今年A股市(shì)场最为火热的“中(zhōng)特(tè)估(gū)”板块又将迎来重(zhòng)磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)获(huò)悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF，发行日期已(yǐ)经(jīng)正式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告(gào)，基金将于5月15日(rì)至19日正式(shì)发(fā)售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期(qī)为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容(róng)。在他(tā)们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市(shì)场(chǎng)的行(xíng)情主线，预计(jì)发行情况较为理想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设置了(le)发行上限，加上部分(fēn)券商(shāng)近(jìn)期对(duì)于基金的发行导向转为保(bǎo)有量(liàng)考(kǎo)核(hé)，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架)主题系(xì)列指数有助(zhù)于资本市场从科技领域(yù)、能源产业(yè)等(děng)多维度服(fú)务央企，强化(huà)股东回报，帮助投资(zī)者走进央企、认识央(yāng)企(qǐ)，支持央企利用(yòng)资本市场做强(qiáng)做(zuò)优(yōu)做大，提升市场影响力(lì)、号召力，切实促进(jìn)央企(qǐ)上市(shì)公司实现高质量(liàng)发(fā)展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末(mò)刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，正式(shì)对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时对(duì)外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告(gào)显示，3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于(y维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架ú)5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从发行(xíng)规模上(shàng)看，3只(zhǐ)基金均设(shè)置20亿元的首发募集上限。3只基金(jīn)费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下(xià)的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计(jì)为0.55％。

　　从认购(gòu)费上(shàng)看，认(rèn)购份额小于(yú)50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的，认购费用(yòng)统一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招(zhāo)商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了(le)解，上交所(suǒ)拟定(dìng)于5月(yuè)11日(rì)举办“发现央(yāng)企投(tóu)资价值(zhí)促进央企(qǐ)估值(zhí)回(huí)归”业务交(jiāo)流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议(yì)主旨(zhǐ)为进一步探索建立中(zhōng)国特(tè)色(sè)估(gū)值体系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动央企估值(zhí)回归合理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相(xiāng)关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上(shàng)市，上交所(suǒ)此次会(huì)议或为产品(pǐn)发行预热(rè)。

　　不少行业人士也(yě)看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，包括交易(yì)所、券商、基(jī)金工商各方对此也(yě)比(bǐ)较(jiào)重视，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但目前市场(chǎng)上也存在不少央企(qǐ)主题基金，因此预计(jì)此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也(yě)会(huì)相(xiāng)对理性。”一位(wèi)基金公(gōng)司人士表现。

　　一(yī)位券(quàn)商人士也表示(shì)，所在券商会参与其中一(yī)只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契(qì)合目(mù)前资本(běn)市场的行情主线，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重点放(fàng)在产品保有量上，同时降低基(jī)金首发的考(kǎo)核权重。”上(shàng)述券商人(rén)士(shì)称。

　　一位基金(jīn)公司(sī)人士也预计，类(lèi)似去年(nián)中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此(cǐ)次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金(jīn)公司上(shàng)报的中证国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发(fā)行大(dà)战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销售(shòu)机构不会过(guò)度拼基金(jīn)首发，不过，目前市(shì)场上(shàng)非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特(tè)估(gū)”成为今年以来资本市场的热(rè)门，基金(jīn)公司也积极布局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基金(jīn)报从(cóng)Wind数据发现，今(jīn)年以来全市(shì)场(chǎng)已有18家基金公司陆续(xù)申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各大公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华(huá)安(ān)、银华(huá)基金等(děng)多(duō)家机构，还(hái)各申报(bào)了主、被动两只产品，积极(jí)填(tián)补这一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易(yì)方(fāng)达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国(guó)新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)现代能源ETF，据了(le)解，上述中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行(xíng)，意味着，个人和机构投资(zī)者拥有(yǒu)配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去(qù)年11月，证监会主席易会(huì)满提出“探索(suǒ)建立具有(yǒu)中国特色(sè)的(de)估值(zhí)体系，促(cù)进市场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改革指明了方向，成熟完善(shàn)的估值体系对于资本市场的价值发(fā)现以及资(zī)源配置功能的发(fā)挥(huī)有重要作用(yòng)，也是资本市场支持实体经济(jì)发(fā)展的(de)重要基础。因此，看准“中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体系”背(bèi)景(jǐng)之(zhī)下(xià)，央国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业(yè)对这一领(lǐng)域(yù)的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了(le)不(bù)少央国企主题基金(jīn)，就是看(kàn)准这(zhè)类企业的投资价值。”据一(yī)位基金(jīn)公司(sī)人士表示，建立具有中国特(tè)色的(de)估值体系，有助于提升市场对(duì)国有上(shàng)市(shì)企(qǐ)业(yè)的关注度，对企业(yè)估值层(céng)面(miàn)的各类因(yīn)素做进(jìn)一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在(zài)新环境(jìng)下的(de)资产(chǎn)价格预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国(guó)庆表示，从(cóng)长期来看(kàn)，央国企板块的投资(zī)逻辑是比较完备的：一是(shì)央企是(shì)实现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不断受(shòu)到政策的(de)支持与(yǔ)引(yǐn)导；二是央(yāng)企作为资本市场“压(yā)舱石”“基(jī)本(běn)盘”具有重要作用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研(yán)发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是(shì)A股估值洼地。未来在不(bù)断完善中国(guó)特色(sè)现代资(zī)本市场下，预计(jì)国资央企有(yǒu)望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经(jīng)理晏阳也表示(shì)，当(dāng)前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑(sù)提供了市(shì)场认可的基础。从盈利(lì)能力方面来看，近年(nián)来央国(guó)企ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目前已超过其(qí)他类型(xíng)企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央国(guó)企较强的“价(jià)值(zhí)创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季(jì)度(dù)国(guó)资(zī)委旗下上市央(yāng)企营业总收入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量(liàng)的提升或将(jiāng)成为央国企估值重(zhòng)塑(sù)的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资(zī)部基金经(jīng)理刘重杰(jié)也表(biǎo)示(shì)，从公司(sī)经(jīng)营的(de)角度看，上市央、国企的盈利能(néng)力相(xiāng)比A股市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备较高(gāo)的长期投资(zī)价值，或更(gèng)符合机构投资者(zhě)、个人养(yǎng)老金(jīn)等配(pèi)置性的(de)需求。在中国特色估值体(tǐ)系的推(tuī)进过程中，央企(qǐ)股东回报(bào)指数具备(bèi)较好的(de)长期(qī)配置(zhì)价值。

　　关于央企回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股(gǔ)东(dōng)回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报指数，指数(shù)由国新投资有限公司定制，主(zhǔ)要选取国务院(yuàn)国资(zī)委下属现 金分(fēn)红或回(huí)购总额(é)占(zhàn)总市值比率较高的50只上市公(gōng)司证(zhèng)券(quàn)作为指数样本， 以反映央企股东回报(bào)主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤(méi)炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等(děng)，前十大成份(fèn)股(gǔ)权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)前十大成(chéng)份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪(nǎ)些(xiē)特(tè)色(sè)？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报指数聚(jù)焦高分红(hóng)与高回(huí)购央企，指数近(jìn)12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的(de)分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数(shù)当前市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数(shù)表(biǎo)现(xiàn)出更低的估(gū)值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定(dìng)保持在(zài)8％以上，体现出较好(hǎo)的盈(yíng)利水(shuǐ)平和盈利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日(rì)至5月19日。投(tóu)资(zī)者可选(xuǎn)择网上现金认购、网(wǎng)下现金认购和网下(xià)股票认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF的费(fèi)用如何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看(kàn)，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上(shàng)，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费(fèi)上(shàng)，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及(jí)后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上(shàng)交所(suǒ)上市。多家公司后(hòu)续将(jiāng)安排做市(shì)商，保(bǎo)障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基(jī)金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基金经(jīng)理。其中(zhōng)广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总经(jīng)理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了双(shuāng)基(jī)金经理来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和(hé)上证(zhèng)红(hóng)利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的(de)投资价值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色突出：1、市值优(yōu)势(shì)明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略发展主力军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色(sè)估值体(tǐ)系背景下(xià)估值(zhí)提升空(kōng)间较大。

　　第三(sān)、红利(lì)因子叠(dié)加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一定抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)能(néng)力(lì)和抗(kàng)风(fēng)险的(de)配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过(guò)一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估(gū)值(zhí)仍处于较(jiào)低分位水平。截至(zhì)2023年(nián)4月底，中证央企指数市(shì)盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数估(gū)值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平(píng)。无论(lùn)横(héng)向(xiàng)对比还(hái)是(shì)纵向比较，央企整体估值水平(píng)与其(qí)经(jīng)济地位并(bìng)不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望(wàng)迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是(shì)贯(guàn)穿(chuān)全(quán)年的主线(xiàn)。从券商(shāng)机(jī)构的对外观点来看(kàn)，多家券(quàn)商(shāng)明确表示(shì)今年的投资主(zhǔ)线(xiàn)之一(yī)就是央国企价值重(zhòng)估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价(jià)值重估这(zhè)一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经(jīng)济(jì)+国(guó)企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革(gé)和中国特色估值体系推动(dòng)下(xià)，当前国企价(jià)值重(zhòng)估行情(qíng)有望持续并形成主线行情。

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