中国金(jīn)融行(xíng)业加(jiā)速(sù)对(duì)外开放，外资券商们(men)的(de)2022年过得(dé)如何？

　　近日(rì)，外资控股券(quàn)商(shāng)2022年(nián)的“成绩单”陆续公布(bù)：9家外(wài)资控股券商中，仅有4家在2022年取得盈(yíng)利(lì)，另外5家均出现亏损。

　　其中，在(zài)2019年获批成立的摩根大通证券2022年业绩突飞猛进，当年净利润(rùn)达到2.63亿元，领先各家“洋券商(shāng)”。相比之下，与摩根(gēn)大通证券同期获批(pī)的野(yě)村东(dōng)方国(guó)际(jì)证券2022年(nián)亏损达到(dào)2.25亿元，业绩(jì)分化加剧(jù)。

　　另外(wài)，今(jīn)年3月(yuè)瑞信(xìn)、瑞银“官宣(xuān)”合并，两家国际金融巨头(tóu)均在(zài)国内(nèi)拥有外资控股券商牌照(zhào)。其(qí)中，瑞信证(zhèng)券2022年亏损达2.55亿元，而瑞银证券则大(dà)赚(zhuàn)2.24亿(yì)元。后(hòu)续两(liǎng)家外资控股(gǔ)券(quàn)商面临的“一参(cān)一控(kòng)”问题如(rú)何解决(jué)，仍(réng)是(shì)业内关注重(zhòng)点。

　　过去(qù)几年里(lǐ)，“财(cái)富管理转型”成(chéng)为(wèi)行(xíng)业热词。而透视各家外资(zī)券(quàn)商在(zài)2022年的“打(dǎ)法”来看，依托于(yú)各自股(gǔ)东(dōng)资源禀赋、深入财富管理成为其在(zài)中国展业(yè)的首要方向(xiàng)。

　　来看详情——

　　9家外资控股券商半数(shù)亏损

　　对(duì)于国内各家证券公司来说，除了面临行业(yè)“二八分化”的激烈态势，来自“洋券商”们(men)的市(shì)场竞争也同样(yàng)带来压力。

　　日前，中证(zhèng)协公布各家(jiā)券商2022年年报/财务数(shù)据，9家外资控股券商纷(fēn)纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年(nián)”，受制于市场行情、成(chéng)立时间、牌照资质等问题，9家共(gòng)有5家出现亏损，分别(bié)为(wèi)瑞信证券（-2.54亿元(yuán)）、野(yě)村东方国际证(zhèng)券（-2.25亿(yì)元）、大和证券（-8266.01万(wàn)元）、星展证(zhèng)券（-8274.58万元）和汇丰前海证(zhèng)券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证(zhèng)券2022年实(shí)现营(yíng)业收入2.89亿元(yuán)，同比下(xià)降41.91％；实(shí)现(xiàn)净(jìng)亏(kuī)损2.55亿元(yuán)，由盈(yíng)转亏。野(yě)村东方国际证(zhèng)券则延续自成立以来(lái)的亏损状态：2022年实现营业(yè)收入1.1亿元(yuán)，同比(bǐ)下降38.14％；净(jìng)亏损2.25亿元，较上年同期的(de)8491万元(yuán)亏损幅度继续扩(kuò)大(dà)。

　　在2022年因获得(dé)外(wài)资(zī)股东增持而成为外资控股(gǔ)券商的(de)汇丰前(qián)海证券(quàn)，业绩较上年出现明显进(jìn)步，但仍然录(lù)得亏(kuī)损：2022年实现营业收入(rù)5.04亿(yì)元，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元(yuán)，上年同期为(wèi)亏损1.59亿元。

　　另外(wài)，大和证券和星展证券均于2020年获得证监会批文(wén)，分别于2020年底、2021年初完(wán)成工商登记(jì)，正式展业时间不(bù)长。星展(zhǎn)证(zhèng)券2022年实现营(yíng)业收入(rù)8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较(jiào)上年同期有所收(shōu)窄。大和证券(quàn)2022年实(shí)现营业收(shōu)入4773.93万元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)16.12％；亏损(sǔn)8266.01万元，亏幅进一步扩大。

　　就亏损原(yuán)因而言(yán)，2022年(nián)受市场影(yǐng)响，证(zhèng)券行业营业收入(rù)普(pǔ)遍下降，外资控股(gǔ)券商也难以幸免。且(qiě)新公司建(jiàn)设成本、业务费(fèi)用、员工薪(xīn)酬等支(zhī)出过高，在展业初期容易(yì)导致亏损的产生(shēng)。

　　与国(guó)内大型券商相比，外资控股券商仍(réng)呈现“本小利薄”的(de)情(qíng)况，自(zì)营业(yè)务影响有限，因此(cǐ)影(yǐng)响(xiǎng)2021年业绩(jì)的(de)主要(yào)还是经(jīng)纪、投行等传统(tǒng)业务。

　　例如，瑞信证券(quàn)在(zài)2022年(nián)年报(bào)中表示，其当年投行业务手续费及佣金(jīn)净收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)46.44％。而营业(yè)支出则有(yǒu)增无(wú)减，业(yè)务及管(guǎn)理费从上年的4.27亿元(yuán)增长到5.38亿元。“赚(zhuàn)少花多”，导致业绩(jì)出现大(dà)额亏损。

　　摩(mó)根大(dà)通证券大赚(zhuàn)2.6亿(yì)

　　当然(rán)，也有“外来(lái)的和尚”念好了中国(guó)市场这本经。

　　具(jù)体来看(kàn)，2022年共有4家(jiā)外资(zī)控(kòng)股券商实现盈利，分别为(wèi)摩根大通证(zhèng)券（2.63亿元）、瑞银证券(quàn)（2.24亿(yì)元）、高(gāo)盛高华（8163.28万元）和摩根士丹利证券(quàn)（1931.48万元(yuán) ）。其中，摩根(gēn)大通证券和瑞银证券(quàn)均(jūn)实现(xiàn)了营收、净利润的双增(zēng)长。

　　摩根大通(tōng)证券2022年实(shí)现营业收入8.84亿(yì)元，同比增长39.44％；实现净利润(rùn)2.63亿元，同比增(zēng)长264.94％，这一业绩水平在2022年的“券(quàn)业小(xiǎo)年”可算(suàn)是相当亮(liàng)眼(yǎn)。

　　从员(yuán)工(gōng)规模来看，截至2022年(nián)底，摩根(gēn)大通证券共有员工210人，数量在行业内排名(míng)下游，但其(qí)业绩已跻身行业中游水平，而这只是摩根大通(tōng)证券(quàn)展业的第(dì)三个完整(zhěng)会计年度。

　　公开信息(xī)显示，摩根大通证券于(yú)2019年3月获得(dé)证监会批复，成立合资证(zhèng)券公司(sī)。彼时由摩根大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权，外高桥集团、珠海迈兰德(dé)等5家内资股东(dōng)持(chí)有(yǒu)另外(wài)49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让(ràng)其他(tā)5家内资股东所持股权，成(chéng)为摩根大(dà)通证券(quàn)唯(wéi)一股戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班东。

　　财务(wù)报表显(xiǎn)示，摩根大通证(zhèng)券2022年经纪业务(wù)大爆发(fā)，实现手续费净收入5.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长超300％。

　　摩(mó)根大通证(zhèng)券表示，其证(zhèng)券经纪(jì)业务(wù)团队成立已逾三年，2022年业务开展和运作(zuò)取得进一步进展(zhǎn)，新客户(hù)开发稳(wěn)步推(tuī)进。摩根大通证券充分利用全球化的平台优势，整合集(jí)团资源，持续关注并开(kāi)拓传统QFII投资者以及(jí)新取得QFII牌(pái)照的合(hé)格境外机构(gòu)投资(zī)者，目标客群机构投资(zī)者队伍(wǔ)逐年壮(zhuàng)大。

　　瑞(ruì)银、瑞信突发合并

　　“一参一控”下或将(jiāng)取舍

　　除摩(mó)根大通证券外，瑞银证券(quàn)在2022年也取(qǔ)得(dé)了较好的业绩表现：当(dāng)期实现(xiàn)营业(yè)收入(rù)11.79亿元，同比增(zēng)长11.81％；净利润2.24亿元，同比增(zēng)长52.89％。

　　瑞银(yín)证(zhèng)券是进(jìn)入中(zhōng)国时间最早(zǎo)的(de)一批合资券商之一，早在2007年(nián)就(jiù)已在国内(nèi)展(zhǎn)业。2022年3月，瑞士银行受让两家内(nèi)资股(gǔ)东分别(bié)持有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持股(gǔ)比例提升(shēng)至67％。截至2022年年底，瑞银证(zhèng)券共有正式员工383人。

　　财(cái)务(wù)报表显示，瑞银证券(quàn)2022年(nián)投行业务进(jìn)步明显，当期实(shí)现手续费净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞(ruì)银证券表示，其在(zài)2022年(nián)完成(chéng)了创业板注册制改革后(hòu)的IPO保荐项目，积极筹备并参与了沪深交(jiāo)易所互联(lián)互通全球存托凭证业务等(děng)。

　　值得(dé)关注的是(shì)，今年3月(yuè)，百年大(dà)行瑞(ruì)士信贷被竞(jìng)争对手瑞银收购。瑞信集团和(hé)瑞银(yín)集团股(gǔ)份公(gōng)司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正(zhèng)式宣(xuān)布达成合并(bìng)协议，瑞士联邦(bāng)财政部、瑞士国(guó)家(jiā)银行（SNB）和(hé)瑞士金融市场(chǎng)监督管理局（FINMA）介入了(le)此项交(jiāo)易。

　　上(shàng)月瑞银发布一(yī)季报时(shí)表示，对(duì)瑞(ruì)信的收购交(jiāo)易预计(jì)在6月底前(qián)完成。不(bù)言而喻(yù)的是，集团层面的合并对(duì)两(liǎng)家外资控(kòng)股(gǔ)券商在(zài)中国展业情况，也将造成一定影(yǐng)响。

　　基于此，审计(jì)所普华永道对瑞(ruì)信证(zhèng)券(quàn)出具了(le)带强(qiáng)调事项段的无保留(liú)意见审计报告：2023年3月19日，瑞信集(jí)团与瑞银集(jí)团股份公(gōng)司之间达成协议和合并(bìng)计(jì)划，截止报告(gào)日(rì)，上述协议和(hé)合(hé)并计划的完成日(rì)尚不明确。瑞信证券作(zuò)为瑞(ruì)信集团(tuán)股份有限公(gōng)司下属控股子(zi)公司，未来的运营和财务业绩受到上(shàng)述合并(bìng)可能(néng)产(chǎn)生(shēng)的影响亦(yì)不(bù)明确，该(gāi)事项(xiàng)表明存在可能(néng)导致对公司持续经营能(néng)力产生(shēng)重大疑虑的重大(dà)不确定性(xìng)。

　　瑞信(xìn)证券前身为成(chéng)立于2008年的瑞信方正证券，系证(zhèng)监会修(xiū)订《外商参股证(zhèng)券公司设(shè)立规则》后(hòu)首家获批的(de)合资证(zhèng)券公司(sī)。2020年4月，证监会核准瑞(ruì)信(xìn)向瑞信(xìn)方(fāng)正证券增资2.89亿元获得控股(gǔ)权（51％），2021年6月瑞信(xìn)方正更名为瑞信证券(quàn)（中国）。

　　2022年9月，方正证券(quàn)公告称，拟以11.4亿(yì)元(yuán)的(de)对价转让瑞信证(zhèng)券49％股权。在该笔(bǐ)交易完成后(hòu)，瑞(ruì)信将全资(zī)持(chí)有瑞信证券。但突如其(qí)来的(de)瑞信、瑞银合并，使(shǐ)得瑞银证券和(hé)瑞信证券(quàn)将受同一股东控制。

　　根据《证券公(gōng)司股权管理(lǐ)规定》，证券公司(sī)股(gǔ)东以及股(gǔ)东的控股股东、实际控(kòng)制人参股证券公司的数量不得超(chāo)过2家，其中(zhōng)控制证券(quàn)公司的数量不(bù)得超过1家。在面临“一参(cān)一控”的限制下，瑞银证券和瑞信证券的牌照或将面临(lín)“一去一留”的局面(miàn)。

　　深入财富(fù)管理破(pò)局

　　过去几年里，“财富管理转(zhuǎn)型”成为行业(yè)热(rè)词。而透视各家外(wài)资(zī)券商在2022年的“打法(fǎ)”不难发现(xiàn)，依(yī)托于(yú)各(gè)自资(zī)源禀赋深入财富管(guǎn)理(lǐ)成为(wèi)其在中国展业的首要(yào)方向。

　　例如，野村东方国际证券表示(shì)，2022年其(qí)财富(fù)管理业务在原有“大宗交(jiāo)易”、“市(shì)值托管”、“SMA（单一(yī)资产(chǎn)管理账戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班户）”等业务持续(xù)推进的基础上，新增了特色投资咨(zī)询服务（如ESG行业(yè)咨询）、上(shàng)市公司大宗减持(chí)服务、集团间跨境业务联动等多(duō)种业务模式(shì)，通过服务手段(duàn)的增(zēng)加及(jí)优化，为客户提(tí)供多维度、一站式的综合性金融解决方(fāng)案(àn)。

　　后续，野村东方国际(jì)证券财(cái)富管理业务将定位于“中国高端财(cái)富人群”，从(cóng)产品配置、人员建(jiàn)设、中后台(tái)支持以及集团跨境(jìng)合作四个(gè)方面入手，打(dǎ)造(zào)以产品为中(zhōng)心的(de)业务(wù)核心竞争力，持续为中国投资者提(tí)供具(jù)有(yǒu)野村集(jí)团特色的(de)高质量财富管理服务。

　　在(zài)完(wán)成高盛集团全资持(chí)股(gǔ)备案后，高(gāo)盛(shèng)高华在2021年底与(yǔ)北(běi)京高华签订《业(yè)务转让协议》，受让北京高华的所有业务。2022年5月，高盛高(gāo)华(huá)获证监(jiān)会核(hé)发新增证券经纪(jì)、证券投(tóu)资咨询、证券自营及代销金融产品业务的(de)业务许可。2023年2月(yuè)，高盛高华(huá)与北京高(gāo)华完成(chéng)业务迁移工(gōng)作。

　　高盛(shèng)高华表示，其将持续(xù)以资(zī)产配置为核心进(jìn)行(xíng)新产(chǎn)品和(hé)服(fú)务的研(yán)发(fā)工作，进(jìn)一步赋能部门(mén)为在岸客户提供财富管理综合(hé)解决方案，丰(fēng)富客户产品种类选择，开展境内(nèi)私(sī)人财富(fù)管理平台(tái)未来战(zhàn)略规划，并进一步拓展境内产品平台。

　　与此同时，高盛高华将(jiāng)持(chí)续(xù)推(tuī)进(jìn)私募股(gǔ)权基金管理人(rén)（PEWFOE）的(de)设立工作，持(chí)续代(dài)销第三(sān)方(fāng)金(jīn)融产品(pǐn)并(bìng)推进跨境投资新产品的研发，为(wèi)客(kè)户提供直接对接境外资(zī)本(běn)市场的(de)机会。

　　另外，依(yī)托于外资股东打造私人财富管理业务(wù)，这在(zài)具备外资(zī)银行股东(dōng)背景的券(quàn)商中较(jiào)为多(duō)见。例如(rú)，汇丰前海证券表示，其于2022年4月正(zhèng)式成(chéng)立私人财富(fù)管理部，负(fù)责公司(sī)高(gāo)净值个人客户综合财富管理业务的运作。私人财富管理部以汇(huì)丰前海证券(quàn)为平台，依托(tuō)汇丰环球私人银行，致力为高(gāo)净(jìng)值和超高净值客户及其(qí)家族提(tí)供专业、多元(yuán)及定制化的资产(chǎn)配置服务(wù)，为(wèi)客户实现其投资目标。

　　瑞银(yín)证券(quàn)则另辟蹊径，推出(chū)家族(zú)信托资(zī)讯(xùn)业务，与4家国内头部信(xìn)托公司达(dá)成战略合作。同(tóng)时，瑞银证券(quàn)在2022年重启深圳分(fēn)公(gōng)司(sī)财富管理业(yè)务，依托国家对粤港澳大湾(wān)区(qū)的新(xīn)政(zhèng)举措，致力于发展财(cái)富管理大湾区业(yè)务。

　　瑞银证券(quàn)表示，其财富管理部(bù)秉持着为(wèi)客户进行全(quán)方位资(zī)产(chǎn)配置和(hé)满足客户全生命周(zhōu)期财富管理的理念，进一步(bù)完善投资(zī)解决方案和财富(fù)规划方面的(de)业务(wù)，一(yī)方面积极扩充现有架上策略(lüè)，精(jīng)选上架多支产品为(wèi)客户在同一策略下提供差(chà)异化选择及多元化的投资方案(àn)。

　　外(wài)资券(quàn)商队伍不断扩(kuò)大

　　随着中国(guó)资本市场(chǎng)对外开放的力度不断加大，各外(wài)资金融机(jī)构加速(sù)了在境内设立控(kòng)股券商(shāng)的进程。

　　今年1月，渣打证券获批准设立，公司(sī)注册地为北京市，注册资本为人民币10.5亿元，业(yè)务范围(wéi)包括证券经(jīng)纪(jì)、证券自营、证券承销、证券资产管理（限于从事资(zī)产(chǎn)证券化业务）。

　　值(zhí)得(dé)关注的是，渣打证券是首家新设的(de)外商独(dú)资证券公司(sī)。就监管批复信息来(lái)看，渣打证券由(yóu)渣打银行（香港）有限(xiàn)公(gōng)司(sī)全(quán)资设立，出资额10.5亿(yì)元人民币(bì)。

　　算上(shàng)渣打证券在内，目前国内的外资控股(gǔ)券商数量已达到10家。其中，摩根大通证券（中国）、高盛高华证券、渣(zhā)打(dǎ)证券均为外商独资券商。从数量上来看，外资控股券商已成为市场上不容忽视的“新势力”。

　　此(cǐ)外，目前还有数家(jiā)外资券商的设立(lì)申请静(jìng)待(dài)审批。截至(zhì)5月5日，花(huā)旗证(zhèng)券、法巴证券、日兴证(zhèng)券、青岛意才证券等多家外资券商的设立申(shēn)请仍(réng)处于证(zhèng)监会审批阶段。其中(zhōng)，法巴证券(quàn)和青岛(dǎo)意才证券已获第一(yī)次(cì)意见(jiàn)反馈。

　　今年3月底，证监会主席(xí)易会(huì)满等先后在京(jīng)会见美国桥水基金、法国东方(fāng)汇(huì)理、日本(běn)大(dà)和证券、英国汇丰(fēng)、加(jiā)拿(ná)大宏(hóng)利金融(róng)、新加(jiā)坡淡马(mǎ)锡(xī)、德国安联保险(xiǎn)、意大利联(lián)合(hé)圣保罗银行、美国景顺(shùn)和高盛等国际(jì)金融机(jī)构负责人。

　　来访的(de)国际金融机构负责(zé)人普遍表(biǎo)示，此次来华(huá)亲身感受到中国(guó)经济的强大韧性、潜(qián)力和活力，坚定(dìng)看好中国经济和(hé)中(zhōng)国资本市场发(fā)展前景。近年来(lái)中国资本市场对(duì)外开(kāi)放(fàng)稳步推进，为国际(jì)金融机构(gòu)和(hé)全球(qiú)投资者带来(lái)了(le)实(shí)实在在的机(jī)遇(yù)。各金融机(jī)构高(gāo)度重视中国市场，将继(jì)续与中国深化(huà)合(hé)作，积极(jí)拓展在华业务和投资，期待(dài)实现(xiàn)互利共赢。

　　面对来自外(wài)资(zī)券商(shāng)的市场竞争，国内券商也纷纷(fēn)感受到了挑战(zhàn)和机(jī)遇。例如(rú)，华西证券(quàn)即在(zài)2022年年报(bào)中表示，外(wài)资机构来华展业(yè)便利度不断提升，经营范围和(hé)监管要求(qiú)实现国(guó)民(mín)待遇，外(wài)资券商、资产管(guǎn)理机构等(děng)加速布局，全力抢滩中国证券市场，对(duì)本(běn)土证券公司既(jì)带来了(le)国际金融机构全面参与中国(guó)资(zī)本市场竞争所形成的(de)冲击，也带来了通过与国际金融机构直(zhí)接(jiē)合作促进(jìn)业务发展、提(tí)升管理(lǐ)水平的机遇。

　　西(xī)部(bù)证券也表示，当前证(zhèng)券行(xíng)业集(jí)中(zhōng)度稳中有升，头部券商(shāng)竞争优势更趋明(míng)显，业务多元化发展趋势初步形成，金融科技对(duì)行业发展理念(niàn)的(de)变(biàn)革和重塑不断深化，外资券商市场(chǎng)冲击将逐渐显(xiǎn)现，证券行业竞争新格局正(zhèng)加速(sù)演变(biàn)。

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