中国金融行业加(jiā)速(sù)对(duì)外开放，外资券(quàn)商们的2022年过得如(rú)何？

　　近(jìn)日，外资控股券商(shāng)2022年的“成绩单(dān)”陆续公布：9家(jiā)外资控股券商中(zhōng)，仅(jǐn)有4家在2022年(nián)取得盈利，另外5家均出现亏损。

　　其中，在2019年(nián)获批成立(lì)的(de)摩根(gēn)大通证券2022年业绩(jì)突飞(fēi)猛进，当年(nián)净利润达到2.63亿元，领先(xiān)各(gè)家“洋券商(shāng)”。相比之下，与摩根大通证券(quàn)同(tóng)期获(huò)批的野村东方国际证券(quàn)2022年亏损达(dá)到2.25亿(yì)元，业绩(jì)分化(huà)加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官(guān)宣”合并(bìng)，两家国(guó)际(jì)金融巨头均在国内(nèi)拥有外资控股券商牌照(zhào)。其(qí)中，瑞信证券2022年亏(kuī)损达(dá)2.55亿元，而瑞银证券则大赚2.24亿(yì)元。后续(xù)两家外资控股(gǔ)券商面临的“一参一控”问题如(rú)何解决，仍是业(yè)内关注(zhù)重点。

　　过去几年里，“财(cái)富(fù)管理转型(xíng)”成(chéng)为行业热(rè)词。而(ér)透视(shì)各家外(wài)资券商在2022年(nián)的“打(dǎ)法(fǎ)”来看，依托于各自股东资源(yuán)禀赋(fù)、深入财富管理成为其在(zài)中国展业的首(shǒu)要(yào)方向。

　　来看详(xiáng)情——

　　9家外(wài)资控股券商半数(shù)亏损

　　对于国(guó)内各家(jiā)证券(quàn)公司(sī)来说，除了面(miàn)临行业“二八分化”的激烈态势，来自“洋券商(shāng)”们的市场竞争也同样带来压力(lì)。

　　日前(qián)，中证协公(gōng)布(bù)各家(jiā)券商2022年年报/财务数据(jù)，9家(jiā)外资控股券(quàn)商(shāng)纷纷晒出2022年成绩单。

　　在(zài)2022年的“券商小年”，受制(zhì)于(yú)市(shì)场行(xíng)情、成立时间、牌照资质等问题，9家共有5家出(chū)现亏损(sǔn)，分别为瑞(ruì)信证(zhèng)券（-2.54亿(yì)元）、野村东方国际(jì)证(zhèng)券(quàn)（-2.25亿元）、大和证券(quàn)（-8266.01万元(yuán)）、星展证券(quàn)（-8274.58万元）和汇丰(fēng)前(qián)海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看(kàn)，瑞信证券(quàn)2022年实(shí)现(xiàn)营业收(shōu)入2.89亿元，同比下降41.91％；实(shí)现净亏损2.55亿元，由盈转亏。野村东(dōng)方国际证券则延(yán)续自成立以(yǐ)来的亏损状态：2022年实现营业收入(rù)1.1亿元，同比(bǐ)下降38.14％；净亏损2.25亿元，较(jiào)上年同期的(de)8491万(wàn)元(yuán)亏损幅度(dù)继续(xù)扩大。

　　在(zài)2022年因(yīn)获得外资股(gǔ)东(dōng)增持而成(chéng)为外资控股(gǔ)券商的汇丰前海(hǎi)证券，业绩较(jiào)上年出现明显进步，但仍然录得亏(kuī)损(sǔn)：2022年实现营业收入5.04亿元，同比(bǐ)增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同期(qī)为亏损(sǔn)1.59亿元。

　　另外，大和(hé)证券和星展证券均(jūn)于2020年(nián)获得证监会批文，分别(bié)于2020年底(dǐ)、2021年初完成工商登(dēng)记(jì)，正式展(zhǎn)业时间(jiān)不长(zhǎng)。星展证券(quàn)2022年实现营业(yè)收入(rù)8633.25万元，同比增长76.71％；亏损(sǔn)8274.58万元，较上(shàng)年同(tóng)期有所(suǒ)收窄(zhǎi)。大和证券2022年实现营业(yè)收(shōu)入4773.93万(wàn)元(yuán)，同比下(xià)降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步(bù)扩大。

　　就(jiù)亏损(sǔn)原因而言，2022年受市场影响(xiǎng)，证券(quàn)行业(yè)营业收入普遍下降，外资控股券商(shāng)也难以幸(xìng)免(miǎn)。且新公司建设成本、业(yè)务费用、员工(gōng)薪酬(chóu)等支出(chū)过高(gāo)，在展业初(chū)期容易导致(zhì)亏损的产生。

　　与国内(nèi)大型券(quàn)商(shāng)相(xiāng)比(bǐ)，外资控(kòng)股(gǔ)券商仍呈现“本小利薄”的情(qíng)况，自营业务影响有限，因此影响2021年业(yè)绩(jì)的主要还是经(jīng)纪、投(tóu)行等传统业(yè)务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报(bào)中表示，其当年(nián)投行(xíng)业务(wù)手(shǒu)续费及佣金净收(shōu)入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务(wù)为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业(yè)支(zhī)出则有增无减，业务及管理费从上年的4.27亿元增长到5.38亿(yì)元。“赚少花多”，导致业绩出现大额(é)亏损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当然，也(yě)有(yǒu)“外来的和尚”念(niàn)好了中国(guó)市场这本(běn)经。

　　具体来看，2022年(nián)共有4家外资控股券商实现盈利，分别为摩根大通证券(quàn)（2.63亿元(yuán)）、瑞银证券（2.24亿元(yuán)）、高盛(shèng)高华（8163.28万元(yuán)）和摩根士丹利(lì)证券（1931.48万元 ）。其(qí)中，摩根大通(tōng)证券和瑞银证券均(jūn)实现了(le)营收、净利润的双增(zēng)长。

　　摩(mó)根大通(tōng)证(zhèng)券2022年实现营业收入(rù)8.84亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)39.44％；实(shí)现净利(lì)润(rùn)2.63亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)264.94％，这一业绩(jì)水平在2022年的“券业小(xiǎo)年”可算是(shì)相当亮眼。

　　从(cóng)员工规模来看，截至2022年底，摩根大通证(zhèng)券共有员工210人，数(shù)量在行业(yè)内(nèi)排名下游，但其业绩已跻身行业(yè)中游水平(píng)，而这(zhè)只是摩根大通(tōng)证券展业的第三(sān)个(gè)完整会计(jì)年度。

　　公开(kāi)信息显(xiǎn)示，摩根(gēn)大(dà)通证(zhèng)券于2019年(nián)3月获得证(zhèng)监会批复(fù)，成立合资证券公司(sī)。彼(bǐ)时由摩根(gēn)大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠海迈(mài)兰德等5家内资股东持有(yǒu)另外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受(shòu)让其(qí)他5家内资股东所持股权(quán)，成为摩根(gēn)大(dà)通证券唯一(yī)股东。

　　财务报表显示，摩根大通证(zhèng)券(quàn)2022年经纪业(yè)务大爆发，实现(xiàn)手续费净收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大通(tōng)证券表示，其证(zhèng)券经纪业务(wù)团队成(chéng)立(lì)已逾三年，2022年业务开(kāi)展和(hé)运作取得进一步进展，新(xīn)客户开发稳(wěn)步推进。摩根(gēn)大通证券充分利(lì)用全球化的平台(tái)优势(shì)，整合集(jí)团(tuán)资(zī)源(yuán)，持续(xù)关注并开拓(tuò)传统QFII投(tóu)资者以及新取(qǔ)得QFII牌照的(de)合格境外机构投(tóu)资者，目标客群机构投资(zī)者队(duì)伍逐年壮大。

　　瑞(ruì)银、瑞信突(tū)发合并

　　“一(yī)参一控”下或将(jiāng)取舍

　　除摩(mó)根(gēn)大通证券(quàn)外，瑞(ruì)银证券在(zài)2022年也取得(dé)了较好的业绩表(biǎo)现：当期实现营业收入11.79亿元(yuán)，同比(bǐ)增长11.81％；净(jìng)利润2.24亿(yì)元(yuán)，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时间最早的一批合资券商之一，早在2007年(nián)就已(yǐ)在国内(nèi)展(zhǎn)业。2022年(nián)3月(yuè)，瑞士银行受让两家内资股(gǔ)东分别持有(yǒu)的14.01％、1.99％股权(quán)，持(chí)股比例提升至67％。截至2022年年底(dǐ)，瑞银(yín)证券共(gòng)有正(zhèng)式(shì)员工383人。

　　财务报表显示，瑞银(yín)证券(quàn)2022年投行业务进(jìn)步明显，当期实现(xiàn)手(shǒu)续费净(jìng)收入1.95亿元，同比增(zēng)长418％。瑞银证券表示，其在(zài)2022年完成了(le)创业板注册制改(gǎi)革后的(de)IPO保荐项目，积(jī)极筹备并参(cān)与了沪深交易所(suǒ)互联互通全球(qiú)存托凭证业(yè)务等(děng)。

　　值得关(guān)注的(de)是，今年3月，百年大行瑞士信(xìn)贷被竞争对手瑞银(yín)收购。瑞信集(jí)团和瑞(ruì)银集(jí)团股份公司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日(rì)正式(shì)宣布(bù)达(dá)成(chéng)合并协议，瑞士(shì)联邦财(cái)政部、瑞士(shì)国家银行（SNB）和瑞士金融市场监督管理局(jú)（FINMA）介入了此项交易(yì)。

　　上月瑞(ruì)银发布(bù)一(yī)季报(bào)时(shí)表(biǎo)示，对瑞(ruì)信的收购交易预计在6月底前完成。不言而喻的是，集(jí)团层(céng)面(miàn)的(de)合并(bìng)对两家外资控股(gǔ)券商在中(zhōng)国展业情况，也将造成(chéng)一定(dìng)影响。

　　基于(yú)此，审计所普华永道(dào)对瑞信证券出(chū)具了带强(qiáng)调事(shì)项(xiàng)段(duàn)的无保留(liú)意(yì)见审(shěn)计报告(gào)：2023年3月19日(rì)，瑞信集团与(yǔ)瑞银集(jí)团股份公(gōng)司之间达(dá)成协(xié)议和(hé)合(hé)并(bìng)计(jì)划，截止报告(gào)日，上述协议和合并计划(huà)的(de)完(wán)成(chéng)日尚不(bù)明确。瑞信证券作为瑞(ruì)信集团股份有限公司下属控股子公司，未来的运营和财务业绩受到上(shàng)述(shù)合并可能产生的影响亦(yì)不明确，该事项表明(míng)存(cún)在可能(néng)导致对(duì)公司持续经营能力产生重大疑虑(lǜ)的重大不确(què)定(dìng)性。

　　瑞信证券前身(shēn)为成立于2008年的瑞(ruì)信方(fāng)正(zhèng)证券，系证监会修订《外商(shāng)参股证(zhèng)券公司设立规则》后首家获批的合(hé)资证(zhèng)券公司。2020年4月，证监会(huì)核准(zhǔn)瑞信向瑞(ruì)信方正证券(quàn)增资2.89亿元获得控股权（51％），2021年(nián)6月瑞信方正(zhèng)更名为瑞(ruì)信证(zhèng)券（中国）。

　　2022年9月(yuè)，方正(zhèng)证券公告称，拟以(yǐ)11.4亿元的(de)对价转让瑞信(xìn)证(zhèng)券49％股权。在(zài)该笔交(jiāo)易完成(chéng)后，瑞信(xìn)将全资(zī)持(chí)有瑞信证券。但突如其来的瑞信(xìn)、瑞银合并，使得瑞(ruì)银证券和(hé)瑞信证券将受同一股东控(kòng)制。

　　根(gēn)据(jù)《证券公司股权管(guǎn)理规定(dìng)》，证券公司股东以及(jí)股东(dōng)的(de)控股股东、实际控(kòng)制(zhì)人(rén)参股(gǔ)证券(quàn)公司的数量不得超(chāo)过2家，其中控制证(zhèng)券公司的数量不(bù)得超过1家。在面临“一(yī)参一(yī)控(kòng)”的(de)限制下，瑞银(yín)证券和(hé)瑞信证券(quàn)的牌照或将面临“一去一留(liú)”的局面。

　　深入财(cái)富(fù)管理破局

　　过去几年里，“财富管理转型”成(chéng)为行业(yè)热词(cí)。而透视各家外资券商(shāng)在2022年的“打法”不难(nán)发现，依托(tuō)于各自(zì)资源(yuán)禀赋深入财富管理(lǐ)成(chéng)为(wèi)其(qí)在中国展业的(de)首要(yào)方向。

　　例如，野村东(dōng)方国际证券表(biǎo)示，2022年其财富管(guǎn)理(lǐ)业务在原有“大宗交易”、“市值托(tuō)管”、“SMA（单一资产管理账户）”等业务持续(xù)推进的基(jī)础上，新增了(le)特色投资咨询服务（如(rú)ESG行业咨(zī)询）、上市公司(sī)大(dà)宗减持服务、集(jí)团间(jiān)跨(kuà)境业务联动等(děng)多种(zhǒng)业(yè)务模式(shì)，通过服务手段的增加及优(yōu)化，为客户提供多维度、一(yī)站式的综合性金融解决方案。

　　后续，野村东方(fāng)国(guó)际证券财富管理业务将定位于“中国高端(duān)财富人群(qún)”，从(cóng)产品配(pèi)置(zhì)、人员建设、中后台(tái)支持以及集团跨(kuà)境合作四(sì)个方面(miàn)入手，打造以产品为中心的(de)业务核心竞争力，持续(xù)为(wèi)中国投(tóu)资者提供具有野村集团特色的(de)高质量(liàng)财富管(guǎn)理(lǐ)服务(wù)。

　　在完成高(gāo)盛集团全(quán)资持股备案(àn不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思)后，高盛(shèng)高华(huá)在2021年底与北京高华签(qiān)订《业务转让协议》，受让北(běi)京(jīng)高华(huá)的所有业务。2022年5月，高盛高华获证监会核发(fā)新增证券经纪、证券投资咨询、证券自营及代销金(jīn)融产品(pǐn)业务的业务许可(kě)。2023年(nián)2月(yuè)，高盛(shèng)高华与(yǔ)北京高华完成(chéng)业务迁移(yí)工作。

　　高盛高(gāo)华表示(shì)，其将持续(xù)以资产(chǎn)配置(zhì)为核心进行新产品(pǐn)和服务的研(yán)发工(gōng)作，进一步赋能(néng)部门为在(zài)岸(àn)客(kè)户提供财(cái)富管理综合解决方案，丰富客户产品(pǐn)种类选择，开展境内私人财富管理平台未来(lái)战略规划，并进一步拓展境内产品平台。

　　与此(cǐ)同时，高(gāo)盛高华将持(chí)续推进私募股权基(jī)金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三方金(jīn)融产品并推进跨境投资新产品(pǐn)的研发，为(wèi)客户提供(gōng)直(zhí)接对接境外资本市场的机(jī)会。

　　另外，依(yī)托于(yú)外资股东打造私(sī)人财富(fù)管(guǎn)理业务，这在具(jù)备(bèi)外资银行股(gǔ)东背景(jǐng)的券商中较为多见(jiàn)。例(lì)如，汇丰(fēng)前海证(zhèng)券(quàn)表示，其于2022年4月正式成立私(sī)人(rén)财(cái)富(fù)管理(lǐ)部(bù)，负责公司(sī)高净值个人客(kè)户(hù)综合财富管(guǎn)理(lǐ)业务的运作。私人财富管理部(bù)以汇丰前海证券为平台(tái)，依(yī)托汇丰环(huán)球私人(rén)银行，致力为高净值(zhí)和超高(gāo)净(jìng)值(zhí)客(kè)户(hù)及其家族提(tí)供(gōng)专业(yè)、多元(yuán)及定(dìng)制化(huà)的资产配置服务，为(wèi)客户(hù)实(shí)现其投资目标(biāo)。

　　瑞银证(zhèng)券则另辟蹊径，推出家族信托资讯业务，与4家国(guó)内头部信托(tuō)公司达(dá)成战略合作。同时(shí)，瑞银证券(quàn)在2022年重启深圳分(fēn)公司财富管理(lǐ)业务，依托国家对粤港澳大湾区的新政举(jǔ)措，致力(lì)于(yú)发展财(cái)富(fù)管(guǎn)理大(dà)湾区(qū)业务。

　　瑞银证券(quàn)表示，其财富管理(lǐ)部秉持着(zhe)为客户(hù)进(jìn)行(xíng)全方(fāng)位(wèi)资产配置(zhì)和满(mǎn)足客户全生命周期财富(fù)管理的理念(niàn)，进一步(bù)完善投资解决方(fāng)案和财富规划方面的业务，一方面积极扩充现有架上策略(lüè)，精(jīng)选上(shàng)架多支产(chǎn)品为客户在同一(yī)策(cè)略下提供差异化选择及多元化(huà)的(de)投资方案。

　　外资券商队伍不断扩大

　　随着中(zhōng)国资本市场(chǎng)对外(wài)开(kāi)放(fàng)的力度不断加大，各外资金(jīn)融机构(gòu)加速(sù)了在(zài)境(jìng)内设(shè)立控股券商(shāng)的进程。

　　今年1月，渣打证(zhèng)券获批准设(shè)立，公司注册地为(wèi)北京市，注册(cè)资(zī)本为(wèi)人民币10.5亿元，业务(wù)范围(wéi)包括证券经纪、证券自营、证券承销、证券资产管理（限于从事资(zī)产(chǎn)证券(quàn)化业务）。

　　值得关注的(de)是，渣打(dǎ)证券(quàn)是首家新设(shè)的外商独资证券公(gōng)司(sī)。就(jiù)监管(guǎn)批(pī)复信(xìn)息来看，渣打(dǎ)证券由渣打银行（香港(gǎng)）有限公司全资设立(lì)，出(chū)资额10.5亿元人(rén)民(mín)币。

　　算上渣打(dǎ)证券(quàn)在内，目(mù)前国内的(de)外资控股券商数(shù)量已达到10家。其中，摩根大通(tōng)证券(quàn)（中国）、高盛高(gāo)华(huá)证券(quàn)、渣打证券均(jūn)为外商独资(zī)券(quàn)商(shāng)。从数量上来(lái)看，外(wài)资控股(gǔ)券(quàn)商已成为市场上不(bù)容忽(hū)视的“新(xīn)势力”。

　　此外(wài)，目前(qián)还有数家(jiā)外(wài)资(zī)券商的设立申请静待审批。截(jié)至5月5日，花旗证券、法巴(bā)证券、日兴证券、青岛意才证券(quàn)等多家(jiā)外(wài)资券商的设立申(shēn)请仍处于证监会审(shěn)批阶段。其中，法巴(bā)证券(quàn)和青岛意才证券已获第一次意(yì)见反(fǎn)馈。

　　今年3月底，证监会主席易会满(mǎn)等(děng)先(xiān)后在京会见美国桥(qiáo)水(shuǐ)基金、法(fǎ)国东方汇理、日本大(dà)和证券、英(yīng)国汇丰、加(jiā)拿大宏利金(jīn)融、新加(jiā)坡淡(dàn)马锡、德国安(ān)联(lián)保险、意大利联合圣(shèng)保罗银行、美国景顺和(hé)高盛等国际金融机构(gòu)负(fù)责人。

　　来访的国际(jì)金融(róng)机构负责人普(pǔ)遍表示(shì)，此(cǐ)次来华亲身感受(shòu)到(dào)中(zhōng)国(guó)经济的强(qiáng)大韧性(xìng)、潜力和(hé)活(huó)力(lì)，坚(jiān)定(dìng)看好中国经济(jì)和中(zhōng)国资(zī)本市场发展(zhǎn)前景(jǐng)。近(jìn)年来(lái)中国资本(běn)市(shì)场对外开放稳(wěn)步(bù)推进，为国际金融机构和全球(qiú)投资者带来了实实(shí)在在的(de)机遇。各金(jīn)融机构高度重视中(zhōng)国市(shì)场，将继续与中国深化(huà)合作，积极拓展(zhǎn)在华业务和(hé)投资，期(qī)待实现互(hù)利共赢(yíng)。

　　面对来自(zì)外资券商的市场(chǎng)竞争，国内券商也纷(fēn)纷感受到了挑战和机遇。例如(rú)，华西证(zhèng)券即在(zài)2022年年报中(zhōng)表示，外资机构来华(huá)展业便利度不断提升，经(jīng)营范围和监管(guǎn)要求实现国民待遇，外资券商(shāng)、资(zī)产管理机构等加速布局(jú)，全力抢滩中国证券市场，对本土证(zhèng)券公司既带(dài)来了国(guó)际金融(róng)机构(gòu)全面(miàn)参与(yǔ)中国(guó)资本(běn)市(shì)场竞(jìng)争所形成的冲(chōng)击，也(yě)带来(lái)了通过(guò)与(yǔ)国际金融(róng)机(jī)构直接合作促进业(yè)务发展、提升管理水(shuǐ)平(píng)的机遇。

　　西部证券也表示，当前(qián)证券行(xíng)业(yè)集中度稳(wěn)中有升，头部券商竞争(zhēng)优(yōu)势更趋明显，业(yè)务多元(yuán)化发展趋势初步形成，金(jīn)融科(kē)技(jì)对行业发(fā)展理念的变(biàn)革(gé)和重(zhòng)塑(sù)不断深(shēn)化，外资券商市场冲击将逐渐显现，证(zhèng)券行业(yè)竞争新格局(jú)正(zhèng)加速演变。

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