5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下跌，最近一(yī)个交(jiāo)易日即(jí)5月25日主(zhǔ)要指数更是(shì)创(chuàng)出年内收市新低(dī)。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但资金(jīn)越(yuè)跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高(gāo)。如(rú)广(guǎng)发(fā)基金(jīn)两(liǎng)只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额(é)分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新(xīn)份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基(jī)本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不(bù)过，当前港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一(yī)定的(de)投(tóu)资(zī)性价比，看好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年(nián)内资金合(hé)计净流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新(xīn)高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富(fù)国基金等(děng)旗下5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并(bìng)继续蝉联市场规(guī)模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益为负，产品平均(jūn)收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以(yǐ)来港股(gǔ)市(shì)场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月下旬之后(hòu)又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股(gǔ)再(zài)度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生(shēng)科技(jì)指数在同日创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一方面，国(guó)内经(jīng)济复苏(sū)斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏(sū)叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债(zhài)务上(shàng)限到期带来的债务违约(yuē)风险(xiǎn)也对(duì)市(shì)场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大(dà)部分内地互联网以及新(xīn)经济领域上市公司(sī)，5月份日本正式出台了制造设备管制(zhì)措施(shī)，加大了市场对于国内科(kē)技(jì)领(lǐng)域的担忧，同期(qī)A股(gǔ)市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份(fèn)港股(gǔ)市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)认为，港股近期波(bō)动较大主(zhǔ)要有基本面(miàn)以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后(hòu)市场对于国内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节前后的复(fù)苏(sū)情(qíng)况，我们确(què)实看到由于(yú)线下场景的修(xiū)复，消(xiāo)费(fèi)需求出现了比较好的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内经济(jì)整体(tǐ)相(xiāng)较一季度环比有乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节所减弱(ruò)，这也使得(dé)市(shì)场对于(yú)国内经(jīng)济复苏预期(qī)开始修正，整体盈(yíng)利端预期有所下(xià)修。”

　　其(qí)次(cì)，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息(xī)的节奏出(chū)现反复，人民币(bì)汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离(lí)岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度(dù)较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中融基金(jīn)直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门(mén)之后我(wǒ)们(men)预期中国(guó)经济向上，美国经济(jì)进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢(kàng)奋(fèn)，但实(shí)际结果中美两(liǎng)边的状态变化(huà)还是需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但大(dà)概率还是会发生的，在这个过程中的(de)波折就对应着人(rén)民(mín)币汇率和港(gǎng)股的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽管年内持(chí)续下(xià)跌(diē)，但多位业内人士认为，当前(qián)港股(gǔ)市场(chǎng)估值(zhí)水平已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领(lǐng)域(yù)的投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发(fā)基(jī)金刘杰表示(shì)，受欧(ōu)美银行业危机影(yǐng)响(xiǎng)和主要(yào)经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持(chí)续回调，整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)不如A股。但随着国(guó)内(nèi)外流(liú)动性压力持续(xù)缓(huǎn)解(jiě)，未来港股(gǔ)资金面或有机会得(dé)到改善，结合当前(qián)的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐(zhú)步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波动较大且(qiě)回调较多(duō)的细分(fēn)板块或许是(shì)值(zhí)得(dé)关注(zhù)的方向，例如恒生科(kē)技以及港(gǎng)股创新(xīn)药等，若未来市(shì)场进一步回(huí)暖，科技领域(yù)、港股创新药以(yǐ)及(jí)消费复苏或者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发(fā)基金(jīn)刘杰认为港股(gǔ)波动(dòng)性(xìng)较大，建(jiàn)议投乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节资(zī)者通过定投分散(sàn)参与，较(jiào)好平(píng)衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有价值的细分赛道，或(huò)许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球投(tóu)资的主(zhǔ)线(xiàn)，推(tuī)动(dòng)了中美股市的表现，未来人工智能应用或利好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医(yī)药领域长期具备(bèi)相对优势的细分赛道，对(duì)比美国创(chuàng)新药占比(bǐ)医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等(děng)方向需要(yào)更多(duō)更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值值得关注(zhù)。此外(wài)，港股消费行业也(yě)有望上行。因(yīn)为(wèi)目(mù)前我国(guó)经济(jì)总量数据回暖，国内经济长远发(fā)展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市(shì)场是以机构和(hé)外(wài)资为主(zhǔ)导的(de)市场，因此海外经济数据(jù)对港股(gǔ)资(zī)金面会产生较(jiào)大影(yǐng)响。在当前流动(dòng)性持续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或是(shì)震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢(huī)复比预期更强或者美国经济(jì)下滑(huá)比预期更快(kuài)这二者中任一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可(kě)能就会看(kàn)到人民币(bì)汇(huì)率的走强，同时港股整体(tǐ)表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步(bù)指(zhǐ)出，可(kě)以先重点关(guān)注运营(yíng)商等高股息(xī)资产，而随着市场(chǎng)预期更进(jìn)一步强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创新药(yào)等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很(hěn)大，建议更多关注(zhù)个股的性价比与成长(zhǎng)的(de)确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定(dìng)的投资(zī)性(xìng)价比，当前(qián)估值水平仍然位于(yú)历史偏(piān)低水平。从基(jī)本(běn)面角度来(lái)说，他们认(rèn)为国内经(jīng)济(jì)的复苏节(jié)奏可(kě)能(néng)大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复苏(sū)较弱的(de)相对悲(bēi)观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会(huì)逐(zhú)步上(shàng)修。而(ér)从流动性角度来(lái)看，美联储暂(zàn)停加息(xī)虽在(zài)节奏上较难(nán)判断(duàn)，但(dàn)往(wǎng)未来看是大概率事件，预计(jì)人民(mín)币汇率的(de)压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍(réng)然值得重点关(guān)注。”张昳(dié)泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受国内(nèi)及(jí)海外多重因素影响，市(shì)场整体(tǐ)波动性较大，建议(yì)投(tóu)资人(rén)可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取基金定投的方式投资于港股市场。

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