金融(róng)界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作相(xiāng)关业务，保护境内(nèi)外投(tóu)资者合(hé)法权(quán)益，维护(hù)利率互换(huàn)市场秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部门负责人表示，未来中国人(rén)民银行将根据市场发(fā)展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安(ān)排，为(wèi)境外投资者提供更(gèng)加(jiā)便(biàn)利高效的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部门负责人就《内地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关于境外央行、国际金融(róng)组织、主权财富基金运用人民币投资银行间市场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于进(jìn)一(yī)步做好(hǎo)境外机构(gòu)投资者投(tóu)资银(yín)行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债券市场准入(rù)备(bèi)案的境(jìng)外投(tóu)资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参(cān)与(yǔ)“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可以签署的协议范(fàn)围是什么？ 1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元>

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开展(zhǎn)“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易前可以与(yǔ)交(jiāo)易对手方签署(shǔ)经(jīng)中(zhōng)国人民(mín)银行认可的衍(yǎn)生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生品协议。境内投资者应当(dāng)将是否签署协议、签署(shǔ)协议类型等事项(xiàng)向中国外汇交易(yì)中心备案。目(mù)前，中国银行(xíng)间(jiān)市场交易商协会正在(zài)研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议(yì)，待(dài)其正式(shì)发布后也(yě)可供(gōng)境内(nèi)外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投(tóu)资者的投资范围是什(shén)么(me)？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者(zhě)现阶段可在银行间(jiān)市场开展符合集中清算要求(qiú)的(de)人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中(zhōng)认可(kě)的(de)境外(wài)电子(zi)交易(yì)平台、境内电子(zi)交易平台包括(kuò)哪(nǎ)些？境外投资者的(de)对手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换(huàn)通”下受(shòu)认可(kě)的境外(wài)电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市(shì)场需求加入其他受认可的(de)电子交易(yì)平(píng)台，受认可的境(jìng)内电子交易(yì)平台为(wèi)中国外(wài)汇(huì)交易中心。

　　为便利(lì)境外(wài)投资者开展人民币(bì)利率互换(huàn)交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价(jià)商）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价(jià)商(shāng)名单可在中国外(wài)汇交易(yì)中心网站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境(jìng)内电子交易平台(tái)达成，交易一经达成即视(shì)为(wèi)交易(yì)已(yǐ)确认。境外投资者可通过中国人民银行认可的(de)境外(wài)电子交易平台与境内电子交易平台的(de)连接，向境内电子交易(yì)平(píng)台发送交易指令(lìng)，与“互换通”报价(jià)商达(dá)成(chéng)交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构和香(xiāng)港证监(jiān)会认可(kě)的境外清(qīng)算机构包括(kuò)哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境内清算机(jī)构为银行间市场清算(suàn)所(suǒ)股份有(yǒu)限公司（以下简称上(shàng)海清算所），香(xiāng)港(gǎng)证监会认可的(de)境外清算机构为香港(gǎng)交易所旗下香港场外结算有限公司（以(yǐ)下简称场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集(jí)中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需(xū)要申请获得场外(wài)结算公司清算(suàn)会员资格或作为清算客户委托场外结算公司综合清算会员(yuán)代理清算，并与场外结算(suàn)公司综合清算会员签订客(kè)户清算协(xié)议(yì)。交易(yì)达成(chéng)后，境内外清算机构(gòu)对交易(yì)进行(xíng)风控检查，对于(yú)符合集(jí)中清(qīng)算要(yào)求的交易及时纳(nà)入集中清(qīng)算。境外机构通过场外结算公(gōng)司或(huò)其(qí)综合清算会员完成(chéng)保证金及资金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如何进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为中(zhōng)央(yāng)对手方针对已成交的交易(yì)充当买方的卖方和卖方的买方的(de)一种(zhǒng)法律安排(pái)，并据此与买方和(hé)卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买(mǎi)卖(mài)双方之间的初始债(zhài)务。“北向互(hù)换通(tōng)”业务(wù)中，境(jìng)外(wài)与境内参与者达成的交易在经(jīng)过上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司(sī)的集中清算审(shěn)核(hé)后(hòu)，上海清算所与(yǔ)场外结算公司于(yú)当日(rì)将交(jiāo)易进(jìn)行合约替代(dài)，进入集中清算，生成为(wèi)三个独立(lì)的新合(hé)约，分别为(wèi)境外参与者(zhě)与场外结算公司、场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)与上海清(qīng)算所、上海清(qīng)算所与境内参与者之间的合约。境外与境内参(cān)与者之(zhī)间将(jiāng)不(bù)再存在合同关系。对于(yú)未纳入集中清算的交易，依(yī)照成交双方约(yuē)定的处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结(jié)算公司之(zhī)间的跨境资(zī)金结算主(zhǔ)要通过(guò)人(rén)民币跨(1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元kuà)境支付系(xì)统办理。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民(mín)币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端(duān)情况下应急结(jié)算安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围(wéi)包括：“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易结算资金(jīn)、因(yīn)“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)需要在(zài)应急情况下所融入资金的本息和费用(yòng)以及符合中国人(rén)民(mín)银行(xíng)规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一(yī)部分，上海(hǎi)清算所与场外结算公司将针对双方清算所之间的(de)风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排(pái)。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池独(dú)立(lì)于(yú)每一中央对手方从(cóng)各自清算参与者收取和追缴的保证(zhèng)金(jīn)、清算基金之(zhī)外，不用于任何(hé)会员机(jī)构的违约(yuē)损失分摊(tān)。上海清(qīng)算(suàn)所向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以场外结算(suàn)公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公(gōng)司(sī)向资源池缴纳(nà)的资金存(cún)放在以上海清算所名(míng)义于境内开立的(de)“互换通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与上海清算(suàn)所每日基(jī)于双方清算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池要求，并通过境(jìng)内外存管(gu1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元ǎn)银行办理(lǐ)人民币或外(wài)币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的(de)机构(gòu)应当(dāng)及时履(lǚ)行报送义(yì)务(wù)。上海清算所和境内资(zī)源池存(cún)管银(yín)行应当(dāng)向人民币跨(kuà)境(jìng)收(shōu)付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民币(bì)收支信(xìn)息；被(bèi)撤(chè)销的交(jiāo)易如涉及双边结算(suàn)补偿(cháng)金的，相关境内结算银行应当进(jìn)行(xíng)跨境人民(mín)币收(shōu)支信息报送。上海清算所(suǒ)、境(jìng)内投资(zī)者等相关主体应(yīng)当按照规(guī)定履(lǚ)行国际收(shōu)支统计申报义务，原则上(shàng)“互换通(tōng)”交易和资源池业务由上(shàng)海(hǎi)清算所集中进行国际(jì)收支统计申报，补偿(cháng)金等不经由上(shàng)海清算所清(qīng)算的交易或资金收付，由(yóu)境(jìng)内投资者等(děng)相关(guān)主(zhǔ)体进行(xíng)国际(jì)收支统(tǒng)计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考虑境外(wài)投资(zī)者投(tóu)资(zī)银行间债券市场的情(qíng)况，初期全市场每(měi)日交易(yì)净限额为200亿元人民币(bì)（即全(quán)部境(jìng)外投资(zī)者通(tōng)过(guò)“北向互换通”开展利率互换交易在(zài)轧差(chà)后(hòu)的(de)名义(yì)本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即(jí)上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司之间净(jìng)头寸对应的(de)“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人民币(bì)）。未来，可(kě)根据市(shì)场发展情况适(shì)时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应(yīng)当遵守的人民币购售(shòu)业务相关规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人民币购售(shòu)业务(wù)的相关文(wén)件主要包括(kuò)：《中国人(rén)民银(yín)行关于(yú)明(míng)确(què)跨境人(rén)民币业务相关问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整人民(mín)币购售业务管(guǎn)理(lǐ)的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关于拓(tuò)宽人民币(bì)购售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行办公厅关于加强境外金融机构进入银行(xíng)间外汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人(rén)民币购售(shòu)业务宏(hóng)观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)完(wán)善人民币购售业(yè)务(wù)管理有(yǒu)关问题(tí)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务境外参加行(xíng)和境外清(qīng)算行进入(rù)银行间外汇市(shì)场有关事(shì)项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境外参加行(xíng)的(de)业务模式、产(chǎn)品种类和信息报送等相(xiāng)关(guān)安排(pái)。根据(jù)《办法(fǎ)》和(hé)人民币(bì)购售业(yè)务(wù)管理(lǐ)规定，香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，应(yīng)当确(què)保与其相关的境外投资(zī)者在本(běn)机构的资金兑(duì)换是基于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需(xū)求(qiú)。

　　十一、如(rú)何(hé)理解(jiě)“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则上应当通(tōng)过香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外(wài)汇的境外投资(zī)者通过(guò)“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投资者可在香港结(jié)算行(xíng)办理外汇资金兑(duì)换(huàn)，香(xiāng)港结算行由此所产生的头寸可到境内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘。初期，境(jìng)外投资者(zhě)可选择一家香港结算行(xíng)办理业务。香港结(jié)算行(xíng)为境外投资者办理(lǐ)外汇资(zī)金(jīn)兑换时(shí)，应当做好真实性(xìng)审(shěn)核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交(jiāo)易(yì)到期所得的(de)人(rén)民(mín)币资金，可继续(xù)投(tóu)资(zī)，如用于(yú)非“北向互换通(tōng)”投资用途(tú)，应(yīng)当(dāng)通过香港结(jié)算行(xíng)兑换(huàn)为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投资者(zhě)和相关(guān)金融市场(chǎng)基础设施应当向中国人民银行认可的(de)交易报告库报告“北向互换通”交易相关(guān)数据(jù)。中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心是中国(guó)人民银(yín)行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内(nèi)外投资者无需(xū)另行报告。此(cǐ)外，中(zhōng)国人民银行和相关监管(guǎn)部门(mén)可以根据需要向基(jī)础(chǔ)设施调取(qǔ)与境(jìng)外投资者投资活动相(xiāng)关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套(tào)业务细则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法(fǎ)》发布，境内电(diàn)子交易(yì)平台、境(jìng)内外清算机构(gòu)将制订配套的(de)业务规则等文件并(bìng)对外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发(fā)展计(jì)划(huà)？

　　答：未来中国(guó)人民银(yín)行将根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资(zī)品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优(yōu)化(huà)交易清(qīng)算安(ān)排，为境外(wài)投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外(wài)，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下(xià)，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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