财联社(shè)4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年一季报披(pī)露(lù)完成(chéng)，多位知名基金经理大幅调仓(cāng)换股(gǔ)的动向和投资(zī)方向也(yě)浮出水面。

　　其(qí)宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋(yáng)石油(yóu)，刘彦春则(zé)加仓海(hǎi)康(kāng)威视、美的集团、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢(xiè)治宇布(bù)局(jú)AI板块，加(jiā)仓海康威视(shì)、晶晨股(gǔ)份、中(zhōng)际旭创、澜(lán)起科技、中国移(yí)动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份(fèn)、星环科(kē)技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛(gé)兰，也(yě)开始布局人工智能，加(jiā)仓同(tóng)花顺、金山(shān)办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智(zhì)能大(dà)行其道的(de)首(shǒu)季(jì)，包括谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛兰(lán)等(děng)顶流开始(shǐ)追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成(chéng)长价值的基(jī)金经理(lǐ)仍(réng)坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘(liú)格(gé)菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该(gāi)与(yǔ)其共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的(de)调仓换股，可见越来越多(duō)的基金经理选择(zé)了前(qián)者(zhě)。“不(bù)买AI就是等死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能是(shì)找(zhǎo)死，横竖(shù)都是死(sǐ)，不(bù)如搏(bó)一把再死，也许(xǔ)富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据(jù)也证明了这一点(diǎn)，公募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的(de)计算机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基(jī)金重仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块配(pèi)置(zhì)市值4707亿元，一季(jì)度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深(shēn)耕医疗的葛(gé)兰在内，众多(duō)知名基金(jīn)经理布局(jú)AI。具体来看(kàn)，中欧阿(ā)尔法混合一季(jì)度大手(shǒu)笔新进中芯国(guó)际、上(shàng)海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管(guǎn)的(de)另一(yī)只(zhǐ)中(zhōng)欧研究精(jīng)选(xuǎn)混合一季度新进金山办公14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明睿(ruì)新(xīn)起(qǐ)点混合一季度新进中(zhōng)芯国际、同花(huā)顺，将(jiāng)寒武(wǔ)纪(jì)的仓(cāng)位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股(gǔ)，金山(shān)办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换(huàn)股中也能看出葛兰的人工智(zhì)能投资方向(xiàng)——从(cóng)AI上游(yóu)的芯(xīn)片、到算力以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而(ér)知全(quán)豹(bào)，葛兰的操(cāo)作只是公募基金经理加仓AI的(de)一(yī)个缩影。从各位知(zhī)名基金(jīn)经理(lǐ)调(diào)仓动向可以看(kàn)出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的(de)周蔚文(wén)也(yě)在一季(jì)报中(zhōng)也提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的(de)横空(kōng)出世，海(hǎi)外大模型以及相关人工智能的(de)产(chǎn)业(yè)趋势(shì)受到市场关注，并很快扩散到(dào)国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游(yóu)运(yùn)用，在(zài)经济(jì)复苏相对温和的情景下，计算机、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电子行业受到各(gè)方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达电影(yǐng)新入他所管理的中欧新(xīn)趋势十(shí)大重仓股，中欧洞见一(yī)年持有则(zé)加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破(pò)性的(de)进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模(mó)块等子(zi)板(bǎn)块带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅(fú)度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证(zhèng)券研(yán)报(bào)称，从历(lì)史上(shàng)来看，30％是主动偏股(gǔ)公(gōng)募(mù)基(jī)金大(dà)类行(xíng)业配置比(bǐ)例(lì)一个很重要的(de)临界值(zhí)，往往预示着(zhe)某个板块进入过热(rè)阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动偏股公募基金(jīn)对(duì)TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距离。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有(yǒu)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)并未(wèi)上车(chē)。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在(zài)“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源，也有(yǒu)一部分试图(tú)低位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成(chéng)长团队对新能(néng)源(yuán)的钟爱业内(nèi)闻(wén)名，最新披露(lù)的(de)一季报中(zhōng)也证实(shí)了(le)他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金(jīn)广(guǎng)发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓(cāng)股的占比均超过了(le)8.5％，分别是晶(jīng)澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份(fèn)，均(jūn)属于新能源概念股。除此之外，他(tā)还(hái)仍(réng)加仓(cāng)了天合光能、荣(róng)盛(shèng)石化(huà)等个(gè)股，且新(xīn)晋晶科能源(yuán)为十大重(zhòng)仓股。

　　刘(liú)格菘在一季(jì)报表达了仍对(duì)新能源保持(chí)信心，“我(wǒ)们对本产品重点持仓的(de)光(guāng)伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积(jī)累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位，产业链的(de)变化在(zài)市场定(dìng)价(jià)中(zhōng)未被(bèi)充分认(rèn)知(zhī)和(hé)体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的(de)睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安(ān)光电、通威(wēi)股份、万华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东(d宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市ōng)方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该基金增持了宁德时代、通(tōng)威(wēi)股份、万华(huá)化学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹。值得关(guān)注的是，加仓幅(fú)度(dù)最多(duō)的是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的(de)银华心怡混合(hé)也加仓了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技(jì)、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提到(dào)了新能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位以及(jí)股价位(wèi)置(zhì)下，我们认为(wèi)新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)风险因(yīn)素已经充(chōng)分释放，目前(qián)这(zhè)个时间段，新能源非(fēi)常(cháng)具(jù)有吸引力。在(zài)一(yī)季度我们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的(de)一些标的，都增加(jiā)了(le)一些仓位(wèi)。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际上(shàng)，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有(yǒu)选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接受财联社(shè)记者采访时提(tí)到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但(dàn)并(bìng)不喜欢去追逐(zhú)风口(kǒu)，他选择会在全市场做(zuò)行业轮(lún)动，在操作(zuò)上(shàng)绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重(zhòng)仓(cāng)押进(jìn)去，不宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市(bù)确定(dìng)性来(lái)的时候，无论是基(jī)金经理个人还是(shì)投资者，其实都(dōu)是无法承受的。所以，任何(hé)一个行业，即使你(nǐ)再看(kàn)好(hǎo)，也要控制持有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德(dé)基金的王崇一(yī)季报(bào)表示暂时无法预测(cè)其兑(duì)现(xiàn)节(jié)奏和时间，短(duǎn)期内(nèi)也很难在A股(gǔ)找到明显的受益(yì)标(biāo)的(de)，就没有(yǒu)参与。不(bù)过他也(yě)认为这些(xiē)股票的估(gū)值体系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可(kě)知，今年一季(jì)度仍(réng)有不(bù)少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一(yī)部分市(shì)场人士(shì)仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目(mù)前仍维持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关(guān)领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务器以(yǐ)及光(guāng)模块等细(xì)分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面上尚有空(kōng)间，估(gū)值修复尚未结束(shù)，个股上是找机(jī)会(huì)的格局。

　　中金公司研(yán)报指出，年(nián)初至(zhì)今市场(chǎng)对AI关注度持续高(gāo)企(qǐ)，上一轮(lún)行情催化主要集中(zhōng)于(yú)大(dà)模型的突破进展(zhǎn)；而4月(yuè)以来，我(wǒ)们观(guān)察到(dào)各个领域(yù)的应用厂商正加速(sù)AI融合应用(yòng)产(chǎn)品的研(yán)发(fā)和发布(bù)，其中办公场景进展相(xiāng)对较快(kuài)，我们预计5月(yuè)之后将进入AI应用的(de)加速(sù)繁荣阶段。我们(men)持(chí)续看多(duō)AI，并在应用(yòng)、算力、模型(xíng)三层中建议投资(zī)者优先关(guān)注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也(yě)看好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周(zhōu)期的时(shí)代，2011年(nián)之(zhī)后是消费(fèi)的时代，但未来10年，最牛(niú)的(de)资产是科技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部分市场人(rén)士(shì)也指出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)策略(lüè)首席分析师陈果(guǒ)，在A股(gǔ)二季度投资策(cè)略会上提到“今年(nián)大概率还是一个偏成长风格占优，尤(yóu)其是很多科技(jì)股在过去几年(nián)其实(shí)没(méi)有太多的表现。以前我(wǒ)们讲茅指数(shù)、宁组(zǔ)合(hé)，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今(jīn)年(nián)要(yào)推动数(shù)字经(jīng)济，今(jīn)年(nián)半(bàn)导体周期要见底(dǐ)，本身今年科技股的机(jī)会是(shì)可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可(kě)能会有(yǒu)一些(xiē)波动。AI现(xiàn)在还是主题投(tóu)资阶段不太(tài)适合大多数的投资(zī)者，不适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮(lún)调整期，但对(duì)标2013年“移动(dòng)互联(lián)网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅度有限。对于下一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先实现业(yè)绩兑(duì)现的(de)环节，即满足(zú)“自身产业周(zhōu)期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通信(xìn)。

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