美国银(yín)行业危机持(chí)续！

　　危机(jī)升级，美地区银行大(dà)跌

　　美东时间(jiān)5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若干选项，其中(zhōng)包长征有多长公里 红军长征一共用了几年括(kuò)资产出售，可能出售长征有多长公里 红军长征一共用了几年所有业(yè)务(wù)或部分业务。该行已经为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之(zhī)后又一(yī)家(jiā)地区银行传出(chū)考虑可(kě)能出售的消息。本周三(sān)美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内(nèi)的战略选择，但鲜(xiān)有(yǒu)感兴趣的潜在(zài)买(mǎi)家，此(cǐ)后收跌逾(yú)4％的该(gāi)行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅(fú)接近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银行发(fā)布(bù)声明确认了周三的媒(méi)体消(xiāo)息(xī)，称在(zài)和(hé)多位潜在的(de)投资者商谈，还表示(shì)，其核(hé)心存款3月以(yǐ)来已(yǐ)经增(zēng)长，在第一共和银行被出售后，该行并未经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银(yín)行股价继续暴跌(diē)，周(zhōu)四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中(zhōng)至少熔断暂(zàn)停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)此后表示，关(guān)于该(gāi)行磋商出售资(zī)产等(děng)战略选项的媒体报(bào)道“绝(jué)对失(shī)实”。此后，该行(xíng)股价跌幅收(shōu)窄到40％以内。西(xī)太平洋合众银行(xíng)跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地(dì)区(qū)银行危(wēi)机火上浇(jiāo)油(yóu)的第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳(nà)斯达克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重(zhòng)挫，KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国(guó)参议(yì)院(yuàn)银(yín)行委员会就近期(qī)大型银行倒闭(bì)事件(jiàn)举行听证会。会上，银行(xíng)监(jiān)管专(zhuān)家表示，管理不善是导致(zhì)破产的主要原(yuán)因(yīn)。美国商会(huì)副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银(yín)行和第一共(gòng)和银行有非常独特的商业(yè)模式(shì)，硅谷(gǔ)银行专注于资本密集(jí)型的(de)科(kē)技以(yǐ)及生物医学初(chū)创(chuàng)企业；第一(yī)共(gòng)和银行集中(zhōng)于(yú)财(cái)富(fù)管理；而签名银行则有(yǒu)大(dà)量的数字资产风险。在听证(zhèng)会上，专家们明确将最(zuì)近银行(xíng)倒(dào)闭(bì)潮归咎于行政管理(lǐ)不(bù)善，同时他们(men)担心(xīn)银行倒闭会(huì)将(jiāng)美国经(jīng)济拖入衰退。专家和议员们(men)也表示，美联储存在监管失(shī)误(wù)。

　　据外媒援引(yǐn)知情人(rén)士周(zhōu)四报(bào)道，美国联邦和州政府(fǔ)官员正(zhèng)在评(píng)估(gū)近几天银行股大幅波动背后存(cún)在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示将监(jiān)控“健康银行面临的做空压(yā)力”。美股地区银行(xíng)股本周(zhōu)大幅下跌，西太平洋合众银(yín)行累跌近70％。根据分析(xī)公司(sī)Ortex的数据(jù)，做空者仅在周四就通过(guò)做空某(mǒu)些地区银(yín)行获利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于(yú)地区银(yín)行基本面强劲且资本充足，近几日，做空活(huó)动(dòng)增加(jiā)和股市波动已引起(qǐ)官员及(jí)监管机构越来越多(duō)的关(guān)注。

　　据盖洛(luò)普(pǔ)民调显示(shì)，在美国银行体系动荡之际(jì)，近一半的美国人担(dān)心他们(men)在银行或(huò)其(qí)他金融机构(gòu)账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担心(xīn)自己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担(dān)心。这些最新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟破产后不久(jiǔ)的数据相似。当时(shí)有45％的美国成年(nián)人(rén)表示，他(tā)们非常或中度担(dān)心自己资金(jīn)的安全(quán)。尽管盖洛普并未在银(yín)行业较为平静(jìng)的时期(qī)测量过(guò)这一数据，但2008年12月的(de)数据显示，在危机得到(dào)解(jiě)决后，人们对存款安全的(de)担(dān)忧略有(yǒu)减少，这表(biǎo)明对存(cún)款(kuǎn)安全的高度担忧可能并非美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂遭无(wú)人(rén)机袭(xí)击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架(jià)无人机袭击(jī)，并引(yǐn)发了火灾。据介(jiè)绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该工(gōng)厂的在建厂房间(jiān)连廊，随后发生爆(bào)炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还(hái)报道称，另(lìng)一(yī)处(chù)位于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基炼油厂也遭无人(rén)机(jī)袭击，导致一(yī)储油罐发生(shēng)火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人(rén)员(yuán)伤亡(wáng)，火灾目前(qián)都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基点(diǎn)

　　当地(dì)时间(jiān)5月(yuè)4日，欧(ōu)洲央行召开(kāi)货币政策会议，决定将欧元区三大关(guān)键利率均上调25个(gè)基(jī)点(diǎn)。主要再融资(zī)利率、边际借(jiè)贷利(lì)率和存款机(jī)制利率(lǜ)从本月10日起分(fēn)别上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去(qù)年7月以来已连续7次上调关(guān)键(jiàn)利率，以期阻止通(tōng)胀(zhàng)。不过专家预计，要将通胀率降至(zhì)2％的目标(biāo)还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌(diē)

　　近日，受(shòu)经济衰退(tuì)担(dān)忧压制，外盘原油大幅(fú)下跌。受(shòu)外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五(wǔ)一(yī)”假期后跳空低开，较(jiào)假期前低开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨日(rì)凌晨，美联储(chǔ)如(rú)期(qī)加(jiā)息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮(lún)已累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大(dà)衰退前的利率(lǜ)峰(fēng)值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报68.56美(měi)元，跌(diē)幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌(diē)主要(yào)受到(dào)宏观避险情绪(xù)的影(yǐng)响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融属性。一方面，美联储如期加息25个基点，市场对(duì)连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另(lìng)一方(fāng)面，近期美国再度出现(xiàn)破(pò)产银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代(dài)表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期(qī)货能源化工(gōng)组组(zǔ)长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油分析师高健告诉期(qī)货日报记者，近期海(hǎi)外宏(hóng)观集中(zhōng)避险，主(zhǔ)要还是与美国银(yín)行危机事件有(yǒu)关。另外(wài)，美国债务上限问题仍未解决，市场担(dān)心该问题(tí)是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评(píng)估文件警告称，如果不(bù)提高债务上限，美国经济将面临(lín)严重后果，在三种预期(qī)情(qíng)形下，美国经济都(dōu)将(jiāng)进入(rù)衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次进入集中避(bì)险(xiǎn)状态(tài)，对股市和商品等风险(xiǎn)资产带来(lái)短期情绪冲击(jī)。”高健(jiàn)分析称(chēng)，目(mù)前美(měi)国银行(xíng)问题(tí)再次出现，叠加债(zhài)务上限临期风(fēng)险，宏观层面的不确(què)定性较大，主要风险在于当前的(de)宏观避险(xiǎn)情绪是(shì)否有(yǒu)可能演(yǎn)化成(chéng)趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度级别演变成周度级别(bié)的(de)拉升行情(qíng)。如果这种情况出现，风险资产将(jiāng)会出(chū)现类似于(yú)2008年(nián)和(hé)2020年的走(zǒu)势。近期市场的关注点集中(zhōng)在宏观情(qíng)绪指标的跟(gēn)踪上(shàng)，重点观(guān)察美股和VIX指数的(de)进一步动向，侧(cè)重(zhòng)留(liú)意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析(xī)师郑梦琦(qí)表示，美国制造业(yè)、服务业(yè)以及综(zōng)合PMI均低于预期，显示(shì)在利(lì)率上升和通胀(zhàng)居高不下(xià)的情(qíng)况下，美国经济难以获得动能。叠加(jiā)美(měi)国就业市场招聘(pìn)步(bù)伐放(fàng)缓，劳动力市场逐渐降温(wēn)，经济面(miàn)临的风险正在上升(shēng)。而(ér)在(zài)此(cǐ)次美联储议息会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美(měi)联储致(zhì)力(lì)于实现(xiàn)2％的通(tōng)胀目标，是否停止(zhǐ)加息取决(jué)于数(shù)据。美联储将从通胀、就业、市场风险(xiǎn)三(sān)方面(miàn)探索货(huò)币政策路径，如(rú)果6月初之前高利率带来的风险事件进一步(bù)扩大，美(měi)联储或将终(zhōng)止当前紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目前市场的关注点在(zài)于(yú)美(měi)联储是否会(huì)在接(jiē)下来的议息会(huì)议中(zhōng)暂(zàn)停加息，以(yǐ)及降息(xī)开启的时(shí)间和节奏(zòu)。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，近(jìn)期(qī)原油(yóu)盘面(miàn)连续大跌的情况与(yǔ)3月中(zhōng)旬的走势类似，甚至驱动上(shàng)也有较(jiào)高的(de)相(xiāng)似性。高(gāo)健表(biǎo)示，共同点(diǎn)是在银行业危机的背景下(xià)，宏观避险情绪升温引发盘面快速下(xià)跌。不同点有(yǒu)两个：一是此次(cì)宏观(guān)避(bì)险还有一部(bù)分债务上(shàng)限(xiàn)的加(jiā)成；二是(shì)当(dāng)前原油基本(běn)面状态要(yào)好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此(cǐ)轮(lún)原(yuán)油(yóu)大跌有较高(gāo)的(de)参考性。3月下旬原油(yóu)止跌(diē)回升，驱动(dòng)因素是VIX指数短线(xiàn)高位筑(zhù)顶后回(huí)落，盘面上(shàng)的(de)表现是(shì)连续收出长下影线。因(yīn)此，近(jìn)期(qī)原油盘(pán)面也要重点留意是否会重现以上(shàng)两点(diǎn)变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油尚不具备持续大幅下滑(huá)的基础。本周美国EIA原(yuán)油库(kù)存减少约505万(wàn)桶(tǒng)，已经连续五周出现大幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预(yù)期需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产”状态(tài)，以沙特(tè)为首(shǒu)的中东产油国为稳(wěn)定油价进行着(zhe)各种努力，虽然实际落(luò)地情况仍需观察，但整体上市(shì)场再度进入(rù)供小于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍(réng)以弱势振荡为主，价格(gé)的(de)突破(pò)上行仍需其他利多因(yīn)素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格(gé)局，价格向下逼近(jìn)年内(nèi)低点，短线观(guān)察前低的支撑(chēng)力度(dù)。未(wèi)来(lái)能否(fǒu)驱(qū)动原油破位向下，主要看避(bì)险情(qíng)绪的(de)持续蔓延情况(kuàng)，特(tè)别是VIX指数能(néng)否出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时看(kàn)不(bù)到实质性(xìng)大利(lì)空。

　　在于(yú)芃(péng)森看(kàn)来(lái)，美联储年(nián)内加(jiā)息基本全部(bù)落地，后(hòu)期将不再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓和(hé)。但美联储连续大幅加(jiā)息后对市(shì)场的(de)影响仍需一段时间观察，情绪的底部可能已(yǐ)经(jīng)出现，但市场(chǎng)的底部仍(réng)需要观(guān)察。基本面上，市场对经济衰退的担忧(yōu)仍未结束，需求(qiú)会下降(jiàng)多少也尚未有明(míng)确的定论，但用油旺(wàng)季即将到(dào)来(lái)，短期内将会支(zhī)撑油价。“综合(hé)来看，目前原(yuán)油阶段性底部或已出现，将(jiāng)进入(rù)一段时间(jiān)的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下(xià)行

　　受原油(yóu)下跌拖(tuō)累，沥青(qīng)期货假期后首个交易日大(dà)幅下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍(shào)，相较(jiào)原(yuán)油而言，沥(lì)青(qīng)走势偏(piān)强。美(měi)国将(jiāng)与委内瑞拉石油有(yǒu)关(guān)的交易许(xǔ)可证延(yán)长至(zhì)7月20日(rì)，稀释沥(lì)青(qīng)分流至欧洲和(hé)美国的(de)问题依然存在，沥青原料供(gōng)应减少(shǎo)，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从而减缓了(le)成本端原(yuán)油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位，对比往(wǎng)年同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基(jī)本面有所(suǒ)走(zǒu)弱。”中信建投(tóu)期(qī)货能化分(fēn)析师(shī)董丹(dān)丹表(biǎo)示，进入5月(yuè)，沥青供应端总(zǒng)计划排(pái)产(chǎn)量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比(bǐ)增加57.5％，同(tóng)比(bǐ)增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶段(duàn)性(xìng)扰动，部分无配额炼(liàn)厂沥青生产或受(shòu)影响(xiǎng)。

　　截至5月4日(rì)当周，国内(nèi)沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样本(běn)装置检修量为(wèi)77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波(bō)科元(yuán)和广西东油恢(huī)复沥青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥青(qīng)生(shēng)产(chǎn)利(lì)润较好影响，国内沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着利(lì)润(rùn)的压(yā)缩(suō)，沥(lì)青装置检修(xiū)增(zēng)加，但当前沥青供应仍处于相(xiāng)对偏高水平。”金信期货能化(huà)分析师汤剑林称，由于沥青(qīng)利润压(yā)缩限制生产(chǎn)积极性，叠加原料稀释沥青短(duǎn)缺(quē)的(de)问题持续，5月份国内沥青供应存在(zài)收缩预期，后(hòu)续关注(zhù)国(guó)内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求(qiú)回升偏慢，北方需求仍没(méi)有较好(hǎo)的表现。从下游(yóu)行业的开工率看，道路需求表现偏弱(ruò)，防水需求(qiú)表现稍好但占比较小，整(zhěng)体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐(jiàn)启动，预计需(xū)求会(huì)继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为(wèi)，近期沥(lì)青长征有多长公里 红军长征一共用了几年价格波动的主要逻辑在于成本(běn)端原(yuán)油，短期供需(xū)端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事件以(yǐ)及衰退(tuì)预期的(de)压力，预计原油(yóu)仍维持弱势(shì)运行(xíng)。在此背景(jǐng)下，沥青价(jià)格也难有较强的表现，短期仍跟随(suí)原油(yóu)偏弱(ruò)运(yùn)行。

　　董丹丹(dān)认为，当(dāng)下沥青估值处于偏低位(wèi)，炼厂生产成本下移，沥青综(zōng)合(hé)加(jiā)工利润或将有(yǒu)所增(zēng)长。另(lìng)外，沥青总体(tǐ)库(kù)存持续累积(jī)，但仍(réng)处历史偏低水平，加之天(tiān)气转暖，下(xià)游终端具备施(shī)工条(tiáo)件(jiàn)，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥(lì)青期价(jià)弱势振荡(dàng)，建议(yì)逢低做多(duō)裂解价差，中长期需关注沥(lì)青原料供应政(zhèng)策(cè)问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节(jié)后(hòu)首(shǒu)个(gè)交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫(cuò)，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下(xià)跌(diē)是(shì)PX调油(yóu)需(xū)求不及预(yù)期、PX海外(wài)开工率上升以及聚酯(zhǐ)开工(gōng)率下降对PTA的负反馈(kuì)造成(chéng)的。而假期期间宏观事件的扰动加大了成本端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价(jià)格。”物产(chǎn)中大期货研究(jiū)院能化(huà)组组长谢(xiè)雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市场基(jī)差(chà)偏强，聚酯工(gōng)厂(chǎng)买盘(pán)增(zēng)加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现(xiàn)金流明显回升，聚(jù)酯开工率改善，需求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事(shì)实上(shàng)，PX供需偏紧(jǐn)的格局(jú)将慢(màn)慢(màn)发生(shēng)改变(biàn)，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检(jiǎn)修高峰，开(kāi)工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全(quán)亚洲PX的(de)开(kāi)工(gōng)率将(jiāng)从4月(yuè)中下(xià)旬的低点65％升至73％，国内开工(gōng)率将提升10个百分点。同时，全球汽(qì)油裂解价差开始(shǐ)回落(luò)，芳烃调油需求也不再(zài)有增(zēng)量(liàng)。PX与石脑油价差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡(héng)线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共计(jì)820万吨新装置（产能占(zhàn)国(guó)内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩(suō)的过(guò)程(chéng)。

　　“值得(dé)注意的是(shì)，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石化等有检修(xiū)计划，但由于高加工差下装(zhuāng)置开工较(jiào)为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东(dōng)石化和英力士(shì)重启提负，桐昆新产能(néng)释放，供应(yīng)有小幅增加预(yù)期，叠(dié)加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升至198万(wàn)吨附近(jìn)，预计5月供需依然(rán)偏松。”福能期货能化(huà)分(fēn)析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看(kàn)调油驱动(dòng)稍显不足，美国(guó)汽油(yóu)库存进入4月后(hòu)去化力度(dù)放(fàng)缓，甚至出(chū)现小幅累积(jī)，而且从年初开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提前备(bèi)货行为。同(tóng)时(shí)，PXN维持(chí)在(zài)440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开(kāi)工，且(qiě)随着集(jí)中检修将(jiāng)进入(rù)尾声(shēng)，预(yù)计5月底负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析(xī)称(chēng)，由于(yú)亚洲(zhōu)多套PX装置检修期(qī)结束，PX开(kāi)工(gōng)率回(huí)升(shēng)明(míng)显(xiǎn)，而国内部(bù)分(fēn)PX装置负荷处于上升状态(tài)，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同时，调油需求不及(jí)预(yù)期，当前美湾芳(fāng)烃库存较高，需(xū)求饱和(hé)，抑制芳烃(tīng)美(měi)亚(yà)价差进(jìn)一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成(chéng)本拖累(lèi)下价(jià)格(gé)走(zǒu)势偏(piān)弱。后续需关注原(yuán)油价格企稳情况及(jí)调(diào)油逻(luó)辑(jí)在汽油需求(qiú)旺(wàng)季(jì)是否(fǒu)实质发(fā)生(shēng)。若原(yuán)油价格企稳、调油需求(qiú)再起(qǐ)，在(zài)聚酯开(kāi)工率有改善预(yù)期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开(kāi)工(gōng)下滑的(de)利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国(guó)内开盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下游的织造(zào)、加弹开工率(lǜ)也出现(xiàn)了周度回升的态(tài)势。最(zuì)大(dà)的利空因素(sù)在于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目前(qián)两者(zhě)价(jià)差仍(réng)高达435美(měi)元/吨，PX供应(yīng)增加(jiā)将导(dǎo)致(zhì)趋势延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开(kāi)始加(jiā)快，PTA2309合约跌(diē)势(shì)减缓的走势。

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