昨天深夜，美国债务(wù)上限谈(tán)判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共(gòng)和党债务上限谈(tán)判代(dài)表(biǎo)格雷夫(fū)斯与(yǔ)白宫代(dài)表举(jǔ)行闭门会(huì)议，但(dàn)会议开始后不久(jiǔ)就突然离(lí)开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻(yù)，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是否会(huì)在周(zhōu)五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传(chuán)出(chū)后，三大美(měi)股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停(tíng)加息的(de)鸽派(pài)信(xìn)号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能影响联储(chǔ)的利率(lǜ)路径(jìng)，若源(yuán)于银(yín)行业(yè)危(wēi)机的(de)信贷环境收(shōu)紧导致经济放(fàng)缓，美联(lián)储(chǔ)可能不必让(ràng)利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月份(fèn)加(jiā)息25个基点(diǎn)的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预(yù)计美(měi)联(lián)储下月将(jiāng)利(lì)率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员似乎更受债(zhài)务上限(xiàn)事(shì)态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌(diē)幅(fú)收窄；美债(zhài)价格跳涨(zhǎng)、收益(yì)率跳水，对(duì)利率(lǜ)前景敏感的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他(tā)讲(jiǎng)话前所创(chuàng)的两个月(yuè)来高位，一度(dù)较高位回落超(chāo)过10个(gè)基点；美元指数刷新日(rì)低，加速跌离(lí)周(zhōu)四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话(huà)结束(shù)后，美债收益率逐步回(huí)升(shēng)，全天攀升收(shōu)官，美股和美元(yuán)的跌势(shì)未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三(sān)大(dà)股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收跌近1％，热(rè)门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有色金属大多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和(hé)跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡(xī)和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘大(dà)致持平一(yī)周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎(àng)司，本(běn)周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌(diē)幅，在(zài)连涨两(liǎng)周(zhōu)后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判(pàn)代表(biǎo)已抵(dǐ)达会场，准备继续(xù)进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和党(dǎng)人将于北京(jīng)时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加(jiā)政府(fǔ)开支行动。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，美(měi)国财政部现金余额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能无(wú)需继(jì)续(xù)加(jiā)息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今(jīn)天凌晨），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为(wèi)“货(huò)币政策(cè)观点”的小组(zǔ)讨(tǎo)论(lùn)。市场关(guān)注他提供(gōng)的利率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文力(lì)于”让(ràng)通胀(zhàng)重返目(mù)标2％的承(chéng)诺，物价稳(wěn)定是经济(jì)保持(chí)强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己(jǐ)倾(qīng)向于支持6月会议暂(zàn)不(bù)加息，而且(qiě)银行(xíng)业危机导致的信贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能意味着美联储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压(yā)力可能对经济(jì)增长、就业和通胀造成(chéng)的负面(miàn)影响，可(kě)能(néng)无需（继续(xù)）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方面已取得长足进步(bù)，政策(cè)立场现在是对经济增长具有限制性(xìng)的。做太多与(yǔ)做太(tài)少(shǎo)的风险正变得(dé)更加(jiā)平(píng)衡(héng)。我(wǒ)们面临(lín)着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以(yǐ)及近期银(yín)行业压力导致(zhì)的信贷收紧(jǐn)程度等多(duō)重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多数据和未来前景的演变，然后再决定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提(tí)到(dào)的观点及其能实现的程度也(yě)都存(cún)在(zài)不确(què)定(dìng)性，理由是“未来前景面(miàn)临着历(lì)史性高企的不(bù)确(què)定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策(cè)应进一(yī)步收紧(jǐn)多少而(ér)作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心(xīn)”的利率路径信(xìn)号。“新美联(lián)储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔点明银(yín)行业压力将影(yǐng)响货(huò)币决策。

　　产业(yè)供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日(rì)内平今仓交易(yì)手(shǒu)续(xù)费(fèi)标(biāo)准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所(suǒ)负责(zé)人闾振兴表示，主要(yào)有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境(jìng)不(bù)乐观(guān)；三是交易者(zhě)在对冲操作(zuò)中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽(suī)都偏弱，但(dàn)南华(huá)研(yán)究院能化(huà)分析师(shī)李(lǐ)嘉豪(háo)认为，各自的原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大(dà)的(de)主要(yào)原(yuán)因在于远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依(yī)旧较(jiào)差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在(zài)一定的影响。在(zài)现(xiàn)货松(sōng)动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而(ér)对(duì)于玻(bō)璃(lí)，主要(yào)原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求(qiú)较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他(tā)说，短(duǎn)期(qī)价(jià)格松动(dòng)，中下游的备(bèi)货(huò)情(qíng)绪出现一定(dìng)的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了较为明(míng)显的(de)下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明(míng)显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结构看，浙商期(qī)货分析师(shī)江文(wén)敏具体(tǐ)介绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投(tóu)产，产能为150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏(sū)打。远兴能源的天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在大量(liàng)新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低，周(zhōu)五又逢(féng)远兴(xīng)能源点火的(de)信息落地，市场看空情(qíng)绪(xù)高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市(shì)场也已充分计(jì)价，这一点从9月合约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供需(xū)转宽松的预期(qī)下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌(diē)幅和现货向期货回归(guī)的方(fāng)式收敛基差上可以(yǐ)得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江文敏(mǐn)表示，近期(qī)市场主要(yào)交易点(diǎn)是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深加工(gōng)厂(chǎng)原(yuán)片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月(yuè)降低(dī)。从玻(bō)璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文数(shù)据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华(huá)东地区产销(xiāo)数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增(zēng)日熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增日(rì)熔(róng)量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直都(dōu)比较(jiào)弱，主要是高(gāo)库存和(hé)低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下出(chū)现(xiàn)过反弹(dàn)，但反弹后(hòu)利润改善很(hěn)多，加之终端表(biǎo)现并不(bù)乐观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧(ōu)美经济(jì)衰退预期、国内经济复(fù)苏不及预期的背(bèi)景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势(shì)的中观逻辑终(zhōng)敌不过(guò)疲弱的宏(hóng)观逻(luó)辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是空头(tóu)配置，强(qiáng)化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主要关注(zhù)检修是否能带来现货价格短(duǎn)期的企稳(wěn)，但中(zhōng)长期价格下(xià)跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局(jú)看，纯碱投产后(hòu)必然走向(xiàng)过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为长期(qī)趋(qū)势(shì)下的扰(rǎo)动(dòng)，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说，对(duì)于(yú)玻(bō)璃(lí)，需要(yào)等(děng)待的(de)则是中(zhōng)下(xià)游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库(kù)存消耗，二是对(duì)未(wèi)来的需求是否存在(zài)旺季(jì)的预(yù)期。短期来看，下游(yóu)以(yǐ)消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存(cún)在(zài)缺(quē)口(kǒu)的(de)情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来(lái)看，闾振兴(xīng)认为，除非价格(gé)开始冲(chōng)击成(chéng)本，或是供需上有重大(d岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文à)改变(biàn)，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是要关(guān)注持仓的变化，短(duǎn)线(xiàn)资(zī)金离场或使得(dé)低(dī)位波动加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌可以关注两(liǎng)个(gè)指标：一是基差不再是以现货下跌方式(shì)来修复；二是月供(gōng)需(xū)预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍将维持(chí)弱势(shì)，可重点关(guān)注远兴(xīng)能(néng)源的后续投产(chǎn)进(jìn)展、碱价降价幅(fú)度。若远兴(xīng)能源后(hòu)续投产推迟，则盘面(miàn)或(huò)将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面(miàn)也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也将继(jì)续保持，中长(zhǎng)期则视(shì)终端需求变(biàn)动来(lái)判(pàn)断(duàn)是否(fǒu)维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若后期(qī)地产施(shī)工(gōng)端主体封顶数量较(jiào)多(duō)，那么(me)玻(bō)璃的需求量将抬升，下(xià)游深加工(gōng)订单(dān)数量也将(jiāng)因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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