A股“股王”之(zhī)争进入白热(rè)化阶段，中国移动股价周中创历史新(xīn)高，一度从独占A股市值榜首近3年的茅台(tái)手中抢(qiǎng)下“A股之(zhī)王”的光环，引发市场热议。截至周五收(shōu)盘(pán)，茅台最终以(yǐ)微弱优势(shì)反超(chāo)，但地(dì)位(wèi)已岌(jí)岌可危。值得注意的(de)是，因中国移(yí)动在A+H两地上市，若按其A股股本计算则(zé)不过是一场计算上的乌龙，但若均按照A股股(gǔ)价等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元(yuán)，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字经济(jì)、信创(chuàng)、中特估、人(rén)工智(zhì)能等一系列热点(diǎn)催化下(xià)，中国移动今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一(yī)年股价累计最大涨幅(fú)接(jiē)近翻倍，而(ér)茅台股价(jià)则(zé)几乎仅在原地踏步。有市场(chǎng)人(rén)士认为(wèi)，中国移动和茅台(tái)这场(chǎng)股王宝(bǎo)座的争夺可能揭示着A股未来的发(fā)展趋势(shì)。

　　▌A股股王(wáng)变(biàn)迁启示录：消费(fèi)回潮卷出白酒泡沫(mò) 数字经济时(shí)代(dài)带(dài)来(lái)预备新股王(wáng)

　　A股总(zǒng)市值榜首(shǒu)之(zhī)争，向来(lái)是市场关注焦(jiāo)点，回顾历史来看，最近十(shí)多年(nián)来股王(wáng)变迁的背(bèi)后似乎也反(fǎn)应着国内经济趋势和产业价(jià)值的(de)变化。

　　回溯(sù)2007年中(zhōng)国石油登(dēng)陆A股时，市值一(yī)度超过(guò)8万亿人民(mín)币。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚至(zhì)登顶全球资(zī)本市场市(shì)值之(zhī)首(shǒu)，得益于(yú)当时基建大发展时(shí)期，中石油(yóu)在股王的(de)位置上稳坐了八年，直到(dào)2015年工商银行(xíng)依(yī)托当年(nián)互联网金融牛(niú)市成为新锐股王。再(zài)后来，随(suí)着我国(guó)在(zài)2018年进入消费牛市，开启了此后三(sān)年的消费白马股大牛市，也成就了如(rú)今贵州茅台股(gǔ)王的A股(gǔ)传(chuán)奇。

为什么懂手机的人都不用华为alt="A股(gǔ)股(gǔ)王之争的(de)台前幕后：股王变迁史或预(yù)示数字经济时代迎新人，中国移动手(shǒu)握新魔法能(néng)否打破“茅台魔咒”？">

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾股(gǔ)大数(shù)据(jù)；资料来源：微信公众号(hào)市值观察4月17日文章(zhāng)《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅台(tái)仍一直(zhí)稳稳领跑，但(dàn)在高端白酒的高估值泡(pào)沫下，以及今年(nián)春节后白(bái)酒行(xíng)业的终端动销几乎并未达到预期(qī)，整个白(bái)酒板块经(jīng)历回调(diào)，公司股价也现大幅(fú)下跌。近日，中国移动的突然(rán)崛(jué)起更是开(kāi)始对(duì)其(qí)王位发出了(le)挑(tiāo)战。

　　市(shì)场分析指(zhǐ)出，中(zhōng)国移动一(yī)度(dù)超越贵州茅台市值这一历史(shǐ)性事件背后，除了离不开国家政策持续推进的数字经济(jì)，与最近爆火的人(rén)工智能两大概念加持(chí)，还有来自于“中特估”这个新概念(niàn)的强力催(cuī)化<为什么懂手机的人都不用华为/strong>。

　　具体来看，根(gēn)据数(shù)据显示，当前美股市值前(qián)十的上市(shì)公司(sī)中(zhōng)，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚(yà)马逊(xùn)、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为科(kē)技股。有分析(xī)认(rèn)为，科(kē)技进步已成提升生产(chǎn)力(lì)的重要(yào)因素，二级市场对科技企业的态度能一定程度显示出科技企业的竞争力强度。因此，以中国移动(dòng)为代表(biǎo)的科技股“逼宫”以贵(guì)州茅台为(wèi)代(dài)表的消费(fèi)股似乎也预示着(zhe)市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深度转型(xíng)的背景下，实力(lì)强劲并实现华丽(lì)转(zhuǎn)身的中国移动，已经逐渐成(chéng)引领中(zhōng)国(guó)经济潮流的主力(lì)军。信达(dá)证券(quàn)研报表示，公(gōng)司作为国(guó)企(qǐ)数字经济担当，积(jī)极(jí)布局云计算、IDC、工业互(hù)联网等创(chuàng)新业务(wù)，伴随算(suàn)力网络的进一步发展，将拉动底层云计算业务的需求(qiú)，公司具备(bèi)较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传统(tǒng)管(guǎn)道运营(yíng)商(shāng)向(xiàng)数字科技领军(jūn)企业(yè)加快跃迁(qiān)升级，有望(wàng)首先迎来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估(gū)值修复情况来看，根据(jù)光大证券(quàn)4月15日研报显示，2022年底以(yǐ)来，截至(zhì)4月13日，三(sān)大运营商股价涨(zhǎng)幅均(jūn)超过20%，其中中国电信涨幅(fú)达(dá)62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三者估值分(fēn)别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显(xiǎn)著高(gāo)于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运(yùn)营商板块，借助(zhù)“央企低估值+数字经济”成(chéng)为率(lǜ)先(xiān)修复(fù)的(de)板块。

　　▌中国(guó)移(yí)动的新魔法能否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同(tóng)时，还有另一(yī)个故(gù)事引发市场(chǎng)热议。即很长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时间以来(lái)，A股市场一直流传着(zhe)“茅台魔(mó)咒”的传说，即大(dà)多股价超过茅台的上市公司，在风(fēng)光散尽之(zhī)后往(wǎng)往下场(chǎng)都不太好。本次中国移(yí)动直接(jiē)在市值(zhí)上超越茅台，结果是否会(huì)不(bù)一(yī)样(yàng)呢？

　　回(huí)看那些(xiē)中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市公司，有同样中字(zì)头的中国船(chuán)舶，其在2007年依托船舶业景气度提升，股价(jià)超越茅台并一(yī)度突破300元(yuán)/股，但好景不(bù)长(zhǎng)，在2008年金融危机爆发(fā)、船舶(bó)业跌入冰点(diǎn)后极速缩水至30元附近，至今中国船舶股(gǔ)价(jià)维持在24元(yuán)左(zuǒ)右。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰(tài)岳、安(ān)硕信息(xī)、中文在线(xiàn)、全通教育等多家公司股价均超越茅台，但最后的结果不是业绩暴雷就是(shì)股价毫(háo)无原因跌(diē)跌不休(xiū)。

　　可(kě)以看出(chū)的是，上述公司(sī)的陨落(luò)大部分主要是由(yóu)于行(xíng)业(yè)景气度变化以及股市(shì)景气度无法维持(chí)。而茅台凭借(jiè)其产品稀缺(quē)性以及(jí)长期稳稳增长的利(lì)润(rùn)，最终(zhōng)一(yī)次(cì)次(cì)甩开这些曾经(jīng)短(duǎn)暂领先(xiān)者。对于一(yī)家(jiā)企业股(gǔ)价能否(fǒu)持(chí)续上涨(zhǎng)以及(jí)维持(chí)高位，市场普遍观点还是认为(wèi)，实际需要看公(gōng)司(sī)的(de)基(jī)本面。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞(chāo)机”之称，营收规模(mó)超茅台约(yuē)7倍的中国(guó)移动，为什么(me)此前市值却一直不(bù)如(rú)茅(máo)台呢？

　　对(duì)此，有分析认为(wèi)，大致归结为两个重要原因(yīn)。一(yī)方面(miàn)，茅台(tái)越卖越贵，但话费越(yuè)交越少(shǎo)。在市场化的作用下(xià)，一瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左右的(de)高价，而中(zhōng)国移动虽掌(zhǎng)握着大把的(de)通(tōng)信类资源，但(dàn)作(zuò)为央企需要承担(dān)“提速降费”的责任，也就(jiù)不能无拘束地涨价。另一方面即是成本(běn)方面的问(wèn)题，中国移动(dòng)本质作为通信基础设(shè)施企(qǐ)业，需要持续不断的建设(shè)投入，从2G到5G，其近十年资本(běn)开(kāi)支(zhī)合计(jì)1.82万亿元。相(xiāng)比之下(xià)，茅台就像一(yī)门“躺赢”的生意，基本(běn)不(bù)需要如此(cǐ)沉重的(de)资本开支，也不需要(yào)面(miàn)临追赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数据(jù)可以看出，中国移(yí)动(dòng)今年一季(jì)度的营收是(shì)茅台的8倍，但净利润却差别不大，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期来看(kàn)，一(yī)系列(liè)信(xìn)号(hào)表明中国移(yí)动(dòng)可(kě)能(néng)正(zhèng)在迎(yíng)来一些变(biàn)化(huà)。

　　随着5G建设高峰期的结束(shù)，中(zhōng)国移动此(cǐ)前表(biǎo)示，2022年是三(sān)年投资高峰的最后(hòu)一年，2023年起(qǐ)资本开支不再增长，2023年计划(huà)资本开支(zhī)1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年(nián)营收则可(kě)突破1万亿(yì)元。据业(yè)内人(rén)士测算(suàn)，这意味着届(jiè)时全年资(zī)本开支占收(shōu)入(rù)比(bǐ)重(zhòng)将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加(jiā)重要(yào)的是，随(suí)着(zhe)移动互联网进入下半场，行业重心已转(zhuǎn)向产业互联网和智(zhì)能化，中国移动加速转型(xíng)下正(zhèng)在(zài)抓紧(jǐn)机遇。信(xìn)达证券(quàn)研报表示，中国移动数字化转型收(shōu)入“第二曲(qū)线(xiàn)”不断(duàn)攀升(shēng)，去年公司数字化转型收(shōu)入对主营业务收入增量贡献(xiàn)达(dá)到79.5%，占主营业务收入(rù)比提(tí)升至(zhì) 25.6%，成为(wèi)公司收入增长(zhǎng)的第(dì)一驱(qū)动力。此外，公(gōng)司(sī)移动云收入规模(mó)实现(xiàn)新跨越，去年移动云收入达到503亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长108.1%，连(lián)续(xù)三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内(nèi)业界第一阵营(yíng)。