当前，市场投资者(zhě)正(zhèng)在担忧(yōu)，眼下(xià)美国政(zhèng)府的债务上限僵局正朝(cháo)着(zhe)更危险的(de)方向升级。

　　当地时(shí)间5月9日(rì)，美(měi)国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问(wèn)题与(yǔ)总统拜登举行会议后表示(shì)，这(zhè)次会见(jiàn)并未就解(jiě)决债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题达成任何有益意见，自(zì)己和国会其他(tā)几位党团领袖将于12日再次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据路透社消息(xī)，当地(dì)时间(jiān)周二，美国总统拜登在白宫与国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和党人(rén)麦卡锡进(jìn)行(xíng)谈判，试图打破两党围绕美国31.4万(wàn)亿(yì)美(měi)元(yuán)债务上限问(wèn)题(tí)长(zhǎng)达三个月的(de)僵局，避(bì)免在5月底之前发(fā)生严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖(xiù)、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主(zhǔ)党领袖(xiù)哈基姆杰(jié)·弗里斯也将参(cān)加此次会谈(tán)。

　　之前市(shì)场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的(de)可能性不(bù)大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约(yuē)迫在眉(méi)睫之(zhī)际(jì)，他不(bù)会在债务上限问(wèn)题(tí)上打破(pò)党派僵(jiāng)局，去帮(bāng)助总统拜登(dēng)。这番言论无疑给此次谈判泼(pō)了一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务(wù)总额超过债务上(shàng)限(xiàn)。美国财政部次日启动非常规举措维持(chí)政府运(yùn)营(yíng)，避免出现债务违(wéi)约。然而，使用非常(cháng)规措施只(zhǐ)能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦在致信国(guó)会(huì)领袖时发出(chū)了债务违(wéi)约可能期限的警(jǐng)告(gào)，称财政部的最(zuì)佳估计是，若(ruò)国会未能提高债务(wù)上(shàng)限或暂停上限，到6月(yuè)初，财政部将无法继续(xù)履(lǚ)行政府的所(suǒ)有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的债务上(shàng)限问(wèn)题相(xiāng)关议案在众(zhòng)议院以微弱(ruò)优势得(dé)到通过。议案提出，到明(míng)年3月31日前，暂(zàn)停债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)的(de)限(xiàn)制，若(ruò)两(liǎng)党(dǎng)能在这(zhè)一时限之前同(tóng)意把债务上(shàng)限再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停时限(xiàn)作废，但提高上限(xiàn)需要满足多种削减开(kāi)支的条(tiáo)件(jiàn)，共(gòng)和党(dǎng)预计未来(lái)十(shí)年内将(jiāng)合计削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元(yuán)政府(fǔ)开(kāi)支。

　　但白(bái)宫在议案通过(guò)后很快表示，这一将削减支出和提(tí)高债务上限(xiàn)捆绑(bǎng)的议案没机会成为立法。

　　上(shàng)周日(rì)，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日政府将(jiāng)耗尽现金(jīn)，如国(guó)会(huì)不(bù)提(tí)高债务上限，可能爆发(fā)一场“宪法(fǎ)危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美(měi)国监管机(jī)构罕见(jiàn)“认错”

　　针对(duì)美(měi)国银行业危机(jī)，美(měi)国监管机(jī)构的第一份“认错”报(bào)告披(pī)露。

　　当地时间5月(yuè)8日(rì)，加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）发布报(bào)告承认，未(wèi)能在硅谷银行倒闭之前向该行领导层施压，要求其尽快解汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点决已知(zhī)问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监管反应迟钝，未能及时排查(chá)隐患(huàn)，没(méi)有及时注(zhù)意到第一共和(hé)银行、硅(guī)谷银行在(zài)疫情期(qī)间(jiān)发(fā)展过(guò)快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工作人(rén)员也没(méi)有意识到(dào)银行过快扩张所带来的风(fēng)险。报告表示，银(yín)行“在纠正监管机构已发现的缺陷方面行(xíng)动(dòng)迟缓，监管(guǎn)机构也(yě)没有采取(qǔ)足够措(cuò)施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需(xū)要指出的是，美国(guó)银行业的这(zhè)一(yī)场危机风暴中，加州是名(míng)副其(qí)实(shí)的(de)“震中”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第(dì)一(yī)共和银行也位(wèi)于(yú)加州旧金山(shān)。此外(wài)，近期同样(yàng)遭遇(yù)严重冲击、股价暴跌(diē)的西太平(píng)洋合众银(yín)行也位于(yú)加州洛杉(shān)矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报告，在对硅谷(gǔ)银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而旧金(jīn)山(shān)联邦储备银行承(chéng)担主要监督责任(rèn)，后者未来可能会(huì)投(tóu)入(rù)更多人员进行监督(dū)。DFPI在报(bào)告(gào)中称，加州监管机(jī)构未来将对(duì)资产(chǎn)超(chāo)过500亿美元、且未(wèi)纳入保险的存款(kuǎn)规模很高的银行(xíng)加(jiā)强(qiáng)审(shěn)查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件中，未纳入保险(xiǎn)的存款规(guī)模较(jiào)高是促(cù)成银行挤(jǐ)兑的关键(jiàn)因(yīn)素之一。然(rán)而，报告指出，在过去，监管机构并未认定大量无保险存款一定意味(wèi)着风险(xiǎn)增加，因为拥有大量存款(kuǎn)的账户往(wǎng)往是由企业客户持有的(de)，这些客户往(wǎng)往(wǎng)很(hěn)少更换(huàn)银(yín)行。该报告还表示，DFPI计划要(yào)求银(yín)行考虑如何(hé)管(guǎn)理社交媒体和实时提款(kuǎn)带来的风险，这些风险也可能加剧和加(jiā)速(sù)银行挤兑。

　　美国(guó)政府再度推迟战略石油储备(bèi)回补(bǔ)计划(huà)

　　5月9日周(zhōu)二，美国政府再度推迟美国战略石油储备(bèi)的回补计划。

　　美(měi)国能源部(bù)周二表(biǎo)示：美国战略石油储备（SPR）仍(réng)然(rán)是世界上(shàng)最(zuì)大的石油储备，能源(yuán)部仍然致力于以一种为美国纳税人(rén)带来最大(dà)价值(zhí)并保护美国经济和安全利益(yì)的(de)方式(shì)回补(bǔ)SPR，同时遵守国(guó)会的授权并进行(xíng)必要的(de)维护——这些(xiē)也是对该储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源(yuán)部(bù)表示，除了直接采购外，其补充SPR的(de)方式(shì)还包括要(yào)求一些炼油(yóu)厂退回(huí)部(bù)分(fēn)从SPR拿(ná)到(dào)的石油，并避免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然该部(bù)门去年通过政府拨款法案取消(xiāo)了国会授权的约(yuē)1.4亿桶(tǒng)从SPR中(zhōng)进行的石油销售，但(dàn)过去几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初(chū)，WTI油价(jià)一(yī)度降至(zhì)72美元/桶(tǒng)以(yǐ)下，曾一(yī)度短暂(zàn)符合美国(guó)政府制定(dìng)的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购(gòu)入石油(yóu)回补SPR的条件，但(dàn)今年以来多(duō)数时候，WTI油价(jià)依(yī)然高于美国(guó)政府设定的(de)条件。

　　油脂板块(kuài)间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在(zài)节后开盘(pán)一度全线跌破前低支撑(chēng)后，国内三大油(yóu)脂(zhī)期货价格随即反转(zhuǎn)走高，增仓(cāng)上行。三(sān)个(gè)交易日，豆油主力(lì)合约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合约最高(gāo)涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油(yóu)脂(zhī)价(jià)格集(jí)体回落，豆油(yóu)率(lǜ)先(xiān)回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂(zhī)品种间走势有明显分(fēn)化，从板块(kuài)内强(qiáng)弱表现上(shàng)来看(kàn)，棕(zōng)榈油明显强于菜油和(hé)豆(dòu)油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程中，市场风格(gé)不断(duàn)变化，领涨品种从豆油切换到(dào)棕榈油，领(lǐng)涨月份从主力(lì)转换到近(jìn)月，反映了市场交易逻(luó)辑(jí)改变。

　　据光(guāng)大期(qī)货分析师侯雪玲介绍(shào)，五一餐饮(yǐn)业火爆，美(měi)团预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油(yóu)脂(zhī)消(xiāo)费预期乐观(guān)，确认了油脂大消费基调(diào)，且认(rèn)为节后油脂将迎来补库(kù)需求。“因海关对(duì)大豆检验要求增加、检验(yàn)频度增加，大豆通过慢，供应压力后(hòu)移(yí)，市场担忧豆油产量(liàng)或不及(jí)预期，豆油累库放(fàng)慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表(biǎo)示(shì)，但随后(hòu)咨询机构数据(jù)显示大豆压榨保持较(jiào)高水平，豆油(yóu)库(kù)存加速攀升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需(xū)求表现(xiàn)不佳(jiā)及后期大豆高到港带来的累库趋(qū)势压制，豆(dòu)油整体一直是不温(wēn)不火；菜油(yóu)整体受到需求(qiú)难以(yǐ)消化供给的压制，前期表(biǎo)现弱势但(dàn)在加拿大题(tí)材出现(xiàn)后反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产(chǎn)地及国内持续(xù)去库的加持下，表现最为(wèi)亮眼，也是本(běn)轮油脂上涨的(de)领(lǐng)头羊。”中信建投期(qī)货分(fēn)析师石丽红表示，此次油脂反弹(dàn)较为凌厉(lì)，棕榈油连续几(jǐ)日出(chū)现3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖泥带水，一定程度反应了前(qián)期(qī)超跌后的市(shì)场心(xīn)态。

　　记者了(le)解到(dào)，本轮反(fǎn)弹中连(lián)棕领涨，主要源(yuán)于马棕(zōng)4月(yuè)供(gōng)需数据偏(piān)紧的预期(qī)。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕4月产量(liàng)不及预期，马(mǎ)棕4月库存环比(bǐ)可能大幅下(xià)降，进一步支撑(chēng)了(le)马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期(qī)货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环(huán)比显著下降(jiàng)19％—20％，主因(yīn)国际棕(zōng)榈油近期的价(jià)格优势相比豆油(yóu)及葵油大幅(fú)缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱(ruò)。

　　“前几日彭(péng)博、路透预估4月马棕(zōng)产量130万(wàn)吨，环(huán)比几乎持平。出口(kǒu)预估(gū)120万(wàn)吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比(bǐ)3月库(kù)存167万吨下(xià)降比较(jiào)明显(xiǎn)。但(dàn)上(shàng)周五到周一(yī)，大华继显及MPOA给出的4月全(quán)月产量环比减幅更大，MPOA预(yù)估环比减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕杰(jié)表示，若产量预期兑现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万吨，已(yǐ)经是历(lì)史极低库(kù)存(cún)水平，库(kù)存(cún)环比减幅可(kě)能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低主要(yào)在于当月假期较多(duō)，工(gōng)作日(rì)偏少。因(yīn)马来种植(zhí)园的印尼工人要(yào)返乡庆祝开(kāi)斋节(jié)，通(tōng)常开斋节当月马棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节(jié)假期从4月19—25日，且随后是(shì)国际劳动节假期，预计因(yīn)此(cǐ)印(yìn)尼(ní)工人返乡(xiāng)偏(piān)慢导致当月(yuè)产(chǎn)量环比降幅较(jiào)往(wǎng)年(nián)更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人(rén)士(shì)看(kàn)来，三个品(pǐn)种(zhǒng)表现强弱与各自(zì)的(de)国(guó)内外供需、消息面有直接关系，阶(jiē)段性的宏(hóng)观企稳及情(qíng)绪修复也是(shì)此轮油脂反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其(qí)是美(měi)国经济衰退及风险事件(jiàn)的担(dān)忧情绪缓和，令原油及国内商(shāng)品短期偏(piān)强，是国内油脂反弹的重(zhòng)要环境因素。”陈燕杰表示(shì)，上周五晚间公布的美国非汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点农(nóng)就业等数据全面超预期。此外，耶伦也(yě)在敦促国(guó)会提高联邦(bāng)债务(wù)上限。这些消息，从边际上(shàng)缓解(jiě)了因美国银行业危机、债务(wù)上(shàng)限到期、短期较差经济数据带(dài)来的美国经(jīng)济低迷及衰退担忧，国际原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观环境（欧(ōu)美(měi)经(jīng)济(jì)衰退预期、美国银行业危机、美国债务(wù)上限等），考虑(lǜ)巴西大(dà)豆(dòu)卖(mài)压(yā)有所减轻但(dàn)仍将持续、美(měi)豆新作目(mù)前(qián)播种(zhǒng)顺利、棕榈油产(chǎn)地(dì)处于季节性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市(shì)等(děng)因素，油脂本轮(lún)可定义为反(fǎn)弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业内人士(shì)不看(kàn)好油脂反弹的持续(xù)性

　　值(zhí)得(dé)注意的是，当前，因宏观和基本面的压制依然(rán)存在，受访人(rén)士对油脂此轮反弹的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂(zhī)供应改(gǎi)善倾向较强的背景(jǐng)下(xià)，我们(men)预期(qī)油脂很难(nán)具备持(chí)续的上行基础(chǔ)，此(cǐ)轮(lún)超跌反弹或难持(chí)续太久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是(shì)消(xiāo)费淡季，市场对于需求不宜过分(fēn)乐观。而(ér)从时间(jiān)节点上来看，油脂整体也(yě)将进入增库周期，在业内人(rén)士看(kàn)来(lái)，进入增库周期已是(shì)事实，这也(yě)将抑制油(yóu)脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目前是季(jì)节性增产季，中期产地库存趋向回升(shēng)。但(dàn)当前(qián)马(mǎ)棕库存很低，马棕供需转为充裕预计(jì)还需(xū)要(yào)几(jǐ)个月的时(shí)间(jiān)。

　　“产地棕(zōng)榈油连续(xù)几个月的(de)去库是建立在1—4月(yuè)产量(liàng)偏低的基础上(shàng)，但在(zài)倒挂(guà)的豆棕价差及主需求国(guó)高库(kù)存带(dài)来的并不算好的出口前(qián)景下，后(hòu)续产地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕(zōng)榈油传统低产期，3月(yuè)马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的(de)扰乱(luàn)，过去几个月马(mǎ)棕产量表(biǎo)现不佳导致(zhì)了(le)棕榈油的(de)连续去(qù)库。然而，开斋节后(hòu)棕榈油一般有着超于正常季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节(jié)处于4月下旬，预计马棕5月全月的产量环(h汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点uán)比增(zēng)幅可(kě)能还会更高，这预计将为(wèi)马来西亚带来显(xiǎn)著的(de)累库(kù)压力，不利于产地报(bào)价及棕榈(lǘ)油期价的(de)持续上行。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　同样(yàng)，在侯雪(xuě)玲看(kàn)来(lái)，国内未来两个月油脂市场累库(kù)为主，大豆检验只(zhǐ)影响(xiǎng)大豆供给的节奏但不会(huì)消化供应压力，根据船期(qī)初步推算，5—6月国内大豆(dòu)月(yuè)均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油(yóu)脂直接进(jìn)口(kǒu)月均30多万吨，那么(me)油脂单月供应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费量。

　　“从国(guó)内油脂库存走势来(lái)看，国(guó)内菜油库存从年初以来早就已经进(jìn)入累库状态。截(jié)至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随(suí)着(zhe)巴西大豆到港带来(lái)压榨(zhà)整体回升，豆油的(de)累库趋势也已经比较明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆(dòu)油商(shāng)业库存78.99万吨，虽(suī)同比(bǐ)下滑，但(dàn)周比增近(jìn)10％，已连续三周(zhōu)累(lèi)库。后(hòu)期从库存季节性角度来看，整体累(lèi)库倾向也(yě)较为明显。”石丽红表示，目(mù)前唯一呈现库(kù)存下滑的油脂(zhī)是近月进口不太足的棕(zōng)榈(lǘ)油，但产地棕榈油有望在开斋节后开(kāi)启累库(kù)，带来远月棕榈油进口利润改善(shàn)及新(xīn)增(zēng)买船(chuán)。

　　在陈(chén)燕杰看来，增(zēng)库确实会限制油脂反弹空间，但(dàn)国内(nèi)油(yóu)脂(zhī)油料(liào)多数进口(kǒu)为主，成本端原料的供需及价格的变化对油脂行情的影响要更(gèng)大一些(xiē)。后期，市场(chǎng)需关(guān)注巴西(xī)大(dà)豆贴水是(shì)否进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕(zōng)榈油产地累库(kù)情况及(jí)国际菜油葵油价格(gé)变化。

　　此外，值(zhí)得(dé)关注的是，宏观风险并没(méi)有(yǒu)完全消散，全(quán)球经济预期、美高利息对大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放(fàng)完(wán)全，市场随(suí)时(shí)可(kě)能重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整体供应改善的(de)背景下，油脂(zhī)并不具备持续性反弹(dàn)的基础(chǔ)，后(hòu)期(qī)涨势预计放缓。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　基于(yú)以上判断(duàn)，业内人士不看好油脂反弹的持续性和(hé)高度。在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，每(měi)次反(fǎn)弹(dàn)乏力(lì)都是(shì)空单入(rù)场机会，合约上(shàng)建议选择远月合约，品种中(zhōng)首选豆油。待供需报告发布后可择机考虑棕榈(lǘ)油空单及菜棕价差做扩。

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