大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了(le)，不(bù)过是爆雷。按照惯(guàn)例，我(wǒ)们梳理一下重大消(xiāo)息，以及券商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会(huì)议(yì)定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开(kāi)会议，分析研(yán)究(jiū)当前经济(jì)形(xíng)势和经(jīng)济工(gōng)作。中共中央总(zǒng)书记习近(jìn)平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志(zhì)为核心的(de)党(dǎng)中(zhōng)央坚强领导下(xià)，各(gè)地(dì)区各(gè)部门更好统筹国内国(guó)际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社(shè)会发展，更好统(tǒng)筹(chóu)发展和安全，我国疫情防控取得重(zhòng)大决定性(xìng)胜(shèng)利，经济社会全(quán)面(miàn)恢(huī)复常态(tài)化运行，宏观(guān)政策(cè)靠(kào)前(qián)协(xié)同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱三(sān)重压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于(yú)预期(qī)，市(shì)场需求逐步恢(huī)复(fù)，经济发展呈现回升(shēng)向(xiàng)好态(tài)势，经济运(yùn)行实现良好开(kāi)局。

　　会议(yì)指出(chū)，当前我国经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还(hái)不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不(bù)足，经济(jì)转(zhuǎn)型(xíng)升级面(miàn)临新的阻(zǔ)力，推动高质量发(fā)展仍需(xū)要克服不少困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性(xìng)和改善性(xìng)住房(fáng)需求的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促(cù)进房地产(chǎn)市场平稳(wěn)健康(kāng)发展。同时，会议(yì)还提(tí)出(chū)，在(zài)超大特(tè)大城市积极稳步推进城中(zhōng)村(cūn)改造和(hé)“平(píng)急两用(yòng)”公(gōng)共(gòng)基础(chǔ)设施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造(zào)业采购(gòu)经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降2.7个(gè)百分点(diǎn)，低于(yú)临界点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和银行终(zhōng)究还是没能(néng)逃(táo)脱倒闭并被(bèi)接管收购的命运。美国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监管机构已接管了第一共和银行，这是本(běn)轮(lún)美国银行业危机中(zhōng)第四家倒下(xià)的(de)银行(xíng)，同(tóng)时(shí)也(yě)是美国历史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假(jiǎ)期国内(nèi)旅游出(chū)游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅(lǚ)游(yóu)部数据(jù)中心测(cè)算(suàn)，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿(yì)人(rén)次，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新(xīn)社(shè)报道，当地时(shí)间5月3日凌晨(chén)，乌克兰(lán)试图用无人机(jī)袭击克(kè)里姆林宫。

　　据(jù)报道(dào)，当晚两架(jià)无人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取(qǔ)行动，并使用电(diàn)子对(duì)抗(kàng)系统，使这两架无(wú)人机(jī)出现(xiàn)异(yì)常，未能(néng)达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京没(méi)有(yǒu)因袭击受伤，其工作(zuò)日(rì)程将照常进行。 掉落的(de)无人(rén)机碎片也没(méi)有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机试图发(fā)动袭击时(shí)普(pǔ)京不在(zài)克(kè)里姆林宫中(zhōng)。 他(tā)表(biǎo)示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥(ào)加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄(é)方保留在合适(shì)的时(shí)间(jiān)和地点采取(qǔ)回应(yīng)措施(shī)的权利。

　　另(lìng)据(jù)俄(é)新社5月3日报(bào)道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起(qǐ)禁(jìn)止放飞(fēi)无人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市(shì)长(zhǎng)索比亚宁(níng)表示，这一决定是为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示(shì)“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网(wǎng)站消息，针对无(wú)人机试图袭击俄(é)罗斯(sī)克(kè)里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书(shū)谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有(yǒu)关于袭击(jī)的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜(dù)马议员米哈(hā)伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时(shí)，呼(hū)吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进行导弹大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水打击，作为(wèi)对(duì)乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫的回(huí)应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱发(fā)的(de)过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩(jì)三(sān)个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳，市场依(yī)然处于全年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思路(lù)上建议坚(jiān)持(chí)高切(qiè)低，关注上(shàng)半年景气持(chí)续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市(shì)场信心，扩内需仍是(shì)着力重点，政(zhèng)策(cè)预期回(huí)归(guī)理性，经济(jì)内生动能(néng)稳步修复，并(bìng)将得(dé)到同比和高频数据验证；外部流动(dòng)性拐(guǎi)点明确(què)，美国银行业风(fēng)险不(bù)断发酵，但预计对A股实(shí)质影响十分有限。其次，财报季数据(jù)显示(shì)，A股(gǔ)业(yè)绩(jì)跨(kuà)年筑底特征明(míng)显，全(quán)年逐季(jì)改(gǎi)善的趋势(shì)显现(xiàn)，其中行(xíng)业的结构性亮点日益清晰，经济(jì)预期(qī)5月将在(zài)微(wēi)观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯(hāng)实市场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二(èr)个关键做多窗口中，并将步入业绩(jì)驱动(dòng)的行(xíng)情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医(yī)药、数字经济和“一带(dài)一(yī)路”板块中有(yǒu)业(yè)绩(jì)亮点(diǎn)的品种，以及其他(tā)板块(kuài)中(zhōng)一季度业绩明显改善(shàn)，且(qiě)在二季度有(yǒu)望持续(xù)的(de)细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后(hòu)A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相(xiāng)对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日(rì)表示(shì)，节后A股有望相比全球(qiú)市(shì)场显现相对韧性(xìng)。主要基于(yú)：1）经(jīng)济(jì)复苏势头尚(shàng)不(bù)稳固(gù)，政策有望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公司业(yè)绩(jì)低迷期已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如若(ruò)应(yīng)对得(dé)当(dāng)，对A股影(yǐng)响可(kě)能有(yǒu)限(xiàn)。上述因素结(jié)合当前A股市场整体估值水平不高仍处于(yú)历史(shǐ)中低位，A股节后两个交(jiāo)易日(rì)虽(suī)受节(jié)假期间的事(shì)件性因素影响(xiǎng)可能有所波动，但对后(hòu)市整体表(biǎo)现(xiàn)不用过(guò)于谨(jǐn)慎，当前位置市(shì)场机(jī)会(huì)仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心(xīn)等待，低位(wèi)把握

　　一季(jì)度全(quán)A营收增速(sù)等指标仍(réng)在探底，五一(yī)出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事(shì)之(zhī)秋，高(gāo)利率环境下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市(shì)场处于再平衡期，低(dī)位把握(wò)再(zài)布局机会；短(duǎn)期结构上关注在低(dī)位资产(chǎn)中寻找景气稳定(dìng)或好于预期(qī)方向，中期线索在于科技周期与复苏(sū)链中的弹性(xìng)方向。行业(yè)重点关注：医药(yào)、传(chuán)媒、通信、餐饮链(liàn)（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重(zhòng)点关(guān)注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初(chū)期，对比历史(shǐ)，这(zhè)次牛市第(dì)一波上(shàng)涨的结(jié)构分(fēn)化更显著(zhù)。②牛市初期类似(shì)春天(tiān)，市场(chǎng)有所反复很(hěn)正常，短期政策和业(yè)绩因素(sù)影响下，行(xíng)业或更(gèng)均衡(héng)。③数字经济是全年(nián)主线，后(hòu)续或(huò)依(yī)据基本面去伪(wěi)存(cún)真，阶段(duàn)性关(guān)注(zhù)复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射的科技和(hé)大宗商品都将被海外(wài)逐级放大的宏(hóng)观波动(dòng)所影(yǐng)响。我们的资(zī)源+重(zhòng)资(zī)产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估(gū)”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资(zī)源类企(qǐ)业（煤炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交(jiāo)通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展现出成为未(wèi)来经济增长新动能(néng)的(de)潜力(lì)，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市(shì)场上涨概率(lǜ)较(jiào)节前(qián)明显提(tí)升(shēng)。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个(gè)月指数大(dà)多(duō)震荡(dàng)调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概(gài)率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一(yī)”假期间全(quán)球大类资产波动以(yǐ)及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后(hòu)大类资产表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看，全球(qiú)主(zhǔ)要权益市场及原油等大宗商(shāng)品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金(jīn)价格走强，表明(míng)海外(wài)市场“衰(shuāi)退交易”有所升温(wēn)。美欧(ōu)一季度经济增(zēng)速不及市场预(yù)期(qī)，美(měi)国(guó)银行业危机和两党债务上限(xiàn)博弈(yì)使得海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也促使美(měi)联(lián)储更(gèng)快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期(qī)消费(fèi)数据，国内服务(wù)消费大幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明(míng)国(guó)内经济仍处于复苏(sū)早(zǎo)期。4月政(zhèng)治局会议强调“当前(qián)经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还(hái)不(bù)强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政策(cè)收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)移。结构上(shàng)，政治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化(huà)和国内(nèi)政策(cè)驱动的数(shù)字经济(jì)行情或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全A指数(shù)整体是震荡下行的(de)，是去年底熊市(shì)结束后，指数的第一次(cì)长时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中(zhōng)的(de)战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年(nián)中的第一次(cì)战术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结(jié)束的(de)拐(guǎi)点，均(jūn)与高频(pín)经(jīng)济指(zhǐ)标和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是(shì)3个半大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水月，由(yóu)于经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段完(wán)成后(hòu)还出现了2个月(yuè)的底部震荡，整体(tǐ)回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来(lái)，股市、债市和商品市场的表现，均表(biǎo)明资本(běn)市场对(duì)经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济(jì)回升可能不(bù)会(huì)持续太久，或者(zhě)至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了较为明(míng)显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一下降背后我们认为可能主(zhǔ)要有两(liǎng)个短期(qī)原因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月(yuè)开始经(jīng)济(jì)进入疫后第二(èr)个(gè)季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经(jīng)济(jì)担心等因素(sù)，可能会(huì)让4-5月的(de)经济(jì)数据很难超预期。由此导(dǎo)致这一次(cì)市场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据(jù)改善，可能还(hái)需要(yào)震荡(dàng)磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站(zhàn)在新一轮牛市起点之上(shàng)，短期的(de)迷雾(wù)掩盖不了长(zhǎng)期(qī)的坦途(tú)，把握(wò)“上(shàng)证50高股息央(yāng)国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增(zēng)加：回落的PMI和长端利(lì)率、反(fǎn)复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱(ruò)的一季报业绩；但(dàn)中(zhōng)期的坦途较为(wèi)明确：经济(jì)温和复苏、美联储年内结(jié)束加息、A股市场估值极(jí)低、产业趋势明确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做短，如何(hé)应(yīng)对短(duǎn)期迷(mí)雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央(yāng)国企(qǐ)指数和ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组(zǔ)合在经济(jì)偏弱、利率(lǜ)下行环境下(xià)获(huò)取(qǔ)超额收(shōu)益（13只被指数集(jí)中覆盖的(de)高股(gǔ)息央国企见正文(wén)）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以(yǐ)科创50方向最为关键。若美联储能(néng)够在5月完成(chéng)最后一次加(jiā)息，中美摩(mó)擦有(yǒu)所缓和(hé)，将极大地(dì)利于新兴市场(chǎng)（A股和(hé)港股）、尤其(qí)成(chéng)长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻(gōng)势，科创再(zài)起

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