AI板块成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人全(quán)市场的目(mù)光。

　　随之(zhī)而来(lái)的是(shì)，不仅不少(shǎo)上市(shì)公司宣布(bù)试(shì)水人工智能(néng)、基金经(jīng)理(lǐ)开始布局AI概念(niàn)，也有(yǒu)基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投(tóu)资(zī)者(zhě)关系管(guǎn)理(lǐ)，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场(chǎng)关注(zhù)的(de)是，此次公募基金2023年一(yī)季(jì)度报中(zhōng)，无论(lùn)是成长派(pài)、还是价值派，众多基金(jīn)经理均谈(tán)及对(duì)AI投资机遇。各大(dà)派别基金经理均(jūn)认可(kě)AI所(suǒ)带来的(de)颠覆性影(yǐng)响，并看好(hǎo)其中长期投资价值，但是对(duì)于短期人工智能极致行情(qíng)演(yǎn)绎(yì)下，也(yě)有基(jī)金经理对(duì)AI保留(liú)了(le)一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐(lè)公布2023年(nián)一季报，引人关注的是，季报中部分(fēn)内容使(shǐ)用了(le)AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季报中明(míng)确写(xiě)道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了人工(gōng)智能对(duì)各个行业的改变，比(bǐ)如(rú)医(yī)疗、教育(yù)、工(gōng)业生产、环境保(bǎo)护和可(kě)持(chí)续发展(zhǎn)，以及(jí)新能源开发和利用(yòng)等领域。文中(zhōng)表(biǎo)示，人(rén)工(gōng)智能(néng)领域的快速发展(zhǎn)为全球带(dài)来(lái)无数机遇和挑战，将极大地影(yǐng)响我们(men)的生活(huó)方式和(hé)社会发展，为确(què)保(bǎo)AI技术(shù)的健康、可持续发展，需(xū)要建立完(wán)善的(de)法律法(fǎ)规和伦理准则，以(yǐ)保护个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在(zài)应对挑战的同时(shí)，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推(tuī)动这(zhè)一(yī)领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重在季报(bào)中也明确表(biǎo)示，产业方向上，我们坚定的看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能对(duì)各个(gè)行业的改变。他还专门谈及，一季度进行(xíng)了一定比例的调(diào)仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和(hé)传媒互(hù)联网行业。数(shù)字化的核心逻辑是提高效率，而高(gāo)质量发(fā)展的核(hé)心在(zài)于效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观点时，他针对半导体(tǐ)、数字化、互(hù)联(lián)网(wǎng)平台等提(tí)出自己想法。说到数字化(huà)时，表示其本质是(shì)利用技(jì)术的手段，提升(shēng)组织信(xìn)息计算、存储、传(chuán)播的效(xiào)率，这是一个(gè)长(zhǎng)期(qī)向上的类(lèi)消费(fèi)行业(yè)，在美国是一个(gè)和(hé)互联网行业一(yī)样大规模的产业。在中(zhōng)国(guó)，依然处(chù)于产业的早期，但(dàn)是我们可以(yǐ)看(kàn)到疫情背(bèi)景下，大(dà)家越来越意识到(dào)数字(zì)化的重要性。而(ér)此轮数字(zì)化将会(huì)和人工(gōng)智(zhì)能深度融合，也会给中(zhōng)国公司带来(lái)发展的机会(huì)。目前整个(gè)板块的估值都(dōu)到(dào)了历(lì)史最(zuì)低的(de)水(shuǐ)平。

　　此(cǐ)次(cì)是基金经(jīng)理首次利用人工(gōng)智能完成季报(bào)，也显示出人工智能确实开始方(fāng)方面面开始影响我们的生活(huó)、工(gōng)作(zuò)等，是一(yī)个(gè)历史性大(dà)浪潮。此前，也(yě)有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基(jī)地(dì)宣(xuān)布(bù)成为百度文心(xīn)一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基(jī)地也将通(tōng)过(guò)百度智(zhì)能云接入文(wén)心一言能力，致力于创(chuàng)新投资者关系管(guǎn)理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都(dōu)积极布(bù)局AI领域

　　随着人工智(zhì)能成为(wèi)一季(jì)度市场热点，不少(shǎo)基金经理选择了积(jī)极参与布局(jú)，其中，除(chú)了科技(jì)成长派基(jī)金经理，也(yě)不乏价值投(tóu)资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季(jì)报(bào)可(kě)以看出，该基(jī)金一季度进行了一定(dìng)比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益(yì)于人(rén)工(gōng)智(zhì)能的计(jì)算机和传媒互联(lián)网行业(yè)。前十(shí)大重仓股中，除(chú)了(le)海康威视、金(jīn)山办公(gōng)，其余神州泰(tài)岳、吉比特等8只个股均为一季(jì)度(dù)新(xīn)进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示，产(chǎn)业方(fāng)向上，坚定(dìng)看好人(rén)工智能(néng)对各个行(xíng)业的改变。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚(jù)焦(jiāo)的(de)三大需求就是能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出(chū)看好的5大方向，半(bàn)导体、数字化、新能源、互联网平台、创新(xīn)药。我(wǒ)们认为，各个细分行业的beta收敛(liǎn)之后(hòu)，竞(jìng)争力会(huì)重新成(chéng)为(wèi)最重要的增长(zhǎng)要(yào)素(sù)。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的(de)机(jī)会，特别是软(ruǎn)件和互联网领(lǐng)域的(de)机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重(zhòng)，在嘉实基金科技成长团队(duì)中，有不少基金(jīn)经理明确看好人(rén)工智能带来(lái)的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金(jīn)经理陈涛在去年下半年开(kāi)始增持(chí)软(ruǎn)件，当时基本处于(yú)估值、机构(gòu)持仓的历(lì)史底(dǐ)部的位置。他认为(wèi)，行业在信创、数字化、智能化等长期需求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是为数不多处(chù)于成长前期、对标国际也(yě)还有巨大成(chéng)长空间的板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新(xīn)一轮科技创新周期的序幕，带来(lái)以十年(nián)为(wèi)维度(dù)的产业变革机(jī)会，同时配合2023年一季度的复(fù)苏和业绩修(xiū)复，以软件计算机(jī)为代表的(de)科(kē)技板块内会(huì)持续有个(gè)股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新能(néng)源(yuán)新材料(liào)基金经理姚志(zhì)鹏(péng)等(děng)也表示，未来，毫无疑问人工智能和(hé)可再生能源将(jiāng)构成未来社会的基石。在当下，随(suí)着经济的企稳(wěn)和新(xīn)人(rén)工智能浪潮的进入，未来新(xīn)的产业机会将进入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢治宇也(yě)是积(jī)极的一(yī)派(pài)。他在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的(de)进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务(wù)器、光模块等(děng)子版块(kuài)带动(dòng)的人工(gōng)智能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓位(wèi)，对人(r两斤大概有多重参照物，2斤有多重？én)工智能(néng)相关产业链进行(xíng)挖掘(jué)，对有(yǒu)长期竞争力、应用空间(jiān)广阔的硬(yìng)件和软件公司进行精选和布局。海康威视(shì)、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份新入兴全合润前十大重仓(cāng)股名(míng)单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果(guǒ)超媒(méi)、普(pǔ)洛药业退出。其(qí)中(zhōng)，澜起科技(jì)、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的0持(chí)仓，直接买到了十大重仓股。兴全合(hé)宜的(de)重仓股(gǔ)上，也体现了(le)对人工智能相(xiāng)关产业(yè)链的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进(jìn)入(rù)十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合润一(yī)季报(bào)前十(shí)大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万(wàn)家品质生(shēng)活在(zài)一季(jì)度也进(jìn)行了调(diào)仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占比，减持地产(chǎn)、军工比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前(qián)三大持仓，产品总(zǒng)仓(cāng)位90％以上(shàng)。

　　具体来(lái)看，科大讯(xùn)飞、三六(liù)零、金(jīn)山办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入(rù)前十大重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列，招商蛇口(kǒu)、保(bǎo)利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波表示，主要(yào)是基于对未来(lái)2年数字经济的看好。随(suí)着(zhe)人口老龄化与经济(jì)发展模式转变，数(shù)据(jù)成为(wèi)新的生产要素，高质(zhì)量发(fā)展的核心在于全要素生产率的提升，充分利用好云计算、大(dà)数据(jù)、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通过(guò)信息技术全方位赋能传统(tǒng)行业，从生产(chǎn)和服务端全(quán)面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通(tōng)信网(wǎng)络、算力、算法，以及多样化(huà)的行业应用等，这是一个系(xì)统性工程，产业空间较大(dà)、持续时(shí)间较(jiào)长，是(shì)未(wèi)来具(jù)有(yǒu)成(chéng)长(zhǎng)性(xìng)的行业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外(wài)，建(jiàn)信基金权益投资部(bù)总经理陶灿管理的基金也(yě)重点(diǎn)布(bù)局了TMT或人工智能相关板块。比如，建(jiàn)信(xìn)智能生活在一季度继续调(diào)整了行业配(pèi)置，降低了制造业、大金融地(dì)产(chǎn)行业的(de)配置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的(de)配置(zhì)，特别(bié)是重点布局了人工智能技术创新带(dài)来的相关产业趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音开始(shǐ)显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经(jīng)理秦毅虽然(rán)在一季报中表达了对(duì)人工智能(néng)的重视(shì)，但一季(jì)度并未加入对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示(shì)，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块(kuài)走出了轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工(gōng)智(zhì)能成为(wèi)了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发布代表(biǎo)着(zhe)大模型路(lù)线的成(chéng)功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本次的人(rén)工(gōng)智能的应用领域得到了(le)极大的(de)拓展，模型具(jù)备(bèi)了强大的通用(yòng)性。这属于科技(jì)史上的(de)一次重大创(chuàng)新，未来多个(gè)行业将极大(dà)受益于(yú)这一技术的应用(yòng)和普及。未来我们应(yīng)该更(gèng)加(jiā)重视这一领域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一(yī)季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估(gū)值价(jià)值(zhí)投资理念(niàn)的丘(qiū)栋荣在一季报(bào)中也提到(dào)了对AI的看好，但(dàn)他的基金持仓中也鲜少见(jiàn)到(dào)对(duì)相关板块的布局。他表(biǎo)示，除(chú)复合国(guó)家(jiā)安全自主可控和产业(yè)趋势外(wài)，今(jīn)年市场高度关注的(de)以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的(de)大模(mó)型技(jì)术，有(yǒu)望(wàng)开启新一轮的科技创(chuàng)新周期，深入和广泛(fàn)应用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持(chí)久的需求拉(lā)动，因(yīn)此，计(jì)算机、电(diàn)子(zi)等偏成长行业的部分(fēn)成(chéng)长股是(shì)未来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金(jīn)经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意到市(shì)场(chǎng)在追逐(zhú)ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃(qì)了新(xīn)能源板(bǎn)块的非理性行为，就如同(tóng)去年三(sān)季度半导体及医药板块的(de)抛售(shòu)，反而造就(jiù)了(le)难(nán)得的机会。“我(wǒ)们这(zhè)时反而(ér)应该加(jiā)大对能源板(bǎn)块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优(yōu)势成(chéng)长基金经理孟夏(xià)虽然也(yě)认为，AI是不亚(yà)于互联网级别的技术(shù)要(yào)素革命，或(huò)许我们已(yǐ)经站在(zài)新一轮科技浪潮(cháo)带来的全球繁荣的开端(duān)。作(zuò)为成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之年能看到AGI通用人工智(zhì)能(néng)的雏(chú)形。但她同时表示，也会努力(lì)在火热的行情面前保留(liú)一份清醒，大胆假(jiǎ)设(shè)、小心求证，仔细(xì)甄(zhēn)别真正能够兑(duì)现长期业绩的投资机会(huì)。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的看法也颇(pǒ)为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的(de)发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能(néng)造成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波动。正因为(wèi)此，他在(zài)去(qù)年三四季(jì)度布局了不少(shǎo)人工智能相关(guān)的标(biāo)的，在一季度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的配置(zhì)大(dà)概(gài)率少于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。当然市场(chǎng)中有不少(shǎo)声音说这次不一样，交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代表了(le)主线行(xíng)情的确(què)立，但我(wǒ)们还是认为太(tài)阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)在银华心怡一(yī)季报中表示。

　　“一(yī)季度的市(shì)场走势再次(cì)佐证了一个道理，即(jí)市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关板块，这(zhè)在今年初(chū)是想象不到的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲突，和后(hòu)来(lái)的疫情(qíng)。”中泰资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚也(yě)在一季报中表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为，AI或(huò)许是科技发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对(duì)投资(zī)有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何(hé)分(fēn)配？市(shì)场当前认为的受益环节(jié)是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度，以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多(duō)快(kuài)提升(shēng)？都是(shì)很容易让(ràng)人(rén)兴奋、可细(xì)说起来又让人(rén)不明(míng)就(jiù)里的难题。谈资(zī)和(hé)投资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看(kàn)来两斤大概有多重参照物，2斤有多重？(lái)，人工智能(néng)的发展是(shì)一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可(kě)能低的价(jià)格买尽可能(néng)好的资(zī)产(chǎn)，是我们的投资目标。

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