金融界4月27日(rì)消息(xī)  顶着“港股白酒第(dì)一股”光环的珍酒(jiǔ)李渡正式登陆港交所，尴(gān)尬(gà)的是开(kāi)盘直接暴(bào)跌(diē)16.82%，全天(tiān)颓势尽(jǐn)显，最(zuì)终收盘下跌17.93%，报8.88港元(yuán)/股(gǔ)，上市第一天市(shì)值就缩水超过(guò)60亿港元，惨遭开门黑。

　　私(sī)募巨头KKR浮亏(kuī)超过22亿(yì)港元

　　自2016年金徽(huī)酒(jiǔ)挂(guà)牌上交(jiāo)所后，至今没有酒企成功上市，珍酒李渡(dù)是近7年时间第一(yī)只实现资本上(shàng)市的白酒股，目前西凤(fèng)酒、郎酒、国台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此(cǐ)次(cì)在港交所IPO，发(fā)售(shòu)价(jià)为每股(gǔ)10.82港元，筹(chóu)资(zī)资(zī)金约(yuē)50亿港元，公开发售(shòu)获超购1.94倍，一手中签率100%。值得注(zhù)意的是，不知道是(shì)出(chū)于何种考虑，此次珍酒李(lǐ)渡并没有引(yǐn)入基石投(tóu)资者。

　　此(cǐ)次IPO之前，珍(zhēn)酒李渡共(gòng)计引(yǐn)入两轮投资者，分别是有着“华尔街之狼”之称的私募股权(quán)巨(jù)头KKR和大(dà)中华网(wǎng)讯。KKR在(zài)2021年11月(yuè)和2022年5月分别投资3亿美元(yuán)、5亿美元，两次成本分别为1.76美元和(hé)1.78美元，即13.82港(gǎng)元和13.97港元。相(xiāng)较于珍酒(jiǔ)李渡(dù)今日收盘(pán)价8.88港元，这(zhè)意味着私募巨头KKR目(mù)前(qián)浮亏超过22亿(yì)港元。

　　三年时间狂砸15.77亿元广(guǎng)告费

　　公(gōng)开(kāi)资料显示，珍酒李渡是一家(jiā)致力提供(gōng)以酱香(xiāng)型为主的次(cì)高端白酒产品的中(zhōng)国白酒公司。珍酒李(lǐ)渡集团旗下包括(kuò)珍(zhēn)酒、李(lǐ)渡、湘窖及开口笑四大白酒品牌(pái)，覆盖酱香型(xíng)、浓香型、兼香型(xíng)三大白酒(jiǔ)品类。

　　招股书(s手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州hū)显(xiǎn)示，按(àn)2021年收入(rù)计算，珍酒李渡是中国第四大民营白酒公司，以及(jí)中国白(bái)酒行业中提(tí)供(gōng)三种香(xiāng)型白酒的第三大公司。2020年到2022年，珍酒李渡归母净利润(rùn)为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润表现来(lái)看，珍酒李(lǐ)渡的(de)增速(sù)在(zài)下(xià)降。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年的毛利率分别(bié)为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股白酒(jiǔ)公司(sī)相比(bǐ)也处于下风，“股王”贵(guì)州茅台2022年的毛利率(lǜ)超过90%，而腰部(bù)的今世缘、口(kǒu)子窖(jiào)等企业毛利(lì)率(lǜ)也超过了70%。

手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州alt="60亿港(gǎng)元蒸发！珍(zhēn)酒李渡上市惨(cǎn)遭开门(mén)黑，私募巨头浮(fú)亏超22亿港元，发生了什么(me)？">

　　导(dǎo)致毛利率的直接原因之一就是珍酒李渡的“豪横(héng)”的(de)广(guǎng)告支(zhī)出。财报(bào)显示，2020年(nián)、2021年及2022年，珍酒李渡销售及经销(xiāo)开支分别为(wèi)4.03亿(yì)元、10.21亿元及13.42亿元(yuán)，于同(tóng)期分别占公(gōng)司总收入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期(qī)，广告开支分别为(wèi)2.42亿、6.69亿以(yǐ)及(jí)6.66亿，三年时(shí)间，广告费(fèi)就砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒(jiǔ)李渡的存货正(zhèng)在(zài)逐步增加。报告期(qī)内，公(gōng)司存(cún)货(huò)分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长趋(qū)势(shì)，存货周转天数分别为517天、414.4天和(hé)612.8天。招股书解(jiě)释称(chēng)大部分(fēn)存货为基酒(jiǔ)，但(dàn)仍(réng)然有不少针对其产(chǎn)销失衡的质疑。

　　吴(wú)向东曾操盘金(jīn)六福 身价230亿元

　　低于行业的毛利(lì)率和“豪(háo)横(héng)”的广告支出，这与珍酒李渡创始人吴向东的操盘手法密(mì)切相关。

　　声名(míng)在外的“白酒教(jiào)父”——吴向东是一名(míng)白酒(jiǔ)行业的老兵。1969年(nián)，吴向东(dōng)出生(shēng)在湖南醴陵的一个(gè)普通农村家庭，1992年，在湖南(nán)省外(wài)贸学校毕业(yè)的(de)吴(wú)向东，进(jìn)入(rù)其姐夫傅军(jūn)旗下(xià)新华联集团工(gōng)作。此后四年，他升至新华联集团(tuán)董事(shì)、董(dǒng)事(shì)局(jú)副(fù)主(zhǔ)席。也是在此，吴(wú)向东正式开启了他的白酒事业(yè)。

　　在傅(fù)军的帮助下，吴向东在1996年拿下(xià)五粮液(yè)旗下川酒王的代理权，仅一年(nián)就(jiù)将川酒王销量做到湖(hú)南(nán)第(dì)一。川(chuān)酒王(wáng)热(rè)销之后，大量仿(fǎng)冒产品涌(yǒng)现。同时，白酒市场竞争(zhēng)白热化，下游经(jīng)销商的日子(zi)越(yuè)来越难，吴(wú)向东(dōng)想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五(wǔ)粮液签(qiān)订(dìng)了OEM代工协议，这是(shì)他在白酒业首创了(le)一种新(xīn)模式OEM，即(jí)贴牌代工模式(shì)，随(suí)后，金六福在这一年(nián)诞生了(le)。

　　2001年，中国(guó)男足冲进世界杯，媒体(tǐ)将时任男足(zú)主教(jiào)练(liàn)的米(mǐ)卢誉(yù)为神奇教(jiào)练和好(hǎo)运福(fú)星(xīng)。深谙(ān)营销的吴(wú)向(xiàng)东(dōng)找(zhǎo)来米卢担任(rèn)金六福形象代言人。米(mǐ)卢穿着唐装，面带微(wēi)笑地说“中(zhōng)国人的福酒，金(jīn)六(liù)福。”很长一段(duàn)时间，金六福的广告投放量都是全国第一。

　　在吴向东的广告(gào)轰炸(zhà)下，金六福迅(xùn)速成为国民白酒，高(gāo)峰(fēng)期(qī)一(yī)天能发出(chū)57个(gè)车皮(pí)。

　　2021年，在(zài)吴(wú)向东的操盘下，贵州酱酒品牌珍酒、江西(xī)李渡，以(yǐ)及(jí)湖(hú)南(nán)知(zhī)名白酒(jiǔ)品牌(pái)湘(xiāng)手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州窖和开口笑正式合并——珍酒李(lǐ)渡诞生(shēng)。

　　目前，吴向东实际控制的金(jīn)东(dōng)集团旗(qí)下共有华致(zhì)酒行(xíng)、华泽酒业集(jí)团(tuán)（下辖金(jīn)六福、珍酒(jiǔ)等12个(gè)酒企）、金东投资(zī)三个产业板块。涉足(zú)金融、文化(huà)旅游、新能源、互联网(wǎng)、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒(jiǔ)，吴向东也一举成(chéng)为湖南省株洲市首富。2023年3月，胡润研究院(yuàn)发布《2023胡(hú)润全球(qiú)富(fù)豪榜》，吴向东(dōng)以230亿元人(rén)民币财富(fù)位列榜单第955位。

　　白酒还(hái)是会更(gèng)好生(shēng)意吗？

　　在(zài)前(qián)不久的(de)第108届全国糖酒商品交(jiāo)易(yì)会(huì)上，阵(zhèn)阵寒意从会(huì)上传来。

　　4月9日，在糖酒会的相关论坛上，在酒(jiǔ)水行业颇(pǒ)为知名的盛初(chū)咨询(xún)董事长王朝成放出“重(zhòng)磅观点”：酒业整(zhěng)体将(jiāng)长期进入(rù)销量负(fù)增长、收入低增长或0增(zēng)长、利润低增(zēng)长的(de)内卷时代，并(bìng)且(qiě)很可能刚(gāng)刚(gāng)开始。

　　第一，2023年是(shì)行(xíng)业的分(fēn)水(shuǐ)岭，从场景-量价-集中度(dù)看趋势，真正(zhèng)的高端(duān)消费在疫(yì)情场景中并(bìng)没有太受影(yǐng)响，次高端(duān)库存仍未消(xiāo)化，区(qū)域酒借助消费恢复较快。高(gāo)端的恢复没有看到更(gèng)强的动力，仍然(rán)在低位徘徊(huái)，一二季度上市公司业(yè)绩(jì)会出现增速放缓和进(jìn)一步分化。

　　第二，从(cóng)白酒供(gōng)需-库存周期看(kàn)趋势，现在存在三(sān)个(gè)矛(máo)盾：一是产区和(hé)供需(xū)的矛盾，大产区都在扩产(chǎn)能，但(dàn)销量在下(xià)降(jiàng)；二是名(míng)酒企业都在向下(xià)扩(kuò)展产品线，和地方酒(jiǔ)厂(chǎng)会产生(shēng)矛盾；三是名酒企(qǐ)业渠道(dào)重心(xīn)下移，和(hé)地方酒(jiǔ)企的渠道(dào)有矛盾。

　　其具体表现是：2022年白酒行(xíng)业销量为671万吨(dūn)，而2016年是1305万吨，行业600万吨消失(shī)的(de)主要是100块(kuài)钱以下的(de)价位带，其原(yuán)因在于城市化，大部(bù)分(fēn)劳动人口从(cóng)农村(cūn)转移到(dào)城(chéng)市后，消费习惯变了，导致未来升级空间基(jī)数(shù)变小；超高(gāo)端从(cóng)5万吨(dūn)上涨到10万吨，次高端（售价在300-800元(yuán)）的(de)量(liàng)至少涨(zhǎng)了两倍。

　　他给出(chū)了一组各价格带白酒节前和节后的终端(duān)进货量数据。其中：2000元以上相关产品下降(jiàng)19%，节后上涨12%；800~2000元(yuán)相关产品下(xià)降15%，节后(hòu)下降7%；500~800元高线次高端相关产品(pǐn)节前(qián)下降41%，节后下降(jiàng)20%；300~600元次高端(duān)价格节前(qián)下降23%，节后上涨9%；100~300元中(zhōng)高端节前(qián)下降4%，节后上涨12%；100以下中低(dī)端节(jié)前增(zēng)长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第一(yī)股”珍酒李渡未来走向何方让我(wǒ)们拭目以待。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州