分(fēn)析(xī)人士称，《暂行规定》施行后，预计全(quán)市(shì)场(chǎng)货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体系(xì)结构(gòu)布局(jú)、调整也提出了(le)要求。

　　5月16日(rì)，《重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基金监管暂行规定》（下(xià)称《暂行规定》）正(zhèng)式实施，从风险(xiǎn)管理、人员及系(xì)统(tǒng)配置、投资比例、交易行(xíng)为、规模控(kòng)制、申赎管理等多(duō)方面(miàn)对重要货币市(shì)场基金的基(jī)金管理人提(tí)出了更为严格(gé)审慎的要(yào)求。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂(zàn)行(xíng)规定》将(jiāng)提(tí)高(gāo)货币基金的(de)风险(xiǎn)管理能力和透明度，降低投资风(fēng)险。但是(shì)，可能会对部分追求(qiú)高收益的投资者造成一定影响。此外(wài)，预计全市场(chǎng)货(huò)币(bì)市场基金数量上将有一定(dìng)出清，对基金管理(lǐ)人的(de)产(chǎn)品(pǐn)体系(xì)结构布局(jú)、调(diào)整也提出(chū)了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定(dìng)》指(zhǐ)出，重要(yào)货币(bì)市场基(jī)金是指因基金资产规模(mó)较大或(huò)者投资者人数较多(duō)、与其(qí)他(tā)金融机构(gòu)或(huò)者金融产品关联性较(jiào)强，如发(fā)生重(zhòng)大风(fēng)险，可能对资本市场(chǎng)和金融体(tǐ)系产(chǎn)生重大不(bù)利(lì)影响的(de)货币(bì)市场基金。

　　哪些基金会被(bèi)纳入评估范(fàn)围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金(jīn)满(mǎn)足下列任一条件(jiàn)的，基金管理人(rén)应当(dāng)在10个工(gōng)作日(rì)内主动(dòng)向中国(guó)证监会报告：基金(jīn)资产(chǎn)净值连续20个(gè)交易日超过2000亿元(yuán)；基(jī)金份额持有人(rén)数(shù)量(liàng)连续(xù)20个交(jiāo)易日超过5000万个；中(zhōng)国证监会认定的(de)符合(hé)重要货币市场基金特征的其(qí)他(tā)条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市(shì)场(chǎng)上(shàng)共有天弘(hóng)余额宝货币(bì)、易(yì)方达易(yì)理财货币A、建(jiàn)信嘉薪宝(bǎo)货币A三(sān)只(zhǐ)基金规模超过(guò)2000亿元(yuán)。其(qí)中，天(tiān)弘余额宝货币规(guī)模最大，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份额持有人户数来看，截至2022年末，天弘余额宝货(huò)币持有人达7.44亿(yì)户，居于首(shǒu)位。

　　有业(yè)内(nèi)人士(shì)对记者表示，《暂行规定》实施后，对于(yú)规模超过2000亿元或者(zhě)投资者数量大于5000万个的货币(bì)市场基金，监管要(yào)求更(gèng)加(jiā)严格，基金管(guǎn)理(lǐ)人需(xū)要增(zēng)强抗风险(xiǎn)能力，并明确风险防控与处置机制。这将促使基金公司更(gèng)加注重风险管理和产品合规性(xìng)，提高产(chǎn)品(pǐn)的透明度(dù)和稳定性，从而保护投(tóu)资者的利(lì)益。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规(guī)定》与资管新(xīn)规一脉相(xiāng)承(chéng)，都是为了提升资管机构的风险管理能(néng)力，实现风险(xiǎn)分散化，防止风险过度集中、对金融(róng)安全产(chǎn)生不利影响(xiǎng)。在(zài)提升(shēng)风控水平的(de)前(qián)提下，引导高收益(yì)产品打破(pò)刚兑，高安全(quán)产品收益率回落至与其风险(xiǎn)相(xiāng)匹配的合理水平。随着资管新(xīn)规的逐步落地，回归本源的主(zhǔ)动类资(zī)管产品迎(yíng)来发展(zhǎn)良机，财富管理行业(yè)百花齐放。

　　明(míng)确(què)附加(jiā)监管要求

　　《暂行规定》明确(què)了重要(yào)货币市场(chǎng)基金的附加监管(guǎn)要求，指(zhǐ)出基金管理人应(yīng)当遵循长(zhǎng)期稳健的经(jīng)营(yín奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系g)和投资理念，确保自身投资研究、人员配备、系统运营、客户服务、风险(xiǎn)管理与(yǔ)危机应(yīng)奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系对(duì)等方面(miàn)的能力(lì)水平与重(zhòng)要货币市场基(jī)金(jīn)管理(lǐ)规模相匹(pǐ)配，不得(dé)盲(máng)目扩张(zhāng)基金规模。

　　值得注意的是，重要货币市场基金的基金经理不得少于(yú)2人。在薪酬考核(hé)方面，基金管理人(rén)的高级管理人员(yuán)、基金经(jīng)理等相(xiāng)关(guān)人员的考核评价、薪酬激励等不得直接或者(zhě)间接与重要货币市(shì)场基金的规模(mó)相挂钩。

　　在重(zhòng)要货(huò)币市场基金的投资运作(zuò)指标(biāo)方面(miàn)，也需要满足(zú)多(duō)项(xiàng)要求。例(lì)如(rú)，持有(yǒu)一(yī)家公司发行的证(zhèng)券市值不得超过(guò)基金资产净值的5％；投(tóu)资(zī)于(yú)具有(yǒu)基金托管人(rén)资格(gé)的(de)同(tóng)一商业银(yín)行发行的金融工具占(zhàn)基金资产净值的比(bǐ)例不得奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系超(chāo)过15％；主(zhǔ)动投资于流(liú)动性受(shòu)限资(zī)产的规模(mó)合计不得超过基金资产净值的 5％；投资组合的平(píng)均剩余期限不(bù)得超过90天；投资组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金(jīn)交易行为管理方面，《暂行规定》指(zhǐ)出，审慎(shèn)确认(rèn)大额(é)申购申请(qǐng)，避免出现接受(shòu)单一投资者申购申请后(hòu)导致其持有份(fèn)额超过(guò)基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方(fāng)面， 基金管理(lǐ)人、基金托管人(rén)每月从重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的管理(lǐ)费、托(tuō)管费中计(jì)提的风(fēng)险(xiǎn)准备金(jīn)比(bǐ)例不(bù)得低于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定》是金融(róng)防风险的重要举措。部(bù)分货币(bì)市场基金规模较大(dà)、投(tóu)资者数量较(jiào)多，具有“牵(qiān)一发而动全身”的(de)重(zhòng)要影响，当出现风险事件时，可能(néng)会(huì)对金融(róng)市场的流动(dòng)性安全产生冲击(jī)。《暂行(xíng)规定》无论(lùn)是(shì)从考核(hé)机(jī)制，还是从(cóng)投资比例(lì)、久期、可变现资产的限制，都是为(wèi)了更高流动性考虑(lǜ)，重(zhòng)要货币市场基金(jīn)防范流动(dòng)性(xìng)风(fēng)险(xiǎn)的能(néng)力将进一步(bù)提(tí)升，将(jiāng)有效防止出现2016年部分(fēn)货(huò)币市场基(jī)金类似的流动性风(fēng)险事件。

　　制定(dìng)风险应对预案

　　在重要货币市场(chǎng)基金的风险(xiǎn)防控(kòng)和监督管理机制(zhì)方面，《暂行规定》也做(zuò)出了明(míng)确的规定。

　　《暂(zàn)行规定》指出，基(jī)金管理(lǐ)人应当综合评估重要(yào)货币市场基(jī)金各类(lèi)风险的成因(yīn)、表(biǎo)现及(jí)影响，会同相(xiāng)关市场主(zhǔ)体(tǐ)共(gòng)同制定合理(lǐ)有效(xiào)的风(fēng)险应对预(yù)案。风险(xiǎn)应对预案应当(dāng)报中国证监(jiān)会备案，中(zhōng)国证(zhèng)监会对风(fēng)险应对预案(àn)的(de)有效(xiào)性、合理性(xìng)、可行性等进行评估。

　　重要货币市场基(jī)金发生重大风险的，由(yóu)中(zhōng)国(guó)证监会牵头(tóu)相(xiāng)关部门成立风险处置小组，督促基金管理(lǐ)人(rén)及相关市场主体依(yī)据风险应(yīng)对(duì)预案等对重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基金实施(shī)风险处置。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的实(shí)施(shī)对于投(tóu)资者有(yǒu)什么影响？

　　有业内人(rén)士对记者表(biǎo)示，《暂行规定》将提高货(huò)币基金的风险管(guǎn)理能(néng)力和透明度，降低(dī)投资风险。但(dàn)是，可能会(huì)对部分投资者造成一定影响，例(lì)如可能会对一些追求高收(shōu)益的投资者造成一(yī)定冲击。此外，新规可(kě)能会导致(zhì)一些货币(bì)基金规模较(jiào)小(xiǎo)的产品(pǐn)退出市场，投资者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行规定(dìng)》有(yǒu)利于保护低风险偏好的投资者(zhě)。相对于其他资管产品，货(huò)币市(shì)场基金具(jù)有(yǒu)着投资者数量庞大，风险偏(piān)好(hǎo)较低的(de)特(tè)点。部分规模较大的货(huò)币规模基金如出(chū)现风险事件，或将对社会稳定产生不利影响。《暂行规定》提升了重要货(huò)币市场基(jī)金的资(zī)产安全要(yào)求，有利(lì)于(yú)保护投资者利益。”国信证券(quàn)表示。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》施行后(hòu)，货币市场基金的规范化、标准化、投资(zī)分(fēn)散化(huà)、安全化程度(dù)将有提升，未来是否在(zài)公布的重(zhòng)点货币(bì)基金名录内(nèi)，可能是投资者(zhě)选择考量(liàng)的潜在背书因素之一。预计(jì)全市场货币市(shì)场(chǎng)基金数量上将有一(yī)定出清，对基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人的产品体系结(jié)构(gòu)布局、调整也提(tí)出了(le)要(yào)求。

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