随着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之(zhī)称的(de)公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋(qū)势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供给改革三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一(yī)季度(dù)持有(yǒu)只数最(zuì)多的权(quán)益基(jī)金，相比(bǐ)去(qù)年四季度，易方达供给改革(gé)取代融通健(jiàn)康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益(yì)基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向成(chéng)长(zhǎng)风格基金，有(yǒu)的(de)对阶段(duàn)性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)认(rèn)为(wèi)，中期维持对权益(yì)资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部(bù)向上修复的(de)状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值修复等(děng)。

　　华(huá)商新趋(qū)势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一(yī)季报(bào)披露，FOF基金经(jīng)理新一季的基(jī)金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季(jì)度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数(shù)量上(shàng)看(kàn)，是目前公募FOF买(mǎi)入(rù)数量最多的权益基金，这(zhè)也是(shì)华(huá)商新趋(qū)势优选第(dì)二个季(jì)度(dù)坐上公募基(jī)金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康产业(yè)并(bìng)列首位。在此之(zhī)前(qián)，则由(yóu)海富通改革(gé)驱(qū)动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有等基金在一季度(dù)均重点配置华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金(jīn)，其中更有包括(kuò)平(píng)安(ān)盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年、嘉实养(yǎng)老2040五(wǔ)年等(děng)基金将华商新趋(qū)势优(yōu)选作为前三大重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一(yī)季度末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选基金(jīn)份(fèn)额(é)4995.19万(wàn)份，相比去年末增(zēng)持了(le)17.62万份(fèn)，持(chí)有华商新趋势优(yōu)选的(de)FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料(liào)介绍，华商新趋(qū)势优选基金(jīn)成立于2015年(nián)5月14日，基(jī)金经理周海栋(dòng)过(guò)往长期以(yǐ)成长风(fēng)格著称，截止今年一(yī)季(jì)度末，成立以来(lái)收(shōu)益率达到355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收益308.35％，业(yè)绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易方达科瑞，合(hé)计(jì)持有份额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比(bǐ)去年末持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的个股，对于基本面坚固或(huò)出现(xiàn)好转信(xìn)号(hào)的公司(sī)敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新进(jìn)公(gōng)募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持(chí)有易(yì)方达供给改凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗革，合(hé)计持有份(fèn)额1.90亿份，相(xiāng)比去(qù)年底持(chí)有的(de)FOF基金只数增加了13只，环(huán)比(bǐ)增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多(duō)年化工(gōng)研究经(jīng)验(yàn)，他坚(jiān)持在熟悉(xī)的(de)行业内(nèi)把握投资机(jī)会(huì)，并通过(guò)努力不断扩大能力圈，目(mù)前行业配(pèi)置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动(dòng)指(zhǐ)数基金增持前三(sān)“花落华泰(tài)柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵(líng)活(huó)配置混(h凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗ùn)合基金中，汇添富科技(jì)创新(xīn)、易(yì)方达供给改革、易方(fāng)达新兴成长位(wèi)列增持份额前(qián)三；偏股混合(hé)基金增持前三则被易方达信息产业、财通资管(guǎn)健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票(piào)基金(jīn)增持前三分别(bié)为中欧(ōu)信息(xī)产业、汇添富(fù)外延增长主题(tí)、华夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平衡基金增持(chí)前(qián)三则是交银定期支付双息平衡(héng)、摩根(gēn)双核(hé)平衡、易方(fāng)达平稳(wěn)增长；偏债混合(hé)基金增(zēng)持前三依(yī)次为易(yì)方达安盈回报、安信民稳增长、创(chuàng)金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过(guò)高(gāo)行业配置(zhì)比(bǐ)例

　　一(yī)季度A股市场(chǎng)整体表现相(xiāng)对较好，但行业分化较大。受益于(yú)数字经济政策的提振与人工智(zhì)能(néng)主题(tí)的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地产和新(xīn)能源等板块表现较(jiào)弱。从(cóng)一季度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益(yì)仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度(dù)末对涨幅过高行(xíng)业基(jī)金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡(héng)养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经理林(lín)国怀在一季报中表示，本季(jì)度基金(jīn)主要进(jìn)行(xíng)以下操作：1、持续维(wéi)持(chí)权益资产(chǎn)的仓位略高于(yú)权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长(zhǎng)型基金(jīn)的(de)配置比例，同时适度降低价值型基(jī)金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增(zēng)加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金(jīn)品种；4、继(jì)续根据(jù)既定的策略参与股票定(dìng)增、大宗交易(yì)等投资机会，减(jiǎn)持(chí)解禁的(de)股票。

　　组合风(fēng)格上，目(mù)前权益部分依然保持略超配价(jià)值风格，但(dàn)偏离(lí)幅度已(yǐ)显(xiǎn)著(zhù)下降(jiàng)，保持一贯的(de)“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收益和绝(jué)对收(shōu)益的投资机会不断增厚组合收益，通过(guò)“多资产(chǎn)、多策(cè)略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为(wèi)“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度(dù)持(chí)仓上看，富国(guó)城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴全安泰前十(shí)大重(zhòng)仓基(jī)金，富国信(xìn)用债、万家安(ān)弘(hóng)淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对全年市场的主(zhǔ)线判断(duàn)不是很清晰(xī)，因此(cǐ)组合整体上除(chú)了(le)向小市值成长风格有一定偏离外，其他(tā)方(fāng)面没有(yǒu)明显的偏离(lí)，整体上比较均衡。随着近(jìn)期政(zhèng)策方向的明(míng)朗，基金经理对今(jīn)年全年股(gǔ)票市场的主要(yào)方向逐渐有了(le)较明确的判断(duàn)，在操作上，本(běn)基金(jīn)在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格基金和股票，以(yǐ)及(jí)与数字经济(jì)相关的基金和股票，未(wèi)来计划视相(xiāng)关板块(kuài)的估值(zhí)水平(píng)变(biàn)化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三(sān)年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一季(jì)度的主要(yào)持仓仍然坚持(chí)长期(qī)资产配置策略，但继续对部(bù)分主(zhǔ)动权益基(jī)金进行了分散和优化(huà)，在一季度股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体小幅上涨但行业(yè)之间分化巨大的市场中，基(jī)于对长期基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价(jià)比等(děng)的判断，对行业(yè)风格的持(chí)仓结(jié)构进行了小幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高的行业(yè)基金，增持部分短期(qī)表现较(jiào)差的行(xíng)业(yè)基(jī)金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基金整体保(bǎo)持(chí)中枢附近的权益仓位，但(dàn)内部结(jié)构有所调整(zhěng)。债券(quàn)方面，适当增加(jiā)固收(shōu)仓位的弹性，其他(tā)以(yǐ)现金管理为主；权益方(fāng)面，基于不同板(bǎn)块的基本面(miàn)和估值性价比，略(lüè)加仓港(gǎng)股基(jī)金，减(jiǎn)仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分(fēn)收益。整(zhěng)体而言，通过动态再(zài)平衡(héng)，保持组合处于稳(wěn)健均衡状态，重点关注一(yī)季报超预期的(de)方(fāng)向。

　　易方达(dá)汇诚养(yǎng)老1季度适度(dù)降低了深度价(jià)值和价值质量等偏价值(zhí)策略的基金的超配比例，继续(xù)超配偏(piān)小盘(pán)风格(gé)的基金(jīn)，适度增加(jiā)了偏成(chéng)长策略的基金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过(guò)去几年(nián)的(de)大(dà)幅调整，处(chù)于“三低”类资产(chǎn)（景气(qì)周(zhōu)期(qī)低位(wèi)、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略基(jī)金的配置(zhì)比例。不过(guò)仍然选择那些能够长期拿得(dé)住的(de)基金，很(hěn)少去追逐(zhú)那(nà)些短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同地域的投资方面，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降低了港股基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权(quán)益类(lèi)资产年度目(mù)标配置比例为70％。截至一季度(dù)末，基(jī)金的权益类资产实际配(pèi)置比例为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术(shù)型标配(pèi)，对阶段性涨幅(fú)过快的行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加(jiā)了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有一(yī)季度操作上围绕经济(jì)增长和政策支持方向作为调(diào)整配(pèi)置主(zhǔ)要方向，组(zǔ)合主(zhǔ)要提高(gāo)了中(zhōng)小盘暴露、加(jiā)大(dà)对于业(yè)绩预期增速较高板块的配置，并通过优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定性(xìng)较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消(xiāo)费者信心等方面的观察(chá)，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资(zī)产维持超配状(zhuàng)态(tài)，结构上均衡配置(zhì)于(yú)：受益(yì)于顺周期低估值的金(jīn)融周期板(bǎn)块(kuài)、受(shòu)益于社会经济(jì)活动趋于正常(cháng)的消费(fèi)医(yī)药板(bǎn)块，以及(jí)受益于(yú)产业周期见底及国产(chǎn)替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有(yǒu)所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点(diǎn)附(fù)近，未来市场存在(zài)哪些(xiē)风险(xiǎn)和机会(huì)？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基(jī)金经理们(men)也(yě)在一季报中提(tí)到了对当(dāng)下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后(hòu)市，随着经济数据真空期的度(dù)过，国(guó)内大(dà)类资产(chǎn)复苏(sū)预期(qī)进入(rù)验证阶段。中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值修复。从(cóng)确(què)定性和(hé)未来发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经(jīng)济(jì)和(hé)新技术领域。大复苏中在大消费板块内重点(diǎn)关(guān)注航(háng)空出行供需格局和票价弹性带来的(de)潜(qián)在超预(yù)期机会。投资端关注(zhù)地产链以(yǐ)及一带一路带动(dòng)下的部分细分(fēn)领域配置(zhì)机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标(biāo)五(wǔ)年基金经理(lǐ)杜习杰、吴(wú)春杰表(biǎo)示，对(duì)于国内权益来讲，当前历(lì)史估(gū)值分位、相对债券资产的估(gū)值处均在具备吸引力(lì)的水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期投资提供一定安(ān)全边际。年内经济修复是确定(dìng)性(xìng)的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有相(xiāng)机(jī)抉择(zé)加(jiā)码托(tuō)底(dǐ)的空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受益于稳内需政(zhèng)策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的基建、信创(chuàng)、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块(kuài)涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化(huà)的(de)成份(fèn)，对交易情绪的(de)过热持谨(jǐn)慎的态度，后(hòu)续会持续关注新技术(shù)对经济各个领域的(de)影响；对消费服务(wù)业来讲，去(qù)年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度(dù)市(shì)场对其关注度有望随着节日(rì)出行、消费(fèi)数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基(jī)金经(jīng)理薛显志(zhì)、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前(qián)中国经济处于复苏(sū)早(zǎo)期，2月以(yǐ)来市场(chǎng)的下(xià)跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动(dòng)后的正常(cháng)回调(diào)。复盘历史上的复苏周期(qī)，权益(yì)方面均能有所作为，基本面(miàn)的(de)总(zǒng)体改善能激活(huó)市场的生态，市场会不断寻找基本面(miàn)改善的诸多细(xì)分方向。结(jié)构方面，市场(chǎng)一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月(yuè)份(fèn)开始(shǐ)，估(gū)计市场会围(wéi)绕各行业受益改善幅度(dù)，不断挖掘一(yī)季报超预期(qī)、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复(fù)苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期(qī)方向也会(huì)存(cún)在机会。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以下(xià)三个方(fāng)向(xiàng)：一是(shì)顺周期低(dī)估值板块具备长期投(tóu)资价值，此外(wài)，关注央国企改(gǎi)革能否带(dài)来(lái)相(xiāng)关行(xíng)业(yè)、企(qǐ)业(yè)基本(běn)面的改(gǎi)善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块(kuài)的场景(jǐng)复苏(sū)逻辑较为确定(dìng)，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性价比更高(gāo)。三是科技制造板块，特别是国产替代的关键环(huán)节，是(shì)长期关注的(de)方向。短周期来看，半导体行业可能在下半年周(zhōu)期见底，计(jì)算机行(xíng)业的(de)景气度相较于去年也是大幅改(gǎi)善。而人工智能等(děng)技(jì)术(shù)的突破(pò)，有(yǒu)可能打开科(kē)技板块的成长空间。

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