5月以来，港股市场仍在持续(xù)下(xià)跌(diē)，最近(jìn)一个交易日(rì)即5月25日主要指数更是(shì)创出年内(nèi)收市新低(dī)。不过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但(dàn)资金越(yuè)跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海外流(liú)动性相关(guān)度(dù)较(jiào)高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水平已处于(yú)历史偏(piān)低水平，具备一定的投资(zī)性价(jià)比(bǐ)，看(kàn)好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额(é)增幅明(míng)显(xiǎn)，且再(zài)创(chuàng)历史新(xīn)高(gāo)。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不(bù)仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持(chí)续增长(zhǎng)，年内份额增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市(shì)场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收益(yì)为负，产品平均(jūn)收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续(xù)震荡(dàng)下跌，3月下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅(fú)回(huí)调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下(xià)跌(diē)，恒生(shēng)指数(shù)、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下(xià)年(nián)内收(shōu)市新低；而整(zhěng)体看，5月港股(gǔ)市场跌多(duō)涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波(bō)动下(xià)跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系(xì)受(shòu)多个(gè)因素影响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市场处(chù)于弱(ruò)预期和(hé)弱复苏(sū)叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一方面，海外(wài)核心通胀仍(réng)存韧(rèn)性(xìng)，美国债(zhài)务上限(xiàn)到期带来的债务违(wéi)约(yuē)风险也对市(shì)场风险偏(piān)好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内(nèi)地(dì)互联网以及新经济领域上市公司，5月份日(rì)本正式(shì)出台(tái)了制造设备管制措施，加(jiā)大了(le)市场对(duì)于国内科技领(lǐng)域(yù)的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了(le)5月份港(gǎng)股市场的(de)表现。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波(bō)动较大主要(yào)有基(jī)本面以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防疫(yì)政策(cè)转向后市场(chǎng)对于国(guó)内(nèi)疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节(jié)前后的(de)复苏情(qíng)况，我们确(què)实看到由于线下场景的修(xiū)复(fù)，消(xiāo)费(fèi)需(xū)求出现了比较好(hǎo)的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相(xiāng)较一季度环(huán)比有所减弱，这(zhè)也使(shǐ)得市场对于国内经(jīng)济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于(yú)暂停(tíng)加(jiā)息的节奏(zòu)出现反复，人(rén)民币汇(huì)率也在持(chí)续走(zǒu)弱，近期跌破7的关(guān)口。港股(gǔ)作为(wèi)离(lí)岸市(shì)场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中国经(jīng)济向(xiàng)上，美国经济(jì)进入衰退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边的状(zhuàng)态变(biàn)化还是(shì)需要更(gèng)长时间，但(dàn)大(dà)概率(lǜ)还(hái)是会(huì)发生的，在这(zhè)个过(guò)程中的(de)波折就(jiù)对(duì)应着人民币汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多(duō)位业内人(rén)士认为，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一(yī)定的投资(zī)性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科技(jì)、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行业危机一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧影响(xiǎng)和主要经济(jì)体政策变(biàn)化(huà)扰动(dòng)，今年以来港股持(chí)续回调，整(zhěng)体表现不如A股(gǔ)。但随着国(guó)内外流(liú)动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当(dāng)前的低(dī)估值(zhí)水平，港(gǎng)股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些(xiē)波(bō)动(dòng)较大且回调较(jiào)多(duō)的细分板块或许是(shì)值得关(guān)注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒(héng)生科(kē)技(jì)以及港股创(chuàng)新药等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港股创新药(yào)以(yǐ)及消费复苏或者(zhě)更(gèng)能(néng)调(diào)动市场的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发(fā)基金(jīn)刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过(guò)定投分散参(cān)与(yǔ)，较(jiào)好平衡风险和机会。同时(shí)，选择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合(hé)未来市(shì)场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球(qiú)投资的一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧主线，推动了(le)中美股市(shì)的表现，未来人工智能应用(yòng)或利好科技(jì)相关细(xì)分领域。其次，港股创新药是国(guó)内医药领(lǐng)域(yù)长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等(děng)方向需(xū)要更多更先进的(de)疗法和(hé)创新药，长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)值(zhí)得关注(zhù)。此外，港(gǎng)股消费行业也有望(wàng)上行。因为目前我国经(jīng)济总量数据回(huí)暖，国内经(jīng)济长远发展(zhǎn)的确定性(xìng)增强(qiáng)，居民可(kě)支(zhī)配(pèi)收入增(zēng)加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市(shì)场是以机(jī)构(gòu)和外资为主导的市场，因此海(hǎi)外经济数(shù)据(jù)对(duì)港(gǎng)股资金面会产生(shēng)较大影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)当前流(liú)动性持续(xù)承(chéng)压和较弱的国际宏观(guān)环境背景下，短期港股或(huò)是震(zhèn)荡行(xíng)情(qíng)，投(tóu)资者(zhě)可以关注高稳定性且(qiě)具备估值性价(jià)比的标的(de)。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢复(fù)比(bǐ)预(yù)期(qī)更强(qiáng)一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧或者(zhě)美国经济下滑比预期更快这二者(zhě)中任一情景(jǐng)发生甚至(zhì)同时发生时，我们可能就(jiù)会看到人(rén)民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金(jīn)进一步(bù)指(zhǐ)出，可以先重点(diǎn)关注(zhù)运(yùn)营商等高股息资产，而(ér)随着市场预期更进(jìn)一步强化，可(kě)以(yǐ)更多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩差异(yì)很大(dà)，建议更多关注个(gè)股的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金(jīn)张昳(dié)泓直言，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)维度(dù)来看，当下(xià)港股市(shì)场具(jù)备一(yī)定的(de)投资性(xìng)价比，当前估(gū)值水平仍然位于(yú)历史偏(piān)低水平。从(cóng)基本面(miàn)角度来(lái)说，他们认为国(guó)内经(jīng)济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一(yī)波三折趋势向上的(de)弱(ruò)复苏(sū)态势(shì)，当下港股市场已经price in经济(jì)复(fù)苏较(jiào)弱的相对(duì)悲观的预期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期(qī)也会逐步(bù)上(shàng)修(xiū)。而(ér)从(cóng)流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽(suī)在节奏上较难判断，但(dàn)往未来看是大概率事件，预(yù)计人民币汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们(men)认(rèn)为顺(shùn)周期(qī)受益(yì)于国内经济复苏(sū)的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得(dé)重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较(jiào)高，受国(guó)内及海外(wài)多重因素影响(xiǎng)，市场整体波动(dòng)性较大，建议投资人可(kě)以逢低(dī)布局，更多可以采取基金定(dìng)投的方式投资(zī)于(yú)港股市场。

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