美(měi)国债务上限危机(jī)暂时“告一(yī)段(duàn)落”——美东时间5月(yuè)31日，美国国会众议院通过了一项(xiàng)关于联邦政府债务上限和预算的法案，隔日参议院通过(guò)，根据(jù)法案(àn)政府开支(zhī)将(jiāng)受到(dào)上限制约(yuē)直至2024年(nián)结束(shù)，但可(kě)以避免(miǎn)发生债(zhài)务违约。根据美国国会预算办公室数据，目前美国联(lián)邦债务(wù)规模(mó)约为31.46万(wàn)亿(yì)美元(yuán)，占其国内生产总值比例已超过120％，相当于每(měi)个美国人负债9.4万(wàn)美(měi)元。

　　事实上，二(èr)战以(yǐ)来，美国已103次(cì)调(diào)整(zhěng)债务上限，尽管未曾出现过(guò)实质性债务违约，但债务上限危(wēi)机仍可从市场预期、流动性、风(fēng)险(xiǎn)偏好、借(jiè)贷成本等机制作(zuò)用于全球金融、实(shí)物资产。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士对(duì)《中国基金报》记者表示，在目前美国债务上(shàng)限情景下(xià)，中(zhōng)长期看美(měi)债上限(xiàn)违约风险难以(yǐ)忽视，亚洲等新兴市场股票表现(xiàn)将更(gèng)具韧性，而市场关(guān)注的(de)重点也将重新回到美联储的货币政策上(shàng)来。

　　危机暂缓新兴市场股票表现更(gèng)具韧(rèn)性(xìng)

　　除(chú)本(běn)次外(wài)，1976年以来美国政府债务共(gòng)有(yǒu)22次触(chù)及法定上限(xiàn)，每(měi)次债(zhài)务上限触及(jí)后(hòu)均得(dé)到了(le)上调(diào)或暂停，只是经历的时间长短不同。

　　彭博数据(jù)显示，2011年债务上限解决前后，标普500指数自高(gāo)点(diǎn)下(xià)跌16.7％，而MSCI新兴市场指数下跌16.3％；在2013年债(zhài)务上限解决前后，标普(pǔ)500指数最大下(xià)调幅度为(wèi)4.1％，MSCI新兴市场(chǎng)指数(shù)为3.4％。而在本次债务危机谈判过程(chéng)中，亚(yà)洲市(shì)场(chǎng)反应参差，日(rì)经225指数创1990年(nián)以来新高，香港恒(héng)生(shēng)指数则跌至年内新低。

　　瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）对(duì)记者表示，尽管美国彻(chè)底违约(yuē)的可能性非(fēi)常低，但此前因为(wèi)市场担忧发生(shēng)发生违约，很多国家和行业都遭(zāo)到抛售，但这次亚(yà)洲(zhōu)市场表现相(xiāng)对于(yú)美国和(hé)发达(dá)市(shì)场(chǎng)更具韧(rèn)性，得益于较佳的盈(yíng)利增长前景和具(jù)吸引力(lì)的相对(duì)估值，尤(yóu)其看好中国、泰国(guó)和韩国。

　　具体就中(zhōng)国市场而言(yán)，瑞银CIO认为，盈(yíng)利才(cái)是关键催化剂。中(zhōng)国今年首季盈利增长(zhǎng)较去年第四季有所改善，有助提振对中国资产的信心。与亚洲其他地区（日(rì)本除外）相比，中国股(gǔ)市的估值似乎(hū)被低估。

　　景顺亚太区（日本除外）全球市场策略师赵耀庭(tíng)也对记(jì)者表示，债(zhài)务协议的顺(shùn)利通过消除了美国乃(nǎi)至全球面临的一个不明朗因素，进而短(duǎn)暂提(tí)振市场情绪。中航信(xìn)托宏(hóng)观策略(lüè)总监(jiān)吴照银对(duì)记者称，因投资者(zhě)对两党(dǎng)达成一致有确定的预期，所以近期美国以及全球资(zī)本市场并(bìng)没有(yǒu)对(duì)美国(guó)债务(wù)上限问题过度反应，整体表现平稳。

　　中长(zhǎng)期看美债上限(xiàn)违约风(fēng)险(xiǎn)难以忽视(shì)

　　目前来看，主流大类资(zī)产对于美债危机的叙事反应都较为平淡，但(dàn)野(yě)村(cūn)东(dōng)方国际证(zhèng)券资产管(guǎn)理部(bù)总(zǒng)经理兼投资总监肖令君对(duì)记者表示，从(cóng)中长期(qī)的资产配置(京东是谁的老板是谁zhì)角度出发，诸如美(měi)债(zhài)上限等(děng)类似的尾部风险(xiǎn)事(shì)件难(nán)以忽(hū)视。

　　“对冲投资组合的下行风险，主要考虑两点：一是多元化低相关性资产配置(zhì)、二是支(zhī)付(fù)保险费(fèi)的(de)另(lìng)类策略，为组(zǔ)合提供下(xià)行保护(hù)。回顾(gù)美债(zhài)上限危机历史，看到避险资产如美元、美(měi)债、黄金(jīn)在通常较风险资(zī)产呈现(xiàn)明显的超额收益，因此组合配置中保有一定比例的避(bì)险资产有助对冲投(tóu)资组合波动。”肖(xiào)令(lìng京东是谁的老板是谁)君(jūn)进一步阐述(shù)道。

　　长江证券在(zài)黄金与(yǔ)美债季度展望中(zhōng)也(yě)提到(dào)，黄(huáng)金作为(wèi)典型的(de)避险资产，国际金价将有支撑，短期(qī)或继续走高，因为美(měi)债利率短(duǎn)期内仍会(huì)高位震荡(dàng)，通胀不(bù)确定(dìng)性仍(réng)然较(jiào)高(gāo)，同(tóng)时(shí)全球(qiú)整体风险(xiǎn)因素在提高。

　　肖令君(jūn)还提到，另一方面京东是谁的老板是谁，极端危机环境下，大(dà)类资(zī)产(chǎn)会(huì)呈现同(tóng)涨同跌的特征，如2020年3月极(jí)度(dù)恐慌时期，市场无(wú)差别(bié)抛售一切资产增持现金，传统避险(xiǎn)资产随同风险资产一起下跌，因此以期权(quán)保护(hù)组合下行风(fēng)险(xiǎn)是(shì)另一种方式。美(měi)债违(wéi)约并非我(wǒ)们的基准假设，如果出(chū)现(xiàn)此类(lèi)尾部风险，做多(duō)波动(dòng)率、以及做空(kōng)风险资(zī)产(chǎn)的衍生品策略(lüè)将显著受益(yì)。

　　瑞银首席(xí)美国经济学家(jiā)Jonathan Pingle则认为，全球信用市(shì)场的最佳(jiā)非对称(chēng)对冲策略是做空(kōng)美国高评级银行(xíng)（评(píng)级下(xià)调、对手(shǒu)方、杠杆(gān)担忧）、美国寿险(xiǎn)企业（CRE敞口、高杠杆、估(gū)值(zhí)紧绷）和美国REIT（出现更严重的衰退时(shí)，CRE敏感性(xìng)更高(gāo)）。

　　FXTM富(fù)拓(tuò)特(tè)约分(fēn)析师黄(huáng)俊则对记者表示，美(měi)债上(shàng)限的提升，将(jiāng)促(cù)进美联储(chǔ)停(tíng)止(zhǐ)紧缩货币(bì)政策，对美股也是一大利(lì)好。他还认(rèn)为，美国政府的(de)财政支(zhī)出(chū)得到了保证，在(zài)两年内(nèi)可以(yǐ)继续举(jǔ)债。最近两(liǎng)周的(de)美债谈判关键期，美(měi)国三(sān)大股指主(zhǔ)涨，“用脚投票”的(de)市场报以乐观。可见随着(zhe)美债上限谈判的尘埃落定，美股仍有望进一步(bù)有良好表现。

　　市(shì)场重点再次回到

　　美国财(cái)政政策和(hé)货(huò)币政(zhèng)策(cè)上(shàng)

　　美国参议(yì)院(yuàn)已经(jīng)投票通过债(zhài)务上(shàng)限法案，市场关注(zhù)焦点再度(dù)回到美国未(wèi)来的(de)财政政策和货币政策上。肖令君(jūn)认为，如果未(wèi)出现黑天鹅事件，预计联(lián)储仍将贯彻数据依(yī)赖原则，联(lián)储可能会(huì)持(chí)续关注就业数据和工商(shāng)业(yè)运(yùn)行情况，等待市场(chǎng)自(zì)然降温至浅萧条后(hòu)再开启(qǐ)降息，年内降息(xī)的乐观(guān)预期存在(zài)修正可能。

　　肖令君还称(chēng)：“从经济数据上看，美国经济韧性(xìng)好于预期，如果(guǒ)年核心PCE指标继(jì)续反弹走高，不排除联(lián)储还会继续加息的可能，但加息周期已接近尾声，利率基本见顶的趋势不会改变，因此预计加息(xī)对(duì)市场的冲击趋缓。”

　　赵耀(yào)庭认为，债务上限协议通(tōng)过(guò)后，美国财政部预计(jì)将可于未来7个月发行逾(yú)6000亿美元的国债。随着市场流动性收紧(jǐn)，这或(huò)将产生(shēng)显著的吸力作(zuò)用(yòng)。债券收益率或将随着资(zī)本流出经济而上升。

　　FXTM富拓(tuò)特约分析(xī)师黄俊则称，接下(xià)来美国(guó)财政(zhèng)部(bù)的工作重点是如何(hé)为美(měi)债找到买家，其中有(yǒu)三个重要看点，即第一(yī)，美联储(chǔ)现在仍在缩表周期，接下来是否要(yào)调(diào)整货币(bì)政(zhèng)策停止缩表抛(pāo)售美债；第二，以中(zhōng)国为代表的贸易(yì)顺差国是否购(gòu)买美债；第三(sān)，美国国(guó)内普通家庭(tíng)可能成为购(gòu)买美债异军突起的(de)力(lì)量(liàng)。

　　黄(huáng)俊进而分(fēn)析称(chēng)，美(měi)联储现在仍(réng)在缩表(biǎo)周期，接下(xià)来(lái)是否(fǒu)要调整货币政(zhèng)策(cè)停止缩表抛售(shòu)美债。如果(guǒ)美(měi)联储缩表(biǎo)卖出美(měi)债，美国财政部发行美债（向(xiàng)市场卖出）这无疑会给(gěi)美债市(shì)场造(zào)成极大(dà)抛压。他总(zǒng)结道，美(měi)债的重新发行，有可能促使美联储美联储停止加息和缩表。在5月美联储FOMC申明中(zhōng)删除(chú)了此前暗(àn)示未来还会加息的措辞，需要关(guān)注6月利率决议(yì)中美(měi)联储是否能进一步确认停止紧缩的态度(dù)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 京东是谁的老板是谁