财联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基(jī)金2023年(nián)一(yī)季报(bào)披露完成(chéng)，多位(wèi)知(zhī)名基金经理大幅调仓换股的动(dòng)向和投资方向也浮(fú)出(chū)水(shuǐ)面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋(yáng)石(shí)油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团(tuán)、腾(téng)讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰(lán)，也(yě)开始布局人(rén)工智能，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在(zài)人(rén)工智(zhì)能大行其道的(de)首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成长价(jià)值的基金(jīn)经理仍坚守新能源(yuán)，如(rú)曾经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度(dù)，是人工智(zhì)能的(de)盛(shèng)典。面对火(huǒ)出天(tiān)际的AI赛道(dào)，究竟是(shì)应该与其共舞，还是(shì)不(bù)为(wèi)所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股(gǔ)，可见(jiàn)越来(lái)越多的基(jī)金(jīn)经(jīng)理选择了前(qián)者(zhě)。“不买AI就是(shì)等(děng)死，追买AI可能(néng)是(shì)找死，横竖都(dōu)是(shì)死，不如搏一把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业心(xīn)态(tài)的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和通信(xìn)行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深(shēn)耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知名基金经理布(bù)局(jú)AI。具体来看(kàn)，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法混(hùn)合一(yī)季度大手笔(bǐ)新(xīn)进中芯(xīn)国际(jì)、上(shàng)海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万(wàn)股。其所管的另一只(zh10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱ǐ)中(zhōng)欧研究(jiū)精选混合一季度(dù)新进金(jīn)山办公14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外(wài)，中(zhōng)欧明(míng)睿新起点混合一季度新进(jìn)中芯(xīn)国际、同(tóng)花顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪的(de)仓位从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公(gōng)的(de)仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智(zhì)能(néng)投资(zī)方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及(jí)终(zhōng)端的应用、办(bàn)公(gōng)等(děng)。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛(gé)兰的操作(zuò)只(zhǐ)是(shì)公募基金经(jīng)理加仓AI的一个(gè)缩影(yǐng)。从各位知名基金(jīn)经(jīng)理调(diào)仓(cāng)动向可(kě)以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中(zhōng)欧(ōu)“顶梁(liáng)柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空(kōng)出世，海外大模型以及(jí)相关人工(gōng)智能的产业趋势(shì)受到市场关注，并很(hěn)快(kuài)扩散到国内(nèi)产业界，市场聚焦于上游算力、传输(shū)和下游(yóu)运用，在经济复苏相对(duì)温和的(de)情景下(xià)，计算(suàn)机、通讯、传(chuán)媒、电子行(xíng)业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股(gǔ)来看，万达电(diàn)影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋势十大重(zhòng)仓(cāng)股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓了立讯精密、腾(téng)讯控股等个(gè)股(gǔ)；中欧明睿新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热(rè)股均为新晋兴(xīng)全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突(tū)破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等(děng)子板(bǎn)块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的(de)是，此前招(zhāo)商证券研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基金(jīn)大类行业配(pèi)置比(bǐ)例一个很重要的临界值，往往预(yù)示(shì)着某个板块进入过热(rè)阶段。截至2023年(nián)一季度末(mò)，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看(kàn)，基金(jīn)经(jīng)理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的(de)另一(yī)面(miàn)，仍有一部(bù)分仍坚守新能源，也(yě)有一部分试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘(liú)格(gé)菘。据了解，广发基金成长团队(duì)对新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双(shuāng)擎(qíng)升(shēng)级，从其(qí)十(shí)大(dà)重仓股来(lái)看(kàn)，前五大(dà)重仓(cāng)股的占比均超(chāo)过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆(lóng)基(jī)绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股份，均属(shǔ)于(yú)新能(néng)源概念股。除此(cǐ)之(zhī)外，他还仍(réng)加仓了(le)天(tiān)合光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季(jì)报表达了仍对(duì)新能源(yuán)保持信心(xīn)，“我们(men)对(duì)本产品重点持仓(cāng)的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累(lèi)的(de)公司。经过调整，行(xíng)业估值水平(píng)已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长价值(zhí)混合前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通(tōng)威(wēi)股份、万(wàn)华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三(sān)诺(nuò)生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙头(tóu)通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混(hùn)合(hé)也加仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦(jǐn)浪(làng)科技、东(dōng)方电缆等。他表(biǎo)示，“我(wǒ)们(men)曾(céng)经(jīng)提(tí)到(dào)了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些(xiē)风险点在经过大半年的消化后，在(zài)这个(gè)估值(zhí)分位以及(jí)股价(jià)位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新能源板块的(de)风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段(duàn)，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在一(yī)季度(dù)我(wǒ)们对于(yú)电动车、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某(mǒu)个阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”

　　实(shí)际上(shàng)，许多(duō)基金经理(lǐ)在(zài)AI的“大风”之(zhī)下(xià)，并没有(yǒu)选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受财(cái)联(lián)社记者采访时提到，他(tā)曾重点关注过(guò)TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不喜欢(huān)去追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场做(zuò)行业轮动，在(zài)操作上绝对不(bù)是去捕捉每(měi)个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对(duì)于自己(jǐ)看好的(de)行(xíng)业(yè)，你(nǐ)重仓押进(jìn)去，不确定性来的时候，无论是基金经理个(gè)人还是投资者，其实(shí)都是无(wú)法(fǎ)承受(shòu)的(de)。所以，任(rèn)何一个(gè)行(xíng)业，即使你再看好，也要控制(zhì)持(chí)有比例，分散风(fēng)险。”他(tā)表(biǎo)示(shì)。

　　交银(yín)施罗德基金(jīn)的王崇一季(jì)报表示暂时无(wú)法预测其(qí)兑(duì)现节奏和时间，短(duǎn)期内也很(hěn)难在(zài)A股找到明显(xiǎn)的受益标的(de)，就没有(yǒu)参与。不过他(tā)也认为(wèi)这些股票(piào)的估(gū)值体系还在合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年(nián)一(yī)季度仍有不少基金经(jīng)理(lǐ)重仓“押注”AI。在(zài)这种极致(zhì)行情下，AI板块的(de)未(wèi)来走势将如(rú)何(hé)？

　　一(yī)部(bù)分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等(děng)细分赛道将(jiāng)陆(lù)续(xù)迎来基本面的(de)确认，中微(wēi)观层面(miàn)上尚有空间，估值修(xiū)复尚未结(jié)束(shù)，个股(gǔ)上(shàng)是找(zhǎo)机会的(de)格局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行情催(cuī)化(huà)主要集中于大模型的突破(pò)进(jìn)展(zhǎn)；而4月(yuè)以来，我们观察到各个领域的应用(yòng)厂商正加速(sù)AI融合应(yīng)用产品的研发和发布，其中办公场景进展(zhǎn)相(xiāng)对较快(kuài)，我们(men)预计(jì)5月之后将进入AI应用(yòng)的加速(sù)繁荣阶段(duàn)。我们(men)持续看多AI，并在应(yīng)用(yòng)、算力、模型(xíng)三层中建议投资(zī)者优先关注应用(yòng)层(céng)投资机(jī)遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大佬董承非也看好相关板块，他(tā)认为，2011年之前是周期的时代，2011年(nián)之后是消费的时代，但未来(lái)10年(nián)，最牛(niú)的资产是科技(jì)。他坦言(yán)，自己目(mù)前重仓半(bàn)导体板块(kuài)。

　　不(bù)过(guò)另一(yī)部(bù)分市场人士也指出，AI后续或有(yǒu)波(bō)动(dòng)或调整。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)策(cè)略首席分(fēn)析师陈果，在A股二季度投资策略会上提(tí)到(dào)“今年大概率还是(shì)一个偏成长风(fēng)格占优(yōu)，尤其是很(hěn)多(duō)科技股在(zài)过(guò)去(qù)几年其实没有太多的表现。以(yǐ)前(qián)我们讲茅(máo)指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有太多表现(xiàn)。今年要推(tuī)动数字经济(jì)，今年半(bàn)导体周期要见底，本身今(jīn)年科技(jì)股的机会是可以(yǐ)期待的(de)”10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度可能会有(yǒu)一些波(bō)动。AI现在(zài)还是(shì)主题投资阶段不太适合大(dà)多(duō)数的投资者，不(bù)适(shì)合在这(zhè)个(gè)位(wèi)置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证券研报中判(pàn)断，本(běn)轮AI板块已进入第(dì)一轮(lún)调整期(qī)，但对(duì)标2013年(nián)“移动互联(lián)网(wǎng)+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续(xù)调整时(shí)长(zhǎng)与(yǔ)幅度有(yǒu)限。对于下(xià)一阶(jiē)段“AI+”行情，建(jiàn)议逢(féng)低布局有(yǒu)望率先(xiān)实现业绩兑现的环节，即满足“自身产(chǎn)业周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机(jī)、传媒、通信。

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