大家好，转眼假(jiǎ)期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一直(zhí)在加班，这个(gè)长假，国内(nèi)旅游消费爆了(le)，而(ér)海外有爆了(le)，不过(guò)是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一下重大(dà)消息，以及券商老师们的(de)最(zuì)新看(kàn)法(fǎ)。

　　二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音五一大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共中央(yāng)政治局(jú)4月28日召开(kāi)会议，分析(xī)研究(jiū)当前(qián)经济(jì)形(xíng)势(shì)和经济工作。中共(gòng)中(zhōng)央总书记习近平(píng)主持会议。会议认为，今年(nián)以来，在以习近平同志(zhì)为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更(gèng)好统(tǒng)筹国内国际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济(jì)社会(huì)发展，更好统筹(chóu)发展和(hé)安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复(fù)常态化(huà)运行，宏(hóng)观政(zhèng)策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于(yú)预期，市场需求逐步(bù)恢(huī)复(fù)，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运行好转主要(yào)是(shì)恢复(fù)性的，内(nèi)生动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)，经济(jì)转型升级面临新的(de)阻力，推动高质(zhì)量发展仍(réng)需要(yào)克服不(bù)少困(kùn)难(nán)挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申(shēn)对刚性和改善(shàn)性(xìng)住房(fáng)需(xū)求的支持(chí)，强调做好保交楼、保(bǎo)民(mín)生(shēng)、保稳(wěn)定工(gōng)作，促进房(fáng)地产市场平稳健康发(fā)展(zhǎn)。同时(shí)，会议还提出(chū)，在(zài)超(chāo)大(dà)特大城市积极稳步推进(jìn)城(chéng)中村改造(zào)和“平急两(liǎng)用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低于临界点(diǎn)，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国(guó)第一(yī)共(gòng)和银行终究还是没能逃(táo)脱(tuō)倒闭并被接管(guǎn)收购的(de)命运(yùn)。美国(guó)加州金融保护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管(guǎn)机构(gòu)已接管(guǎn)了第一共和银行，这是本轮美国银二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音行业危机中第四家倒(dào)下的银行，同时也是美国历史上第(dì)二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内(nèi)旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心测算，全国(guó)国内旅(lǚ)游出游合(hé)计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口(kǒu)径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地(dì)时间5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌克兰试图(tú)用(yòng)无人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架(jià)无人机瞄(miáo)准(zhǔn)了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取(qǔ)行动，并使用电子对(duì)抗系统，使这两(liǎng)架(jià)无人机出现(xiàn)异常，未能(néng)达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭(xí)击(jī)受(shòu)伤，其工(gōng)作日程将照常进(jìn)行。 掉(diào)落的无人(rén)机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯(sī)科夫称(chēng)，乌(wū)克兰无人(rén)机试图发动袭击时普(pǔ)京不在(zài)克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适(shì)的时(shí)间和地(dì)点采取回应措施的权(quán)利(lì)。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科市长索(suǒ)比(bǐ)亚宁表示，这一决定(dìng)是(shì)为了防止未经授(shòu)权使(shǐ)用无人机(jī)，避免妨碍执(zhí)法(fǎ)机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰(lán)方面(miàn)表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯(sī)《生意人(rén)报》网站消(xiāo)息，针对无人机(jī)试图(tú)袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌(wū)方没有(yǒu)关(guān)于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊(yī)尔(ěr)·谢列梅特(tè)接受(shòu)该媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼(hū)吁俄军对(duì)乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯(sī)基位于基辅(fǔ)的(de)官(guān)邸(dǐ)进(jìn)行导弹打击，作为对(duì)乌方(fāng)企(qǐ)图使用无人机袭(xí)击克宫的(de)回应。

　　十(shí)大券商(shāng)最新研判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券(quàn)：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了AI主题行(xíng)情诱发(fā)的过度博(bó)弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策和外部(bù)环(huán)境(jìng)相比4月(yuè)继续不(bù)断改善(shàn)，投资(zī)者对经济的预期(qī)将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面(miàn)实现统(tǒng)一(yī)，投资(zī)者心(xīn)态(tài)也将逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年第二(èr)个关(guān)键做多窗口，财报季(jì)结(jié)束后(hòu)，市场将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路上建议坚(jiān)持高切低，关注上(shàng)半(bàn)年景气持续(xù)改善的(de)品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市场信心，扩内需仍是着(zhe)力(lì)重点，政策预期回(huí)归理(lǐ)性，经济内(nèi)生(shēng)动能稳(wěn)步修复，并将得到(dào)同比(bǐ)和(hé)高频数据验证(zhèng)；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险不断(duàn)发酵，但预计对A股实质影响十(shí)分有限。其(qí)次，财(cái)报季数据(jù)显示(shì)，A股(gǔ)业绩(jì)跨年筑底特征明(míng)显，全年(nián)逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行业的(de)结构(gòu)性(xìng)亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月(yuè)将在微(wēi)观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实(shí)市场上行基础(chǔ)。最后，预(yù)计5月(yuè)A股(gǔ)仍处(chù)于今(jīn)年(nián)第二个关键做多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局(jú)医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的(de)品种，以(yǐ)及(jí)其(qí)他板块中二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音(zhōng)一季度业(yè)绩(jì)明(míng)显改善，且在(zài)二季度有望持(chí)续的(de)细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球市(shì)场(chǎng)显现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中金策略(lüè)团队(duì)5月3日(rì)表示，节(jié)后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求(qiú)进(jìn)基(jī)调。2）上(shàng)市公司(sī)业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需(xū)要密切关注，如若应对得当(dāng)，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可能有限(xiàn)。上(shàng)述(shù)因素(sù)结合当(dāng)前(qián)A股市场整(zhěng)体估值水平不高仍处(chù)于(yú)历史(shǐ)中低位，A股节后两个(gè)交易日虽受节假期间(jiān)的事(shì)件性因素影(yǐng)响可能有所波动，但(dàn)对后市整体(tǐ)表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐(nài)心(xīn)等待，低(dī)位把(bǎ)握

　　一季度全A营收(shōu)增(zēng)速等(děng)指标仍在探底，五一出(chū)行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出(chū)疲(pí)态(tài)，海外处于多事之(zhī)秋，高利率环(huán)境下美国银行风险事(shì)件频发(fā)，衰退风险上升。市场处于(yú)再平衡期，低位把握再布(bù)局机会；短期结构(gòu)上关(guān)注在低位资产中寻找景气(qì)稳定或好于预(yù)期方向，中期线(xiàn)索在于(yú)科技周期(qī)与(yǔ)复(fù)苏链(liàn)中的弹(dàn)性(xìng)方向。行业重点(diǎn)关(guān)注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点(diǎn)关注：一带(dài)一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历史，这次牛市第一波(bō)上(shàng)涨的结构分化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市(shì)初期类似春天，市(shì)场有(yǒu)所反复很(hěn)正常，短期政(zhèng)策(cè)和业绩因素影(yǐng)响下，行业或(huò)更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基(jī)本面去伪存(cún)真(zhēn)，阶段(duàn)性关(guān)注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民(mín)生策(cè)略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心资(zī)产、海外映射的科技(jì)和大(dà)宗商品都将(jiāng)被海外(wài)逐级放大的宏(hóng)观波动所(suǒ)影响。我们(men)的资源+重资产组(zǔ)合短期(qī)驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特(tè)估”为主导，以等待(dài)通胀逻(luó)辑(jí)的回(huí)归。重资(zī)产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期(qī)场(chǎng)景消费正在(zài)展现出成为未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力(lì)，推(tuī)荐(jiàn)中(zhōng)低(dī)端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的(de)赛(sài)道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五(wǔ)一前(qián)后市场(chǎng)表现如(rú)何？行业(yè)胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概(gài)率较(jiào)节前(qián)明显提升。以(yǐ)全A指数为(wèi)代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡(dàng)调(diào)整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略(lüè)：“五(wǔ)一”假期间全(quán)球(qiú)大类资产波动以及背后释放的(de)信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球(qiú)主(zhǔ)要(yào)权益市场及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率(lǜ)下(xià)行，黄金价格走强，表(biǎo)明海(hǎi)外市场“衰(shuāi)退(tuì)交易(yì)”有所升温。美欧一季度(dù)经济增(zēng)速(sù)不及(jí)市(shì)场(chǎng)预期，美国银行业危机(jī)和两党债务上(shàng)限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更(gèng)快(kuài)转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数(shù)据，国内(nèi)服务消费大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏(piān)缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内(nèi)经济(jì)仍处于(yú)复(fù)苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调(diào)“当前经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧风险不(bù)大(dà)，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结(jié)构上，政治局会议首提“重视(shì)通用人工(gōng)智能(néng)发展”，全球产业催(cuī)化和(hé)国内政策驱动的数字经济行情(qíng)或(huò)反(fǎn)复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整何时结(jié)束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去年底熊市(shì)结束后，指数的第一次长时间回(huí)撤(chè)，可以(yǐ)类比历史上牛(niú)市第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性(xìng)回撤(chè)，时间约2个月(yuè)，起始和结束的(de)拐点，均与(yǔ)高频(pín)经济指(zhǐ)标和预期的边(biān)际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由(yóu)于经济(jì)比(bǐ)2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段(duàn)完成后还出现(xiàn)了(le)2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤(chè)持(chí)续的时间(jiān)比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债(zhài)市和商品市场(chǎng)的表(biǎo)现，均表明资本市场对经济的判新偏(piān)向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数(shù)据来看(kàn)，4月份确实出现了(le)较为(wèi)明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我们(men)认(rèn)为(wèi)可能主要有两(liǎng)个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情(qíng)后第(dì)一个(gè)季度经济数据最容易(yì)恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心等(děng)因素(sù)，可能(néng)会让4-5月的经济数据很难超预(yù)期。由此导致这(zhè)一(yī)次(cì)市场的战术调整虽(suī)然可能已经完(wán)成大部(bù)分，但由于(yú)缺乏数据改(gǎi)善，可能还需(xū)要震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一(yī)轮牛市(shì)起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的(de)坦途，把握(wò)“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷(mí)雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报(bào)业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明(míng)确：经(jīng)济温和(hé)复苏、美联储年内结束加息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎来(lái)增量资金行(xíng)情，高股息组(zǔ)合在经济偏(piān)弱(ruò)、利率下(xià)行(xíng)环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指数集中覆(fù)盖的高(gāo)股息央国(guó)企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明显调(diào)整(zhěng)，是(shì)进一(yī)步加配的良机(jī)，其中以(yǐ)科(kē)创50方向(xiàng)最为关键。若美(měi)联(lián)储能够(gòu)在(zài)5月完成最后(hòu)一次(cì)加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将(jiāng)极大地利于(yú)新兴市场(chǎng)（A股和(hé)港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策(cè)略：盛夏(xià)攻势(shì)，科创再起(qǐ)

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