今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估(gū)”板块又将(jiāng)迎(yíng)来(lái)重磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)公告，基金(jīn)将于(yú)5月15日至19日正式(shì)发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金(jīn)、网(wǎng)下股票(piào)认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日(rì)，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业内(nèi)人(rén)士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资本(běn)市(shì)场(chǎng)的行情主线，预计发(fā)行情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设置了(le)发行(xíng)上限，加上部分券商(shāng)近期对(duì)于基金的(de)发行(xíng)导(dǎo)向转为保有(yǒu)量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士表示，中证国新央(yāng)企(qǐ)主(zhǔ)题系列指数有助于资(zī)本(běn)市场(chǎng)从科技领域(yù)、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资(zī)者走进央企、认识央企，支持央企利(lì)用资本市场做强(qiáng)做优做大，提升市场影(yǐng)响(xiǎng)力、号召力，切(qiè)实促进(jìn)央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月17日19日。

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　　从发行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿(yì)元的首发(fā)募集上限。3只基金费率也(yě)稍有差(chà)异(yì)，招商及汇添(tiān)富(fù)旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份(fèn)额小于(yú)50 万份的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额(é)大于100万份(fèn)的(de)，认购(gòu)费用统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设(shè)银行托管，招(zhāo)商(shāng)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所拟定于(yú)5月11日(rì)举办“发现央企投资(zī)价值(zhí)促进央企(qǐ)估(gū)值回归(guī)”业(yè)务(wù)交流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会(huì)。会议主旨(zhǐ)为进(jìn)一步(bù)探索建(jiàn)立(lì)中国特色估值体系，引(yǐn)导央(yāng)企投资价值发现，推(tuī)动(dòng)央(yāng)企估(gū)值(zhí)回归合理水平。上(shàng)交所、中(zhōng)国国新、指(zhǐ)数(shù)公(gōng)司、券商、基(jī)金公司(sī)等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF未来都将在(zài)上交所上市，上交所此(cǐ)次会议或为产品(pǐn)发行预热(rè)。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期(qī)资本(běn)市场的行(xíng)情(qíng)主线(xiàn)，包(bāo)括(kuò)交(jiāo)易所、券商、基金工商各(gè)方(fāng)对此也(yě)比较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发(fā)行(xíng)，但目前市(shì)场上也存在不少(shǎo)央(yāng)企(qǐ)主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公(gōng)司人(rén)士表现。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在券商会参与其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情(qíng)主线，产品本身就比较(jiào)好(hǎo)卖；其次，我们(men)近(jìn)期已将考核侧重点放在产(chǎn)品保(bǎo)有量上，同时降低基金首发的考核(hé)权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期(qī)多家(jiā)基金公司(sī)上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市(shì)场，而(ér)不是(shì)九只(zhǐ)同(tóng)时获批发售，就(jiù)是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预(yù)计发(fā)行(xíng)情(qíng)况(kuàng)也会(huì)比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今(jīn)年以来(lái)资本(běn)市场的(de)热(rè)门，基(jī)金公司也积极布局相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现，今(jīn)年以来全市场已有(yǒu)18家基金公司陆续(xù)申报了21只央国企(qǐ)主题基(jī)金，易方达(dá)、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各(gè)大(dà)公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华(huá)安、银华基金(jīn)等多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积(jī)极填补这(zhè)一产品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了(le)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中证国(guó)新央企科(kē)技引(yǐn)领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了(le)解(jiě)，上述中证国(guó)新央企ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快(kuài)获批，会(huì)陆(lù)续进入发行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些主题(tí)产品的(de)发行(xíng)，意味着，个(gè)人和(hé)机(jī)构投资者拥有配置央(yāng)企特色(sè)指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内(nèi)人士(shì)表示，早在去(qù)年11月，证监会(huì)主席易(yì)会(huì)满(mǎn)提出“探索建立具有中国特色的(de)估值体(tǐ)系，促(cù)进市场资源配置功(gōng)能更(gèng)好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展和改革指明了方(fāng)向，成熟完善的(de)估(gū)值体系对于资本市场的价值发现以及资源(yuán)配置功能的发(fā)挥有重要作用，也是资本市场支持(chí)实体经济发展的(de)重要(yào)基础。因此，看(kàn)准(zhǔn)“中国(guó)特色估值体系(xì)”背(bèi)景之下，央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的机遇，行业(yè)对这一领域(yù)的产品积极布局(jú)。

　　“我们(men)目前储备了不少央(yāng)国企(qǐ)主题(tí)基(jī)金，就是看准这(zhè)类企业的投资(zī)价值(zhí)。”据一位(wèi)基金公(gōng)司人士(shì)表示(shì)，建立具(jù)有中国特色的估值体系(xì)，有助于提(tí)升(shēng)市场对(duì)国有上市(shì)企业的(de)关注度，对企业估值层面的各类因素(sù)做进一步的(de)研(yán)究(jiū)和探(tàn)讨，强化相关领域在新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表示，从长期来(lái)看，央国企板块的投资(zī)逻辑(jí)是(shì)比(bǐ)较完备的：一是(shì)央企是实(shí)现国家战略发展的(de)“排头兵”，不断受到政策的支持与(yǔ)引(yǐn)导；二是(shì)央企作为资(zī)本市场“压(yā)舱(cāng)石(shí)”“基(jī)本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企(qǐ)引(yǐn)领(lǐng)科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在不断完善中国特色(sè)现代资本(běn)市(shì)场下(xià)，预计国(guó)资央企有(yǒu)望(wàng)迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经(jīng)理晏阳也表示(shì)，当前(qián)稳健的(de)经(jīng)营业绩为央国企(qǐ)的估值重(zhòng)塑提(tí)供了市场认(rèn)可的基础。从盈利(lì)能(néng)力方(fāng)面来看，近年来央(yāng)国(guó)企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目(mù)前已超过其他类型企业(yè)，高于A股平均(jūn)水(shuǐ)平(píng)，体现(xiàn)出央国(guó)企较(jiào)强的“价(jià)值(zhí)创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资委(wěi)旗下上市央(yāng)企营业(yè)总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公司质量的提升或将成(chéng)为央国企估(gū)值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基(jī)金(jīn)量(liàng)化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企(qǐ)的(de)盈利(lì)能力相(xiāng)比(bǐ)A股市(shì)场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先，具(jù)备(bèi)较高(gāo)的长期投资(zī)价值，或更符合机(jī)构投资者、个(gè)人养(yǎng)老金等(děng)配(pèi)置性的需求。在中国特色(sè)估值体系的推进过程中(zhōng)，央(yāng)企股东回(huí)报指数具备较好的长期(qī)配置价(jià)值。

　　关(guān)于央(yāng)企(qǐ)回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司(sī)定制(zhì)，主要选取国(guó)务院国(guó)资委下(xià)属现 金分红或回购总额(é)占总市值比(bǐ)率(lǜ)较(jiào)高的(de)50只上市(shì)公司证(zhèng)券(quàn)作(zuò)为指(zhǐ)数样本， 以反映(yìng)央企股东回报主题上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑(zhù)材料、房(fáng)地产、机械设(shè)备等(děng)，前十大成份(fèn)股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股(护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端gǔ)。

　　央(yāng)企股东回(huí)报指数前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央企股东回(huí)报指数聚焦高(gāo)分红与(yǔ)高回购央企，指数近(jìn)12个(gè)月股息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主流指数(shù)表(biǎo)现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股东(dōng)回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较(jiào)好(hǎo)的盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集日(rì)基(jī)本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认(rèn)购、网下现金认购(gòu)和网(wǎng)下(xià)股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限为20亿元(yuán)，如果募(mù)集规模超(chāo)过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只央(yāng)企回(huí)报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉(shè)及(jí)认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以(yǐ)及后续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后(hòu)续将安排做市商，保(bǎo)障充(chōng)分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公司都(dōu)由“实力(lì)派”来担纲基(jī)金经理(lǐ)。其(qí)中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理(lǐ)罗国(guó)庆为广发(fā)基金(jīn)指(zhǐ)数投资部(bù)副总(zǒng)经理(lǐ)，而汇添富(fù)央企回(huí)报(bào)ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据(jù)显示(shì)，截至3月(yuè)31日，央企股东回(huí)报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史(shǐ)年化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深(shēn)300和上证红(hóng)利(lì)指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数(shù)的投资(zī)价值(zhí)？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发(fā)展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特(tè)估”背(bèi)景(jǐng)：估值较低，重塑(sù)中国特色估值(zhí)体系背景(jǐng)下(xià)估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享高(gāo)质量发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具(jù)备(bèi)一定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过一轮(lún)了(le)，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处(chù)于(yú)较低分(fēn)位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央(yāng)企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向(xiàng)对(duì)比(bǐ)还(hái)是纵(zòng)向比较，央企整(zhěng)体估值水(shuǐ)平与其(qí)经(jīng)济地位(wèi)并(bìng)不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估或是(shì)贯穿全年的主线。从券商机构的对外(wài)观点来看，多家(jiā)券商明确表示今年的投资主线之一就是(shì)央国企价值(zhí)重(zhòng)估。部分券商的观点(diǎn)如下(xià)：

　　国(guó)信证券：继续把握国(guó)企价(jià)值(zhí)重估这(zhè)一投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革(gé)主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革(gé)的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在新一轮(lún)国(guó)企改革和(hé)中(zhōng)国特(tè)色估值体系推(tuī)动下(xià)，当(dāng)前(qián)国企价值重估行情有望(wàng)持(chí)续并形(xíng)成主线行情。

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