用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶段进(jìn)展明显不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一(yī)季度，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年(nián)5月(yuè)上市(shì)以来单季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年(nián)以来连续第三年(nián)净利(lì)下滑。与(yǔ)此对应(yīng)的是，2020年以来公司股价持续大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同(tóng)步大增、股价(jià)大(dà)涨的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三(sān)年下滑(huá)

　　用(yòng)友网络(luò)4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度(dù)报(bào)告，一(yī)季度(dù)实(shí)现营业(yè)收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上(shàng)市(shì)以来单季最(zuì)大(dà)亏损。

　　此前，用友网络(luò)发布的年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿(yì)元的(de)历史最高点之后，用友网络(luò)连续第三年净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下历(lì)史新(xīn)高(gāo)之后，用友网络股(gǔ)价(jià)就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东等投资(zī)者(zhě)被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友(yǒu)网络在股价相(xiāng)对高点进行了(le)定增融(róng)资。此次定(dìng)增(zēng)吸引了不少机构参与(yǔ)，包括(kuò)高(gāo)毅、葛卫东等知名(míng)机构和投(tóu)资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定增(zēng)市场颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东(dōng)，也参与了定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年(nián)业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷(léi)：一(yī)季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利(lì)润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成(chéng)。而葛卫(wèi)东的总持(chí)股数(shù)，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年(nián)三季度(dù)末(mò)退出(chū)前十大股东，在此期间(jiān)，其减持(chí)数量至(zhì)少(shǎo)有4100万(wàn)股。其定增(zēng)投(tóu)资也惨遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用友网(wǎng)络股价(jià)大(dà)跌。

　　云(yún)服(fú)务转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是(shì)通过(guò)财务软件(jiàn)服务企业的(de)会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软(ruǎn)件服(fú)务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务企业的数(shù)智化(huà)。

　　具体来(lái)说(shuō)，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服(fú)务业务，引领中(zhōng)国(guó)企业级服务市场(chǎng)。在此基(jī)础上，公司2020年进(jìn)入新的(de)战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和(hé)运(yùn)营全球(qiú)领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正(zhèng)式(shì)发布了完全(quán)基(jī)于(yú)互联网架构的企(qǐ)业互联网开(kāi)发平台。2017年以(yǐ)来，其(qí)云平台、财务(wù)云、人(rén)力(lì)云等云产品(pǐn)得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶(jiē)段的”用友云”面世(shì)、云平台及领域服务(wù)快速发展，第二(èr)个阶(jiē)段的统一底(dǐ)座(zuò)和(hé)服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的(de)规模(mó)研发和持续迭(dié)代(dài)，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云(yún)进入(rù)新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用(yòng)友网络云服(fú)务转型取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云(yún)服务业(yè)务实现收入(rù)63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公司(sī)主要收入(rù)来源并继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从(cóng)高(gāo)端(duān)市(shì)场份额来看，用(yòng)友却还是没(méi)有多大突破(pò)。《2021年中国工(gōng)业(yè)软件(jiàn)发展白皮书》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)整体市占率超过(guò)70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高(gāo)端(duān)ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在(zài)4月启(qǐ)用(yòng)自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价直接(jiē)跌停。尽管(guǎn)华(huá)为目(mù)前仅为自用，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反(fǎn)应出(chū)市场对用友在高端ERP软件市场竞(jìng)争(zhēng)力(lì)信心(xīn)的严重不足，也反应了其在高端(duān)市场的(de)进展不佳。

　　具(jù)体到(dào)财(cái)务和(hé)股价(jià)上，在用友网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的同时(shí)，净利润也(yě)在同时逐(zhú)年增长，且增(zēng)幅(fú)远高于营收增幅。对应(yīng)到(dào)股价(jià)上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型(xíng)的(de)第二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利增(zēng)长，几(jǐ)乎可(kě)以说是踏(tà)步不前，净利润却(què)大幅下跌，股价(jià)也因(yīn)此(cǐ)大跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董(dǒng)事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值还(hái)是有很大的(de)提升空间。但从(cóng)目前的情况来看，用友3.0的第(dì)二(èr)阶段，道阻且(qiě)长。

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