5月10日(rì)，有(yǒu)消(xiāo)息称(chēng)部(bù)分银行相(xiāng)关部门收到《关(guān)于调整协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限的(de)通知》，四大国有银行(xíng)协定存款和通知存款自律(lǜ)上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日(rì)起执(zhí)行。本(běn)次拟下调(diào)中(zhōng)协(xié)定(dìng)存款更(gèng)多是对公业务，而(ér)通知存款则集中于(yú)短期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限拟下调的背景、影响，后续货(huò)币(bì)政策走向等，记(jì)者(zhě)采访(fǎng)了招商基金研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长(zhǎng)城(chéng)基(jī)金总经理助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益(yì)副总监兼(jiān)鹏扬利(lì)泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安(ān)基(jī)金、光(guāng)大保德信基(jī)金、德邦(bāng)基金(jīn)等(děng)公募基金(jīn)公司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是(shì)出(chū)于推(tuī)进利(lì)率市场(chǎng)化改革(gé)深化大(dà)背(bèi)景(jǐng)的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少存款定价的(de)无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低(dī)银行负债(zhài)成本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也被看(kàn)作(zuò)是促进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高，但银(yín)行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。预(yù)计(jì)下半年货币政策不会(huì)出现急转弯(wān)，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银(yín)行存款利率(lǜ)调降的趋势(shì)

　　中国(guó)基金报记者：四大国有银行为何下调协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多(duō)是出于(yú)推进利率市场化改革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机(jī)制，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期国债收益(yì)率(lǜ)为(wèi)代表的债券(quàn)市场利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中小银(yín)行(xíng)陆续跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月(yuè)市场利(lì)率(lǜ)定价(jià)自(zì)律机制发布《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在(zài)相(xiāng)关指标中引入(rù)了存款(kuǎn)定(dìng)价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率下调，均是在利率市场(chǎng)化(huà)改革推(tuī)进背景下，银行出(chū)于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息(xī)差不断下行。在(zài)资(zī)产端定价压力较大且存款持(chí)续高(gāo)增的情况(kuàng)下，压(yā)降存款成本成为改善息(xī)差的重要手(shǒu)段。此外(wài)，2023年以来银(yín)行贷款向企业固定资(zī)产投资传(chuán)导(dǎo)较弱，下(xià)调协定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)有(yǒu)利于(yú)对公(gōng)客(kè)户留存的活期(qī)资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率整体下行，实体经(jīng)济(jì)综合融资(zī)成(chéng)本不断下降，银行资产端收益下降较(jiào)为(wèi)明(míng)显；第二，银行整体净息差持续走低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大(dà)幅下降导致存款增长比(bǐ)较(jiào)明显，存款市场供需关系发生了变(biàn)化，降低了银行高吸揽(lǎn)储(chǔ)的必要性(xìng)；第四，协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款介于活期与定期存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对(duì)于活(huó)期存款与定期(qī)存款利(lì)率(lǜ)进(jìn)行了几(jǐ)轮(lún)调整，本次(cì)将协提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好定存(cún)款与通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)下调也是要将存款(kuǎn)产(chǎn)品线的调(diào)整进行统一，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经(jīng)营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律机制(zhì)协(xié)调调降负债成本(běn)，有利(lì)于提升银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更(gèng)好的落实央行宽信用(yòng)的政(zhèng)策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控(kòng)为上(shàng)限管(guǎn)控，贷款利率则为下限(xiàn)管(guǎn)控，近年(nián)来贷款利率下(xià)限管控彻底取消。存款利(lì)率定价方式(shì)的改(gǎi)变(biàn)也(yě)拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制(zhì)建立以来，4月和9月(yuè)经历了(le)两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份(fèn)行(xíng)参(cān)与(yǔ)，今年以(yǐ)来的调整更多是延续去(qù)年9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小银(yín)行补充下调。

　　另外(wài)，考评(píng)制(zhì)度由原来(lái)的激励为主(zhǔ)引入惩罚措(cuò)施(shī)，加(jiā)速(sù)了(le)中小银行存款(kuǎn)利率补降的进度。就(jiù)今(jīn)年的经(jīng)济(jì)背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边(biān)际走弱，经济修复存在波折。目(mù)前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限，银行存款增加，降低(dī)存款(kuǎn)利率可以(yǐ)引导(dǎo)减少(shǎo)信贷套(tào)利(lì)，助力经济(jì)增长。从银(yín)行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行(xíng)经营(yíng)压力增大，调整存款成本成(chéng)为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户在商业银行的活期类存款收益，延(yán)续近期(qī)银行存(cún)款利(lì)率调(diào)降的趋(qū)势(shì)。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息(xī)差(chà)收(shōu)窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一(yī)方面，有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化(huà)，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机(jī)制创设以来，两轮(lún)利率调(diào)降都集(jí)中(zhōng)在活期(qī)和(hé)定期(qī)存款，实际上忽(hū)略了这些介于(yú)活期和定期存款之间的存(cún)款的(de)利率调整，当下有必要一次性调整通知存(cún)款和协定存(cún)款利率上限(xiàn)，保证存款利率(lǜ)下调的有效性。银行一季度净息差水平(píng)均创历史新低，上市银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可以(yǐ)有效降低银行负债成本，增厚息差(chà)，缓解(jiě)银行经(jīng)营压力。

　　存款利(lì)率下(xià)行仍(réng)是大势所趋

　　中国(guó)基金报(bào)：今(jīn)年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款(kuǎn)也在边际(jì)转弱，但企(qǐ)业中长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大(dà)。在这(zhè)种(zhǒng)背景下(xià)，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步观察(chá)5-6月信(xìn)贷情(qíng)况。对(duì)于(yú)存(cún)款利(lì)率，2023年(nián)银行息差压力增大(dà)，控制(zhì)存(cún)款成(chéng)本成为(wèi)当(dāng)务之急。中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力(lì)持续主动(dòng)下调存(cún)款利率。长期来看(kàn)，存款利(lì)率(lǜ)下行仍(réng)是大(dà)势所趋。因此银行降息潮可(kě)能仍聚焦(jiāo)于(yú)存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义上的降息(xī)潮不(bù)仅仅集中在(zài)银行领域。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江等发达地(dì)区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资(zī)质(zhì)较好的发债主体(tǐ)，其信(xìn)用债(zhài)收(shōu)益率仍有下行(xíng)趋(qū)势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先(xiān)，利率的方(fāng)向仍(réng)是由实体经济资金供需决(jué)定(dìng)的(de)，而央行的政策(cè)利率、基(jī)准(zhǔn)利率在一方(fāng)面要合(hé)适顺应市场环境，一方面也(yě)代表着政策(cè)意愿强(qiáng)调信(xìn)号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面临内生动力(lì)不强需求不(bù)足的情况，央(yāng)行已(yǐ)经通过降准(zhǔn)以(yǐ)及结构性货币政策等(děng)多项举(jǔ)措给予了(le)实体经(jīng)济所需(xū)的一定的资金投放支(zhī)持，有效降低(dī)了实体综(zōng)合(hé)融资成本，后(hòu)续需要财政政(zhèng)策产业政策等(děng)配(pèi)套(tào)政策继续(xù)激活内生动力扭转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当(dāng)前(qián)央行(xíng)需要观察跟踪经济运(yùn)行情况，短期(qī)调整政策(cè)利率的概率(lǜ)不大(dà)，但仍会维(wéi)持资金合理充裕(yù)的环境(jìng)，故从(cóng)银行资产端的(de)角度来讲，贷款利(lì)率或(huò)仍维持(chí)低位，后续是否进一(yī)步下调要看实体经(jīng)济复苏(sū)的情况(kuàng)。银行负债端(duān)，存款(kuǎn)基准(zhǔn)利率下调的概率不大，而存(cún)款(kuǎn)利率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是(shì)否进一(yī)步下调要看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金(jīn)：2022年4月，人民(mín)银行指(zhǐ)导利(lì)率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款利率市场化(huà)调整机制(zhì)，自律机制成员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债收益(yì)率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款(kuǎn)利(lì)率水(shuǐ)平(píng)。在存款利率市(shì)场化(huà)调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款(kuǎn)利率(lǜ)市场(chǎng)化定价情况作为合格(gé)审慎(shèn)评估的扣(kòu)分(fēn)项，引发(fā)中小银行跟随调降存款利率(lǜ)。我们(men)认(rèn)为，通过存款(kuǎn)利率下行(xíng)，稳定商业银(yín)行净息差(chà)进而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率维持低位(wèi)或继(jì)续下行，最终有利于(yú)社会融资(zī)成本(běn)下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势(shì)或仍在。近期(qī)国债利率持续(xù)下行，银行间(jiān)利(lì)率下行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降息预期被进一步强(qiáng)化。海(hǎi)外来看，全球经济进入衰退周期(qī)，加息周期基(jī)本(běn)结束，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国(guó)有大型商业银行和(hé)股份制(zhì)商业银行的定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大势(shì)所趋。一(yī)方(fāng)面，银行(xíng)仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力(lì)加(jiā)剧明显，监管层面(miàn)有动力(lì)去持续推动存款(kuǎn)利率下降，来保障银(yín)行合理利差范围，增(zēng)加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民(mín)避险需求仍(réng)在，存(cún)款持续高增(zēng)，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行自身也有动(dòng)力去下调存款(kuǎn)定(dìng)价来保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解银行负(fù)债(zhài)及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通(tōng)知存款利(lì)率自律(lǜ)上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：一方面银行(xíng)息差压力大是普(pǔ)遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由(yóu)于此前经济下(xià)行影响，投资者(zhě)悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此(cǐ)次存款利率(lǜ)下调也有望带动存款资(zī)金的释(shì)放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调(diào)降通知释放了以下(xià)信(xìn)号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调将引导银行的对公活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠(dié)加资产端(duān)让利压力(lì)趋缓(huǎn)，银行(xíng)息差(chà)、盈利将合理修复，有利于(yú)增强银行内生资本补充(chōng)能力(lì)；②减少企业及居(jū)民的(de)短(duǎn)期存款意愿(yuàn)、促(cù)进企业投资、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次下调对市(shì)场的(de)影响集中在以下两点：①规(guī)范银行的协定(dìng)存(cún)款定价秩序(xù)，减少存款定价的无(wú)序竞争。此前，部(bù)分中小(xiǎo)银行的协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款定价过高，会(huì)对遵守自(zì)律机制(zhì)、定价较(jiào)低的银(yín)行产生(shēng)揽储冲击。本(běn)次上限(xiàn)下(xià)调(diào)后会普遍降低(dī)中(zhōng)小行协定存款及通(tōng)知存款利率(lǜ)，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市(shì)场降息预(yù)期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德(dé)信基金：下调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户(hù)在(zài)商业银(yín)行的活期类存(cún)款收益，使得(dé)对(duì)公客户活(huó)期存款(kuǎn)收(shōu)益向对私客户看(kàn)齐，一(yī)方面有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势(shì)，另一方面有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利(lì)率自律上限调整降(jiàng)低了银行负债成本，目前上市银(yín)行协定(dìng)存款占总存(cún)款的比重(zhòng)在13％左右，重新(xīn)规(guī)定协定(dìng)利率上限后，预(yù)计行业资金(jīn)成本可(kě)以缓释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一(yī)方面可以(yǐ)限(xiàn)制高息(xī)揽(lǎn)储，规范(fàn)行业竞争，特别是降(jiàng)低银行对公活期(qī)存(cún)款成(chéng)本(běn)压力(lì)，减(jiǎn)轻银(yín)行(xíng)负债及经营(yíng)压力。此(cǐ)外(wài)，银行(xíng)负债端成本的下(xià)降使得银(yín)行盈利能(néng)力增强，进一步打开了资产端(duān)收益率下行的(de)空(kōng)间，或(huò)带(dài)动债券收(shōu)益率不(bù)断下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利率是否还有(yǒu)进(jìn)一(yī)步(bù)下(xià)降(jiàng)的(de)空间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来(lái)，贷(dài)款和存款利率的非对(duì)称(chēng)下行使(shǐ)得商业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限(xiàn)，经营(yíng)压力倒逼存款(kuǎn)利率(lǜ)有进一步调降的预(yù)期(qī)。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平均利率创(chuàng)有统计(jì)以(yǐ)来新低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市(shì)场上(shàng)的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场(chǎng)份额考核压(yā)力使(shǐ)得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存(cún)量(liàng)存款平均成本率基本持平。贷(dài)款和存(cún)款利率(lǜ)的(de)非对称下行作用下，2022年12月商业(yè)银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规(guī)定的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调(diào)降预期，有利于降低全社(shè)会无风险收益(yì)率，利(lì)多永(yǒng)续经营(yíng)性(xìng)质的(de)票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款利率仍然有(yǒu)下降的趋势(shì)和空(kōng)间。从银(yín)行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来(lái)由于存款定期(qī)化，活期存款占比(bǐ)明显下降，存款(kuǎn)付(fù)息率有所抬升(shēng)，与此同(tóng)时，贷款收(shōu)益率(lǜ)大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息差压力，这使得控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外(wài)，从政策(cè)角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存(cún)款提升(shēng)、消费(fèi)复苏较慢，监管层(céng)面有动力(lì)去持续推动存款利(lì)率下降(jiàng)，促进存款流(liú)向消费和实际投资。短期看，存(cún)款利率下调(diào)带动流动性继续进入债市，中短期(qī)利率，特别是中短期信用债利率仍(réng)有(yǒu)下(xià)行空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动(dòng)性(xìng)也有可能进入股市，利(lì)好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高。但银行(xíng)普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或(huò)有动力主动(dòng)跟(gēn)进下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存(cún)款利率整体下行(xíng)。现实中，存款利(lì)率降低有助(zhù)于压低全社会利率水平(píng)，利(lì)好债券，同时股票市场(chǎng)中，对流动性敏(mǐn)感的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信(xìn)号来看(kàn)，是(shì)否意味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读(dú)为边际再(zài)宽松为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年(nián)四季度货币政策执(zhí)行报告以及2023年(nián)一季(jì)度(dù)货(huò)政例会均(jūn)表明当前货币(bì)政策基调未变，“精(jīng)准有力(lì)”仍是第一要求，而在(zài)此(cǐ)基础上(shàng)强调“着力(lì)支持(c提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好hí)扩大内(nèi)需(xū)，为实体经(jīng)济提(tí)供(gōng)更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次调降意味(wèi)着当(dāng)前(qián)长端利率仍有下行空间，但这一调降是(shì)针对银行协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)利率自律上限，而非直(zhí)接(jiē)调(diào)降挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并不等(děng)于政策利(lì)率(lǜ)就必须进行(xíng)对等下调(diào)，市场不(bù)应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及安全(quán)性

　　中(zhōng)国基金报：当(dāng)前利率环境下，普(pǔ)通投资者应该如(rú)何守住自(zì)己的钱袋(dài)子？你有(yǒu)什么(me)建议？

　　邹德(dé)立：普通投(tóu)资者(zhě)的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在(zài)存款利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)的(de)背景下，短(duǎn)债基金以及其他固收类基金(jīn)在具一定流动(dòng)性(xìng)的同(tóng)时(shí)，相(xiāng)较活期存款和(hé)相当部分的银行(xíng)理(lǐ)财(cái)产品，具有(yǒu)一定的超额(é)收益(yì)，是风险偏好较低和(hé)风(fēng)险偏好(hǎo)适中投(tóu)资者(zhě)的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利(lì)率整体下行(xíng)，4月以来下(xià)行加(jiā)速，当前无论(lùn)从(cóng)绝(jué)对利率水平还是从(cóng)信用利(lì)差，都(dōu)回到(dào)了较(jiào)低历史分位(wèi)数(shù)水平，虽然债市多(duō)头环境仍未改变，但一(yī)致预(yù)期(qī)导致行(xíng)情走的比较迅(xùn)速，市场(chǎng)进一(yī)步盈利空(kōng)间(jiān)被压缩(suō)，若看不(bù)到央行货币政策增量政策(cè)，后续或进(jìn)入震荡环境，而(ér)存量博(bó)弈(yì)交易(yì)下(xià)也可能(néng)会放大市场(chǎng)波(bō)动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环(huán)境下(xià)尽量选择防守(shǒu)类(lèi)型的产品，规避市场波动，例(lì)如(rú)货币(bì)基金，而短债基金中(zhōng)要选择久期(qī)短流(liú)动(dòng)性好、历(lì)史回撤(chè)控制(zhì)好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频数(shù)据的弱化(huà)趋势显现，且4月(yuè)底政治(zhì)局会议从疫情后稳增(zēng)长转(zhuǎn)向中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市(shì)场对经济的“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因(yīn)此股票市场(chǎng)也进入到(dào)“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整(zhěng)期，高(gāo)股息策略(lüè)往往跑赢市场(chǎng)。因(yīn)此在当前环境下，建(jiàn)议关注行业估值(zhí)水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率环境，需要(yào)我们(men)识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保本(běn)的(de)所谓(wèi)理财产品。对普通投资者(zhě)而言，如果不具备相关专(zhuān)业知(zhī)识，可以选择把(bǎ)投资(zī)理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自(zì)己的钱袋(dài)子。具备一定投资(zī)能(néng)力和风(fēng)控能力的人士可通过理财和投资试(shì)图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是做好风控，选择适(shì)合自己风(fēng)险偏好的(de)方向和标的。

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金：随着(zhe)存款利(lì)率下(xià)行(xíng)，普通投资者储(chǔ)蓄收益(yì)下降，为保持资金(jīn)保值增值，投(tóu)资者在评估自身风险承受能力后可适当考(kǎ提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好o)虑公募货币基金、公募中(zhōng)短债基金、商业银行现金管理(lǐ)类产品等风险(xiǎn)等级(jí)较低、支取相对灵活的(de)产品(pǐn)。

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