昨夜，美(měi)国(guó)银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周(zhōu)二，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和(hé)银行股(gǔ)价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美(měi)国(guó)国债价(jià)格(gé)飙(biāo)升，短期市场利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美联储会再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月的(de)美联储利率掉期合约(yuē)目前反映(yìng)出(chū)，央行基准利(lì)率仅比当(dāng)前有效联邦基金(jīn)利率高出20个基(jī)点，这暗示(shì)未来两(liǎng)次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的(de)可能性约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除(chú)了(le)大幅降低(dī)加息(xī)的可能性外，掉期(qī)交易还显示，市场对(duì)利率见顶后美联(lián)储(chǔ)降息(xī)的押注有所增(zēng)加(jiā)，他(tā)们预计到(dào)年底联邦基金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发布声明(míng)称(chēng)，美国总统拜登将(jiāng)否决(jué)众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共(gòng)和(hé)党人必(bì)须(xū)在(zài)没有任何要求和条(tiáo)件的情况下打(dǎ)消违(wéi)约的(de)可能性(xìng)，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项(xiàng)将(jiāng)债务上限(xiàn)问题(tí)和(hé)削(xuē)减支(zhī)出捆绑的(de)计划，要将(jiāng)债务上限上(shàng)调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如果美国国会(huì)不提(tí)高政府的债务(wù)上(shàng)限，由此(cǐ)产生(shēng)的债务违约(yuē)将在美(měi)国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导致(zhì)失业率上升，同(tóng)时使美(měi)国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和(hé)信(xìn)用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如(rú)果(guǒ)违约将产生(shēng)一场经济和(hé)金融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本(běn)永久提(tí)高(gāo)，增(zēng)加未来的投资成本。如(rú)果不(bù)提(tí)高(gāo)债(zhài)务上限，美国(guó)企业将面临信贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无(wú)法向军人(rén)家(jiā)庭(tíng)和(hé)依赖(lài)社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞(jìng)选连(lián)任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄(líng)”投入到(dào)一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道(dào)：“每一代(dài)人都要经(jīng)历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的(de)基本自(zì)由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信这是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还附上了一(yī)段视频(pín)。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没(méi)有真正的(de)挑战者(zhě)，但(dàn)他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈(liè)”的(de)审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期(qī)结束时，这位资(zī)深(shēn)民主党人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个(gè)主要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期(qī)间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内(nèi)各家(jiā)期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关(guān)工作耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系(zuò)安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为10％；白银期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥青(qīng)期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，黄金期货(huò)合约的(de)交易保证金比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％；其他(tā)品种期(qī)货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，国际(jì)铜期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，自品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边市的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，上述品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至(zhì)调整前水平(píng)。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后(hòu)，在各(gè)期货持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一(yī)个交易日结算时(shí)起，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投(tóu)机交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复(fù)至节前(qián)标(biāo)准；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市的(de)第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各(gè)合约的(de)保证(zhèng)金(jīn)调整系数根(gēn)据相(xiāng)应股指期(qī)货的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无(wú)连续报价的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势(shì)背离，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上(shàng)涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的(de)主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次(cì)育(yù)肥(féi)造成货源有所收紧；二是来(lái)自政策面的支撑(chēng)；三是(shì)近期降雨导致(zhì)调运不便；四是(shì)“五一”假期需求(qiú)支撑(chēng)。不过(guò)，盘(pán)面主(zhǔ)要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的(de)主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采购量增加，政(zhèng)策(cè)消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货(huò)生猪分(fēn)析(xī)师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至(zhì)3月末(mò)，全国能繁(fán)母猪存(cún)栏(lán)相当于正常(cháng)保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着今(jīn)年一季度去产能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看(kàn)，今年下半年市场不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析(xī)师(shī)张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业部监(jiān)测数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到(dào)今(jīn)年2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪数(shù)量各月环比增(zēng)幅逐月增(zēng)加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充(chōng)足(zú)。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去(qù)年(ni耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系án)增加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是(shì)，目前(qián)生猪养殖逐步向规(guī)模化、集(jí)团(tuán)化方向(xiàng)发展，而(ér)且规(guī)模(mó)化占比(bǐ)得到(dào)明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存(cún)栏(lán)量明(míng)显高于去年同期，产能较(jiào)为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央一号文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产(chǎn)能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随(suí)着(zhe)屠(tú)宰场持续(xù)入冻，冻品库(kù)存持(chí)续攀升。卓创资(zī)讯(xùn)数(shù)据显示，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显高于(yú)去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待(dài)冻鲜价差恢(huī)复，冻(dòng)品(pǐn)持续(xù)出库(kù)，目前冻(dòng)品的(de)高库存水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持(chí)续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力(lì)。但是，实际需求却(què)一直不温不火。目前(qián)看(kàn)，今年(nián)生猪的需求大概(gài)率(lǜ)将回归到正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表示(shì)，此次需求(qiú)好转主(zhǔ)要在(zài)于冻品入(rù)库以及二(èr)育支撑(chēng)，终端(duān)需(xū)求无(wú)实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从走量看并未出(chū)现明显(xiǎn)提(tí)升，随着二季度气(qì)温升高，需(xū)求逐步(bù)降低，预计需求再次回归至低迷状态(tài)。4月底到(dào)5月预计集团(tuán)企业出栏计(jì)划(huà)或继续增(zēng)加，市场整体处于(yú)供(gōng)大于求(qiú)状态，现货价格“五一(yī)”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生猪整(zhěng)体供给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个(gè)交易日，期货盘面资(zī)金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建议投资者控(kòng)制仓(cāng)位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓慢入耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系(rù)场(chǎng)，行情或好于一(yī)季度。按照官方能(néng)繁存栏数据推(tuī)算，今年(nián)3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏(lán)量大概率(lǜ)环(huán)比下(xià)降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相(xiāng)对支撑(chēng)当期(qī)生猪价格(gé)，故(gù)目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过(guò)在国(guó)家良好调控之下(xià)，能繁母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不具备(bèi)持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压(yā)力恐加大(dà)，追涨风险积(jī)聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需(xū)求(qiú)不容(róng)乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易(yì)日下滑，并触及(jí)约一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油行(xíng)情(qíng)变化多集(jí)中在需求端的扰动(dòng)，一方面(miàn)，印度洗船(chuán)事(shì)件为盘面带来了(le)压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情(qíng)可能(néng)到来从而降低国内需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部(bù)分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本等海(hǎi)外经验，第二波(bō)疫情的波及范(fàn)围预计(jì)很大概率将小于第一波，短期(qī)情绪(xù)释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基本面。从相关(guān)因(yīn)素的梳理来(lái)看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油(yóu)脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市(shì)场延续(xù)了(le)产(chǎn)地未来供(gōng)需转宽松的交易逻辑(jí)。马来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易(yì)日均有20美(měi)元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求(qiú)转(zhuǎn)入(rù)淡季以(yǐ)及(jí)印(yìn)尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧(yōu)。产(chǎn)地供(gōng)需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强(qiáng)化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最(zuì)高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低(dī)于平均季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增(zēng)产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量(liàng)可能非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出(chū)口大(dà)增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月(yuè)份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续(xù)增高(gāo)至345万(wàn)吨(dūn)，充(chōng)足的库(kù)存和竞(jìng)争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂(zhī)油料分析师(shī)郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初(chū)期，且今年4月份工作日较少，产量预(yù)计在(zài)150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来西(xī)亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅度累库，且(qiě)随(suí)着复(fù)产利(lì)多增强和出(chū)口前(qián)景(jǐng)不佳持(chí)续(xù)，后期(qī)马(mǎ)棕(zōng)继(jì)续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回(huí)调(diào)走(zǒu)势(shì)。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位(wèi)置(zhì)，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经(jīng)走(zǒu)负(fù)的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国(guó)际(jì)棕榈油进口需求大(dà)概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修复(fù)，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕榈油(yóu)港口库存仍处在(zài)历史同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一(yī)步(bù)好转，需(xū)求有望回升，国(guó)内棕(zōng)榈油继续呈现(xiàn)去(qù)库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱(ruò)势运(yùn)行，有下破(pò)可能(néng)。5月(yuè)份东南亚天气值(zhí)得关注，目前(qián)已有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国(guó)最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着(zhe)天气升温，棕榈油(yóu)消费季(jì)节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法(fǎ)改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍可能加速去化。长期市(shì)场对于未来(lái)供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出口需求(qiú)较差(chà)，未来产(chǎn)地(dì)存(cún)在累库预期(qī)。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜(cài)油(yóu)未(wèi)来存在集(jí)中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期(qī)需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利多因(yīn)素对盘面(miàn)有一定支撑(chēng)，价格或以区间调(diào)整为(wèi)主。长期来看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为(wèi)供(gōng)强需弱(ruò)格局(jú)，叠加(jiā)全球宏观(guān)经济(jì)环境偏弱，价格重心或(huò)逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说。

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