“非农之(zhī)夜(yè)”不平(píng)静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显示，美(měi)国5月非农新增就业(yè)33.9万人，几乎是(shì)估计中(zhōng)值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和(hé)预(yù)期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新(xīn)高。

　　非(fēi)农就业数据公布后，美国国债价格(gé)盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率(lǜ)前景更(gèng)敏(mǐn)感的(de)两(liǎng)年期美(měi)债收益率日内升幅扩大到10个基(jī)点以上；美(měi)元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周(zhōu)低位。互换合(hé)约(yuē)定价显示，投资者预期的美(měi)联储7月加息几率增加，预计未(wèi)来两次会议期(qī)间将加(jiā)息25个基点，6月加(jiā)息(xī)的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新(xīn)日(rì)高时，道(dào)琼斯(sī)工业平均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯(sī)达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两(liǎng)日集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月(yuè)放缓(huǎn)加息当天以(yǐ)来最(zuì)大收盘涨(zhǎng)幅(fú) 报(bào)33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新高。标普收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公布次日以来最大涨幅(fú)，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来(lái)收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月(yuè)低谷，但未能抹平(píng)全(quán)周跌(diē)幅(fú)，和布油均(jūn)三(sān)周来首次累跌，市(shì)场焦点转向本周(zhōu)末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美(měi)债收益率反弹的(de)打击下持续下行，创两(liǎng)周多来最差(chà)单日表现。

　　东(dōng)证(zhèng)衍生(shēng)品研究院分(fēn)析师(shī)徐颖(yǐng)表示(shì)，就5月(yuè)新增就(jiù)业(yè)人数而言，美国劳动(dòng)力市(shì)场存(cún)在韧性。可以(yǐ)看到，5月(yuè)美(měi)国非(fēi)农新增(zēng)就(jiù)业(yè)33.9万人(rén)，好于(yú)市场预期的(de)19万人(rén)，同时4月非农(nóng)从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月(yuè)合计(jì)上(shàng)修9.3万人，2023年至(zhì)今平(píng)均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就(jiù)业主要集中(zhōng)在(zài)教育与(yǔ)医疗(liáo)（+9.7万）、休闲(xián)与酒(jiǔ)店（+4.8万(wàn)）、专业(yè)及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人数减少，私人服(fú)务行业整体表(biǎo)现(xiàn)好于4月(yuè)，生(shēng)产(chǎn)部门就业稳定，建筑业(yè)表现亮眼，与近(jìn)期(qī)房(fáng)地产市场的(de)反弹一致(zhì)，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品(pǐn)生(shēng)产(chǎn)连续三个月就(jiù)业人数减少，与(yǔ)制造业目前持续收缩的状态吻(wěn)合。同时她指出，5月(yuè)非农就(jiù)业(yè)报(bào)告也(yě)显示出就业(yè)市(shì)场边际(jì)降温的更多迹(jì)象，5月失业人数增加44万(wàn)至640万，失(shī)业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员人数的增(zēng)加，失(shī)业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是(shì)60年(nián)代以来的(de)最(zuì)低水平，在失业率回(huí)升至(zhì)4％之前，预(yù)计还不会(huì)引发市场和官(guān)方的明显担(dān)忧(yōu)。

　　此(cǐ)外，劳动(dòng)参(cān)与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量(liàng)回升(shēng)，就(jiù)业(yè)市(shì)场供(gōng)需矛盾仍(réng)在，但随(suí)着需求降温，已经有(yǒu)所缓解(jiě)，体现为工资上涨压力开始(shǐ)降温(wēn)，5月工(gōng)资增速环比回落(luò)至0.3％符合市场预期(qī)，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀(zhàng)的助推作用缓解后，核(hé)心(xīn)通胀压(yā)力减弱，美联储(chǔ)进一步(bù)加息(xī)的必要性(xìng)降低。

　　她(tā)表示，美(měi)联储6月利率会议“按兵不动”是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，还需(xū)要关注后续(xù)公布的(de)5月美国(guó)通胀数(shù)据，当前的就(jiù)业市场状态可以支撑在通(tōng)胀压力较大时继续(xù)加(jiā)息。美联(lián)储利(lì)率会(huì)议落地前，市场步(bù)入(rù)振(zhèn)荡(dàng)盘整状(zhuàng)态，预计(jì)美元指数在105附近偏强运行，随着美国政府债务上限问题落地，美债收益率(lǜ)风险偏向上行，预计国(guó)际金价(jià)在1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有(yǒu)变数(shù)？欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+可能会(huì)进一(yī)步减产

　　据消息人士声称(chēng)，在周(zhōu)日（6月4日(rì)）的部(bù)长级(jí)会议上，欧佩克+可能会(huì)宣布进(jìn)一步减产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据(jù)悉(xī)，可能(néng)的选项之一(yī)是额外(wài)减产约(yuē)100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克(kè)+不太可能在会议上决定进一步削减(jiǎn)石(shí)油(yóu)产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意(yì)味着(zhe)更(gèng)多的不确定(dìng)性，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成(chéng)员国(guó)之间相互争吵，美国(guó)、加拿大和巴西等国家(jiā)还在蚕食该集团的市场份额(é)，这也让分析师(shī)们左右为难(nán)。

　　随着经济前景的恶化，欧(ōu)佩(pèi)克+成员国在4月份(fèn)承诺(nuò)，从5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过这些行(xíng)动(dòng)都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则(zé)与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯(sī)官员表示，他(tā)认为欧佩克+本周末不(bù)可能减产，布伦(lún)特油价可能会在年(nián)底前自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧佩克+会议(yì)之(zhī)前做空原油(yóu)，交易员永远不应该低估沙特在(zài)欧佩克+会(huì)议期间(jiān)采取行动的(de)可能(néng)。”

　　伊拉(lā)克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克(kè)+希(xī)望维持石油市场稳(wěn)定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支(zhī)持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步减产的(de)可能性为40％。他们写道(dào)：“各国(guó)石油部长们(men)决心避免重蹈(dǎo)2008年(nián)的覆辙，当(dāng)时全球(qiú)经济和金(jīn)融稳(wěn)定突(tū)然崩溃，导致原油价(jià)格在(zài)六个月内(nèi)从逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期间，乌克兰不(bù)会成为北约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布(bù)会上表示，在(zài)俄乌冲突进行期间，乌克兰(lán)不会成(chéng)为(wèi)北约成员。泽(zé)连斯基说，不是因为不(bù)想，而(ér)是因为目前很难。乌(wū)克(kè)兰只是希望北约合作伙伴听到(dào)声(shēng)音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他指出(chū)，乌克兰在成(chéng)为北约成员国之前需要(yào)更多安全保障，乌克(kè)兰需(xū)要把这些保障都写在纸上，直到(dào)乌克兰(lán)能真正获得安全保证，有(yǒu)资格成为(wèi)北(běi)约成员。

　　据参考(kǎo)消息援(yuán)引俄(é)新社莫斯科5月31日报道，英国(guó)《金(jīn)融时报》援(yuán)引(yǐn)知情(qíng)人(rén)士(shì)的话报道称，乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基(jī)向北约各(gè)国领导人(rén)明确表(biǎo)示(shì)，除非(fēi)向基辅提供加入北约(yuē)的路(lù)线图，否则他将不会出席7月举行的维(wéi)尔(ěr)纽斯峰(fēng)会。此外，泽连(lián)斯基(jī)6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加(jiā)入北约的准备，基辅(fǔ)正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法(fǎ)国、德国等北约国家持反对(duì)意见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日在奥斯(sī)陆参(cān)加(jiā)北约外长会期间表示，德国(guó)不(bù)认为北约应该在近期(qī)内接(jiē)纳乌(wū)克兰。此外，包括法国在内的其他一(yī)些北约成员国也不希望乌克(kè)兰(lán)迅速成为北约成员国(guó)，而只是(shì)希望为乌克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情绪回暖影响(xiǎng)下(xià)，大宗(zōng)商品(pǐn)市场(chǎng)出现普涨行情(qíng)。从海(hǎi)外宏观(guān)层面来看，美国债务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国(guó)参议院通过债(zhài)务上限法案，暂(zàn)时取消了政府31.4万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的债务上限，避免了可能(néng)出现的美国(guó)有史以来(lái)首(shǒu)次违约，使得市场(chǎng)避险情(qíng)绪消退。同时(shí)在美联储本月会(huì)议(yì)或暂(zàn)停加(jiā)息的(de)预期推(tuī)动下，美元指(zhǐ)数回落至(zhì)一周(zhōu)低点，对风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重返(fǎn)50上(shàng)方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长政策(cè)的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在(zài)市场情(qíng)绪(xù)回暖的带动下，天然橡胶期(qī)货价格回(huí)升。截至收盘(pán)，天然(rán)橡胶期货主(zhǔ)力合约(yuē)站上(shàng)12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主(zhǔ)力价(jià)格表现(xiàn)振荡微(wēi)升(shēng)，周(zhōu)度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周(zhōu)国(guó)内天胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡格(gé)局。

　　可(kě)以看到，近两个(gè)月(yuè)以来，天然(rán)橡胶市场消(xiāo)息比较热闹，前有(yǒu)云南旱(hàn)灾消(xiāo)息(xī)发酵(jiào)，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不(bù)力，逐步归(guī)于平静(jìng)。从整个5月行情来看，生意社指(zhǐ)出，5月(yuè)天然(rán)橡胶行情上(shàng)半月上行(xíng)，下半月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情分(fēn)析系统监tan1等于多少，tan1等于多少兀测显示，5月沪(hù)胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行(xíng)情维(wéi)持偏弱(ruò)振荡。综合(hé)来看(kàn)，5月(yuè)天(tiān)然橡胶盘(pán)面微(wēi)涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提(tí)振有(yǒu)小(xiǎo)幅上(shàng)行，但市(shì)场供多(duō)需少，终(zhōng)究(jiū)无力支撑，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将收(shōu)储(chǔ)10万吨天然(rán)橡胶新胶，天(tiān)胶价格应(yīng)声上涨，影响持(chí)续多日(rì)。直(zhí)至5月月中，收储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破(pò)12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶(jiāo)主流报价(jià)至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实(shí)，市场影(yǐng)响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干(gàn)旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收储(chǔ)为核心(xīn)展开的新一季(jì)交割品博弈仍然激烈。中信建投期货(huò)能化(huà)分析(xī)师童长征表示(shì)，天(tiān)然橡(xiàng)胶此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储这(zhè)一(yī)传闻(wén)息息相关。他(tā)指(zhǐ)出，国(guó)储(chǔ)收储的政治、战略意义大于经济意(yì)义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称(chēng)为四大工业原料(liào)，是关系国计民生、国防(fáng)安全的重要战略(lüè)物(wù)资。毫无疑问的是(shì)，对于全球来(látan1等于多少，tan1等于多少兀i)说，天然橡(xiàng)胶是(shì)严重(zhòng)过(guò)剩的。但要考虑到一(yī)个事实(shí)：中国(guó)的天然橡胶的(de)自给率不足20％，高度依赖进口。从中国(guó)本身(shēn)的天然橡胶(jiāo)来说，是(shì)供(gōng)不(bù)应求的(de)。因此，在当前诡谲多变(biàn)的国际(jì)政治(zhì)格局中(zhōng)，对(duì)天然橡胶的储(chǔ)备(bèi)其实是有很高(gāo)的(de)必(bì)要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储(chǔ)传闻的收储量(liàng)为10万吨，收储的对象是国(guó)产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于(yú)整(zhěng)个天然橡胶(jiāo)的年产量(liàng)来说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对(duì)中国(guó)全(quán)年(nián)的消(xiāo)费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然橡胶整(zhěng)体的(de)供求几无影响。但是如果收储的(de)对象(xiàng)是交割(gē)品(pǐn)的话，性质就不同(tóng)了。因为目前全年国产全乳的最大产量不(bù)过30万吨（去(qù)年仅(jǐn)17万(wàn)吨，今年(nián)估计在20万—25万吨），那么收储的量(liàng)其实(shí)占到相(xiāng)当全年交割品(pǐn)产量(liàng)的1/3—1/2，这是(shì)非常大(dà)的一(yī)个比例(lì)。”在童(tóng)长征看来，如(rú)果国储(chǔ)轮储橡胶事件成(chéng)立，根(gēn)据交割品的供求(qiú)判断影(yǐng)响，再结合历史上收储的影响(xiǎng)，RU的价格(gé)有(yǒu)可能会更上(shàng)一层楼。但是，由于整个事件的进程(chéng)会(huì)非常缓(huǎn)慢，价格的(de)反应(yīng)不会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭(xí) 基本面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变(biàn)，产(chǎn)区全面开割(gē)上量，橡胶供应旺季到来(lái)，然(rán)而天胶下游需求并未有趋势性(xìng)改善，胶(jiāo)价上涨动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安(ān)信期货(huò)能化分析师胡华钎告(gào)诉记者，目(mù)前全球天(tiān)然橡(xiàng)胶供(gōng)应进入季节性(xìng)的增产(chǎn)期，中国云南天然橡(xiàng)胶产区加速(sù)恢复(fù)开割，预计6月中旬全(quán)面开割，海南产区已经全面开割(gē)，海外越南(nán)天然橡胶产区也全面开割(gē)，目前主要产(chǎn)胶国产区逐(zhú)渐进入(rù)雨季，物候条件(jiàn)已经由差变好(hǎo)。但是由于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低(dī)，胶农割胶(jiāo)积极性不高，加工厂利润也偏低(dī)，工厂加工积极性也不高(gāo)。

　　大地(dì)期货(huò)橡胶(jiāo)研(yán)究员唐逸表示，后续(xù)橡胶供应(yīng)端将逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面(miàn)积开割，预计(jì)后市仍有(yǒu)较多降雨，干(gàn)旱情况(kuàng)已得到缓解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对(duì)正常(cháng)。泰国东北(běi)部产区逐步上量，南部产出仍在低(dī)位，本(běn)周以及下周预(yù)计雨水较(jiào)多。越南(nán)、柬埔(pǔ)寨产(chǎn)区已大面积开割，原料(liào)数量逐步增加。同时根据历史降雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺(nuò)现(xiàn)象下橡胶产区降(jiàng)雨(yǔ)量(liàng)虽然处于历史均值以下的概(gài)率较(jiào)高(gāo)，但由于季节性的因素(sù)，降雨(yǔ)绝对(duì)数量(liàng)仍(réng)然能(néng)够保证。因(yīn)此，他(tā)预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现(xiàn)象不会是引发(fā)行情上涨的主要因素。

　　从(cóng)需求(qiú)端来看(kàn)，东证衍生品研究院(yuàn)能化(huà)高级分析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家外贸订(dìng)单量较为充足，对开(kāi)工率形成一定支撑，加上轮胎用(yòng)原料价格处于低位，轮胎厂家开(kāi)工积极性(xìng)尚可。而内销市(shì)场需求表现(xiàn)依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库(kù)存为主，对后市较(jiào)为悲观(guān)、谨慎补货(huò)。

　　隆众(zhòng)资讯最(zuì)新数据显示，目(mù)前下游外贸(mào)订单(dān)充足，加之内销订单缺(quē)货(huò)现象仍存，企业排产积(jī)极性不减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工(gōng)小降，个别企业因(yīn)内销出货(huò)压(yā)力加大，为控制成品(pǐn)库存(cún)压力，存(cún)适度降负现象，全钢胎(tāi)样本企业产能(néng)利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，胡华钎认为，目前(qián)天然橡胶基本面(miàn)处于(yú)供需两弱的格局中，尤(yóu)其是下游需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预期不同，但是整体来说此前市场对今年(nián)的预(yù)期过(guò)高(gāo)。从下游(yóu)轮(lún)胎行业(yè)来看，今年以来国内轮胎开工、产(chǎn)量和出口同比数据还是(shì)不错(cuò)的，反(fǎn)映国内(nèi)实际需求(qiú)并不(bù)差。但是从汽(qì)车行业来看，由(yóu)于汽车刺(cì)激(jī)政策退出，今年国(guó)内汽车市场相对疲(pí)软，价(jià)格战(zhàn)等负面消息较多，市(shì)场总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货(huò)库存(cún)持续攀(pān)升，有些(xiē)人认为是国内需求不行，但是其实是进(jìn)口过(guò)多(duō)导致(zhì)的。”

　　在(zài)胡(hú)华钎看来，目(mù)前主要还是宏(hóng)观面主导胶价走势，一(yī)方面(miàn)中国经济(jì)复苏进程(chéng)、人民(mín)币(bì)汇(huì)率波(bō)动；另一(yī)方面美联(lián)储加(jiā)息进(jìn)程(chéng)，以及美国银行(xíng)危(wēi)机和美(měi)债上限问题等。看向下半年(nián)，他认为天然橡胶基本(běn)面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天(tiān)气(qì)和轮储仍有(yǒu)可能(néng)“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半年好，比如美联储加息步伐暂(zàn)缓、国(guó)内经济回暖等，因(yīn)此对天然橡(xiàng)胶市(shì)场不(bù)宜(yí)过度悲观(guān)。

　　“短(duǎn)期市场(chǎng)没有(yǒu)明确(què)方向(xiàng)，主要跟随(suí)宏观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价(jià)走势的主要因素，随着各产区开(kāi)割后(hòu)产量逐渐增(zēng)加，海外恢复速度仍然(rán)偏慢，预计干(gàn)胶(jiāo)的(de)数量(liàng)并不(bù)会(huì)少(shǎo)，包(bāo)括今年交割品的数量。tan1等于多少，tan1等于多少兀我们中期观点仍然偏空，后市预计(jì)存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在(zài)供给端没(méi)有天气影(yǐng)响的(de)情况下，后(hòu)续(xù)主导胶(jiāo)价的因素主要在需求(qiú)端(duān)。从下半(bàn)年来看，外(wài)需受海外经济衰退和汽(qì)车半(bàn)导体短缺(quē)影(yǐng)响，预计难有起色。外需走(zǒu)弱也导致海(hǎi)外货源涌入(rù)国内(nèi)，对国(guó)内现(xiàn)货端构(gòu)成压力。内需方面，春(chūn)节前市场基于内需复苏的逻(luó)辑，已经出现(xiàn)一波反弹行(xíng)情，但节后市(shì)场从(cóng)交(jiāo)易预(yù)期开始(shǐ)转向(xiàng)交易(yì)现实(shí)，由于国内需求复苏不及预期，胶价(jià)因此(cǐ)持续(xù)承压运行(xíng)。整(zhěng)体来看，她表示短期胶价(jià)基本(běn)面缺乏(fá)向上驱动(dòng)，只有价(jià)格的绝对低(dī)位才能(néng)刺激有(yǒu)效的去库和资金再(zài)次做多的意愿。后续还需继续关注天(tiān)气端是否有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或将带来新(xīn)的(de)阶(jiē)段性(xìng)行(xíng)情(qíng)。（有删减）

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