“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据显(xiǎn)示，美国(guó)5月非农新增(zēng)就业33.9万人(rén)，几(jǐ)乎(hū)是估计(jì)中值19.5万的两(liǎng)倍，为(wèi)2023年1月以来最大(dà)增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公(gōng)布后(hòu)，美国国债(zhài)价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两(liǎng)年期美债收益率日内升幅(fú)扩大到10个基点以(yǐ)上；美元(yuán)指数迅(xùn)速转(zhuǎn)涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换(huàn)合约定价(jià)显示，投资者预(yù)期的美联储7月加(jiā)息几率增(zēng)加，预(yù)计未(wèi)来两次会议期间将加息25个(gè)基点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体(tǐ)高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数(shù)连(lián)续两日集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年(nián)11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放缓加(jiā)息(xī)当天以(yǐ)来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以(yǐ)来(lái)收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日(rì)苹(píng)果(guǒ)一季报公布(bù)次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标(biāo)普均创去年4月以来收盘(pán)新高。

　　国际(jì)原油(yóu)盘(pán)中涨近3％，美油(yóu)继续脱离两(liǎng)个月低谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和布(bù)油均三(sān)周(zhōu)来首次累跌，市场(chǎng)焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在(zài)美元和美债收益率反弹的打击(jī)下持续下行，创(chuàng)两周(zhōu)多来最差(chà)单(dān)日表现。

　　东证衍(yǎn)生品(pǐn)研究院分(fēn)析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳(láo)动力市场存在(zài)韧性。可以看到，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万(wàn)人，好于市场(chǎng)预期的19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万(wàn)，4月和3月合(hé)计(jì)上修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来(lái)看，5月新(xīn)增(zēng)就业主要集中在(zài)教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及政府部门(mén)（+5.6万(wàn)），信息(xī)行业就(jiù)业人(rén)数减少，私人服务行业整体表现好(hǎo)于4月，生产部(bù)门就业稳定，建筑(zhù)业表(biǎo)现亮眼(yǎn)，与近期房地(dì)产市场(chǎng)的反弹(dàn)一(yī)致，建筑业新增(zēng)就(jiù)业2.5万人，制造业中非耐用品生(shēng)产连续(xù)三个月就业人数(shù)减少，与制造业目前(qián)持(chí)续收(shōu)缩的(de)状态吻合。同时她(tā)指(zhǐ)出，5月非(fēi)农就业报告(gào)也显示出(chū)就(jiù)业市(shì)场边际降温的(de)更多(duō)迹象，5月(yuè)失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于(yú)市场预(yù)期的3.5％。后续随(suí)着各行业裁员人(rén)数的增加，失业率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的(de)失(shī)业率水(shuǐ)平(píng)基本是60年(nián)代以来的(de)最(zuì)低水平(píng)，在(zài)失业(yè)率回升至(zhì)4％之前，预(yù)计还(hái)不会引发市场(chǎng)和官方的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就业市场供需(xū)矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓(huǎn)解，体现为工(gōng)资上涨压力开始降温，5月工资增(zēng)速(sù)环比(bǐ)回落(luò)至0.3％符合(hé)市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市场(chǎng)预(yù)期，工(gōng)资(zī)对通胀(zhàng)的助推作用(yòng)缓解(jiě)后，核心(xīn)通(tōng)胀压力(lì)减弱，美联储进一步加息的(de)必(bì)要性降低。

　　她表(biǎo)示(shì)，美联储6月利(lì)率会议“按兵不(bù)动”是大概率事件，还需要关注(zhù)后续公布的(de)5月美国(guó)通胀数据(jù)，当前(qián)的就业市(shì)场(chǎng)状态可以支撑在通胀压力(lì)较大时(shí)继续加息。美联(lián)储利(lì)率会(huì)议(yì)落地(dì)前(qián)，市场步入振荡盘整状态(tài)，预计美元指数在105附近偏(piān)强运行(xíng)，随着美国政(zhèng)府债务上限问题落地，美债收(shōu)益率风(fēng)险偏(piān)向上行，预计国际金价(jià)在1950美元(yuán)/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能会进一(yī)步减产

　　据消息人士声(shēng)称(chēng)，在周日(rì)（6月4日）的(de)部长(zhǎng)级会(huì)议上(shàng)，欧佩克+可(kě)能(néng)会宣布进一(yī)步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是额外减产约100万桶/日。而(ér)此前有(yǒu)报道(dào)称，欧佩(pèi)克+不太可能在(zài)会议上决定进一(yī)步削减石(shí)油产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意味着(zhe)更多的不确定性，结果仍然不(bù)明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成员国之(zhī)间(jiān)相(xiāng)互争吵，美国、加(jiā)拿大和巴西等国家(jiā)还在蚕(cán)食该集团的市场份额(é)，这也让分析师们左(zuǒ)右为难(nán)。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧(ōu)佩克+成(chéng)员国(guó)在4月份(fèn)承诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过这些行动(dòng)都(dōu)未能(néng)止住油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能(néng)源大(dà)臣(chén)威胁(xié)要进一步减产，他告诫投机(jī)者(zhě)要“当心(xīn)”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则与沙(shā)特能源(yuán)大(dà)臣唱了反调(diào)，这位(wèi)俄(é)罗斯(sī)官员(yuán)表(biǎo)示，他认(rèn)为欧(ōu)佩克(kè)+本周末不可能减产(chǎn)，布(bù)伦(lún)特(tè)油价可能会在年底(dǐ)前自行(xíng)回升至每张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事桶80美元。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高级(jí)市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没(méi)有人(rén)想在欧佩克+会议之前做空(kōng)原油，交易员永远不应该低(dī)估沙(shā)特在欧佩(pèi)克+会议期间(jiān)采取行动(dòng)的(de)可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克(kè)+希望维持石油市场稳(wěn)定，我们(men)将毫不犹豫地做出任(rèn)何决定，以(yǐ)使市(shì)场更(gèng)加(jiā)平衡。他似乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步减产的可能性为40％。他们写道(dào)：“各国石油部长们决心避(bì)免重(zhòng)蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球经(jīng)济和(hé)金融稳定突然崩(bēng)溃，导致原油价格在六个月内(nèi)从逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期(qī)间，乌(wū)克兰不会(huì)成为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基(jī)说，不是因为不想，而是(shì)因为目前很(hěn)难。乌克兰(lán)只是希望北约(yuē)合作伙伴(bàn)听到声(shēng)音，这一点非(fēi)常重要(yào)。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰在(zài)成为(wèi)北(běi)约成员(yuán)国之前需(xū)要更多安全保障(zhàng)，乌克(kè)兰(lán)需(xū)要把这(zhè)些保(bǎo)障都(dōu)写在纸(zhǐ)上，直到(dào)乌克兰能真(zhēn)正获得(dé)安全保证，有资格成为北约成(chéng)员。

　　据参(cān)考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道(dào)，英国《金(jīn)融时报》援引(yǐn)知情人(rén)士的话报道称，乌克兰总统泽(zé)连斯基向北约各国领(lǐng)导人明确(què)表示，除非向基辅提(tí)供加入北(běi)约的路线图，否则他将不会出(chū)席7月举行的维(wéi)尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已经做好了(le)加入北(běi)约(yuē)的准备，基辅正在(zài)等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入北约一(yī)事，法国、德国等北约(yuē)国家持反对意见。

　　德国国外(wài)长贝(bèi)尔伯克当地(dì)时间(jiān)6月1日在(zài)奥斯(sī)陆参(cān)加北约外长会期间表示，德国不认为北约应(yīng)该在(zài)近期内接纳乌(wū)克兰。此外，包括法国在内的其他一些北约成员国也不希望乌克兰迅(xùn)速成(chéng)为(wèi)北(běi)约成员国，而只是希望为乌克兰提供(gōng)安全保障(zhàng)。

　　进(jìn)入(rù)6月，在宏观市(shì)场情(qíng)绪回暖影响下(xià)，大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)市场出(chū)现普涨行情。从(cóng)海外宏观(guān)层面来看(kàn)，美国债务上限(xiàn)危机(jī)“闹剧”落幕(mù)，美(měi)国参议(yì)院通过债(zhài)务上限法(fǎ)案，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿美元的债务上(shàng)限，避免(miǎn)了可能出现的(de)美(měi)国(guó)有史以来首次违约，使得市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪消退。同时在美联储本月会议张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事(yì)或暂停(tíng)加息的预期(qī)推动下，美元指数(shù)回落至(zhì)一周低点，对(duì)风险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国(guó)内(nèi)方面，中(zhōng)国(guó)5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期(qī)的数(shù)据改善(shàn)了市场情(qíng)绪，同(tóng)时(shí)市场也在翘首等待(dài)新(xīn)一轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天胶价(jià)格重返万二关口

　　周五(wǔ)，在市(shì)场(chǎng)情绪回暖的带动(dòng)下，天然橡(xiàng)胶期货价(jià)格回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶(jiāo)期(qī)货主力合约站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观(guān)本周，沪(hù)胶(jiāo)期货主力价格表现振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整(zhěng)体来(lái)看，本周(zhōu)国内天胶市场利(lì)好(hǎo)支撑疲软(ruǎn)，胶价维持(chí)宽(kuān)幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有(yǒu)云南旱(hàn)灾消息发(fā)酵，后有收储传闻(wén)，然而天然(rán)橡胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐步归于平静。从(cóng)整(zhěng)个5月行情来看，生意社指(zhǐ)出，5月(yuè)天(tiān)然橡胶行(xíng)情(qíng)上半月上行，下半(bàn)月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势(shì)。生意(yì)社商品行(xíng)情分析系(xì)统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻(qīng)易(yì)被(bèi)破，行(xíng)情维持(chí)偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)盘(pán)面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有小幅上行，但市场(chǎng)供多需(xū)少(shǎo)，终(zhōng)究无力(lì)支撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归(guī)来，市(shì)场传言称国储今年(nián)将收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声上涨(zhǎng)，影响持续(xù)多日。直至(zhì)5月月中，收储(chǔ)传闻(wén)叠加产(chǎn)区降雨，市场氛(fēn)围(wéi)再次提(tí)升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶主流(liú)报价(jià)至11880元(yuán)/吨(dūn)。而后(hòu)该(gāi)消息(xī)始终未得到证实，市场影(yǐng)响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前云南干旱传闻(wén)发酵后，5月以收(shōu)储(chǔ)为核心展开的(de)新一季交割品博弈仍然激烈(liè)。中信(xìn)建投(tóu)期货(huò)能(néng)化(huà)分析师童(tóng)长征表示(shì)，天(tiān)然橡胶此轮的上(shàng)涨(zhǎng)与下跌，与收储这(zhè)一传闻(wén)息息相关。他指出，国(guó)储收(shōu)储的政治、战略(lüè)意义大(dà)于经济(jì)意(yì)义，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工业(yè)原料，是关(guān)系国计民生、国防安(ān)全的(de)重要战略物资。毫无(wú)疑(yí)问的是，对(duì)于全(quán)球来说(shuō)，天然橡胶是严重过剩(shèng)的。但要考(kǎo)虑到一个事实：中国的天然(rán)橡(xiàng)胶的自(zì)给率不(bù)足20％，高度依赖进(jìn)口。从(cóng)中国本身的天然橡胶来说，是供(gōng)不应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多变的国(guó)际(jì)政治格(gé)局中(zhōng)，对天然橡胶的(de)储(chǔ)备(bèi)其实(shí)是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储(chǔ)的(de)对象是国产全乳胶（即期货(huò)交割品(pǐn)）。10万吨的量相对于整个(gè)天然橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中(zhōng)国全年的(de)消费量(liàng)来说(shuō)也(yě)只占(zhàn)1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然橡胶整(zhěng)体的供求几(jǐ)无(wú)影响。但是(shì)如果(guǒ)收储的对象是(shì)交割品的(de)话，性质就不同了(le)。因(yīn)为目前全年国产全乳的最(zuì)大产量不过30万吨(dūn)（去(qù)年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的(de)量其(qí)实占到相(xiāng)当全(quán)年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非(fēi)常(cháng)大的一个比例。”在童长征(zhēng)看来，如(rú)果国(guó)储轮储橡(xiàng)胶事(shì)件成立，根据交割品的(de)供求判断影响，再(zài)结合(hé)历史上收储(chǔ)的影响，RU的价格(gé)有可能会更(gèng)上一层楼。但是，由(yóu)于整个事件(jiàn)的进程会非常缓慢，价格的反应不(bù)会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本面难言(yán)乐观

　　进(jìn)入6月，伴随(suí)着物(wù)候条件的改变，产区全面开割上(shàng)量(liàng)，橡胶供应旺(wàng)季到来，然(rán)而天胶下游需(xū)求并未有趋势性改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能(néng)化分析师胡华钎(qiān)告诉记者，目前全球天然橡胶(jiāo)供应进入季节性(xìng)的增产期，中国云南(nán)天(tiān)然橡胶产区加速恢复开割，预(yù)计6月中(zhōng)旬全(quán)面(miàn)开(kāi)割，海南产区(qū)已经全面开割，海外越(yuè)南天然橡胶产区也全(quán)面开割，目前主要产胶(jiāo)国产区逐渐进入(rù)雨季(jì)，物候条件(jiàn)已(yǐ)经由差变好。但(dàn)是由于(yú)目前(qián)天(tiān)然橡胶上游原(yuán)料价格相对偏低，胶农(nóng)割胶积(jī)极性不高(gāo)，加工厂利(lì)润也偏低(dī)，工厂加工积极性也不(bù)高。

　　大地期货(huò)橡胶研(yán)究(jiū)员唐逸(yì)表示，后(hòu)续橡胶供(gōng)应端将逐步恢复正常(cháng)，产(chǎn)量逐(zhú)渐(jiàn)增加。目前云南(nán)产区(qū)大面积开割，预计(jì)后市仍有较(jiào)多降(jiàng)雨，干旱情况已得到缓解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰(tài)国(guó)东(dōng)北部产区(qū)逐步上量，南部产出(chū)仍在低位，本周以及(jí)下(xià)周(zhōu)预(yù)计雨水较多。越(yuè)南(nán)、柬埔寨产(chǎn)区(qū)已大面积开割，原料数量逐步增加。同时根据历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降(jiàng)雨量虽然(rán)处于历史均值以下的概率较高，但(dàn)由于季(jì)节性(xìng)的因素，降(jiàng)雨绝对(duì)数量仍(réng)然能够保证(zhèng)。因(yīn)此，他预计(jì)后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情(qíng)上涨的主要因素(sù)。

　　从需(xū)求端来看，东证衍生品(pǐn)研究院(yuàn)能化高级分析(xī)师曹(cáo)璐表示(shì)，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单(dān)量较为(wèi)充足(zú)，对开工率形成一定支撑(chēng)，加上(shàng)轮胎用原料(liào)价格处(chù)于低位，轮(lún)胎厂(chǎng)家(jiā)开工积(jī)极性尚可。而内销市场(chǎng)需求(qiú)表现依(yī)然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库(kù)存为主(zhǔ)，对后市较为(wèi)悲观(guān)、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显示(shì)，目(mù)前下游(yóu)外贸订单充足，加之内销订(dìng)单缺(quē)货(huò)现(xiàn)象仍存，企业排产积(jī)极(jí)性(xìng)不减(jiǎn)。半钢胎样本企业(yè)产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业因内销出货压力加(jiā)大，为(wèi)控制成(chéng)品库存(cún)压力，存适(shì)度降(jiàng)负现象，全钢胎样本(běn)企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华(huá)钎认(rèn)为，目前天然橡胶基(jī)本面处于(yú)供需两弱的格局中，尤其是(shì)下(xià)游需求(qiú)分歧较大。“主要是不同的市场(chǎng)主体预期不同，但是整体来(lái)说此(cǐ)前市场对今(jīn)年(nián)的(de)预(yù)期(qī)过高。从下游轮胎行业(yè)来看(kàn)，今年以来国内轮胎开工、产量和出口(kǒu)同(tóng)比(bǐ)数据还是不错的，反(fǎn)映国内实际需求(qiú)并不差。但是(shì)从汽车行业(yè)来看，由于汽(qì)车刺(cì)激政策退出(chū)，今年国内汽车市(shì)场(chǎng)相对疲软，价格战等负(fù)面消息(xī)较多，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青(qīng)岛地区(qū)天然橡(xiàng)胶现货(huò)库存持续攀升，有些人认为是国内需求不行，但是其(qí)实是进口(kǒu)过(guò)多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还(hái)是宏观面主导胶价走势，一(yī)方面中(zhōng)国经济复(fù)苏进程(chéng)、人民币汇率(lǜ)波动；另一(yī)方面美联(lián)储加息进程，以及美国银行危机和美债(zhài)上(shàng)限(xiàn)问题等(děng)。看(kàn)向下半年，他认(rèn)为天(tiān)然橡胶基本面仍然缺乏(fá)指引(yǐn)，只有天气和轮储仍(réng)有可能“掀起波澜(lán)“，而宏观面(miàn)预计比上半年好，比如(rú)美(měi)联储加息(xī)步伐暂缓、国内经济(jì)回暖等，因此对天然(rán)橡胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向，主(zhǔ)要跟(gēn)随宏观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然(rán)是主导后市胶(jiāo)价走势的主要因素(sù)，随着各产区开(kāi)割后产量逐渐增加，海外恢(huī)复速度仍然偏慢(màn)，预计(jì)干胶的数量(liàng)并不会少，包(bāo)括今年交割品的数量(liàng)。我们中期观点(diǎn)仍然偏(piān)空，后市预计(jì)存在下跌的(de)空间。”

　　曹(cáo)璐则表示(shì)，在供(gōng)给端(duān)没有天气影响的情况下(xià)，后续(xù)主导胶(jiāo)价的因素主要在需求端(duān)。从下(xià)半年来看，外(wài)需受海外经济衰退(tuì)和汽车半导体(tǐ)短缺影(yǐng)响(xiǎng)，预计难有(yǒu)起(qǐ)色。外需走弱也(yě)导致海外货源涌入国内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前(qián)市场基于(yú)内需(xū)复苏的逻辑，已经出(chū)现一波(bō)反弹行情，但节后市场从交易预期开始转向交易现实(shí)，由于国内(nèi)需求复苏不及预期，胶价因此持(chí)续承压运(yùn)行。整体来看，她表(biǎo)示短期(qī)胶价基本面(miàn)缺乏(fá)向(xiàng)上驱动，只有价格的绝(jué)对低位才能刺激有效的去库(kù)和资金再(zài)次做(zuò)多的意愿。后续(xù)还需继续关注天气端是否有扰动因素(sù)，一旦天气出现异常状况，或(huò)将带来新(xīn)的阶(jiē)段性行情。（有删减）

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