5月(yuè)10日(rì)，有消(xiāo)息(xī)称部分银行相关部门收(shōu)到《关于调整协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限的通知》，四(sì)大国(guó)有银行(xíng)协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)和通知存(cún)款自律上限(xiàn)的下调幅(fú)度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执(zhí)行。本(běn)次(cì)拟下(xià)调(diào)中(zhōng)协定(dìng)存款(kuǎn)更多是对公业务(wù)，而通(tōng)知(arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？zhī)存款则集(jí)中于短(duǎn)期存款。

　　就(jiù)本次协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向(xiàng)等，记者采访了招商基金研究部(bù)首席经济学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金管理部总经理(lǐ)邹德(dé)立(lì)、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基金经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平(píng)安基金(jīn)、光大保(bǎo)德信(xìn)基金、德邦基金等公募(mù)基(jī)金公司及(jí)投研人(rén)士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更多是出(chū)于推进利率市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下调(diào)有助于减少(shǎo)存(cún)款定价的无序竞(jìng)争，降低银行(xíng)负债成本；同时(shí)本次降息有助(zhù)于(yú)促(cù)进(jìn)投(tóu)资、消费，也被看作(zuò)是促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期(qī)来看(kàn)，存(cún)款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不(bù)高，但银行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下半年(nián)货币政策不会出现急(jí)转弯，延(yán)续稳健货币(bì)政策(cè)基调。

　　延续银行存(cún)款利率调降的趋势

　　中国基金报(bào)记(jì)者：四大国(guó)有银行(xíng)为(wèi)何下调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为(wèi)，当前调(diào)降(jiàng)更多是出(chū)于推(tuī)进(jìn)利率市场化改革深化大背景的(de)考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期国(guó)债收益率为代表的债券(quàn)市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)。

　　随(suí)后，国有大行去年(nián)9月下调(diào)存款利率，中(zhōng)小银(yín)行陆续跟进下(xià)调(diào)存款利率。今年(nián)4月市场利(lì)率定(dìng)价自律机(jī)制发布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引(yǐn)入了存款定价(jià)惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革(gé)推(tuī)进背景下(xià)，银(yín)行出于自(zì)身经营考虑的(de)自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行(xíng)。在(zài)资产端定(dìng)价(jià)压力较大且(qiě)存(cún)款持续高增(zēng)的情况(kuàng)下，压(yā)降存款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息差(chà)的(de)重要手段。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业(yè)固定资产投资传导较(jiào)弱(ruò)，下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)有(yǒu)利于对公(gōng)客户留存的活(huó)期(qī)资(zī)金(jīn)投(tóu)向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，实体经济综合融资成本不断下降，银行(xíng)资(zī)产(chǎn)端收益(yì)下降较为明显；第二，银(yín)行整体净息差持续走低，银行利润空间压(yā)缩明显；第三，企业(yè)和居民(mín)风险偏好大幅下(xià)降导致存款增长(zhǎng)比较明显，存款市场供需关(guān)系发生(shēng)了变化，降低了银行高吸揽(lǎn)储的(de)必(bì)要性；第四，协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)和通(tōng)知存款(kuǎn)介于活期与定期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制对于活(huó)期存款(kuǎn)与定(dìng)期存款(kuǎn)利率进(jìn)行了几(jǐ)轮(lún)调整，本次将(jiāng)协定存款与通知存款自律上限(xiàn)下调也(yě)是(shì)要(yào)将存款产品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓解银行(xíng)负(fù)债压力。

　　综合各项因(yīn)素(sù)，银(yín)行(xíng)从自身经营情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律(lǜ)机(jī)制协调(diào)调(diào)降负债成本，有(yǒu)利于提升银行放(fàng)贷(dài)意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行(xíng)宽信用的政策(cè)贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利率(lǜ)管(guǎn)控为上限(xiàn)管控，贷款利率则为下限(xiàn)管(guǎn)控，近年来贷款利率下(xià)限管控彻底取消。存款利(lì)率定价方式(shì)的改变也拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自(zì)律机制(zhì)建立以来，4月和9月(yuè)经(jīng)历了两轮大规模存款利率下(xià)降，主要(yào)是大行和股份(fèn)行参与(yǔ)，今年以来的调整更(gèng)多是(shì)延续去年9月这一轮(lún)存款利率下调，中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)补充下(xià)调。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制度由原来的激励(lì)为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速(sù)了中(zhōng)小银行存款利率补降(jiàng)的进度。就今年的经济背(bèi)景而言，疫后脉(mài)冲式(shì)复苏后经济边际(jì)走弱，经济(jì)修(xiū)复存(cún)在波(bō)折。目前居民超额(é)储蓄高(gāo)增，实体融(róng)资需求(qiú)有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)可以引导减少(shǎo)信(xìn)贷套利，助力经济增长。从(cóng)银行(xíng)的角度(dù)，净息差不断压缩，银行经(jīng)营压力增大(dà)，调整存(cún)款(kuǎn)成本(běn)成(chéng)为(wèi)改(gǎi)善(shàn)息差的重要手段(duàn)。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类(lèi)存款收益(yì)，延续近(jìn)期银行存(cún)款利率(lǜ)调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别(bié)是(shì)中小行高息揽储的成本压(yā)力；另一方(fāng)面，有利于引导超额储蓄向消费(fèi)arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？投(tóu)资转化，符合(hé)“不搞大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款(kuǎn)利率(lǜ)机制创设以(yǐ)来，两轮(lún)利(lì)率调降都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这些介于(yú)活期和定期存款之(zhī)间的存(cún)款的利率调整，当下有必要一次性(xìng)调整通知存款和协(xié)定(dìng)存款利率(lǜ)上arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？限，保证(zhèng)存款利率下调的(de)有效性(xìng)。银行一季度净(jìng)息差水平均创历(lì)史(shǐ)新低，上市银(yín)行(xíng)整体(tǐ)净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可以有效(xiào)降低银行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋(qū)

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数(shù)据，居民(mín)贷(dài)款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边(biān)际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进(jìn)一步观察(chá)5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利(lì)率，2023年银行息差(chà)压(yā)力(lì)增大，控(kòng)制(zhì)存款成本成(chéng)为当务之急。中小银行或有动力(lì)持(chí)续(xù)主动(dòng)下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。因此银(yín)行降(jiàng)息潮可(kě)能仍聚焦于存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地(dì)方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发(fā)达地区(qū)地方债发行利(lì)差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债主体(tǐ)，其(qí)信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实体经(jīng)济资金供需决定的(de)，而央行的政策(cè)利率、基准利率在一方面要(yào)合适顺应市场环境，一方面也代(dài)表着政(zhèng)策意(yì)愿强调信号意义的作用。今年是真(zhēn)正疫后复苏的(de)第一年，我们仍面临内(nèi)生动力不强需求不(bù)足的(de)情况，央行(xíng)已经(jīng)通过降(jiàng)准以及结构性货币政策(cè)等多(duō)项举措给予了实体(tǐ)经济所需的(de)一定的资(zī)金投放(fàng)支持(chí)，有效降低了实体综合融(róng)资成本，后续需要财(cái)政(zhèng)政策产(chǎn)业政(zhèng)策等配套政策继续激活内(nèi)生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行(xíng)需(xū)要观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调整(zhěng)政策利率的概率不大，但仍会(huì)维(wéi)持资金合理充裕的环境，故从银行资(zī)产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维(wéi)持低(dī)位，后(hòu)续是否进一(yī)步下调要(yào)看实(shí)体经济复苏(sū)的(de)情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利(lì)率上限的调整空间仍存在，而是(shì)否进一步(bù)下调(diào)要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建(jiàn)立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行(xíng)参考以10年期国债收益率(lǜ)为代(dài)表的债券市场利(lì)率和(hé)以(yǐ)1年(nián)期(qī)LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利(lì)率，合理调(diào)整(zhěng)存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。在存款利(lì)率(lǜ)市场化(huà)调整(zhěng)机(jī)制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新增存(cún)款利(lì)率市场化(huà)定价情(qíng)况(kuàng)作为(wèi)合格审慎评估(gū)的(de)扣分(fēn)项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率。我们认(rèn)为，通过存款利率(lǜ)下行，稳(wěn)定商业银行净息差进而保持贷款利率(lǜ)维持低位或继续下行(xíng)，最(zuì)终有利(lì)于(yú)社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布(bù)的金融数据看， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边(biān)际弱修(xiū)复趋势或仍在。近期(qī)国(guó)债(zhài)利率持续(xù)下行(xíng)，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国内降息预期(qī)被进一(yī)步强化。海外来看(kàn)，全球经济(jì)进入衰退(tuì)周期，加息周期基本结束(shù)，后续有望逐(zhú)步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银(yín)行和股份制商业银行的(de)定期存(cún)款(kuǎn)利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监管层(céng)面有动(dòng)力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增加(jiā)银行信(xìn)贷(dài)投放(fàng)的动力。

　　另(lìng)一(yī)方面，居民(mín)避险需求仍在，存款持(chí)续高增，在揽储压力不(bù)大的基础上(shàng)，银行自身也有动力去下调(diào)存款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营(yíng)压(yā)力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通(tōng)知(zhī)存款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一(yī)方面银行(xíng)息差(chà)压力大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有望带动中小银(yín)行主动跟随下(xià)调存款(kuǎn)利率。另一方面(miàn)，由于此(cǐ)前经济下行影响，投资者悲(bēi)观预(yù)期(qī)被放大，大量资金集中在银行(xíng)存(cún)款端，此次存款利率(lǜ)下(xià)调也有望带动存(cún)款(kuǎn)资(zī)金的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了以下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息差压力(lì)。本次下调将引(yǐn)导银行的对公(gōng)活期成本(běn)下降，存款降价(jià)叠加资产(chǎn)端让(ràng)利压力(lì)趋缓，银行息(xī)差(chà)、盈利将合理修(xiū)复(fù)，有(yǒu)利于增强银(yín)行内生(shēng)资本补充能(néng)力(lì)；②减少企业及(jí)居民的短期存(cún)款(kuǎn)意愿、促进企业投(tóu)资(zī)、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后(hòu)续(xù)来(lái)看(kàn)，本次下调对市(shì)场(chǎng)的影响(xiǎng)集中在以下(xià)两点：①规(guī)范银行的协定存款定(dìng)价秩序，减少(shǎo)存(cún)款(kuǎn)定价的(de)无(wú)序竞(jìng)争。此前，部(bù)分中小银行(xíng)的(de)协定存款和通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律机(jī)制、定价较低的银(yín)行产生揽储冲击。本次(cì)上(shàng)限(xiàn)下(xià)调后会(huì)普遍降(jiàng)低(dī)中(zhōng)小行协定(dìng)存款及通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行及国有大行影(yǐng)响较(jiào)小。②长端利(lì)率下(xià)行仍(réng)有空间。市(shì)场(chǎng)降息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调(diào)协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户(hù)在商业(yè)银行(xíng)的活期类存(cún)款(kuǎn)收益(yì)，使得对公客(kè)户活期存款收益向对(duì)私客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转化(huà)。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自(zì)律上限调整(zhěng)降低了(le)银行负债成本，目前上市(shì)银(yín)行(xíng)协(xié)定存款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新规定协定利率上(shàng)限后，预计(jì)行业资金(jīn)成(chéng)本可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另一方(fāng)面可(kě)以限制高息揽储，规(guī)范行业竞(jìng)争，特别是降低银行对公活期(qī)存款成本(běn)压力，减轻银行(xíng)负债及经营压(yā)力。此外，银(yín)行负债端成(chéng)本的(de)下(xià)降使得银行盈利(lì)能力增强(qiáng)，进一步打开(kāi)了资(zī)产端收(shōu)益(yì)率下行的(de)空(kōng)间，或带动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定(dìng)性信(xìn)号

　　中国(guó)基金报：未来(lái)存款(kuǎn)利率是否还有进一步下降的空间？对股债(zhài)市场有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　光大(dà)保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行(xíng)使(shǐ)得(dé)商业银行净(jìng)息差(chà)已逼近1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经营压(yā)力(lì)倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降(jiàng)的预期。一方面，为支持实体经济(jì)，政策导向下贷款加权平均利率创有统计(jì)以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行(xíng)”和存款市场份额(é)考(kǎo)核压力使得各行下调存款利率(lǜ)动(dòng)力不(bù)足，同样2020年以来上市银行存量存款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款和存(cún)款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行作用下，2022年(nián)12月商业银行(xíng)净(jìng)息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定(dìng)的合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于降低全社会无风险收益率，利多(duō)永续经营性质的(de)票息资产，比如(rú)利率(lǜ)债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍(réng)然有下(xià)降(jiàng)的趋势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存(cún)款(kuǎn)定期化，活期存款占比明显下降，存(cún)款付息(xī)率(lǜ)有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益(yì)率大(dà)幅下行(xíng)，大幅加剧了银行(xíng)息差(chà)压力(lì)，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续(xù)推动存(cún)款利(lì)率下降，促进(jìn)存款流(liú)向消费(fèi)和实际投资(zī)。短期看，存款利率下调带动流(liú)动性(xìng)继(jì)续进入债市，中短期利率，特(tè)别是中短期信用债利(lì)率仍有下(xià)行空间。如(rú)果经济(jì)复苏较强，流动性(xìng)也有可能进(jìn)入股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不(bù)高。但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上(shàng)行。考虑到存量(liàng)贷款重定(dìng)价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息(xī)差(chà)压力增大(dà)，中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行或(huò)有动力主动(dòng)跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，有(yǒu)望带(dài)动存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)整体(tǐ)下行。现实中，存款利率降低有助(zhù)于压低全社会利率水平，利好债券，同时股票市(shì)场(chǎng)中，对流动性敏(mǐn)感(gǎn)的股票也将(jiāng)因(yīn)此受益。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本次(cì)降息(xī)释放的(de)信号来看(kàn)，是否(fǒu)意味(wèi)着货币政策(cè)进一步(bù)宽(kuān)松？货(huò)币政策充裕延续，但解读(dú)为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报(bào)告(gào)以及(jí)2023年一季度货政例会均表明当前货币政(zhèng)策(cè)基调未变，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍是第一(yī)要(yào)求，而在(zài)此基础(chǔ)上(shàng)强调“着(zhe)力支持扩大内需，为实体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调(diào)降意味(wèi)着当前长端(duān)利率仍有下行空间，但这(zhè)一调降是针对银(yín)行协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率自律上限，而非直接(jiē)调降挂(guà)牌存款利率，存款利率下调并不(bù)等(děng)于政策利率(lǜ)就必须进(jìn)行对等下调(diào)，市(shì)场不(bù)应(yīng)视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前(qián)利率(lǜ)环境下，普通投资者应该如(rú)何守住自(zì)己的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德(dé)立(lì)：普通投资者的投资(zī)工具应该兼顾考量收益性(xìng)、流(liú)动性以(yǐ)及安全性(xìng)。在存款利(lì)率下降(jiàng)的背景下(xià)，短债基(jī)金(jīn)以(yǐ)及其他固收类基(jī)金在(zài)具一定流动性的同(tóng)时(shí)，相较(jiào)活(huó)期存款和相(xiāng)当部分的银行理财产品，具(jù)有一(yī)定的(de)超额收(shōu)益(yì)，是风险偏好较低和风险偏好适中投(tóu)资者的合(hé)适(shì)投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债(zhài)券(quàn)市场利率整体下行，4月以来(lái)下(xià)行加速，当前无论(lùn)从绝对(duì)利率水(shuǐ)平还是从信用利(lì)差(chà)，都(dōu)回到了较低历(lì)史分位(wèi)数水平，虽然债(zhài)市多头环境仍未改变，但一(yī)致(zhì)预(yù)期(qī)导(dǎo)致行(xíng)情走(zǒu)的比较迅(xùn)速，市场(chǎng)进一步盈利空间被压缩(suō)，若(ruò)看不到央行货币(bì)政策增量(liàng)政策，后续或(huò)进(jìn)入震(zhèn)荡(dàng)环境，而(ér)存量博弈交易下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在(zài)这样(yàng)的环境下尽量(liàng)选(xuǎn)择防守类型的产品，规避市场波动，例如货(huò)币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治局会议从疫(yì)情后稳增(zēng)长转向(xiàng)中长期调结(jié)构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复(fù)苏(sū)”预期进一步强化，因此股票市场(chǎng)也(yě)进(jìn)入(rù)到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期(qī)，高(gāo)股息策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前环境下，建(jiàn)议(yì)关(guān)注行业估值(zhí)水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率环境(jìng)，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住(zhù)金(jīn)融(róng)陷阱(jǐng)的(de)诱惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且(qiě)能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资(zī)者而言，如(rú)果不具备(bèi)相关专业知识(shí)，可以选择把(bǎ)投资理(lǐ)财交(jiāo)给少数专业的人(rén)来做，让优秀的(de)基金经理管理自己的(de)钱袋子。具备(bèi)一定(dìng)投资能力和风控能力的人士(shì)可通过(guò)理财和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合自己风险(xiǎn)偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利率下行，普通(tōng)投资者储蓄收益下(xià)降，为(wèi)保持资金(jīn)保值增值，投资者在评估自身风险承受能力(lì)后(hòu)可适当(dāng)考虑(lǜ)公募货币基(jī)金(jīn)、公募中短(duǎn)债基金(jīn)、商业银行现金(jīn)管理类(lèi)产品等风(fēng)险等级较低、支取相对灵(líng)活的产品。

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