi)关系紧张(zhāng)对(duì)两国会造成(chéng)不必(bì)要的伤(shāng)害(hài)。芒格说：“美(měi)国和中(zhōng)国发(fā)生冲突是(shì)很(hěn)愚蠢(chǔn)的。我(wǒ)们应该做(zuò)的就是和中(zhōng)国和睦(mù)相处。美国应(yīng)该与(yǔ)中国大量(liàng)开展(zhǎn)自由贸易(yì)。”巴菲特(tè)说，中(zhōng)美会有竞争，但一直(zhí)都需(xū)要(yào)判断(duàn)，如果(guǒ)没有对(duì)方回应，事情能有多大进步。两国(guó)都会有竞(jìng)争(zhēng)力，都可以繁荣(róng)发展。

　　3.巴菲特：过去几个月(yuè)的波动可(kě)能(néng)是二战以(yǐ)来最(zuì)厉害的一次

　　巴(bā)菲特(tè)表示，我们大部分的(de)事业，在今年(nián)报告的营收都会比去(qù)年较低，这都是(shì)因(yīn)为过去(qù)6个月(yuè)经济(jì)的(de)不景气(qì)造(zào)成的(de)。

　　巴菲特称，过(guò)去的这几个月公司都(dōu)经历了很多的波(bō)动，这可(kě)能是二(èr)战以来最厉害的一次，二(èr)战的时候我(wǒ)们没有办法(fǎ)获得商(shāng)品、货物，但是(shì)这一次的(de)波动来自于(yú)另外(wài)一(yī)个地方(fāng)，他们可能在过去的(de)6个月中出现了存货过多的情(qíng)况，这(zhè)不(bù)是说好像失业率(lǜ)、就业率的情况造成的，但是现(xiàn)在的经(jīng)济环境在这六(liù)个月已经非常不一样了，而(ér)我们很(hěn)多的经理人对于这种情况(kuàng)感觉到比较惊讶，存货怎么会一下子那(nà)么(me)多卖不出(chū)去。现在我们才慢(màn)慢地让销售情况(kuàng)有所恢复。

　　4.“好日子可能已经结束”！巴(bā)菲特(tè)第(dì)一(yī)季度净卖出(chū)104亿美元股票

　　巴菲特说，他(tā)在第一季度是股票的净卖(mài)家。财报显(xiǎn)示，伯克希尔(ěr)出(chū)售了价值132亿(yì)美(měi)元的股票，仅买入了28亿美元。净卖出104亿美元(yuán)股票。

　　这些(xiē)数据突显(xiǎn)出，巴菲特和他的长(zhǎng)期得力助(zhù)手查理·芒(máng)格认为，当期的(de)估值没有吸引力。自今(jīn)年年初以来，该(gāi)公司的(de)现金储备增加(jiā)了20亿美元，达到(dào)1306亿美元，为2021年底以来的最(zuì)高水平。

　　芒格(gé)上个月(yuè)表示，随着美联(lián)储(chǔ)加息和经济(jì)放缓(huǎn)，投资者应(yīng)该降低对(duì)股市回报(bào)的预期。

　　巴(bā)菲特对自(zì)己的企业做(zuò)出了悲观的(de)预测(cè)：好日(rì)子可能(néng)已经结束。这位亿万(wàn)富翁投资者预计，随着经济低迷放缓，伯克希(xī)尔哈(hā)撒(sā)韦公司大部(bù)分业务(wù)的收益今年将下降。因为在(zài)过去6个(gè)月左右的时(shí)间里，美国经济的“令(lìng)人难以置信的(de)增长(zhǎng)时期(qī)”已经接近尾(wěi)声。伯克(kè)希尔经常被视为经济(jì)健康状况的(de)代表，因为其业务范(fàn)围广泛，从铁路(lù)到电力公用事(shì)业和零售。巴菲(fēi)特(tè)曾表示，伯克希尔哈撒韦(wéi)公司的成功归功(gōng)于(yú)过去(qù)几十年美国经济(jì)的惊人增长(zhǎng)。

　　5.巴菲(fēi)特(tè)强调：接(jiē)班人是阿贝尔(ěr)

　　巴菲(fēi)特指出(chū)，阿贝(bèi)尔(ěr)一定会(huì)继承(chéng)我的工作，但他还会与贾恩一起协商，做最后(hòu)的(de)决策。公司传(chuán)承在执行上并不是这么简单，管(guǎn)理伯(bó)克希尔可能不(bù)仅需要现在的(de)这(zhè)五个下(xià)一(yī)代(dài)领导人，而是更多(duō)有(yǒu)能(néng)力的人。如(rú)果他(tā)们不(bù)能处理得当的话，他就不会(huì)将(jiāng)伯(bó)克(kè)希尔交给他(tā)们。他(tā)还补(bǔ)充(chōng)，每一个公(gōng)司的情况都(dōu)不一(yī)样。

　　芒格则(zé)表(biǎo)示，现在伯克希尔内部都很支持阿贝尔等(děng)高层。

　　6.美联储不能(néng)疯狂印(yìn)钱

　　有投资(zī)者提问：美联储现有的资(zī)产负债(zhài)表(biǎo)规模是否令你(nǐ)担(dān)忧(yōu)？

　　巴菲特(tè)表(biǎo)称他不(bù)担心美联(lián)储，支持(chí)美(měi)联储压低通(tōng)胀率的使命，他也(yě)不担心美联储的资产负债表，尽管打趣称“那是一个很大的(de)数字，而我喜欢看这些大数字”。

　　巴菲(fēi)特(tè)称(chēng)，看到美联储资产负债(zhài)表从8000亿(yì)美元(yuán)增至2.2万亿美(měi)元，就让他想(xiǎng)到一(yī)句话“现金永远(yuǎn)不是垃圾”。但(dàn)是他(tā)反对(duì)疯狂印(yìn)钱(qián)令(lìng)通胀(zhàng)暴涨，就(jiù)像二战刚结束时美(měi)国所经历(lì)的那样(yàng)。对此芒格也持相同观点，称如果靠不断印钱来解决短(duǎn)期问(wèn)题将会有(yǒu)负面的后果(guǒ)。

　　7.为何大幅(fú)持仓(cāng)石油股(gǔ)？

　　巴菲特表(biǎo)示，美国没有其他地方可(kě)以像二(èr)叠纪盆地（permian）一样有这(zhè)么多石(shí)油(yóu)储备。不过页岩油井的(de)衰败也很快，开井第一(yī)天可能产量(liàng)1.2万至1.5万桶/日，也许一年(nián)或者一年半(bàn)就枯竭了。

　　“我非常喜(xǐ)欢西方石油的管理层，对他们也很熟(shú)悉。西方(fāng)石(shí)油做了很多好的事情，建(jiàn)了(le)很多新井还能盈(yíng)利(lì)。伯(bó)克希尔并不会购买(mǎi)西(xī)方石油(yóu)的控股权，管理层(céng)已经很棒(bàng)了。未来不确定是否会继续购买更(gèng)多石油(yóu)公司的股(gǔ)票，但对现(xiàn)在持股量很满(mǎn)意。”巴菲特(tè)说。

　　8.没有货币能取代(dài)美(měi)元的储备货币地位

　　有投资者提问：美国大批发债，美(měi)联储让债(zhài)务货币化，中国巴西沙特等都在与美元(yuán)脱钩，在(zài)这(zhè)种环境下，美元的货币储备地位何时(shí)会受威胁？

　　巴(bā)菲特(tè)认(rèn)为，没有取代美元(yuán)储(chǔ)备货币地位的候选币种。

　　巴(bā)菲特说(shuō)，没有人比美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)更了解形势，但他无法控制财政政(zhèng)策。谁(shuí)都不知道，一种纸币(bì)能坚持用多久才会失控，尤其是在这种(zhǒng)货(huò)币是全球储备货币的时(shí)候(hòu)。

　　巴菲特认为，美国要(yào)大举印钞很容易，但应(yīng)该非常小(xiǎo)心。如果货币太多(duō)，一(yī)旦把(bǎ)通胀的精灵从瓶子里(lǐ)放出来，就(jiù)很难恢复(fù)，人(rén)们会对货币失(shī)去(qù)信任(rèn)。

　　巴菲特称，无法预测(cè)会有什么结果，反正不(bù)会(huì)是好结果。现在（大量发债(zhài)）是一个非(fēi)常政治化的决策。

　　芒格说，在某些时(shí)候，通过印钞赢得(dé)选票会适(shì)得其反。芒(máng)格(gé)在(zài)提到日(rì)本的货币政策(cè)和(hé)财(cái)政政策时说，日(rì)本用日元做了些奇(qí)怪的(de)事。对(duì)于日本实(shí)施的经济政策，日(rì)本人应该(gāi)接(jiē)受并作出应对。巴菲特补充说，如果日元(yuán)是储备货币，那(nà)些(xiē)事不可能(néng)发生。巴菲特说，他佩服日本，日本有一个(gè)更有凝聚力的社会(huì)，但美国(guó)不应(yīng)该(gāi)效仿日本。不断印钞是疯狂的。

　　猪价持续低迷，国家(jiā)研究启动第二批中央冻(dòng)猪肉收(shōu)储(chǔ)

　　今年以来(lái)，在供大于(yú)需的市场格局下(xià)，我国生(shēng)猪(zhū)价格整体偏(piān)弱运(yùn)行，期间最高仅涨至(zhì)16元/公(gōng)斤(jīn)，最低跌至14元/公斤以(yǐ)下。

　　回顾今(jīn)年春节(jié)过后的(de)猪价走(zǒu)势(shì)，记者(zhě)查(chá)询上甲数据梳理发现，2月(yuè)中旬(xún)至(zhì)3月(yuè)初期间(jiān)，生猪(zhū)价格(gé)曾出现(xiàn)一(yī)波企稳反弹，但在涨(zhǎng)至16元/公斤(jīn)后再次振(zhèn)荡下(xià)跌，直至(zhì)4月17日跌至今年低点13.9元/公斤后，才(cái)再度出(chū)现(xiàn)小幅反弹至4与25诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗日(rì)的(de)15.12元/公斤，随(suí)后在五一假(jiǎ)期前又略有回落(luò)。

　　在近期生猪价格低位(wèi)运行的情况下，国家发改委于5月5日(rì)下午发布最新研究收储的公告称，据国家发(fā)展改革委监测，4月24日—4月28日当周，全国平均猪粮比价为5.21：1，处于过度下跌二级预警区(qū)间。根(gēn)据《完善政(zhèng)府猪肉储(chǔ)备调(diào)节(jié)机制 做(zuò)好猪肉市场保供稳价工作(zuò)预(yù)案》规定，国家(jiā)发改委会(huì)同(tóng)有关部门研究适时启动年内(nèi)第二批中(zhōng)央冻猪(zhū)肉储备收(shōu)储工作，推动生(shēng)猪(zhū)价格尽(jǐn)快回归合理(lǐ)区间(jiān)。

　　在国家发改委发(fā)声后，生猪期(qī)货市场预期走强，应(yīng)声上涨。截至(zhì)5月5日下午(wǔ)收盘(pán)，生猪期货主力合约2307报收(shōu)16165元/吨，涨(zhǎng)幅达1.63％。

　　从(cóng)进入4月(yuè)后(hòu)来看，生猪(zhū)现货市场整体延续振荡下跌走势，价格无太(tài)大起色。徽商(shāng)期货生猪分析师尉秀接受(shòu)期(qī)货日报记(jì)者采(cǎi)访(fǎng)时表(biǎo)示，4月来生(shēng)猪现货价格呈先跌(diē)后涨再(zài)跌(diē)的振荡走势(shì)。

　　“具体来看，4月(yuè)初至中旬(xún)，因需求缺乏(fá)明显利(lì)好，叠加散户逢高出(chū)栏(lán)心(xīn)态增强，利空(kōng)生(shēng)猪价格，猪(zhū)价振荡回落并(bìng)在4月17日逼近春节后(hòu)低点（1月31日13.95元/公斤）；随后进入4月中下(xià)旬后，在相对较低的猪价下，市场(chǎng)心态开始转变(biàn)，养殖(zhí)端低价惜售情绪强、二(èr)育询盘增加，支(zhī)撑(chēng)价(jià)格止跌(diē)反弹，同时冻品(pǐn)猪肉(ròu)价格(gé)的相(xiāng)对优(yōu)势也刺激贸易商从进口肉采购转向(xiàng)对国内(nèi)冻(dòng)品猪肉(ròu)采购，支撑(chēng)屠宰企业分割入(rù)库意愿加大，再叠加月(yuè)底逢五一假期备货，猪肉终端(duān)需求有所好转(zhuǎn)，猪价升至4月25日(rì)的15.12元/公斤；而(ér)此后，较高的成本导(dǎo)致生猪二育入场转为谨(jǐn)慎，屠企(qǐ)分割(gē)比例也(yě)有开(kāi)收敛，叠加月末(mò)部分集团企业有提前出栏(lán)迹(jì)象，在缝节必跌(diē)的(de)‘魔(mó)咒’下，月末(mò)价格再次回落(luò)，截至4月28日猪价跌至14.54元/公斤。”尉(wèi)秀说。

　　而五一小长假期间，虽有节假日提振，但生猪(zhū)现货价格平均也仅有0.2元(yuán)/公(gōng)斤的涨幅，延(yán)续偏弱(ruò)态势(shì)。申银万国期货(huò)农产(chǎn)品高(gāo)级分析师(shī)徐盛告(gào)诉(sù)记者(zhě)，目前生(shēng)猪处于需(xū)求淡季，同(tóng)时五一节前各养殖类上市公司公(gōng)布一季报(bào)显示其经营数(shù)据(jù)纷(fēn)纷亏损，若猪价长期(qī)维持低(dī)迷(mí)，养殖企业超预期(qī)去产能将对(duì)行业的发展不利，容易(yì)导致猪价的(de)大起大落。在(zài)这个节点，国家发(fā)改委宣布收(shōu)储，可(kě)以看出国家对生(shēng)猪养殖行业健康发(fā)展(zhǎn)的(de)重视与(yǔ)呵(hē)护，有助于提振(zhèn)市场信心。

　　“在猪肉(ròu)收储信号释放下，本周五生猪期货(huò)盘面随即作(zuò)出反应走多。从(cóng)收储本身看，不会带来实质性生猪需求(qiú)的增长。不(bù)过，倘(tǎng)若收储调控长期密集执行，叠加二(èr)育等(děng)利多因素共振，或会给市场带来比较(jiào)明显的利(lì)多(duō)影(yǐng)响。”尉(wèi)秀说。

　　生猪价格磨底何(hé)时结束？

　　五一节假日过后，尉秀告诉(sù)记(jì)者，因生猪终(zhōng)端需求缺乏(fá)实质(zhì)性利好，短期内猪价或延续低位区间振荡走势。

　　具体从生猪需求端看，尉秀表示，参考2020年至2022年的(de)屠宰数据，每年5月宰(zǎi)量均有(yǒu)不(bù)同程度的提升，但也非猪(zhū)肉季节(jié)性消费旺(wàng)季。

　　从供给(gěi)端看(kàn)，据国家统计局最(zuì)新数据(jù)，截至(zhì)今年一季(jì)度(dù)，全国生猪(zhū)出栏1.99亿头，同比增(zēng)长1.7％，出栏(lán)量处(chù)于近五年同期高位水平；生猪存栏4.31亿(yì)头，同比增(zēng)长2.0％，环比下(xià)跌4.78％。尉(wèi)秀告诉(sù)记(jì)者(zhě)，虽然今年(nián)一季度生猪存栏(lán)环比出现下跌，但同比依(yī)旧增长，并处于(yú)近9年同(tóng)期相(xiāng)对高位。

　　此外(wài)从生猪产能变(biàn)化来看，尉(wèi)秀(xiù)表示，据(jù)农业部监(jiān)测，2诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗023开年(nián)以来，国内能繁母猪存栏已连(lián)续三个月下降，但下降幅度(dù)相当有(yǒu)限，累计下降(jiàng)1.97％。其(qí)中(zhōng)3月全国(guó)能繁(fán)母猪存栏(lán)量为4305万头，环比下跌0.87％，较2022年同期增加2.90％，依然高于(yú)4100万头的(de)正常(cháng)产能调控目(mù)标（约为105.00％）。此外据第三方(fāng)机构数据，国(guó)内能繁(fán)母猪存栏自2022年11月开始下滑，已经连续(xù)5个月下滑，累计下降(jiàng)幅度为5.33％。其中，3月环比下降1.95％，较(jiào)2022年同(tóng)期增加2.96％。“从不(bù)同口径的统(tǒng)计数据可以看(kàn)出，生猪(zhū)产能有继续回调走势，但截(jié)至(zhì)3月降(jiàng)幅(fú)均有(yǒu)限。综合来看，当下产能基础依(yī)旧(jiù)稳固，生猪(zhū)供应(yīng)充盈(yíng)，并没(méi)有(yǒu)出现能够驱(qū)动周期(qī)上行趋(qū)势(shì)的力量(liàng)。”

　　展望5月猪价，在尉秀看来，伴(bàn)随着猪价再(zài)次(cì)阶段性走低，二育补栏或会再次进场，带动(dòng)猪(zhū)价走高；但(dàn)今年二次育肥进出(chū)场节奏切换加(jiā)快，需关(guān)注(zhù)进出(chū)场节(jié)奏对(duì)猪(zhū)价的带动。此外受冬季猪病(bìng)等影响，今年2-3月有比较(jiào)明显的小(xiǎo)体重(zhòng)猪急抛，出栏量的提(tí)前透支将(jiāng)在6月前后显现(xiàn)，对期货LH2307盘面的利多影响(xiǎng)或许在5月份有体(tǐ)现。总的(de)来看，5月(yuè)猪(zhū)价价格重心或(huò)高于4月，建议继续(xù)重点关注二次育(yù)肥、冻品入(rù)库及收储(chǔ)带来的情绪(xù)面影响。

　　方正(zhèng)中(zhōng)期饲料养殖(zhí)板块研究员宋(sòng)从志认为，短期(qī)来看，当前生猪整体屠(tú)宰量仍维(wéi)持高位，并高于(yú)去年(nián)同(tóng)期水平，出栏体重虽有(yǒu)连续回落，但绝对体(tǐ)重仍(réng)在120kg以(yǐ)上，反映上游大猪仍在释放之中(zhōng)，二(èr)育(yù)增(zēng)加(jiā)导(dǎo)致大猪(zhū)仍有(yǒu)阶段(duàn)性出栏压(yā)力(lì)。尤其去年(nián)6月份以来能繁(fán)母猪环比增(zēng)加带(dài)来的生(shēng)猪出(chū)栏(lán)在5月份可能(néng)继(jì)续保(bǎo)持惯(guàn)性增涨。但今年(nián)二季度(dù)开始生猪市(shì)场将逐步过度至季节(jié)性旺季，因此生猪近端现货价格大概率已在慢慢接(jiē)近(jìn)底部。

　　中长期来看，尉秀表示，下半年(nián)是(shì)生猪需求的(de)旺季，叠加能繁母猪(zhū)的调减(jiǎn)在下半年会有一定(dìng)程(chéng)度(dù)的体现，价格重心或高(gāo)于上半年，2023年全年猪价的(de)高点(diǎn)有望在下(xià)半年形成。

　　“我们认为，上半年生猪(zhū)供应压力(lì)最大的时间点(diǎn)有望逐步过(guò)去，叠加经(jīng)济复(fù)苏、非(fēi)瘟带(dài)来仔猪存栏的损(sǔn)失以及猪肉收储，消费端恢复后下方(fāng)现货价格空间有限并(bìng)有望反弹。但考虑到2022下(xià)半年生(shēng)猪养(yǎng)殖利润偏高，能繁母(mǔ)猪存栏恢复，2023年生猪总(zǒng)体供应有望逐步增加，全年猪价(jià)重心仍将(jiāng)低(dī)于2022年，交易节奏的把握将更(gèng)为关(guān)键。”徐盛建议，长期投资者可以在养猪成本一带逐(zhú)步择机入场买入生猪(zhū)2307合约，另外等反(fǎn)弹后逢高空2309合约(yuē)。

　　宋从志(zhì)表示，当前生猪期货2305合约期现已在逐步回归，2307及(jí)2309合约(yuē)对2305旺(wàng)季升水(shuǐ)扩大，由于生猪期价(jià)目前整体估值不高，后续在(zài)收(shōu)储(chǔ)加持下，期(qī)价存在(zài)继续往上修复(fù)的(de)空间。建(jià诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗n)议投(tóu)资(zī)者在交(jiāo)易上(shàng)可从单边(biān)转(zhuǎn)为观望，边际上警惕(tì)饲料养殖板块集体估值下移带(dài)来的系统(tǒng)性风险。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗