在股市高(gāo)点(diǎn)成立的(de)主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基金密集迎(yíng)来开放日，近三个月即将开放的产品超(chāo)3成(chéng)跌破(pò)面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大(dà)产品(pǐn)成立(lì)满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临(lín)清盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主(zhǔ)动权益(yì)定开基(jī)金的(de)整体破净率与基(jī)金成立时间(jiān)、基(jī)金投资策略(lüè)，以及统计样本(běn)数量等众多(duō)因素有(yǒu)关。其中(zhōng)，高点(diǎn)成立是(shì)基金(jīn)破净的重要原因(yīn)。同(tóng)时，他们也建议(yì)基金公司(sī)要更加前瞻性布局产品，克(kè)服短期(qī)盲(máng)目规模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户利(lì)益和导(dǎo)向(xiàng)开展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定(dìng)开(kāi)权益(yì)基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家基金公司(sī)发布公告称，根据基金法(fǎ)、基(jī)金(jīn)运作管理办(bàn)法、基金(jīn)合同(tóng)的有(yǒu)关规定，公司旗下主动权益(yì)一年定期开放基金(jīn)最近一个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最(zuì)后一(yī)个开放日（即2023年(nián)5月22日）日(rì)终，基金出现触发基金(jīn)合(hé)同终止的情形，基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人(rén)将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金合(hé)同(tóng)》约定履行基金财(cái)产清算程序，无(wú)须召开基(jī)金份额持(chí)有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生(shēng)效后(hòu)，若(ruò)登记(jì)机构完成每个开放期最后一个开(kāi)放日的申购、赎(shú)回(huí)或转换(huàn)业务申(shēn)请确认时，基金的基金份额持有人数量不满200人(rén)或(huò)者基金(jīn)资产净值低于五千万(wàn)元(yuán)，基金管理(lǐ)人在履(lǚ)行相(xiāng)关监(jiān)管报告和信(xìn)息披露程序后终止(zhǐ)基金合同，无需(xū)召(zhào)开基金(jīn)份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏债(zhài)混合型基金管理规模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来两年(nián)多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元(yuán)，为“固收(shōu)+”基金中(zhōng)的破(pò)净(jìng)产(chǎn)品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到(dào)期的主动权益类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净(jìng)产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最(zuì)高的(de)产(chǎn)品成立两年来(lái)亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月度(dù)来(lái)看(kàn)，主动权益类定开基(jī)金(jīn)5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看(kàn)，破(pò)净率呈现(xiàn)逐月震(zhèn)荡上(shàng)升态势。

　　上海证券基金评价研究(jiū)中(zhōng)心高(gāo)级分析(xī)师孙桂平对(duì)此表示，一般而言，随着基金开放日临(lín)近，为了应(yīng)对基金集(jí)中申(shēn)赎影响，基金的投资(zī)策略(lüè)可能倾向于保守，权(quán)益仓位可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益市场表现不好时，距离开放日越远，整体上破净率(lǜ)可能有增(zēng)加趋势。当(dāng)然，整体破净(jìng)率情况(kuàng)也与基金成(chéng)立时间、基金投(tóu)资策(cè)略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的(de)定开基金大多成立于2020年下(xià)半(bàn)年，高点成立(lì)是基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于(yú)5、6月(yuè)410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗份(fèn)，虽(suī)然(rán)8、9月份破净基金的(de)数量(liàng)较6、7月份并没(méi)有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行节(jié)奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产品

　　市场高点(diǎn)避免盲(máng)目规模扩张

　　据记者观察(chá)，从(cóng)近(jìn)三月(yuè)即将迎(yíng)来开(kāi)放的定期开放式(shì)基金(jīn)来看，多数(shù)成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立(lì)可能是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平(píng)表示，从基金发行角度而言，权益市场高点(diǎn)时基金发(fā)行相对容易，而(ér)且(qiě)规模也容易做大，基金公(gōng)司有动力去(qù)做；但从投资者而言，高点入市就容(róng)易出现一段(duàn)时间内基金业绩表现不(bù)佳，甚至出(chū)现(xiàn)大幅下跌410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗(diē)的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而(ér)言，在市(shì)场高点时要保(bǎo)持冷静，相对(duì)谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益导向(xiàng)进行产品布局和(hé)发行(xíng)。此(cǐ)举既(jì)可以保(bǎo)护(hù)投(tóu)资者利(lì)益，也可(kě)以树立(lì)基金公司良好口碑(bēi)，有(yǒu)利(lì)于(yú)基金公司长期管理规模提升(shēng)。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行(xíng)基(jī)金往往伴随着较高的风(fēng)险。一方面，近两年权益市场的整体波动增(zēng)大，风格轮动(dòng)现象加(jiā)剧。所以，近两年(nián)不同的投资策(cè)略、不同投资范围的(de)基金(jīn)收益率差距较(jiào)大。另(lìng)一方(fāng)面，市场情(qíng)绪火热时容易(yì)出现爆款(kuǎn)基(jī)金，较大(dà)规(guī)模给(gěi)基金经理带来的灵(líng)活性限制很可能会影响产品未来(lái)的超额收益。同时，优质资产的资金容量(liàng)通常(cháng)有限(xiàn)，且短期快速上涨很可能(néng)估值虚高。过高的管理规模要(yào)求基金(jīn)经理不(bù)得不(bù)跨出舒适圈(quān)，覆(fù)盖(gài)更(gèng)多投资机会(huì)，调整投资分布，也(yě)可能会增加错判(pàn)的风险，对获取超(chāo)额收益影响很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机构负责人(rén)也建议基金(jīn)公(gōng)司前瞻性布(bù)局产(chǎn)品，并(bìng)将规模控(kòng)制在(zài)基金经理(lǐ)能力范围内，高点(diǎn)成(chéng)立的(de)产品，如果通过均衡和(hé)多(duō)元化的(de)布局(jú)，避免单押一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段性(xìng)投(tóu)资(zī)机(jī)会、控(kòng)制回撤等方法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权益类基金表现不及(jí)预期，近(jìn)一(yī)年新成立的定开权益类基金仅有7只，同比(bǐ)减少24只(zhǐ)；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该(gāi)类基金(jīn)的(de)发行陷(xiàn)入低(dī)迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预期时(shí)，投资(zī)者的(de)心态(tài)会受到一定程度的影响，甚至可(kě)能打击投资者的投资信心。如果(guǒ)破净(jìng)率持续上(shàng)升的话，投(tóu)资者对于(yú)后续新发(fā)基金的购买意愿可能会(huì)下降。” 上述基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基金在基金经理更好施展(zhǎn)投资决策，有效阻止投资者(zhě)频繁交易(yì)等(děng)方(fāng)面具有明显(xiǎn)优势(shì)，有利于(yú)为投资(zī)者(zhě)创造更好收益。但是(shì)定(dìng)开(kāi)基金也受市场(chǎng)波(bō)动(dòng)影响，跌破净值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行(xíng)时，一是要避免高位发行，二是要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂(guì)平称。

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