大家好，转眼(yǎn)假期(qī)就结(jié)束了，泰勒小区(qū)都没出一直(zhí)在加班(bān)，这(zhè)个(gè)长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷(léi)。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消息，以及券(quàn)商老师(shī)们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件(jiàn)

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日(rì)召开(kāi)会议(yì)，分(fēn)析研究(jiū)当前经济(jì)形势和经济工作(zuò)。中共(gòng)中央总(zǒng)书记习近(jìn)平主(zhǔ)持会议。会(huì)议认为(wèi)，今年以来，在以习近(jìn)平同志为(wèi)核心(xīn)的党中(zhōng)央(yāng)坚强领导下，各地区(qū)各部门更好统筹国内国际两个(gè)大局，更好统筹疫情防控和经济社会(huì)发(fā)展，更好统筹(chóu)发(fā)展和安(ān)全，我国疫情防控取得重(zhòng)大决(jué)定(dìng)性胜利(lì)，经(jīng)济(jì)社会全面恢复(fù)常(cháng)态化(huà)运行，宏观政策靠(kào)前协同发(fā)力，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三(sān)重(zhòng)压力得到缓(huǎn)解，经济增(zēng)长好(hǎo)于预期(qī)，市(shì)场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现(xiàn)回升向好态势，经济运行实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前(qián)我国(guó)经济(jì)运(yùn)行好转主(zhǔ)要(yào)是(shì)恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不(bù)足，经济转型升级面临新的阻(zǔ)力，推动高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)仍需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和(hé)改(gǎi)善性(xìng)住(zhù)房(fáng)需求的支持，强调(diào)做好保交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳(wěn)定工作，促(cù)进房地产市场平稳健康发展。同(tóng)时，会议(yì)还提(tí)出，在超(chāo)大特大城市积极稳步推(tuī)进城中村(cūn)改造和(hé)“平急两用”公共基(jī)础(chǔ)设(shè)施(shī)建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计(jì)局消息，4月份，制造业采购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下(xià)降2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造业景(jǐng)气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共和银行(xíng)终究还是没能(néng)逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的命运(yùn)。美(měi)国加(jiā)州(zhōu)金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接(jiē)管(guǎn)了第一共和(hé)银行(xíng)，这(zhè)是本轮美国银行业危(wēi)机中第(dì)四家倒下的银行，同时也是美国历史上第二(èr)大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部(bù)数据中心(xīn)测算，全国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增(zēng)长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日(rì)凌(líng)晨(chén)，乌克兰试图用无人机(jī)袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫，俄军方和特(tè)种部(bù)队及时(shí)采取行动，并使用电(diàn)子对抗系统，使这(zhè)两(liǎng)架无(wú)人机出现异常，未能(néng)达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因(yīn)袭(xí)击受(shòu)伤，其(qí)工作日(rì)程(chéng)将(jiāng)照常(cháng)进(jìn)行。 掉落的无(wú)人机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书(shū)佩斯科夫称(chēng)，乌克兰(lán)无人机试图发动(dòng)袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的(de)新奥加(jiā)廖沃官邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示(shì)，俄(é)方保(bǎo)留在合适的时(shí)间和地点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄(é)新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首(shǒu)都(dōu)莫(mò)斯科(kē)自当日起禁止放飞(fēi)无人(rén)机(jī)，经政府批准(zhǔn)的(de)除外。 莫斯科(kē)市长(zhǎng)索比亚宁(níng)表示，这一决定是(shì)为了防止(zhǐ)未经授权(quán)使用(yòng)无(wú)人机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工(gōng)作。

　　据法(fǎ)新社当地时间(jiān)3日报道，乌(wū)克兰方面(miàn)表(biǎo)示(shì)“没(méi)有参与”对克里姆林(lín)宫的无人(rén)机(jī)袭击(jī)。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯《生意(yì)人报》网(wǎng)站消息(xī)，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新(xīn)闻秘(mì)书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基位于基辅的(de)官邸(dǐ)进(jìn)行(xíng)导弹打击(jī)，作(zuò)为对乌方企图使用(yòng)无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡(héng)到平稳，布(bù)局业(yè)绩驱动(dòng)的(de)五(wǔ)月行情(qíng)

　　4月A股经(jīng)历(lì)了AI主题(tí)行情(qíng)诱(yòu)发的(de)过度(dù)博弈和心态(tài)失(shī)衡，市场(chǎng)大(dà)幅动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策和(hé)外部环(huán)境相比4月(yuè)继(jì)续不断改善，投资(zī)者对经(jīng)济的预(yù)期将在微观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三个层面实(shí)现(xiàn)统一，投资者心态也将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场(chǎng)依然处(chù)于全年第(dì)二个关键做(zuò)多窗口，财报季结束后，市场将步入(rù)业绩驱(qū)动的行情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高切低(dī)，关注上半年(nián)景气持续(xù)改善的(de)品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政(zhèng)策预期回归(guī)理性，经济内生(shēng)动能(néng)稳步(bù)修复(fù)，并将得到同比和高频(pín)数据验证；外(wài)部流动性拐点明(míng)确，美国银行(xíng)业风险不断发酵(jiào)，但(dàn)预计(jì)对A股实(shí)质影响十分有限。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐(zhú)季改善(shàn)的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其中行业的结构(gòu)性(xìng)亮点日益清晰(xī)，经济预期5月将在微观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三个(gè)层面统一，夯(hāng)实市场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做(zuò)多窗口中，并将步入业绩驱动的(de)行情阶段(duàn)，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上(shàng)，建议(yì)紧扣(kòu)业绩主线，重点布局(jú)医药(yào)、数字经济(jì)和“一带一路”板(bǎn)块中(zhōng)有业绩亮(liàng)点的品(pǐn)种，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩(jì)明显改善(shàn)，且在二季度有(yǒu)望持续的细(xì)分行业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策(cè)略团(tuán)队5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧(rèn)性。主要(yào)基于：1）经济复苏势(shì)头(tóu)尚不(bù)稳固，政策有望延(yán)续(xù)稳中求进基调。2）上市(shì)公(gōng)司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需(xū)要密切关注，如若应对得(dé)当，对A股影响可(kě)能有限。上(shàng)述因(yīn)素结合当(dāng)前A股市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水平不(bù)高仍处于历史中(zhōng)低位，A股(gǔ)节后(hòu)两个交易日(rì)虽(suī)受节假期间的事件性因(yīn)素影响可能有所波动姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位，但对(duì)后市(shì)整体(tǐ)表(biǎo)现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机(jī)会(huì)仍(réng)大于风险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投策略(lüè)：耐心等(děng)待，低位把(bǎ)握

　　一(yī)季(jì)度全A营(yíng)收增(zēng)速等指标仍在探底，五一(yī)出(chū)行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海外处于(yú)多事之秋(qiū)，高利率环境下美(měi)国银(yín)行风险事(shì)件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低(dī)位把握再(zài)布局机会；短期(qī)结(jié)构上(shàng)关注在低(dī)位资产中寻找景气稳定或好于预期方(fāng)向，中期线索在于科技(jì)周期与复苏链中的弹性方向。行(xíng)业重点(diǎn)关注：医药、传媒(méi)姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带一(yī)路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历(lì)史，这次牛市第一波(bō)上(shàng)涨(zhǎng)的结构分化(huà)更显著。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有所反复很正常(cháng)，短(duǎn)期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全(quán)年主线，后续或依(yī)据基本(běn)面去伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的(de)部(bù)分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资产、海外映射(shè)的科(kē)技和(hé)大宗商品都将被海外逐级(jí)放(fàng)大的宏观波(bō)动(dòng)所(suǒ)影响。我们的资源+重(zhòng)资(zī)产组合(hé)短期驱动逻辑(jí)建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等(děng)待通(tōng)胀(zhàng)逻辑的回归(guī)。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源(yuán)类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运(yùn)、港口、公路(lù)）；近期场(chǎng)景消费正(zhèng)在展(zhǎn)现出成为(wèi)未来(lái)经济(jì)增长新(xīn)动能的潜(qián)力(lì)，推荐中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代(dài)表(biǎo)的赛道板块有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前(qián)后市场表现如(rú)何？行业(yè)胜率如(rú)何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上(shàng)涨概率较(jiào)节前(qián)明(míng)显提升。以全A指数为(wèi)代(dài)表，节前1周、1个月指(zhǐ)数(shù)大多震荡(dàng)调整，上涨概(gài)率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期(qī)间全球大类资(zī)产波动(dòng)以及背后释放的信号(hào)

　　国内复苏延(yán)续，支撑(chēng)A股指数(shù)震荡(dàng)上移。从“五一(yī)”前后大类资(zī)产(chǎn)表现(xiàn)来(lái)看，全(quán)球主(zhǔ)要权益市场及原油等(děng)大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价(jià)格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温(wēn)。美(měi)欧一季度经济增速不及市(shì)场预期，美国银行业危机和两党债务(wù)上限博弈使(shǐ)得海外风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)回落(luò)，同时也促使美联(lián)储(chǔ)更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内服(fú)务(wù)消费(fèi)大(dà)幅回升(shēng)，但地产(chǎn)销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国(guó)内(nèi)经济仍处于(yú)复苏(sū)早期。4月政治局(jú)会议(yì)强调“当前经济运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复(fù)性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政策收紧风险(xiǎn)不大(dà)，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政治局(jú)会议(yì)首提“重视通用人工智能发展”，全球产(chǎn)业催(cuī)化和(hé)国内政策驱(qū)动的(de)数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得全(quán)A指(zhǐ)数整体是(shì)震荡下行的，是去年底熊(xióng)市(shì)结束后(hòu)，指数(shù)的第一次长(zhǎng)时间(jiān)回撤，可以类比历(lì)史上牛(niú)市(shì)第一(yī)年中的战术性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市第一(yī)年中(zhōng)的第一次战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束(shù)的(de)拐点(diǎn)，均(jūn)与高频经济指(zhǐ)标和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶(jiē)段完(wán)成(chéng)后(hòu)还出现了2个(gè)月的底(dǐ)部震荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市(shì)、债市和商品市(shì)场的表现，均表(biǎo)明资本市场对经济的判新偏(piān)向(xiàng)认为(wèi)Q1的经济回升可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可能不会(huì)持续(xù)。从最新的PMI数据(jù)来看(kàn)，4月份确实出现(xiàn)了较为明(míng)显的(de)下降。这一下降背(bèi)后我们认(rèn)为可能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个(gè)季度经(jīng)济数据最容易(yì)恢(huī)复，4月开始经济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格(gé)、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超(chāo)预期(qī)。由此导致这(zhè)一次(cì)市场的(de)战术调(diào)整(zhěng)虽(suī)然可能(néng)已经完成大(dà)部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期(qī)的坦途(tú)，把握“上(shàng)证50高股(gǔ)息(xī)央国企(qǐ)+科(kē)创(chuàng)50赛道(dào)大切换”。5月(yuè)的(de)迷雾(wù)在(zài)增加：回落的(de)PMI和长端利率、反复(fù)的(de)美联(lián)储、激烈(liè)的中(zhōng)美摩擦、偏(piān)弱(ruò)的(de)一季报业绩；但中(zhōng)期的坦(tǎn)途(tú)较(jiào)为明(míng)确：经济温(wēn)和复苏、美联储年内(nèi)结(jié)束(shù)加息、A股(gǔ)市场估值极低(dī)、产业趋势明确(què)、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高(gāo)股息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下(xià)行环境下获取超额收(shōu)益（13只被指数集中(zhōng)覆盖(gài)的高股息(xī)央国(guó)企见正(zhèng)文）。此外Q1基(jī)金持(chí)仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有明显调整(zhěng)，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若(ruò)美联储能(néng)够(gòu)在5月完成最后一次加(jiā)息(xī)，中美摩(mó)擦有所缓(huǎn)和，将(jiāng)极大(dà)地利于新兴市场（A股和(hé)港(gǎng)股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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