在(zài)股(gǔ)市高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立(lì)的(de)主动(dòng)权益类定开基金密集迎来开放日，近三个月(yuè)即(jí)将开放的产品超3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两(liǎng)年亏损(sǔn)43％，部分产品(pǐn)甚至面(miàn)临(lín)清盘危险。

　　多位(wèi)行业(yè)内人士表示(shì)，主动权(quán)益定开(kāi)基金的(de)整体破净(jìng)率与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等(děng)众多因素有关(guān)。其(qí)中，高点成立是(shì)基金破净的(de)重要原因。同时，他(tā)们也建议基(jī)金公司要更加(jiā)前瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户(hù)利益和(hé)导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权(quán)益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司发布公告称(chēng)，根据基(jī)金法、基金运作管理办法、基金合同(tóng)的有关规定，公司(sī)旗下(xià)主动(dòng)权益一年定期开(kāi)放基金(jīn)最近(jìn)一个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放(fàng)期最(zuì)后一(yī)个(gè)开放(fàng)日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触发基(jī)金合同终止的情形(xíng)，基金管(guǎn)理人将终止《基金合同(tóng)》，并按照(zhào)《基金(jīn)合(hé)同》约定履(lǚ)行基金财(cái)产清算(suàn)程序，无须召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　根据(jù)公(gōng)告(gào)，该只(zhǐ)基金的基金合同生(shēng)效(xiào)后，若登(dēng)记机构完(wán)成每个开放期最(zuì)后一个开(kāi)放(fàng)日(rì)的(de)申(shēn)购、赎回或转换业务申请确认时，基金的(de)基金份额(é)持有人数(shù)量(liàng)不满200人或者基金(jīn)资产净(jìng)值低于五千(qiān)万元，基金管(guǎn)理人在履行(xíng)相关监管报告和信息(xī)披(pī)露程序(xù)后终止基金(jīn)合同，无需召开基金份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一(yī)季(jì)报(bào)，该只偏债混合型(xíng)基金(jīn)管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年多收益(yì)率-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据(jù)记者统计，截(jié)至5月20日(rì)，5-7月份(fèn)即将(jiāng)到期的主(zhǔ)动权(quán)益(yì)类定期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来(lái)开放日，目前(qián)破净产品（统计复权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产(chǎn)品成立两年(nián)来(lái)亏损(sǔn)超43％，目前基金净值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月(yuè)度(dù)来看，主动(dòng)权益类定(dìng)开基金5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率(lǜ)呈现(xiàn)逐月震(zhèn)荡上升(shēng)态势。

　　上海(hǎi)证券(quàn)基金评价研究中心高(gāo)级分(fēn)析师孙(sūn)桂平对此表示，一(yī)般(bān)而言(yán)，随着基金开放(fàng)日临近(jìn)，为了(le)应对基金(jīn)集(jí)中申赎影响，基金(jīn)的投资策略可能倾向于保守，权益(yì)仓位(wèi)可能会有(yǒu)所降(jiàng)低。因此，在(zài)权益(yì)市场(chǎng)表现不好时，距离开放日越(yuè)远，整体上破净率可能(néng)有增加趋势。当然(rán)，整体破净(jìng)率情况也与基金成(chéng)立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因(yīn)素有关。

　　一位(wèi)基金(jīn)销售机构(gòu)负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金(jīn)大多成立于2020年(nián)下半年(nián)，高(gāo)点(diǎn)成立(lì)是基金破净的重要原(yuán)因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定开基(jī)金数(shù)量明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的(de)数量较6、7月份并没有明(míng)显上涨，破净率仍较高，可能也(yě)与(yǔ)基(jī)金的发行节奏存在关(guān)系。

　　建议前(qián)瞻性布局产(chǎn)品

　　市(shì)场(chǎng)高点避免(miǎn)盲(máng)目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开(kāi)放的定期(qī)开放式基(jī)金(jīn)来看，多数成(chéng)立于(yú)2020年(nián)下半(bàn)年-2021年(nián)1季度(dù)，高点成立可能是部(bù)分基金破净的重要(yào)原因。

　　针对(duì)上(shàng)述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行角度而言，权益(yì)市场高点时(shí)基金发行相对(duì)容(róng)易，而(ér)且规模也容易做大，基金公司有动力去做；但(dàn)从投资(zī)者而言，高点入(rù)市就容(róng)易出现(xiàn)一段(duàn)时间内基(jī)金业(yè)绩表现不(bù)佳，甚(shèn)至出现(xiàn)大幅下跌(diē)的情(qíng)形(xíng)。

　　因此，孙(sūn)桂平认为(wèi)，对基金(jīn)公司而言，在(zài)市(shì)场高点(diǎn)时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不(bù)盲目追(zhuī)逐市场热点，克服短期(qī)盲目规模扩张冲(chōng)动(dòng)，从(cóng)客户利益导(dǎo)向进行产(chǎn)品布局和发行。此举既可以保护投资(zī)者利益，也可以树立基(jī)金公(gōng)司(sī)良好口碑，有(yǒu)利于基金公司长期(qī)管理(lǐ)规(guī)模(mó)提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负(fù)责人也表示，在市场(chǎng)高位、情绪(xù)火热时发行(xíng)基(jī)金往往伴随(suí)着(zhe)较高(gāo)的风险(xiǎn)。一方面，近两(liǎng)年(nián)权益市场的(de)整体波动增大，风格轮动(dòng)现象(xiàng)加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范围的基(jī)金(jīn)收益率差距较大。另一方面(miàn)，市场情绪火热时容易出现爆款基(jī)金(jīn)，较(jiào)大(dà)规模给基(jī)金(jīn)经理带来的灵活性限制(zhì)很可(kě)能会影响产品未来的超额收益。同时，优质资产的资金容(róng)量(liàng)通常有限，且(qiě)短期快速(sù)上涨(zhǎng)很可能估(gū)值虚高。过高的管理规(guī)模要(yào)求基金(jīn)经理不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更(gèng)多投(tóu)资机会，调整投资分布(bù)，也可能会(huì)增加(jiā)错判的(de)风险，对获取超额收益(yì)影响很大(dà)。

　　同(tóng)时，该基金(jīn)销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻性布局产品(pǐn)，并将规模控制在基金经理能力范围内，高点成立的产品，如果通过(guò)均衡和多元化的布(bù)局，避免单押一(均码一般是什么码，均码一般是什么码数yī)个(gè)赛道，并通过抓取阶(jiē)段性投资机会、控制(zhì)回撤等方(fāng)法，也能在中长期(qī)斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随着定期(qī)开(kāi)放式权益类基金表(biǎo)现不及预期，近一年新成立的定(dìng)开(kāi)权益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减(jiǎn)少(shǎo)24只(zhǐ)；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同(tóng)比(bǐ)也下(xià)滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期时，投资者的(de)心态会受到(dào)一定程(chéng)度的影响(xiǎng)，甚至(zhì)可能打击投资(zī)者的投资信心。如果破净率持续上(shàng)升(shēng)的话，投资者对于后续新发基金的购买意愿可能会下(xià)降。” 上述基(jī)金销售机(jī)构负(fù)责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基(jī)金在基金经理(lǐ)更好施展投(tóu)资决策(cè)，有(yǒu)效阻止投资(zī)者(zhě)频繁交易等方面具有明显优势(shì)，有利于为投资者创造更好收益。但(dàn)是定(dìng)开基金也受(shòu)市(shì)场波动影(yǐng)响，跌破(pò)净(jìng)值也是正常现象均码一般是什么码，均码一般是什么码数。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行时，一是要避免高位发(fā)行(xíng)，二是要(yào)做好投(tóu)资者教育。”孙(sūn)桂平称(chēng)。

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