随着一季报披露(lù)完毕，有着(zhe)“专业买手”之(zhī)称的公募(mù)FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示(shì)，华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是全(quán)市场公募FOF一(yī)季度持有只数最(zuì)多的权(quán)益(yì)基(jī)金，相比去年(nián)四季度(dù)，易方达供给改(gǎi)革取(qǔ)代融(róng)通健康(kāng)产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部(bù)分公(gōng)募FOF继续超(chāo)配(pèi)权益(yì)资(zī)产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认(rèn)为，中(zhōng)期(qī)维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投(tóu)资(zī)）以及美债(zhài)利(lì)率定(dìng)价(jià)资产估(gū)值(zhí)修(xiū)复等。

　　华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下(xià)一季报(bào)披(pī)露，FOF基金经理新(xīn)一季的基(jī)金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目(mù)前公募FOF买入数量最(zuì)多(duō)的权(quán)益基金，这也是华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选第二个季度(dù)坐上公募基(jī)金“团购”榜首(shǒu)，去年末是(shì)与融(róng)通健康产业并列(liè)首(shǒu)位(wèi)。在此之前，则由(yóu)海(hǎi)富通改(gǎi)革驱(qū)动(dòng)连续第五个季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，平安盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等基金在一(yī)季(jì)度均重点配(pèi)置(zhì)华商新趋势优选基金，其(qí)中更有包(bāo)括平安盈禧均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优(yōu)选作为前(qián)三(sān)大重仓基金。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓数量(liàng)上(shàng)看(kàn)，一(yī)季(jì)度末公(gōng)募FOF合计(jì)持(chí)有(yǒu)华商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末(mò)增(zēng)持了(le)17.62万(wàn)份，持有华(huá)商新趋(qū)势优选的(de)FOF基(jī)金数量(liàng)则(zé)相(xiāng)比去年末(mò)增(zēng)加(jiā)了(le)5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海(hǎi)栋过往长期以(yǐ)成长风格(gé)著称，截止今年(nián)一季度末，成立以来(lái)收益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过(guò)去五年收益(yì)308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方(fāng黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅)达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿(yì)份，相比(bǐ)去年末持有的(de)FOF基金(jīn)只数增加了(le)6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估(gū)值被错(cuò)杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固或(huò)出现好转信号(hào)的公司敢于重仓(cāng)买入(rù)。

　　易方达供给改(gǎi)革(gé)在(zài)一季(jì)度新进(jìn)公募FOF买入只数(shù)榜前三(sān)。Wind数据显示(shì)，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持(chí)有易方达供给改革，合(hé)计(jì)持(chí)有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革基金(jīn)经理杨(yáng)宗(zōng)昌是化学博士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把握投资机会(huì)，并通过(guò)努力不断扩大能力圈，目前(qián)行业(yè)配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据(jù)统(tǒng)计(jì)，被动指数(shù)基(jī)金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术(shù)ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合(hé)基金中(zhōng)，汇添富(fù)科技创新、易方(fāng)达供给(gěi)改革、易方达新(xīn)兴成长位列增持份额前三；偏股(gǔ)混合基金增(zēng)持前三则被易方达信息(xī)产业、财通资管健康产业、中欧碳(tàn)中和(hé)占(zhàn)据；股(gǔ)票基金增持前三分别(bié)为(wèi)中欧信息产业、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏(xià)智(zhì)胜(shèng)先锋；平衡(héng)基金增持前(qián)三则是交银定期支(zhī)付双(shuāng)息平(píng)衡、摩(mó)根双(shuāng)核(hé)平衡、易(yì)方达平稳增长(zhǎng)；偏(piān)债(zhài)混(hùn)合基(jī)金(jīn)增持前三依次为易方达(dá)安(ān)盈回(huí)报(bào)、安(ān)信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较(jiào)好，但行(xíng)业(yè)分(fēn)化较大。受益于数字经(jīng)济政策的提振与人工智(zhì)能(néng)主题的不断发酵，科(kē)技板块涨幅较(jiào)大；而地(dì)产和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从一(yī)季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配(pèi)权益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理(lǐ)在(zài)一季度(dù)末对(duì)涨幅过高行业基金进(jìn)行了减仓(cāng)， 增加了部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行(xíng)业(yè)。

　　长期(qī)业绩领先的(de)兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，本季度(dù)基金(jīn)主(zhǔ)要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金的配置比例，同时适度(dù)降低价值(zhí)型基金的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢高减持部(bù)分转债品(pǐn)种(zhǒng)，增加(jiā)其他(tā)确定性较高的绝对(duì)收益(yì)或相(xiāng)对收益基(jī)金品(pǐn)种；4、继续根据既定(dìng)的策略(lüè)参与(yǔ)股票定(dìng)增、大宗交易(yì)等(děng)投资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配价(jià)值风格(gé)，但偏离幅(fú)度(dù)已(yǐ)显著(zhù)下降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收益和绝(jué)对收(shōu)益的(de)投资机(jī)会(huì)不断增厚(hòu)组(zǔ)合(hé)收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式来(lái)平滑(huá)组合波动(dòng)，努(nǔ)力将该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季(jì)度(dù)持仓上看(kàn)，富国城镇发(fā)展、博时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理对全年市场的主线判断(duàn)不是很清晰(xī)，因此组合整体上除了(le)向(xiàng)小市值(zhí)成长风格有一定偏离外(wài)，其他方(fāng)面没(méi)有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向(xiàng)的明朗，基金经理(lǐ)对(duì)今年全年股(gǔ)票市场的主要(yào)方向(xiàng)逐渐(jiàn)有了较(jiào)明(míng)确的(de)判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐增加(jiā)了低估值价值风格基金(jīn)和股(gǔ)票(piào)，以及与数字经济相(xiāng)关的基(jī)金和股票，未来计划视相关板块(kuài)的估值水(shuǐ)平变(biàn)化做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三(sān)年(nián)基金经理(lǐ)许利明(míng)表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一(yī)季度的主要持仓仍然(rán)坚持长(zhǎng)期资产配(pèi)置策略，但继(jì)续对部分主(zhǔ)动权益基金进(jìn)行了(le)分散和(hé)优化，在(zài)一季度股(gǔ)票市场整体小幅上涨但行业(yè)之间分化(huà)巨大的(de)市场(chǎng)中(zhōng)，基(jī)于对长期(qī)基本面、行业景(jǐng)气度(dù)、估(gū)值(zhí)、性(xìng)价比等的判断，对行业(yè)风格的持仓结构进行(xíng)了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业(yè)基金，增(zēng)持(chí)部分短期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领(lǐng)先的平安(ān)养老2045一季报(bào)中表示(shì)，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢附近的权益仓(cāng)黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅位，但(dàn)内部结构(gòu)有所调(diào)整。债券(quàn)方面，适当(dāng)增(zēng)加固(gù)收仓位的弹性，其他以现金(jīn)管理为主；权益方面，基于不同(tóng)板块的(de)基本面和估值性(xìng)价(jià)比，略(lüè)加仓(cāng)港(gǎng)股基金(jīn)，减(jiǎn)仓(cāng)美股基金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现部分收(shōu)益。整体而言(yán)，通过动(dòng)态(tài)再平(píng)衡(héng)，保持(chí)组合处于稳(wěn)健均衡状(zhuàng)态(tài)，重点关(guān)注一季报超(chāo)预期(qī)的(de)方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了深度价值和价值质(zhì)量等偏价值策略的基金的超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风格(gé)的(de)基金，适度增加了(le)偏成长策(cè)略的基金(jīn)的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业(yè)经历过去几年的(de)大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期低位(wèi)、低估(gū)值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度逐(zhú)步(bù)加仓了偏科技(jì)成长策略基金的(de)配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能(néng)够(gòu)长期拿得(dé)住的基(jī)金(jīn)，很少(shǎo)去追逐那(nà)些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技(jì)基(jī)金(jīn)。在不(bù)同地域的投资方面(miàn)，在(zài)市场大幅(fú)反弹(dàn)后(hòu)，小幅降低了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权(quán)益(yì)类资(zī)产年度目标配置比例为70％。截至一季度(dù)末，基金的(de)权益类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对年(nián)度目标配(pèi)置比例战术(shù)型标配，对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅(fú)过快(kuài)的(de)行业做了减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一季度操作上(shàng)围绕经济(jì)增长(zhǎng)和政策(cè)支持(chí)方(fāng)向作为调整配置主要方(fāng)向，组合(hé)主要提(tí)高了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期(qī)增速较高板块的(de)配置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心等方面(miàn)的观察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将组合权益资产(chǎn)维持(chí)超(chāo)配状态，结构上均(jūn)衡配置于：受益于(yú)顺周期低估值的金融周期板块、受益(yì)于社会经济活(huó)动趋于(yú)正常的消费(fèi)医药板块，以(yǐ)及受益于(yú)产业周期见底及(jí)国产替代的(de)科(kē)技制(zhì)造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所(suǒ)作为(wèi)

　　关注确定性和未(wèi)来(lái)发展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行(xíng)至3300点附近(jìn)，未来市(shì)场存在哪些风险和(hé)机(jī)会(huì)？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也在(zài)一季报(bào)中提到(dào)了对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随(suí)着经济(jì)数(shù)据真空期(qī)的度过，国(guó)内(nèi)大(dà)类资产复(fù)苏预期(qī)进入验证阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经(jīng)济处(chù)于(yú)底(dǐ)部向上(shàng)修复的状态，且市(shì)场估值(zhí)压(yā)力(lì)仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推(tuī)动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜(qián)在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产(chǎn)估值修复。从确定性和未(wèi)来发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全、数字经(jīng)济和新技术领域。大复苏中(zhōng)在大消费板块内重点关注航空出行供需(xū)格局和(hé)票价弹性带来的潜(qián)在超预期机会。投资端关注地产链以及一带一路带动下的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程积极成长养(yǎng)老目标(biāo)五(wǔ)年基金经(jīng)理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来(lái)讲(jiǎng)，当前历史(shǐ)估值(zhí)分位、相对(duì)债券资产的估值处均在具备吸引力(lì)的(de)水平，为长期投资提供一定安全边际。年内经(jīng)济修复是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但政策(cè)仍有相机抉择(zé)加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于(yú)稳内需政策(cè)加码的领域，包括地产链、政府支出(chū)或补贴(tiē)可能增加(jiā)的基建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易情绪的过热持(chí)谨慎的态(tài)度(dù)，后续会(huì)持续关注新技术对经济各个领(lǐng)域的(de)影响；对消费服务业(yè)来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对其关(guān)注度(dù)有望随着节日(rì)出行(xíng)、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城养老(lǎo)目标(biāo)2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国(guó)经济处于复(fù)苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回调。复盘(pán)历(lì)史(shǐ)上(shàng)的复苏周(zhōu)期(qī)，权益方面均能有所作(zuò)为(wèi)，基本面的(de)总体改善能激活市场的生态(tài)，市(shì)场会不断(duàn)寻找基(jī)本面(miàn)改善的诸(zhū)多(duō)细分方向(xiàng)。结构方面，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益(yì)改(gǎi)善幅度(dù)，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也(yě)会存在机(jī)会(huì)。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来持续(xù)关(guān)注以(yǐ)下(xià)三个方向：一是(shì)顺(shùn)周期低估(gū)值板块具备长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)，此外，关注央国(guó)企改革能否带来相关行业、企业基本面(miàn)的改善，并打开(kāi)估值(zhí)提(tí)升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药(yào)板块的场(chǎng)景复(fù)苏(sū)逻辑较(jiào)为(wèi)确定，比较而(ér)言，医药板块的估值性价比更高。三是科技制(zhì)造板块，特别(bié)是国产(chǎn)替(tì)代的(de)关键环节，是长期(qī)关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能在下(xià)半年周期见底，计(jì)算机行业的景气度(dù)相较于去年也是(shì)大(dà)幅改善。而(ér)人(rén)工智能等技(jì)术(shù)的突破，有(yǒu)可能打(dǎ)开科技板块的(de)成长空间。

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