财(cái)联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公(gōng)募基(jī)金(jīn)2023年一季(jì)报披露完成，多位知名(míng)基金经理大幅调仓换股的动(dòng)向和(hé)投(tóu)资方(fāng)向也(yě)浮(fú)出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓(cāng)中国海洋(yáng)石油，刘彦春(chūn)则加(jiā)仓海(hǎi)康威视、美(měi)的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国(guó)移(yí)动、腾讯(xùn)控股、赛腾(téng)股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人工智能(néng)，加(jiā)仓同花顺、金山办公(gōng)、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期成长价值(zhí)的基金经理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风(fēng)

　　2023年一(yī)季度(dù)，是人(rén)工智能的盛典。面对火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还(hái)是不为所动继续坚(jiān)守(shǒu)“初心”？

　　观察一(yī)季报的(de)调仓换股，可见越来越(yuè)多的基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了前者。“不(bù)买AI就是等(děng)死，追买AI可能是(shì)找死，横竖都是(shì)死，不如搏一把再(zài)死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是(shì)行业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数(shù)据也证明了(le)这一点，公募基金(jīn)一季度(dù)大幅(fú)加(jiā)仓TMT板(bǎn)块中的计算机和通信行(xíng)业(yè)。截至(zhì)2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重(zhòng)仓(cāng)股在(zài)TMT板块(kuài)配置市(shì)值(zhí)4707亿元，一季度(dù)大(dà)幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕(gēng)医疗的(de)葛(gé)兰在(zài)内，众(zhòng)多知名(míng)基金经理(lǐ)布局AI。具(jù)体来(lái)看，中欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔(bǐ)新进中芯国(guó)际、上海电影，其中前(qián)者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧研究精选混合(hé)一季度新进金(jīn)山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧(ōu)明睿新起点混合一季度新进中(zhōng)芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股(gǔ)，金山(shān)办公(gōng)的(de)仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也(yě)能看出葛(gé)兰的(de)人工智能投资方向——从AI上游(yóu)的芯片(piàn)、到算(suàn)力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操(cāo)作只是(shì)公募基(jī)金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各(gè)位知(zhī)名基金经理调(diào)仓动向可以(yǐ)看(kàn)出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在(zài)一(yī)季(jì)报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型以(yǐ)及相(xiāng)关人工智能(néng)的产业(yè)趋势受到(dào)市场关注(zhù)，并很(hěn)快扩(kuò)散到国(guó)内(nèi)产(chǎn)业界，市场(chǎng)聚焦于(yú)上(shàng)游算力、传(chuán)输和下游运(yùn)用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受(shòu)到各方(fāng)资金(jīn)的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋(qū)势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一(yī)年持有则加(jiā)仓了(le)立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新晋兴全合润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他也表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得了突(tū)破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块(kuài)带动(dòng)的(de)人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影(yǐng)视(shì)等板块(kuài)也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，此(cǐ)前(qián)招商(shāng)证券研报称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股公募基金(jīn)大类行业配置(zhì)比例一(yī)个很重(zhòng)要的临(lín)界值，往(wǎng)往预示着某个板块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主动偏(piān)股公募基金对TMT配比明显提(tí)升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基金经(jīng)理并未上车。

　　有人守候成了(le)景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风”的另一面(miàn)，仍有一部分(fēn)仍坚守(shǒu)新能源，也(yě)有一部分试图低位(wèi)捡(jiǎn)拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募(mù)状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对(duì)新(xīn)能源的钟(zhōng)爱业(yè)内闻名(míng)，最(zuì)新披露的一季报中也证实(shí)了他(tā)们的(de)“坚守初心”。

　　当(dāng)年的(de)冠军(jūn)基金广发(fā)双擎(qíng)升级，从其(qí)十大重仓股来看，前五大重仓(cāng)股(gǔ)的(de)占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬(wěi)锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股(gǔ)。除此之外(wài)，他还仍加仓(cāng)了天(tiān)合光能、荣盛(shèng)石化等(děng)个(gè)股，且新(xīn)晋(jìn)晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表(biǎo)达(dá)了仍对新(xīn)能源保持信心，“我们对本产(chǎn)品(pǐn)重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公(gōng)司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变(biàn)化在市场定价中(zhōng)未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅(fù)鹏(péng)博，其(qí)管(guǎn)理的睿远成长价值(zhí)混合前十大重仓股分别为中国(guó)移动(dòng)、宁(níng)德(dé)时(shí)代、三安光电、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该(gāi)基金(jīn)增(zēng)持了(le)宁德时代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏(fú)龙(lóng)头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管(guǎn)的银华心怡(yí)混合也加仓(cāng)了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我们曾经(jīng)提到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点(diǎn)在(zài)经过(guò)大半年的消化后，在(zài)这个估值分位(wèi)以及股(gǔ)价(jià)位置下(xià)，我们(men)认为新能源(yuán)板块的(de)风险因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段(duàn)，新能源非常(cháng)具有吸引力。在一季(jì)度我们对于电动(dòng)车(chē)、光伏、储能、海风的一(yī)些标的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过(guò)度的(de)热(rè)情在(zài)某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联(lián)社记者采访时提到，他曾重(zhòng)点关(guān)注过TMT板块，但并(bìng)不喜(xǐ)欢去(qù)追逐风口，他选择会在(zài)全市场做(zuò)行(xíng)业轮动，在操作(zuò)上绝(jué)对不是去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对丁二醇和丙二醇是不是酒精于自己看(kàn)好的(de)行(xíng)业，你重仓押进(jìn)去，不(bù)确定性(xìng)来(lái)的时候，无论是基金经(jīng)理个(gè)人(rén)还(hái)是(shì)投资者，其实都是无(wú)法承受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使(shǐ)你再看好(hǎo)，也要控(kòng)制(zhì)持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示(shì)。

　　交银(yín)施罗德(dé)基金的(de)王崇一季报表示(shì)暂时无法预测(cè)其兑现节奏和时间(jiān)，短期内(nèi)也很难在(zài)A股找到明显(xiǎn)的受益(yì)标的，就没有参与。不(bù)过他也认(rèn)为这些股票的估值体系还(hái)在合理(lǐ)接受范(fàn)围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年(nián)一季度仍有不少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情(qíng)下，AI板(bǎn)块(kuài)的未来(lái)走势将(jiāng)如何？

　　一(yī)部(bù)分市(shì)场人(rén)士仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及(jí)光(guāng)模块等细分(fēn)赛道(dào)将陆续迎来基(jī)本面的确认，中微(wēi)观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个(gè)股上是找机会(huì)的格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持续(xù)高企，上一轮行情催化(huà)主要集中(zhōng)于大模(mó)型(xíng)的突破进(jìn)展；而4月以来，我们(men)观(guān)察到各个领域的应用(yòng)厂(chǎng)商正(zhèng)加速AI融(róng)合应用(yòng)产品的(de)研发和发布，其中(zhōng)办公场景进展相对较快(kuài)，我们预(yù)计5月(yuè)之后(hòu)将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我们持续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中(zhōng)建议投资者优先关注应用层(céng)投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承(chéng)非也(yě)看(kàn)好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前(qián)是周期的时代(dài)，2011年之(zhī)后是消(xiāo)费的(de)时代，但未来(lái)10年，最牛的资产(chǎn)是(shì)科技(jì)。他坦(tǎn)言，自(zì)己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过另一(yī)部分市场人士也指出，AI后续或有(yǒu)波(bō)动或调整。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券策(cè)略首席分析师陈果，在A股二季度投资策(cè)略会(huì)上(shàng)提到“今年大概率还是一个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很多(duō)科技股在过去几年其实没(méi)有太(tài)多的表现。以前我(wǒ)们(men)讲茅指数(shù)、宁(níng)组(zǔ)合(hé)，其(qí)实TMT板块有(yǒu)很(hěn)长时间没有太多(duō)表现。今年要推动(dòng)数字经济，今年半导体周期要(yào)见(jiàn)底，本身(shēn)今年科技股的(de)机会(huì)是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二(èr)季度(dù)可能会有(yǒu)一些波(bō)动(dòng)。AI现在还是主题投资(zī)阶段不(bù)太适合大(dà)多数的投(tóu)资者，不适合在丁二醇和丙二醇是不是酒精这(zhè)个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已(yǐ)进(jìn)入第一轮(lún)调(diào)整期，但(dàn)对标2013年“移动互联(lián)网(wǎng)+”行情(qíng)节奏，预计本(běn)轮后(hòu)续调整时长与(yǔ)幅度有限。对(duì)于下一(yī)阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情，建议(yì)逢低布(bù)局有望(wàng)率先实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满(mǎn)足(zú)“自身产业周期向上+AI加持(chí)下(xià)的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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