本(běn)周，沪综指3400点关口之前虚晃(huǎng)一枪(qiāng)，以连跌6天的逼空形态洗(xǐ)盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看，A股下行更(gèng)多(duō)是受(shòu)中概股拖累(lèi)，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖(tuō)累A股急(jí邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗)挫邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗g>

　　截至周四，兔年(nián)股市走过3个月(yuè)行程(chéng)，期间沪(hù)指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长(zhǎng)不了”之叹。其实(shí)，4月下旬行情看似(shì)疾风骤雨，大盘较4月(yuè)18日峰(fēng)值(zhí)仅缩(suō)水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是外围股市下跌的风险输入。作为同(tóng)股同权的两地上市指(zhǐ)数，恒生(shēng)AH股A指(zhǐ)数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜(shèng)一(yī)筹。StockQ全球股(gǔ)市排行榜数据显示(shì)，截至周四(sì)，香港(gǎng)中(zhōng)企指数和恒生(shēng)指数过去3个月(yuè)表(biǎo)现为全球垫底，分(fēn)别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达(dá)克中(zhōng)国金龙指数周(zhōu)二盘中低位(wèi)较2月(yuè)峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低迷，主因是美联储加息在(zài)即，市场避险(xiǎn)情绪(xù)上升，国际资(zī)金从(cóng)新兴市场撤(chè)离。瑞士瑞联银行日前将中国股票评级从高配(pèi)下调为中性。从宏观面看，今年首季(jì)，美国GDP年(nián)化环比增(zēng)长1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个百分点(diǎn)。剔除(chú)食品和能源的核(hé)心PCE物(wù)价(jià)指数首(shǒu)季上(shàng)升4.9％，去(qù)年四(sì)季度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐(yǐn)忧未减(jiǎn)，加息势在必行。英为财情的美联储利率观测器最新(xīn)数据显示，5月4日加息(xī)25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显现，美(měi)国(guó)对策(cè)是(shì)：以1930年大萧(xiāo)条以来(lái)最快速度紧缩(suō)货币供(gōng)应。美国3月M2货(huò)币供(gōng)应(yīng)量(liàng)（未经季节性(xìng)调(diào)整(zhěng)）为20.7万(wàn)亿(yì)美(měi)元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降4.05％，为历史最大降幅(fú)，且(qiě)是连续第(dì)四个月收(shōu)缩。美联储(chǔ)加息导致金融资产(chǎn)盈利缩水，缩表则令流动性(xìng)折价(jià)效应加剧，在全球金(jīn)融(róng)市场催生戴(dài)维斯双杀现象。

　　中特估(gū)受(shòu)追捧

　　助涨(zhǎng)中字头个股

　　美国银行(xíng)业又一张骨牌(pái)崩塌！第一共和银(yín)行(xíng)股(gǔ)价周(zhōu)三盘中最多(duō)下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的(de)总市(shì)值(zhí)为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其实际存款(kuǎn)较去年末减少约1020亿美元，缩(suō)水约(yuē)57.8％。全球银(yín)行业危机频(pín)现(xiàn)，让A股机构不再抱团银行股，银行部分龙头股招行等承压，相较而(ér)言，工商银行兔年(nián)以来(lái)表(biǎo)现抢(qiǎng)眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势，一是二者虎年最后(hòu)3个月股价大涨，涨(zhǎng)幅透(tòu)支了盈利(lì)增速；二是“中国特色估值体系”开始风(fēng)行(xíng)，市场(chǎng)风格转换。但二者市净率远高(gāo)于行业均值(zhí)，难以赋(fù)予(yǔ)中特估概念中的(de)回购预期。

　　通达信(xìn)数据显示，中(zhōng)字头指数年内上涨11％，强于同(tóng)期(qī)上涨6.36％的(de)沪综指，年K线已是五连阳(yáng)。其市(shì)盈率(lǜ)和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值洼(wā)地，而沪(hù)深京三(sān)市A股的市(shì)盈(yíng)率和市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面(miàn)来看(kàn)，让央企国企估(gū)值回(huí)归市场(chǎng)均值，已是国家资本(běn)新(xīn)战略。国家外汇(huì)局日前(qián)表(biǎo)示：“无论从市盈(yíng)率还(hái)是市净率等指标看(kàn)，当前A股的估值(zhí)相对(duì)偏(piān)低(dī)。”类似表态无(wú)疑(yí)是(shì)为中字头股(gǔ)票点(diǎn)赞。

　　典型个股是，当前总(zǒng)市值(zhí)取(qǔ)代贵州(zhōu)茅台成为市值“一哥”的中(zhōng)国移动，流通(tōng)小(xiǎo)盘+次新+绩优概念让其成为(wèi)中特估龙头(tóu)。

　　五月预期下跌空(kōng)间不(bù)大

　　股市(shì)“红(hóng)五月(yuè)”之说，源(yuán)自井喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日，上(shàng)交所放(fàng)开15只股票的涨跌(diē)幅限(xiàn)制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科(kē)技股主导(dǎo)的行情拉开序(xù)幕。

　　自从1991年(nián)以来的32年里，沪指全年和(hé)5月(yuè)份上涨的年份分别为18次和17次，二者同时上(shàng)涨(zhǎng)的年份(fèn)有11次。自2008年(nián)至(zhì)去年的(de)15年(nián)里，红五(wǔ)月(yuè)出现7次(cì)，占比为46.7％。期间5月和全年同(tóng)步(bù)飘红4次邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗，5月份(fèn)这个风向(xiàng)标已(yǐ)不(bù)太(tài)灵光。相比之下，自(zì)从2008年以来，沪综指4月(yuè)飘红(hóng)5次，除(chú)了2008年当(dāng)年(nián)下跌65.4％之外，其余年份(fèn)皆飘红。截至周四(sì)，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以(yǐ)科技股(gǔ)为主题的红五(wǔ)月行情能否(fǒu)再现(xiàn)？关键在(zài)要(yào)看两点(diǎn)：一(yī)是年内上(shàng)涨逾53％的互联(lián)网指数能否(fǒu)维持强势行情(qíng)。二是作(zuò)为A股第二大行业指(zhǐ)数(shù)，电气设备板(bǎn)块能否企稳(wěn)。该(gāi)指数年内跌幅为4％，总(zǒng)市值(zhí)跌至(zhì)5.48万亿元，较历史峰值(zhí)缩水35.5％，占(zhàn)全市场(chǎng)权(quán)重降低6.52％。不过(guò)，龙头宁德时代首季盈利增(zēng)长5.58倍，周四(sì)收盘较周三低(dī)位(wèi)上(shàng)涨一成，或是否极泰(tài)来(lái)。

　　进入4月(yuè)以来，沪深(shēn)两市单日成交始终维持在万(wàn)亿(yì)元(yuán)之上，市场(chǎng)人气并未退潮，只(zhǐ)是风格轮换在加速。鉴于(yú)大(dà)盘(pán)重(zhòng)新回(huí)到W形(xíng)整理(lǐ)格局，后市即(jí)使考(kǎo)验(yàn)3200点(diǎn)附近(jìn)的半年(nián)线和年线(xiàn)关口，下跌空间亦不(bù)大。