昨(zuó)夜(yè)，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘(pán)商(shāng)品期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银行(xíng)股又崩了(le)，第一共(gòng)和银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历(lì)史(shǐ)新低(dī)。硅谷(gǔ)银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性(xìng)银行(xíng)股再次大(dà)跌(diē)，导致美国(guó)国债价格飙(biāo)升，短期市场(chǎng)利率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月(yuè)的美(měi)联储利率(lǜ)掉期合约目前反(fǎn)映出(chū)，央行基准利(lì)率仅比(bǐ)当前有效联邦(bāng)基金利率(lǜ)高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可能性约(yuē)为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时(shí)候，交易员(yuán)认为(wèi)美(měi)联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且(qiě)6月(yuè)份有可能进一步加(jiā)息。除(chú)了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交易(yì)还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联储降息的(de)押注(zhù)有所增加，他们预计到年底(dǐ)联(lián)邦基(jī)金利率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至(zhì)昨日(rì)23时收(shōu)盘，国(guó)内期货主力合约(yuē)几乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登将否(fǒu)决(jué)众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方(fāng)案。白宫称：众(zhòng)议(yì)院共和党人必须在没有任(rèn)何要求和条件的情况(kuàng)下(xià)打消违约的(de)可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一(yī)项将债务(wù)上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如果美国国会不(bù)提(tí)高政府的债务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使(shǐ)未来(lái)几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天表(biǎo)示，债务(wù)违约(yuē)将导致(zhì)失(shī)业率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽(qì)车贷(dài)款(kuǎn)和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如果违约(yuē)将产生一场经济和金融(róng)灾难，使借(jiè)贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来(lái)的(de)投资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美国(guó)企业将(jiāng)面临(lín)信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连(lián)任竞(jìng)选。法新(xīn)社称，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上写道：“每一代(dài)人都要经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而出的时(shí)刻，为了他(tā)们的(de)基本(běn)自由挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时(shí)刻(kè)。这(zhè)就是我竞选连任(rèn)美国总统的原(yuán)因。加入(rù)我们(men)，让(ràng)我们(men)完成这项任务。”拜登还附(fù)上了(le)一(yī)段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称，目前拜登在(zài)民(mín)主党内部没有真(zhēn)正的(de)挑战者，但他(tā)的(de)年(nián)龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资深民主(zhǔ)党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的(de)一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日(rì)，国内(nèi)各(gè)家期货交易所公布(bù)劳动节期间有关工作安排，调整相关期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为13％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源(yuán)方面(miàn)，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃(rán)料油期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自(zì)第(dì)一个未(国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人wèi)出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单边(biān)市的第一个交易日结算时(shí)起，上述(shù)品(pǐn)种期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在(zài)各期货持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连续(xù)报价的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇(chún)、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)水平(píng)维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证(zhèng)金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自(zì)相(xiāng)关品种持(chí)仓量最大的合约未出现单(dān)边(biān)市的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各(gè)合约(yuē)的(de)保(bǎo)证(zhèng)金调(diào)整系(xì)数根据相应股指期货的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边无连续(xù)报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪期现(xiàn)货价格走势(shì)背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价(jià)格(gé)继续(xù)上涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全(quán)国均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析(xī)师孙一鸣表示(shì)，近期生猪(zhū)现货偏(piān)强的主要原因有四点：一是短期二(èr)次(cì)育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二(èr)是来自(zì)政策面的支撑(chēng)；三是(shì)近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在(zài)于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部(bù)分区域二次育(yù)肥(féi)采购(gòu)量增加，政策消息稳市(shì)信号相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升(shēng)水(shuǐ)，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本附(fù)近明显承(chéng)压(yā)。同时，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于(yú)正常保有量的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称(chēng)，能繁母猪存(cún)栏以及生猪(zhū)存栏依(yī)旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的存(cún)栏以及屠(tú)宰企业库(kù)存来(lái)看，今年(nián)下(xià)半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大概(gài)率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业(yè)部监测数据(jù)显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新(xīn)生仔猪(zhū)数量各月环比增(zēng)幅逐月(yuè)增加(jiā)，至(zhì)少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占比(bǐ)得到明显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显(xiǎn)高(gāo)于去年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产(chǎn)能”目(mù)标细(xì)化(huà)为“强化以能(néng)繁母猪为主的(de)生(shēng)猪产能(néng)调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库存(cún)来看，随着屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品库存(cún)持续攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国(guó)冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻(dòng)品(pǐn)持续出库(kù)，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪消费总结为(wèi)持续(xù)向好发展态势，政(zhèng)策(cè)引导(dǎo)及市场(chǎng)预期向好，加上居民(mín)收入增(zēng)加、消费(fèi)意愿增强等利好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费的(de)助力。但是，实际需求(qiú)却一直不(bù)温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大概率将回(huí)归到正常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品入库以(yǐ)及二育支(zhī)撑，终(zhōng)端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量(liàng)看并(bìng)未出现明显提(tí)升，随(suí)着二季度气(qì)温升(shēng)高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏(lán)计(jì)划或(huò)继续(xù)增加，市场整体处(chù)于(yú)供(gōng)大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看(kàn)来，生(shēng)猪(zhū)整体供给相对(duì)充(chōng)足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑(chēng)猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过(guò)后(hòu)，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提前反映了市(shì)场情(qíng)绪(xù)。建议投资者控制(zhì)仓位(wèi)，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍(réng)将保持低位盘整(zhěng)运行(xíng)状态(tài)。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照(zhào)官(guān)方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏(lán)量(liàng)处(chù)于逐步增(zēng)加(jiā)的阶段，并于10月(yuè)份达(dá)到理(lǐ)论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下(xià)降(jiàng)。而(ér)11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需增预期(qī)下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相对(duì)坚挺(tǐng)。不过(guò)在国家(jiā)良好调控之(zhī)下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并(bìng)未过(guò)度去化(huà)，生猪存出栏(lán)量保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定，猪价不具备(bèi)持(chí)续大幅(fú)上涨的基础条件。在国(guó)家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪(zhū)价(jià)意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压(yā)力(lì)恐加大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积(jī)聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本，择机卖出(chū)套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不(bù)容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大幅下跌，连续第(dì)三(sān)个交(jiāo)易日下(xià)滑，并触(chù)及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行(xíng)情变(biàn)化多(duō)集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面(miàn)，印(yìn)度洗船事件为(wèi)盘面(miàn)带来了压力；另(lìng)一方面，市(shì)场(chǎng)对于(yú)第二(èr)波新冠(guān)疫情可(kě)能到(dào)来从而降低国内(nèi)需求的担忧则(zé)进一步(bù)加速(sù)了盘面(miàn)下滑(huá)。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师(shī)姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据新加坡、日(rì)本等海(hǎi)外(wài)经验，第二波疫情的波及范围预(yù)计很大概率将小(xiǎo)于第一波(bō)，短期情绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基本(běn)面。从相关因素的梳(shū)理来看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良(liáng)时期(qī)货油(yóu)脂(zhī)分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市(shì)场延续(xù)了(le)产地(dì)未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报(bào)价分别为(wèi)995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比(bǐ)上一个交易(yì)日均有20美(měi)元/吨左右的(de)下跌。巨大(dà)的(de)back结构也(yě)显(xiǎn)示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需(xū)求(qiú)转入淡(dàn)季以国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人(yǐ)及印(yìn)尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧(yōu)。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后(hòu)得到强(qiáng)化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低于平(píng)均季节性减量。目前产地(dì)已(yǐ)步入增(zēng)产季，在马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预(yù)期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结束(shù)、主要进口国植物油供(gōng)应充(chōng)足(zú)，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继(jì)续(xù)增高至345万(wàn)吨(dūn)，充(chōng)足的(de)库存和竞(jìng)争油脂的影响(xiǎng)或将冲击(jī)印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月份处(chù)在(zài)复产(chǎn)初期，且(qiě)今(jīn)年4月份(fèn)工作(zuò)日较(jiào)少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库(kù)，且随着复产(chǎn)利(lì)多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于(yú)季(jì)节性(xìng)中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据(jù)目(mù)前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求(qiú)大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进(jìn)口严重倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复(fù)，近(jìn)月进口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船有所(suǒ)增加。海关(guān)数据显示，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在(zài)历(lì)史(shǐ)同期(qī)高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降(jiàng)，随着气(qì)温升高及棕榈油(yóu)消费进(jìn)一步好转，需求(qiú)有望回(huí)升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍(réng)将随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势(shì)运(yùn)行，有(yǒu)下破(pò)可能(néng)。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目(mù)前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次(cì)之(zhī)。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期(qī)频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天(tiān)气(qì)升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回(huí)暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情(qíng)虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢(huī)复(fù)的大势，国内库存短期(qī)内仍可(kě)能(néng)加速去化。长期市场对(duì)于未来供应充裕(yù)的预期(qī)基本一致。天气情况(kuàng)有所(suǒ)好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚与印(yìn)尼步入增(zēng)产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较(jiào)差，未来产(chǎn)地(dì)存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未(wèi)来存(cún)在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短期利(lì)多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变(biàn)为供(gōng)强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重(zhòng)心(xīn)或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说。

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