昨天深(shēn)夜，美国债务上限(xiàn)谈判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国(guó)共和党(dǎng)债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议(yì)开始(shǐ)后不久就突(tū)然离开(kāi)。格(gé)雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表(biǎo)实在(zài)不可理喻，目前谈(tán)判(pàn)处于“暂(zàn)停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会在周五或(huò)周末再次(cì)会魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消息传(chuán)出(chū)后(hòu)，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)传出了有(yǒu)望(wàng)暂停加息的(de)鸽(gē)派信号。鲍(bào)威尔称，银行(xíng)业的压(yā)力可(kě)能影响联储的利(lì)率(lǜ)路径，若源于(yú)银行(xíng)业危机的(de)信(xìn)贷环境收紧(jǐn)导致经(jīng)济放缓，美联储可(kě)能不必让利(lì)率升到原应有(yǒu)的(de)高位。

　　交易员目(mù)前(qián)预计，美联储6月(yuè)份加(jiā)息25个(gè)基点的可(kě)能性为22.4％，低(dī)于(yú)一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联(lián)储(chǔ)下月将利率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的可(kě)能性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比(bǐ)，交(jiāo)易(yì)员似乎更受债(zhài)务上限(xiàn)事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的(de)两年期美债收益率(lǜ)迅速(sù)远离他讲话前所创(chuàng)的两(liǎng)个(gè)月来(lái)高(gāo)位，一度较高位回落(luò)超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创的(de)3月(yuè)末(mò)以(yǐ)来(lái)高位。鲍(bào)威尔(ěr)讲话(huà)结束(shù)后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五高开低走，受(shòu)债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌近1％，热(rè)门(mén)中概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金(jīn)属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本(běn)金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头(tóu)。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大致持平一周前水平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大(dà)周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后连(lián)跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六点，有(yǒu)最(zuì)新消(xiāo)息(xī)称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达(dá)会场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和(hé)党(dǎng)人将于北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务(wù)谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开(kāi)债务上(shàng)限解决(jué)不(bù)了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支行(xíng)动(dòng)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，美国财(cái)政(zhèng)部现金余额截至5月18日进(jìn)一步(bù)降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国(guó)财政部财政紧急(jí)措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可(kě)能无需继(jì)续(xù)加息

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)（北(běi)京时间今天凌晨(chén)），美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)出(chū)席(xí)名为“货(huò)币政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于我们2％的(de)目(mù)标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力(lì)于”让通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信(xìn)号称，自(zì)己倾向(xiàng)于支持6月会议(yì)暂不加(jiā)息，而(ér)且银行(xíng)业危机导致的(de)信贷(dài)条件收紧，可能意味(wèi)着美联(lián)储峰值利率将低于预(yù)期(qī)：“鉴于信贷压(yā)力(lì)可能对经济增长、就业和通胀造成的(de)负面(miàn)影响，可能无需（继(jì)续）加息至(zhì)那么(me)高的(de)水平就能成功打压通胀。美(měi)联(lián)储(chǔ)在收紧货币(bì)政策方面已取得长足(zú)进步(bù)，政(zhèng)策立(lì)场现(xiàn)在(zài)是对经济增长具有限制性的(de)。做太多与(yǔ)做太少的风险(xiǎn)正变(biàn)得(dé)更加(jiā)平(píng)衡(héng)。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信(xìn)贷收紧程度(dù)等多重(zhòng)不确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联储有能力(lì)观察更多(duō)数据和未来前(qián)景的演变，然后再决(jué)定(dìng)可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测的准确度通常(cháng)存(cún)在挑战(zhàn)，他上述提到的观点(diǎn)及其能实现的(de)程度也都(dōu)存(cún)在不确(què)定性，理由是“未来前景面临着(zhe)历(lì)史性(xìng)高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进(jìn)一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业(yè)危机(jī)后，鲍威尔开始(shǐ)释(shì)放(fàng)“保持(chí)耐(nài)心”的(de)利率路径(jìng)信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银(yín)行业压力将影响货币(bì)决(jué)策(cè)。

　　产业供(gōng)需结构预(yù)期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续(xù)下行

　　近期纯(chún)碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交(jiāo)易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手(shǒu)续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方(fāng)面(miàn)：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交(jiāo)易者在(zài)对冲操(cāo)作中将纯(chún)碱玻璃作为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南(nán)华研(yán)究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自(zì)的(de)原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对供需关系(xì)也(yě)存在(zài)一定的影响。在现货松动、投产预期(qī)、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月(yuè)和4月）需(xū)求较旺，下游(yóu)补(bǔ)库至环比高(gāo)位。”他(tā)说，短期价格松动(dòng)，中下(xià)游的(de)备货情绪出现一(yī)定的(de)谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为(wèi)明(míng)显的下滑。在现货松动、产销较弱的(de)局面(miàn)下，玻璃的价格跌(diē)幅较为(wèi)明显。

　　从产业(yè)供(gōng)需结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏具(jù)体介绍，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近(jìn)期主(zhǔ)要市场(chǎng)交易点是(shì)远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正(zhèng)式(shì)点(diǎn)火，新增(zēng)天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原(yuán)计划于(yú)6月点火投产，产能(néng)为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和(hé)40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天(tiān)然(rán)碱预计(jì)生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大(dà)量新增(zēng)产(chǎn)能和低成本(běn)纯碱的叠(dié)加(jiā)作用下持续走低(dī)，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的信(xìn)息落地(dì)，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介(jiè)绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供(gōng)需结(jié)构在9月会发生变化，这是市场早已预期的(de)，市(shì)场也已充(chōng)分计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松的预(yù)期下(xià)，产业链开始(shǐ)形成负反馈(kuì)，纯(chún)碱现(xiàn)货价格也出(chū)现(xiàn)崩塌，这一(yī)点从近月合约(yuē)的(de)跌幅和现货向期(qī)货回归的方式(shì)收敛基差上(shàng)可(kě)以得(dé)到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期市场主(zhǔ)要交易(yì魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段)点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的(de)订单(dān)支(zhī)撑，5月中旬订单天(tiān)数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据来看，原片库存偏高(gāo)，补库(kù)意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区产销数(shù)据(jù)平均为65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数(shù)据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数(shù)据大幅下滑(huá)。5月还要(yào)新增日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月(yuè)新增(zēng)日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少日(rì)熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直都比较弱(ruò)，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现(xiàn)过(guò)反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端(duān)表现(xiàn)并不乐(lè)观，因(yīn)此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素(sù)看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济(jì)复苏不及预期(qī)的背景下，整个工(gōng)业(yè)品价格承压，纯碱此前(qián)强势(shì)的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌(dí)不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置(zhì)，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势或将(jiāng)持(chí)续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修(xiū)是否能带来现货价格短(duǎn)期(qī)的企稳，但中(zhōng)长期(qī)价格(gé)下跌至成本(běn)线为(wèi)大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格(gé)趋(qū)势预计继续向下。”他说(shuō)，对(duì)于(yú)玻璃，需要(yào)等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游(yóu)的原料库存消耗，二是对未(wèi)来(lái)的(de)需求是(shì)否(fǒu)存(cún)在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱(ruò)。后市关注(zhù)在需(xū)求存(cún)在缺(quē)口的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)认为(wèi)，除非价(jià)格(gé)开始冲击(jī)成本(běn)，或是供需(xū)上有重大(dà)改变(biàn)，否则(zé)纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要(yào)关(guān)注持仓的变化，短线资金(jīn)离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可(kě)以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再(zài)是(shì)以(yǐ)现(xiàn)货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他(tā)认为(wèi)，后(hòu)市(shì)弱势也(yě)将继续保持(chí)，中长期则视终端(duān)需求变动(dòng)来判断是否(fǒu)维持弱(ruò)势(shì)，可重点关(guān)注下游深加工(gōng)订单(dān)情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量(liàng)较(jiào)多，那么玻(bō)璃的需求量(liàng)将抬升，下游(yóu)深加工订单数量也将因(yīn)此(cǐ)抬升(shēng)，盘(pán)面或维稳。

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