大家(jiā)好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区(qū)都没(méi)出(chū)一直(zhí)在加班(bān)，这个(gè)长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有爆了(le)，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大(dà)消(xiāo)息，以及券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央(yāng)政治(zhì)局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前经济形(xíng)势和(hé)经济工作。中共(gòng)中央总书记习(xí)近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习(xí)近(jìn)平同志为(wèi)核心的党(dǎng)中央(yāng)坚强(qiáng)领导下，各地区(qū)各部门更好统筹国内国(guó)际两个大局，更好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)疫(yì)情防控(kòng)和经济(jì)社(shè)会发展，更好统筹(chóu)发展和安全，我国疫情(qíng)防控取得(dé)重大决定性胜(shèng)利，经济(jì)社(shè)会全面(miàn)恢(huī)复常态化运(yùn)行，宏观(guān)政策靠前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲(chōng)击(jī)、预(yù)期转弱(ruò)三重压力得到缓解，经(jīng)济增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步(bù)恢复，经济(jì)发展呈现回升(shēng)向好态势，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国(guó)经济运行好转主要是(shì)恢复性(xìng)的(de)，内生(shēng)动(dòng)力(lì)还不(bù)强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升(shēng)级面(miàn)临新的阻力(lì)，推动高质量发(fā)展仍需(xū)要(yào)克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议(yì)重(zhòng)申对刚性和改善(shàn)性住(zhù)房需求的支持，强调(diào)做好保交楼(lóu)、保民生、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在(zài)超大(dà)特大城市积极稳(wěn)步推进(jìn)城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基(jī)础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下(xià)降2.7个(gè)百(bǎi)分点，低于临界点，制(zhì)造业(yè)景气水平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共和银行被正式(shì)接管(guǎn)

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命(mìng)运。美国加州(zhōu)金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示(shì)，监(jiān)管机构(gòu)已(yǐ)接(jiē)管了第一(yī)共和(hé)银(yín)行，这(zhè)是本轮美国银行业危机中第四(sì)家倒下(xià)的银(yín)行(xíng)，同(tóng)时也是美国历(lì)史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年(nián)五一(yī)假期国内(nèi)旅游出(chū)游(yóu)2.74亿(yì)人(rén)次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数(shù)据中心(xīn)测算，全国国(guó)内(nèi)旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的(de)119.09％；实(shí)现(xiàn)国(guó)内(nèi)旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用(yòng)无人机(jī)袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方(fāng)和特种部队(duì)及(jí)时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系统，使这两架(jià)无人机出现异(yì)常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉落(luò)的无人机碎片(piàn)也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻(wén)秘书佩斯(sī)科夫称(chēng)，乌克(kè)兰(lán)无人机试图(tú)发(fā)动袭击时普京不在(zài)克里姆林宫中(zhōng)。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯(sī)科州的新奥(ào)加廖沃官邸(dǐ)工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处(chù)表示，俄方(fāng)保留(liú)在合适的时间和(hé)地点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示，这(zhè)一决定是(shì)为了防止(zhǐ)未经(jīng)授(shòu)权(quán)使用无人(rén)机(jī)，避免妨碍执(zhí)法机(jī)构的(de)工作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克(kè)里姆(mǔ)林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生(shēng)意人报》网(wǎng)站消息，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫(gōng)一事(shì)，乌总(zǒng)统新(xīn)闻秘书(shū)谢(xiè)尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌(wū)方没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社(shè)3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米(mǐ)哈伊尔·谢(xiè)列梅(méi)特(tè)接受该媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连(lián)斯基(jī)位于基辅的官邸(dǐ)进行(xíng)导弹打击(jī)，作(zuò)为对(duì)乌方企图使(shǐ)用(yòng)无人机袭击克(kè)宫的回应(yīng)。

　　十大(dà)券商最(zuì)新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈和(hé)心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相(xiāng)比(bǐ)4月继(jì)续不断改(gǎi)善，投(tóu)资者(zhě)对(duì)经济的(de)预期将(jiāng)在微观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三个层(céng)面实现统一，投资者心态也将逐步从短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)，市场依(yī)然处(chù)于全年(nián)第二个关键做多窗口，财报(bào)季结束后，市场将步入(rù)业绩(jì)驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持(chí)高切低，关注上半(bàn)年景(jǐng)气持续改善的(de)品(pǐn)种。

　　首先，政治(zhì)局会议提(tí)振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政策预(yù)期回(huí)归(guī)理性，经(jīng)济内(nèi)生动能稳步修复(fù)，并将得到同(tóng)比和高(gāo)频数据验证；外部流动性拐点明确，美(měi)国银行业风(fēng)险(xiǎn)不断发酵(jiào)，但预计(jì)对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期5月(yuè)将在微观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三个(gè)层面统一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第(dì)二个关键做多窗(chuāng)口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，投资者心(xīn)态由短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议(yì)紧(jǐn)扣业绩(jì)主线，重点布(bù)局医药(yào)、数字经济和“一带一路”板块中有业(yè)绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望(wàng)相比全(quán)球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月(yuè)3日(rì)表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏(sū)势头尚不稳固，政策有望(wàng)延(yán)续稳中求进基调。2）上(shàng)市(shì)公司业绩(jì)低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密(mì)切(qiè)关注(zhù)，如若应(yīng)对得当(dāng)，对A股影响可能有限。上述(shù)因素(sù)结合(hé)当前(qián)A股市场整体(tǐ)估值(zhí)水平不高仍(réng)处于历史中低位，A股(gǔ)节(jié)后两个交易日虽受节(jié)假期间的(de)事件性因(yīn)素影响(xiǎng)可(kě)能有所波动，但对后市(shì)整(zhěng)体表现不(bù)用过(guò)于(yú)谨慎，当(dāng)前位(wèi)置市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季(jì)度(dù)全A营收增速(sù)等(děng)指标仍在(zài)探底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多(duō)事之(zhī)秋，高利率(lǜ)环(huán)境下美国银行风险事(shì)件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处(chù)于(yú)再(zài)平衡期(qī)，低位把握再布局(jú)机(jī)会；短期结构上关(guān)注在低位资产中寻找(zhǎo)景气(qì)稳定或(huò)好于(yú)预期方向，中期线索在(zài)于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题(tí)重(zhòng)点(diǎn)关注：一带一(yī)路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对(duì)比(bǐ)历史，这(zhè)次牛市(shì)第一波(bō)上涨的结构分化更显著。②牛(niú)市(shì)初期类似春天，市场有所反复很正常(cháng)，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全(quán)年主线，后续或依(yī)据基(jī)本(běn)面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经(jīng)回归(guī) | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射(shè)的科技和大宗商品都将被海外(wài)逐(zhú)级放大的宏观波(bō)动所影响。我们的资源(yuán)+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等(děng)待通胀逻辑的回(huí)归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业(yè)（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路(lù)）；近期(qī)场景消(xiāo)费(fèi)正在(zài)展(zhǎn)现出成(chéng)为(wèi)未(wèi)来经(jīng)济增长新(xīn)动能(néng)的潜(qián)力，推荐(jiàn)中低(dī)端消费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一(yī)前后市场表现如何？行业(yè)胜率如(rú)何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率(lǜ)较节(jié)前(qián)明显提升。以全A指数(shù)为代(dài)表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多(duō)震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月(yuè)食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现(xiàn)来看，全球(qiú)主要权益(yì)市场(chǎng)及(jí)原油(yóu)等(děng)大(dà)宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下行(xíng)，黄(huáng)金价(jià)格走强，表(biǎo)明海(hǎi)外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一(yī)季度经济增速不及市场(chǎng)预期，美国银(yín)行业危(wēi)机(jī)和两党债务上限(xiàn)博弈使得海(hǎi)外风(fēng)险偏好有所(suǒ)回落，同时也促使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期消费数据，国内服务消(xiāo)费大幅(fú)回(huí)升，但(dàn)地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业(yè)PMI回落也(yě)表明国内经济(jì)仍处(chù)于复苏(sū)早期。4月(yuè)政治局会议强调(diào)“当前(qián)经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不(bù)足(zú)”，因此总量政策收(shōu)紧风险(xiǎn)不(bù)大，企业(yè)盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。结(jié)构上，政治局会议首提“重视(shì)通用人工(gōng)智能发展”，全球产(chǎn)业催化和国内政策驱动的数字经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全(quán)A指数(shù)整体是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊(xióng)市结(jié)束(shù)后(hòu)，指数的第一次(cì)长时间回撤，可以类比历史(shǐ)上牛市(shì)第一年(nián)中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市(shì)第一年中的(de)第一次战术性回撤(chè)，时(shí)间约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均与高频经(jīng)济指标(biāo)和预期(qī)的(de)边际(jì)变化同步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤(chè)整体时间是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持续的(de)时间比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年3月以来，股市(shì)、债市和商品市场的表现，均(jūn)表明资本市场(chǎng)对经济的判(pàn)新偏向认(rèn)为Q1的(de)经济(jì)回升可能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可(kě)能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较为(wèi)明显的下降。这一下降(jiàng)背后我们认为可(kě)能主要有两(liǎng)个短(duǎn)期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一个季度经济数据(jù)最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二(èr)个季(jì)度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济(jì)担心等因素(sù)，可(kě)能会让4-5月(yuè)的经济(jì)数据很难超预期(qī)。由此(cǐ)导致这一(yī)次市场的战术(shù)调整虽然可能已经完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据(jù)改善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛(sài)道(dào)大切换”特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么

　　我们或已正(zhèng)站在新(xīn)一轮牛市(shì)起点之上(shàng)，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾(wù)在增加(jiā)：回(huí)落的PMI和(hé)长端利率(lǜ)、反复的(de)美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱(ruò)的一(yī)季报业(yè)绩；但中期的坦途(tú)较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束(shù)加(jiā)息、A股(gǔ)市场估值极低、产业特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么趋势明确(què)、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾(wù)？5月建(jiàn)议重(zhòng)点关注上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来(lái)增量(liàng)资(zī)金行情，高股息组(zǔ)合(hé)在经济偏(piān)弱、利率下行环境下获取超额收(shōu)益（13只被指数集中覆(fù)盖的高(gāo)股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机(jī)构(gòu)赛道的第五次大切换(huàn)（切向(xiàng)TMT方向），如(rú)果TMT方向在(zài)5月有明显调整，是进(jìn)一步加配的良(liáng)机(jī)，其中以科创50方向最(zuì)为关键。若美联储能够(gòu)在特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么(zài)5月完成最后一次加(jiā)息(xī)，中美摩擦(cā)有(yǒu)所缓和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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