美(měi)国银行(xíng)业危机持续！

　　危机升级，美地区(qū)银(yín)行大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包括资产(chǎn)出(chū)售(shòu)，可(kě)能出售(shòu)所有(yǒu)业务或部分业务。该行已经为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑(lǜ)可能(néng)出(chū)售的消息。本周三(sān)美股盘后，因媒体称该行(xíng)考虑包括出售(shòu)在内的战略(lüè)选择，但鲜(xiān)有(yǒu)感兴(xīng)趣的(de)潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的该行(xíng)股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)发布声明确认(rèn)了(le)周(zhōu)三的媒体消息，称在和多位潜在的投资(zī)者商谈，还表示(shì)，其核心存款(kuǎn)3月以来已经(jīng)增长，在第一共和(hé)银(yín)行被出售后，该行并未经历超(chāo)出正常水平的存款流(liú)失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂停交(jiāo)易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后(hòu)表示，关于该行磋商出(chū)售资产(chǎn)等战略选项的(de)媒体报(bào)道(dào)“绝对(duì)失(shī)实(shí)”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄到(dào)40％以内。西太平洋(yáng)合众银(yín)行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地(dì)区银行危机火上浇油(yóu)的第一(yī)地平线银行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘跌(diē)幅(fú)曾超过40％。

　　截至美(měi)股收(shōu)盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数(shù)下跌58.93点(diǎn)，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性(xìng)银行股重挫，KBW银行(xíng)指数(shù)收跌3.8％，西太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一地(dì)平(píng)线银(yín)行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日(rì)，美国参议(yì)院银行委员会(huì)就近期大型(xíng)银(yín)行倒闭事件举行听证(zhèng)会(huì)。会(huì)上，银行监管专(zhuān)家表示，管理(lǐ)不善是导致破产的主要(yào)原因。美国商会(huì)副(fù)主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上(shàng)表示，硅(guī)谷银行(xíng)、签名银行和第(dì)一(yī)共和银行有非常独特的(de)商业模(mó)式，硅(guī)谷银行专注于资本(běn)密集型的科技以(yǐ)及(jí)生物医学初创企业；第一共和银行集中于(yú)财富管理；而签名银(yín)行则有(yǒu)大(dà)量的数(shù)字资产风险。在听(tīng)证(zhèng)会(huì)上(shàng)，专(zhuān)家们明确将最近银行倒闭潮(cháo)归咎于行政管理不善(shàn)，同时(shí)他们(men)担(dān)心银行倒闭会将美国经济拖(tuō)入衰(shuāi)退(tuì)。专(zhuān)家和议员(yuán)们也表示(shì)，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒(méi)援(yuán)引(yǐn)知(zhī)情人士周四报道，美国联邦和州政府(fǔ)官(guān)员正在评估近几(jǐ)天银(yín)行股大幅波(bō)动背后存(cún)在“市(shì)场操纵”的(de)可能性，白宫方面(miàn)也表示将监控“健康银行面临的做(zuò)空(kōng)压力”。美(měi)股地区银(yín)行(xíng)股(gǔ)本周大(dà)幅(fú)下跌，西太平(píng)洋合众银行累(lèi)跌近(jìn)70％。根(gēn)据分(fēn)析(xī)公司(sī)Ortex的数据，做(zuò)空者仅在(zài)周四就通过做(zuò)空某些地区银行获利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区(qū)银行基本面强劲且资本充(chōng)足，近几日，做空活(huó)动增(zēng)加和(hé)股市波(bō)动已引起官员及(jí)监管机构(gòu)越来越(yuè)多的关注。

　　据盖(gài)洛普(pǔ)民调显(xiǎn)示，在美国银行体(tǐ)系动荡(dàng)之际，近一半的(de)美国人担心他们在银行或(huò)其(qí)他金融机构(gòu)账户上的(de)钱的安全。总共有48％的美(měi)国成年人(rén)表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这些最(zuì)新数(shù)据与2008年雷(léi)曼兄弟破(pò)产后不久(jiǔ)的数(shù)据(jù)相似。当时有45％的美国成年人表示，他(tā)们非常(cháng)或中(zhōng)度担心自(zì)己资金的(de)安(ān)全。尽管(guǎn)盖洛普并(bìng)未(wèi)在银行业(yè)较为平静的时(shí)期测量过(guò)这一数(shù)据(jù)，但2008年12月的数据(jù)显示(shì)，在危(wēi)机(jī)得到解(jiě)决后，人(rén)们对存款安全的担忧略(lüè)有减少(shǎo)，这表明(míng)对(duì)存款安全的高度担忧可能(néng)并非美(měi)国人的常态。

　　俄(é)罗斯两(liǎng)处(chù)石油化工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯社(shè)报道，当(dāng)地时间(jiān)5月4日凌(líng)晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙(shā)赫金斯(sī)基石化厂遭到(dào)一架无(wú)人机袭击，并引发了火灾(zāi)。据介绍(shào)，一(yī)架(jià)无人(rén)机(jī)撞击(jī)了该工厂的在建厂房间(jiān)连廊，随后发生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当天还报道(dào)称(chēng)，另一处(chù)位于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔(ěr)边疆区的伊里(lǐ)斯基(jī)炼油厂也(yě)遭无人机袭击，导致一储油(yóu)罐(guàn)发生火(huǒ)灾，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两起事件中均(jūn)没有造成人员伤(shāng)亡(wáng)，火灾目前都已被扑(pū)灭(miè)。

　　欧(ōu)洲央行宣(xuān)布加(jiā)息25个基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧(ōu)洲(zhōu)央行召开货币政(zhèng)策(cè)会议，决定将欧元区三(sān)大(dà)关键利率均上(shàng)调25个(gè)基(jī)点。主要再融资利率、边际借贷利率和存款(kuǎn)机制(zhì)利(lì)率从(cóng)本月10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以来已连续7次(cì)上(shàng)调关键利率，以(yǐ)期阻止通(tōng)胀(zhàng)。不过专(zhuān)家预计，要(yào)将(jiāng)通(tōng)胀率降至2％的目标还需要(yào)数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧压制，外(wài)盘(pán)原油大幅下(xià)跌(diē)。受外盘原油大(dà)幅走低(dī)带(dài)动(dòng)，内(nèi)盘原油“五一”假期后(hòu)跳(tiào)空低开，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨(chén)，美联(lián)储(chǔ)如(rú)期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息(xī)，本(běn)轮已(yǐ)累计(jì)加(jiā)息500个基点(diǎn)，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利(lì)率(lǜ)峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油(yóu)期货6月合约(yuē)微跌0.04美元(yuán)/桶，报(bào)68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月(yuè)以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月(yuè)合(hé)约上(shàng)涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美(měi)元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近期(qī)原油暴跌主要受(shòu)到宏(hóng)观避险情绪(xù)的影响(xiǎng)，原油(yóu)市场自身基本面变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更多体(tǐ)现的是金(jīn)融属性。一方面，美联储如期加息25个基点，市场对(duì)连续加息对经(jīng)济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期(qī)美国再度(dù)出现破产银行，造成美国股市下滑，原油作为大(dà)宗(zōng)商品代(dài)表受到一定冲击。”齐盛(shèng)期货能源化工组组长(zhǎng)于芃(péng)森(sēn)说。

　　齐(qí)盛期货(huò)原油(yóu)分析师高健告(gào)诉(sù)期货(huò)日报记者，近期(qī)海外(wài)宏观(guān)集中避险，主(zhǔ)要还是与(yǔ)美国银(yín)行危机事件有(yǒu)关。另外(wài)，c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式美国债务上(shàng)限问题仍未解(jiě)决，市场担(dān)心(xīn)该问(wèn)题是另(lìng)一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发(fā)布的一份评估文件(jiàn)警(jǐng)告称，如(rú)果(guǒ)不提高(gāo)债务上(shàng)限，美国经济将面临严重后(hòu)果，在三(sān)种预期情形下，美国(guó)经济都(dōu)将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观(guān)层(céng)面再次(cì)进入(rù)集中避险状(zhuàng)态，对股市(shì)和商品等(děng)风险(xiǎn)资产带来短期情绪冲(chōng)击。”高(gāo)健分(fēn)析称，目前美(měi)国银行c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式问题再次(cì)出(chū)现，叠加债务上限(xiàn)临期风(fēng)险，宏观层面(miàn)的不确定性较大，主(zhǔ)要风(fēng)险在(zài)于当前的宏观避险情绪是(shì)否有可能(néng)演化(huà)成趋(qū)势，即VIX指数(shù)是否会(huì)由(yóu)日度(dù)级别演变成周度级别的拉升行(xíng)情。如果这种情(qíng)况出现，风(fēng)险资产将会出(chū)现类似于2008年和(hé)2020年的走势。近期市(shì)场的关注点集(jí)中在宏(hóng)观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步(bù)动向，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓(màn)延的(de)风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预期(qī)53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期(qī)货(huò)能(néng)化(huà)分析师郑(zhèng)梦琦(qí)表示，美国制造业、服务业(yè)以及综合PMI均低于(yú)预(yù)期，显示在利率上升和通胀居高不(bù)下的情况(kuàng)下，美(měi)国(guó)经济难以获得动能。叠加美(měi)国(guó)就业市场招(zhāo)聘步伐放(fàng)缓，劳动力市场逐渐降(jiàng)温，经济面临的风险正(zhèng)在上升。而在(zài)此次(cì)美联储议息会议上，鲍威(wēi)尔(ěr)发言(yán)偏鹰派，称美联储(chǔ)致力于(yú)实现2％的通胀目标，是(shì)否停止(zhǐ)加(jiā)息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风险(xiǎn)三方面探(tàn)索货(huò)币政策路径，如果6月初之前高(gāo)利(lì)率(lǜ)带(dài)来的风险事件进一步扩大，美(měi)联储或(huò)将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归(guī)宽松(sōng)。目前市场(chǎng)的关注点在(zài)于美联储是否会在接(jiē)下来(lái)的议息会议中暂停加息(xī)，以(yǐ)及(jí)降息(xī)开启的时间和节(jié)奏。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，近期原油(yóu)盘面连(lián)续大跌的情(qíng)况与3月中旬的走势(shì)类(lèi)似，甚至驱(qū)动上也有(yǒu)较(jiào)高的相似(shì)性。高健表示，共同点是在银行业危机的(de)背景下(xià)，宏观避险(xiǎn)情绪(xù)升(shēng)温引发(fā)盘面(miàn)快(kuài)速下(xià)跌。不同(tóng)点有两个：一是此次宏观(guān)避险还有一部分(fēn)债务(wù)上(shàng)限的加成；二(èr)是当前原(yuán)油基本面状态(tài)要好于3月。综合来看，3月(yuè)中旬(xún)原油盘面的走势，对此轮原油大跌(diē)有较高的参考性。3月下旬原(yuán)油止(zhǐ)跌回升，驱动(dòng)因(yīn)素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后(hòu)回落，盘面上的(de)表现是连续收出长下影(yǐng)线。因(yīn)此，近(jìn)期原油盘面也要重点留意(yì)是否会重现(xiàn)以上两点变化。

　　于(yú)芃森(sēn)分析(xī)称，从基(jī)本面看，短期原(yuán)油尚不具备(bèi)持续大幅(fú)下滑的(de)基(jī)础。本周美(měi)国(guó)EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶，已经连(lián)续五周出现大幅(fú)减少，而美国即将进入夏季用油高(gāo)峰(fēng)，市场预期需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿(yuàn)减产”状态，以(yǐ)沙特为首的中东产油国为稳定油价进行着各种努力，虽然(rán)实际落地情况仍需观察，但整体(tǐ)上市场(chǎng)再度(dù)进入供小(xiǎo)于(yú)需(xū)状态(tài)。

　　展望后(hòu)市，郑(zhèng)梦琦(qí)表(biǎo)示(shì)，随着超卖情绪(xù)的逐步(bù)释(shì)放，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的(de)突(tū)破上行仍需其(qí)他利(lì)多(duō)因素(sù)指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格(gé)局，价格向下逼近年内低(dī)点(diǎn)，短线观察前(qián)低的(de)支(zhī)撑力度。未来能否驱(qū)动原(yuán)油(yóu)破(pò)位向下(xià)，主要看避险情绪的(de)持续蔓延(yán)情况，特别(bié)是VIX指数(shù)能否出现周线级(jí)别的(de)行情。除(chú)此(cǐ)之外，原油暂(zàn)时看不到(dào)实质(zhì)性大利空。

　　在(zài)于芃森(sēn)看(kàn)来，美联储年内加息(xī)基(jī)本全部落地，后期将不再存在加息对(duì)大宗(zōng)商品压制的(de)预期，情绪(xù)上将有一定缓和。但美联储(chǔ)连续大幅加息后(hòu)对市(shì)场的影响仍(réng)需一段时间(jiān)观察，情绪的底部可能已经(jīng)出现，但市(shì)场(chǎng)的底部(bù)仍需要观察(chá)。基本(běn)面(miàn)上，市场对(duì)经(jīng)济衰退的(de)担(dān)忧仍(réng)未结(jié)束，需求(qiú)会下降多少也尚未有明确的定论，但(dàn)用油旺季即将到来，短期内(nèi)将会(huì)支(zhī)撑油价。“综合来看，目前原油阶(jiē)段性底部(bù)或已(yǐ)出(chū)现，将进入(rù)一段时间的振(zhèn)荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期货(huò)假期后首(shǒu)个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青(qīng)走势(shì)偏强。美国将与(yǔ)委内瑞(ruì)拉(lā)石油有(yǒu)关的交易(yì)许(xǔ)可证延长至(zhì)7月20日(rì)，稀释沥青分流至(zhì)欧洲(zhōu)和(hé)美国的问题依然(rán)存在，沥青原料供应(yīng)减少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端原油价格(gé)下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位(wèi)，对(duì)比往年同期数据，供应提前发力，叠加终(zhōng)端(duān)需求(qiú)未有(yǒu)明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所走弱。”中信(xìn)建投期货能(néng)化(huà)分析师(shī)董丹丹表示，进入(rù)5月，沥青供应端总(zǒng)计划排产量为(wèi)285.0万(wàn)吨，环(huán)比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料通关情况对(duì)沥青(qīng)生产供应造成阶段性扰动(dòng)，部分无配(pèi)额炼厂沥青(qīng)生产或(huò)受影响(xiǎng)。

　　截至(zhì)5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比(bǐ)下(xià)降3.4个百分点；样本装(zhuāng)置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢复沥(lì)青(qīng)生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥(lì)青(qīng)生产(chǎn)利润较好影响，国内沥青装(zhuāng)置开工率持续回(huí)升，尽管(guǎn)近期随着利润的压缩，沥青(qīng)装置检修增加(jiā)，但当前沥青供(gōng)应仍处于相对(duì)偏高水平。”金信期货(huò)能化(huà)分(fēn)析师汤剑林称(chēng)，由于(yú)沥(lì)青(qīng)利润压缩限制生产积极(jí)性，叠加原料稀(xī)释沥(lì)青短缺的(de)问题持(chí)续，5月(yuè)份国内沥(lì)青供应存在收缩预(yù)期，后续(xù)关(guān)注国内炼厂排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林(lín)表(biǎo)示(shì)，目前刚(gāng)需仍(réng)处(chù)于(yú)季节性(xìng)淡季，南方开始进(jìn)入雨季(jì)，需求回(huí)升偏慢，北方需(xū)求仍(réng)没有(yǒu)较好的表现。从下游行(xíng)业的(de)开工率看，道路需求表现(xiàn)偏弱，防水(shuǐ)需求表(biǎo)现稍好但(dàn)占比(bǐ)较小，整(zhěng)体需求一般。5月份基建乐观预期(qī)仍在(zài)，且随着(zhe)气温的回升，道(dào)路(lù)施(shī)工项(xiàng)目逐(zhú)渐启动，预(yù)计需求会(huì)继续回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥青价格波动的(de)主要逻(luó)辑(jí)在于成本端(duān)原油(yóu)，短期供(gōng)需(xū)端矛盾并不(bù)突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及(jí)衰退预期的压力(lì)，预(yù)计原油仍维持弱(ruò)势(shì)运行(xíng)。在此背景下(xià)，沥青价格也难有较强的表(biǎo)现，短期仍(réng)跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥(lì)青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润或将(jiāng)有所增(zēng)长。另外，沥青总体(tǐ)库(kù)存(cún)持续累(lèi)积，但仍处历史偏(piān)低(dī)水平(píng)，加之天气转暖，下(xià)游(yóu)终端具备(bèi)施工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期(qī)沥青期价弱势振(zhèn)荡(dàng)，建议逢低(dī)做多裂解价差(chà)，中长期需(xū)关注沥青(qīng)原(yuán)料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个交易日(rì)，聚酯链跌幅(fú)也很(hěn)明(míng)显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合约收(shōu)盘大(dà)幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美(měi)元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于(yú)高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调(diào)油需求不及预期、PX海外开工率上升以(yǐ)及聚(jù)酯(zhǐ)开(kāi)工率(lǜ)下降(jiàng)对PTA的负反馈(kuì)造成的。而假(jiǎ)期期间宏观事件的扰动加大(dà)了成本端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院(yuàn)能化(huà)组组长谢雯(wén)告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏(piān)强，聚酯工厂(chǎng)买盘增(zēng)加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改善(shàn)；PTA价(jià)格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金(jīn)流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率(lǜ)改(gǎi)善(shàn)，需(xū)求(qiú)负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格局(jú)将慢(màn)慢发生(shēng)改变(biàn)，PX与石脑油价差(chà)进入(rù)压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率大幅(fú)下滑(huá)，5月(yuè)PX检修装置将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开(kāi)工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提(tí)升10个百分点。同(tóng)时，全(quán)球(qiú)汽油裂解价差开(kāi)始回落，芳烃调油需求也不再(zài)有增量。PX与石脑油价差在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元(yuán)/吨，考虑到年内有三(sān)套(tào)共(gòng)计820万吨新装置（产能占国(guó)内(nèi)比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下压(yā)缩的过程(chéng)。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石化(huà)等有检(jiǎn)修计(jì)划，但(dàn)由于高(gāo)加工差下(xià)装置(zhì)开工(gōng)较为积极(jí)，实际检修力度有待(dài)观察(chá)。而(ér)且(qiě)，亚(yà)东石化(huà)和英力士重启(qǐ)提负，桐昆新(xīn)产能释放，供应有小(xiǎo)幅增加预(yù)期(qī)，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至198万吨附近，预计5月(yuè)供需(xū)依然偏松。”福能(néng)期货能化分(fēn)析师唐(táng)咏琦(qí)说(shuō)。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来看调油驱动稍(shāo)显不足，美国汽油库存(cún)进入4月后去化力度放缓(huǎn)，甚至出现小幅累积，而(ér)且(qiě)从年(nián)初开始，韩国(guó)就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运(yùn)往美国，存在(zài)提前备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置(zhì)开工，且(qiě)随着集(jí)中检(jiǎn)修将进入尾(wěi)声，预计5月底(dǐ)负荷或(huò)升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢(huī)复(fù)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，谢(xiè)雯分析称(chēng)，由于亚洲(zhōu)多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开(kāi)工率回升明显，而国(guó)内部(bù)分PX装置(zhì)负荷处于上升状态，5月PX货(huò)源可能(néng)趋(qū)于(yú)宽(kuān)松。同时，调油(yóu)需求不及(jí)预(yù)期，当前美湾芳(fāng)烃库(kù)存较高，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格(gé)走势偏(piān)弱。后续需关注原油(yóu)价格企稳(wěn)情况及调油(yóu)逻(luó)辑在(zài)汽(qì)油需求旺(wàng)季是否实质发生。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯(zhǐ)开工率有改善(shàn)预期的前提下(xià)，PTA有望出现阶段性(xìng)反(fǎn)弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑(huá)的利空(kōng)可能(néng)会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日(rì)国内(nèi)开盘(pán)后(hòu)油价已经企稳，5月4日(rì)当周聚(jù)酯下(xià)游(yóu)的织造、加弹开工率也(yě)出现(xiàn)了周度(dù)回升(shēng)的态势。最大的利空(kōng)因素在于PX与石脑油(yóu)价(jià)差的压缩，目(mù)前两(liǎng)者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋(qū)势延续。从价格走(zǒu)势看(kàn)，也很可能演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近(jìn)月合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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