随(suí)着一季报披露完毕，有着(zhe)“专(zhuān)业买手”之称(chēng)的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋(qū)势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革三(sān)只基金是全(quán)市场公(gōng)募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权(quán)益基金，相比去年四季度(dù)，易方达供给(gěi)改革取代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益基金前三(sān)名。

　　从调(diào)仓变(biàn)动(dòng)上看，部(bù)分(fēn)公(gōng)募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向成长风(fēng)格(gé)基金(jīn)，有的对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修(xiū)复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推(tuī)动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债(zhài)利率定价(jià)资产估(gū)值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随着(zhe)公募(mù)基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势(shì)优(yōu)选在一季度(dù)末获26只公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买入，从数量(liàng)上看，是(shì)目前(qián)公募(mù)FOF买(mǎi)入数量(liàng)最多的权益(yì)基金，这也是华商新趋势(shì)优选第二个(gè)季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与融通健康产业并(bìng)列首位。在此之前，则由(yóu)海富通改革驱动连续(xù)第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有等基金(jīn)在一季度均重点配置(zhì)华商(shāng)新趋势优选基金，其中更有包(bāo)括平安盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华商新2023年石油会暴涨吗，今日油价格表趋势优(yōu)选作(zuò)为前(qián)三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看(kàn)，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华(huá)商(shāng)新趋(qū)势(shì)优(yōu)选基金(jīn)份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势(shì)优选的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋势(shì)优选基金(jīn)成立于2015年5月(yuè)14日(rì)，基(jī)金经理周海(hǎi)栋过往长期以(yǐ)成长风格著称(chēng)，截止今(jīn)年一(yī)季度末，成立以(yǐ)来(lái)收益率达到(dào)355.53％，过去(qù)五(wǔ)年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加(jiā)了6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势(shì)投资，关注估值被(bèi)错(cuò)杀的(de)个股，对于基本面坚固(gù)或出现(xiàn)好转(zhuǎn)信(xìn)号的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供(gōng)给改革在一季度(dù)新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方达供给改革(gé)基(jī)金经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多年(nián)化(huà)工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的(de)行(xíng)业内把(bǎ)握投资机会，并通过(guò)努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看(kàn)，据Wind数(shù)据统(tǒng)计(jì)，被动指数基金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光(guāng)伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合(hé)基金(jīn)中，汇添(tiān)富(fù)科技(jì)创新(xīn)、易方达供(gōng)给改(gǎi)革、易方(fāng)达新兴(xīng)成长位列增(zēng)持份额前三(sān)；偏股混合基金增持前三(sān)则被易方达信息(xī)产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延(yán)增长主(zhǔ)题(tí)、华(huá)夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前(qián)三依次(cì)为易方达安(ān)盈回报、安(ān)信民(mín)稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏(piān)向(xiàng)成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高(gāo)行(xíng)业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好(hǎo)，但行业分化较大(dà)。受益于(yú)数字经济政策(cè)的提振与人工智能主题的不(bù)断发酵，科技板(bǎn)块涨幅(fú)较大；而地产和新能源(yuán)等板块表现较(jiào)弱(ruò)。从一季度披露(lù)的情况上看(kàn)，部(bù)分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季(jì)度末对涨幅过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加(jiā)了部(bù)分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基(jī)金经(jīng)理林国怀在一季报中表示，本季度(dù)基金主(zhǔ)要(yào)进行以(yǐ)下操作：1、持续维持(chí)权益(yì)资产的仓位(wèi)略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长(zhǎng)型基金(jīn)的配置(zhì)比例，同时(shí)适(shì)度降低价(jià)值型基(jī)金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增加其他(tā)确定(dìng)性较高的绝对(duì)收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继(jì)续根据(jù)既定的(de)策略参与股票定增、大(dà)宗交易等(děng)投资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目(mù)前权(quán)益部分依然保(bǎo)持(chí)略(lüè)超配(pèi)价(jià)值风格(gé)，但偏离(lí)幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘(jué)市场上相对收益(yì)和绝对收益的投(tóu)资(zī)机会不断(duàn)增厚组合收益，通过“多(duō)资产、多策略(lüè)”的方式来(lái)平(píng)滑组合(hé)波动(dòng)，努力将(jiāng)该基金呈现为(wèi)“相对稳(wěn)定的‘贝(bèi)塔’和(hé)相(xiāng)对(duì)确(què)定的‘阿(ā)尔法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一(yī)季度(dù)持仓(cāng)上看(kàn)，富国城(chéng)镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全安泰前十大重仓基金(jīn)，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前(qián)十(shí)大之列。

　　“在(zài)年初的时(shí)候(hòu)，基金经理对(duì)全(quán)年市场的主线判(pàn)断(duàn)不是很清晰(xī)，因此(cǐ)组合(hé)整体上除(chú)了向(xiàng)小市值成(chéng)长风格有一(yī)定偏(piān)离外，其他方面没(méi)有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗(lǎng)，基金(jīn)经理对今(jīn)年全年股票(piào)市场(chǎng)的主要(yào)方向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在操(cāo)作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增(zēng)加了低估值价(jià)值风(fēng)格(gé)基金和股票，以及与数字经济相关的(de)基金和股票，未来计划(huà)视相关板(bǎn)块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许利(lì)明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍(réng)然坚持长期(qī)资(zī)产配置策略，但继续对部分(fēn)主动权(quán)益基金(jīn)进行了(le)分散和(hé)优化，在一季度股(gǔ)票市场整体小(xiǎo)幅(fú)上涨但行业之间分化巨大的市(shì)场中，基于对长期(qī)基本面、行(xíng)业景气度(dù)、估值(zhí)、性价比等的(de)判断，对行业风格的持仓结(jié)构进行了(le)小幅调整，减持(chí)部分涨幅(fú)较(jiào)高的行业(yè)基金(jīn)，增持部(bù)分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老2045一季报(bào)中表示(shì)，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢(shū)附近的(de)权益仓(cāng)位(wèi)，但内部(bù)结构(gòu)有所调整。债券方面，适当增加(jiā)固收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金(jīn)管理为主(zhǔ)；权益(yì)方面，基于不同板(bǎn)块的基本面和(hé)估值性价比(bǐ)，略加仓港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再(zài)平(píng)衡，保持组合处于(yú)稳(wěn)健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报(bào)超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度降(jiàng)低了深度价值和(hé)价值质量等偏价值策(cè)略的(de)基金的超配(pèi)比(bǐ)例，继续超(chāo)配(pèi)偏小盘(pán)风格的基金，适度增加了(le)偏成长策略(lüè)的(de)基金的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。在行业(yè)方(fāng)面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的大幅调整，处(chù)于“三(sān)低”类资产（景气周期低位、低(dī)估值、低(dī)拥(yōng)挤度）的范畴(chóu)，1季度(dù)逐步加仓(cāng)了偏科技(jì)成(chéng)长策略基金的配置(zhì)比例(lì)。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿得住(zhù)的基金(jīn)，很(hěn)少(shǎo)去追逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基金(jīn)。在不同地域(yù)的投资方面(miàn)，在市场(chǎng)大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港股(gǔ)基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权(quán)益类资产年度目标配置比例(lì)为(wèi)70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对年度目(mù)标(biāo)配(pèi)置比例(lì)战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加了(le)部分业(yè)绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持(chí)有一季度(dù)操作上围绕经济增长和政策支(zhī)持方向作为调(diào)整(zhěng)配置主要(yào)方向，组合主要提高了(le)中(zhōng)小盘暴露、加大(dà)对于业绩(jì)预期增速较高板块的配(pèi)置，并通过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标(biāo)的实(shí)现配(pèi)置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持(chí)超配状态，结构上(shàng)均衡配置(zhì)于：受益于顺周期低(dī)估值的金融周期板块、受益于社会经济(jì)活动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业周(zhōu)期见(jiàn)底及国产替(tì)代的科(kē)技制造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为(wèi)

　　关(guān)注确(què)定性和未(wèi)来(lái)发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市(shì)场存在(zài)哪些风(fēng)险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们也在一季报中提(tí)到(dào)了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随(suí)着经济数据真空期的度过，国内大(dà)类(lèi)资产复苏预期进入验证阶(jiē)段。中(zhōng)期维持对权益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏观(guān)经济处于(yú)底部向上修(xiū)复的(de)状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及(jí)美债利率定价资产估值修复。从(cóng)确定性和(hé)未来发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和(hé)新技术领域(yù)。大复(fù)苏中在大消费(fèi)板块内(nèi)重点关注(zhù)航(háng)空出(chū)行(xíng)供需格局和票价弹性带(dài)来的潜在超(chāo)预期(qī)机(jī)会。投资端关注地产链(liàn)以及一带(dài)一(yī)路带动下的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目标(biāo)五年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当前(qián)历史估值分位、相对债券资产(chǎn)的估值处均(jūn)在(zài)具备(bèi)吸引力的水平，为长期(qī)投资提(tí)供一定安全边际。年内经济修复是确定性的(de)，节奏与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底的空间。结(jié)构上，维持此前(qián)判断，关注受益于(yú)稳内需(xū)政策加码的(de)领域，包括地产(chǎn)链、政(zhèng)府(fǔ)支出或补(bǔ)贴可(kě)能增加(jiā)的基建、信(xìn)创、自(zì)主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续会持(chí)续关注新技术对经济各个领域的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对(duì)其关注(zhù)度有望随着节日出行(xíng)、消费数(shù)据改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老(lǎo)目(mù)标(biāo)2035三年持有基金经(jīng)理薛显(xiǎn)志、江虹表(biǎo)示，权益市场(chǎng)来看(kàn)，当前中国经济处于复(fù)苏早期，2月以(yǐ)来市场(chǎng)的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上(shàng)的复苏周期(qī)，权益方面(miàn)均能有(yǒu)所作为，基本面的(de)总体改善能激(jī)活(huó)市场的(de)生态，市场会不断寻找基本面(miàn)改(gǎi)善的(de)诸多细分方向。结构方面(miàn)，市场一季度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数字经济(jì)两(liǎng)条主线。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季(jì)报超(chāo)预期、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙博(bó)斐表(biǎo)示，未来持续关注以下三个方向：一(yī)是顺(shùn)周期低估值板块具备长(zhǎng)期投资价值(zhí)，此外(wài)，关注央(yāng)国(guó)企改革能否带来相关行业、企业基本面的改善，并打(dǎ)开估值提(tí)升(shēng)的(de)空间(jiān)2023年石油会暴涨吗，今日油价格表。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较(jiào)而言，医药板块的估(gū)值性价比(bǐ)更高(gāo)。三是科技制造(zào)板块，特别是国产替(tì)代(dài)的关键(jiàn)环节(jié)，是长期关注的方向。短(duǎn)周期来看(kàn)，半(bàn)导体行业可能在(zài)下半年周期见(jiàn)底，计(jì)算机行业的景气度相较(jiào)于(yú)去年(nián)也是大幅改善。而人工智(zhì)能等技术的(de)突(tū)破，有可能(néng)打开科技板块的(de)成长空间(jiān)。

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