个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务试点落地半年，你参与(yǔ)了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开(kāi)始进入为期一年(nián)的试点(diǎn)，在(zài)全国(guó)选取了36个试(shì)点城市(shì)和(hé)地区进行推进(jìn)。据人力资源和社会保障部数据显示(shì)，截至今年(nián)3月(yuè)末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作(zuò)为个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司(sī)凭(píng)借其(qí)与权益(yì)产品的紧密联(lián)系和与投资者的(de)深度了解，在养老基金销售方面已有多方实(shí)践。时值个人养老金业(yè)务试点推(tuī)行半(bàn)年(nián)之(zhī)际，中国基金报记者深入多家券商，了解个人养老金代销中(zhōng)的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者(zhě) 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个(gè)人养老金业务正在获得更多证券公司(sī)的(de)重视。

　　早在去(qù)年(nián)11月(yuè)个人养(yǎng)老金试点落地，14家券商获(huò)得代销资格(gé)。截至今年3月(yuè)31日，证监会更(gèng)新(xīn)名录中个(gè)人养(yǎng)老金基(jī)金数量增加至143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平安证(zhèng)券、安信(xìn)证券及中信证券（山(shān)东）、中信证(zhèng)券华南(nán)新(xīn)增获批(pī)。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代销方之一，证券公司在个人养(yǎng)老金业务试(shì)点的铺(pù)开和推(tuī)广中持续发力(lì)，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务也成为(wèi)大型券商们财富管理转型(xíng)的重(zhòng)要抓手。通过(guò)精(jīng)心布局产(chǎn)品及渠(qú)道，与基金(jīn)投(tóu)顾(gù)服务结合，试点券商充(chōng)分(fēn)发挥财(cái)富管理优势，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要全(quán)更(gèng)要精

　　投顾(gù)大有(yǒu)可为

　　目前，个(gè)人养老金可投资的产品主要有四(sì)类(lèi)：银行理财(cái)、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金(jīn)。据人社部个人养老金(jīn)产(chǎn)品名录(lù)显(xiǎn)示(shì)，当前上线个人养老(lǎo)金产品(pǐn)共(gòng)有652只，其(qí)中储蓄类产品、理财(cái)类产品、基金类产(chǎn)品、保(bǎo)险类产(chǎn)品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)资格受(shòu)到(dào)明显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照的证券公司可(kě)销售养老保险，大多数试点券商将(jiāng)视线聚焦(jiāo)于公募基金上进(jìn)行重点开拓(tuò)，发(fā)力“全布局(jú)”。

　　例如，海(hǎi)通(tōng)证券在2022年年报(bào)中(zhōng)表示，其顺利获(huò)得(dé)首批个人养(yǎng)老金基金销售资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基金产品的上线，基(jī)本实(shí)现个人养老金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业(yè)务负责人向(xiàng)中国基(jī)金报记者介绍称，中信建投已引进华夏基金等发行养(yǎng)老基金管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断完善产品池(chí)。东方证(zhèng)券亦表示，目前已基本实(shí)现了养老公(gōng)募(mù)基(jī)金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人指(zhǐ)出，从客户服务办理(lǐ)的角度看，大(dà)部分客户更愿意在产品货(huò)架丰富的机构(gòu)办理个人养(yǎng)老金(jīn)业务。因此在服(fú)务体(tǐ)系的基础架构(gòu)上，风(fēng)格多样、风险收(shōu)益多元的产品货架能够带给客户更好的服务(wù)办(bàn)理体验，产(chǎn)品布(bù)局的“全面”是(shì)个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资(zī)选(xuǎn)择的角(jiǎo)度讲，大部分客户(hù)对于金融(róng)产品的特征和(hé)策略的认知(zhī)、对(duì)自(zì)身(shēn)投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为模(mó)糊。帮(bāng)助客(kè)户做好“养老规(guī)划”、协助客(kè)户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就(jiù)成为(wèi)服(fú)务(wù)机构的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养老金可(kě)投(tóu)资的产(chǎn)品类型的基础上(shàng)，各家(jiā)机构需(xū)要深入、充(chōng)分、严(yán)谨地(dì)研究每类产品的特性；结合存(cún)量(liàng)客户的个性化画(huà)像和客户特点，为客户提供切实(shí)可行的(de)产品评估体系(xì)和养老规划方案。

　　实(shí)际上，对于个人投资者来(lái)说，当前阶(jiē)段认可并开通(tōng)个人养(yǎng)老金账户的理由(yóu)，一(yī)是来自开(kāi)户(hù)渠道的(de)多重福利动员，二是个(gè)人养老金带(dài)来的个税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然开(kāi)户数量众(zhòng)多(duō)，但(dàn)缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养(yǎng)老金退(tuì)休后(hòu)才能取出，这每(měi)年12000元自(zì)然是(shì)需要(yào)在账(zhàng)户内充分利用(yòng)长期(qī)投资，但如何投资也(yě)令不少投资者(zhě)犯(fàn)难(nán)：买什么(me)、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难越多(duō)。现有养老产(chǎn)品的选择已令投资(zī)者目(mù)不(bù)暇接(jiē)，如何(hé)让投资(zī)者选择(zé)到(dào)适合(hé)自己的产品(pǐn)，证券公(gōng)司的投顾力量大有(yǒu)可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的(de)投资顾问，帮(bāng)助客(kè)户甄选适合自身的(de)养老产品，做(zuò)好(hǎo)养老规划(huà)和(hé)资产配(pèi)置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前(qián)述负(fù)责人称(chēng)，中信建投采取线上线下(xià)相结合的方式，注重交流(liú)和(hé)体验，为客户(hù)提供有温度的专业(yè)服(fú)务。

　　国泰君(jūn)安在推广个(gè)人养老(lǎo)金业务时曾(céng)介绍(shào)，其结合个人养老金(jīn)基金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人(rén)养老金基金(jīn)评价标(biāo)准”，综合基(jī)金公(gōng)司(sī)治理(lǐ)水平(píng)、投研能(néng)力(lì)、业(yè)绩评价、风(fēng)险管(guǎn)理、声誉(yù)口(kǒu)碑量化评(píng)价，优(yōu)选值(zhí)得信赖的养(yǎng)老金基金；选出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)性价比”、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息”等特色养老金基金产品清单，满足(zú)养老金(jīn)客户(hù)个(gè)性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门(mén)服(fú)务”企业(yè)员(yuán)工

　　不(bù)得(dé)不(bù)承认的是，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以与大型(xíng)商业银(yín)行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行(xíng)召开的2022年报(bào)发(fā)布会上(shàng)，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该(gāi)行(xíng)已经(jīng)累计开立个(gè)人养老金账户229.16万(wàn)户，位(wèi)列全行(xíng)业(yè)第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次(cì)于(yú)建设银行和工商银行。相(xiāng)比之(zhī)下，鲜有券商愿意(yì)公(gōng)布投(tóu)资者通过其渠道开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公共服务平台上仅(jǐn)可查(chá)询商业银行个人养老金业(yè)务开办(bàn)情况(kuàng)。其(qí)中(zhōng)显(xiǎn)示(shì)，23家(jiā)获(huò)准开(kāi)办(bàn)个人养老(lǎo)金(jīn)业务的银行(xíng)中(zhōng)，有22家开设了资金账(zhàng)户和储蓄(xù)交易业务(wù)，8家同(tóng)时开展了基金交易业务、保险交易业务和(hé)理财交易(yì)业务(wù)。

　　与大型商(shāng)业(yè)银行所拥有的产(chǎn)品(pǐn)和(hé)渠道(dào)优势相比，证券公司(sī)个人养老(lǎo)金(jīn)业务的规(guī)模(mó)相对有限，仍处于(yú)积极(jí)开拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)，自有(yǒu)其独(dú)特“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服(fú)务作(zuò)为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安(ān)此前表示，其个人养(yǎng)老金业务(wù)从(cóng)引导(dǎo)客(kè)户形成科(kē)学养(yǎng)老理财观念(niàn)的长远视角出发，为客户提供从产品策略、到(dào)产品(pǐn)优(yōu)选、再到(dào)组(zǔ)合(hé)配置的(de)全周期专业(yè)资(zī)配服务和一站式的产(chǎn)品选择。中信证(zhèng)券亦推出个(gè)人养老金投资一站式(shì)解决方案“信养(yǎng)计划”，为(wèi)客户提供含(hán)账(zhàng)户管理、资产配(pèi)置(zhì)、服务陪(péi)伴于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来”并全(quán)方位服(fú)务投资者(zhě)外(wài)，“走出去”也是部(bù)分券(quàn)商开拓个人养(yǎng)老金业务(wù)的解决方案。东方证券副总裁(cái)徐海宁向记(jì)者介(jiè)绍，东方证券基于对个人(rén)养老金目标客群的深(shēn)入研究，将开发大(dà)中(zhōng)型企业作为个(gè)人养老金客户拓(tuò)展的重点方向，制定了“上海深度、全国(guó)广度”的推广(guǎng)计(jì)划。

　　具体(tǐ)而言，东(dōng)方证(zhèng)券协同系统内成员公(gōng)司开(kāi)展走进企业推广(guǎng)个(gè)人养老金活动(dòng)，为企业单位员工提供个(gè)人养老金(jīn)上(shàng)门服务，免(miǎn)去客(kè)户前往营业厅(tīng)办理业(yè)务路上花费(fèi)的时(shí)间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期(qī)组织了超过100场(chǎng)的个(gè)人养(yǎng)老金走进(jìn)企业(yè)服务活动(dòng)，覆盖(gài)企业员工(gōng)近万人(rén)。

　　个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度试(shì)点半年

　　持(chí)有体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬(xún)，券商代销个人养老(lǎo)金业务(wù)“开闸”，多家获资质的机构(gòu)正式(shì)展业(yè)，逐鹿个人(rén)养老金市场(chǎng)。如今，个人养老(lǎo)金制度(dù)实施已有半年(nián)，相关产品的收益率(lǜ)和(hé)回撤情况(kuàng)、产品(pǐn)能(néng)否(fǒu)真正(zhèng)满足养(yǎng)老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希望能实现低波(bō)动、低回(huí)撤(chè)。如何做到从中长期保值(zhí)增值同时又(yòu)让(ràng)客(kè)户体(tǐ)验良好是个人(rén)养老产品成败(bài)的(de)关键。

　　提(tí)供更匹配的养老(lǎo)产品(pǐn)

　　同时服务上寻(xún)求创新突破(pò)

　　眼下，个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务已然成为券商财(cái)富管理转型的核心方向之一。通过不断完善客户服务体系(xì)，满足客户多(duō)层(céng)次金融需求，促进财富管理业务高(gāo)质量发展(zhǎn)，券(quàn)商(shāng)在(zài)业务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士表示，在客户分类服务方面(miàn)，会根据(jù)国(guó)家政策(cè)选择社保关系(xì)在先行城市（地区）、能享受(shòu)税(shuì)优且对(duì)税优(yōu)敏感、对(duì)理(lǐ)财有初(chū)步认知(zhī)的客户进行第(dì)一阶段的重点服(fú)务，对(duì)其(qí)他客户会(huì)随着试点扩大(dà)和客户画像的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方(fāng)证券副(fù)总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司可重点(diǎn)关注(zhù)企事业单(dān)位(wèi)员工，特(tè)别是(shì)大中(zhōng)型(xíng)城市具有一定经(jīng)营(yíng)规模的企业员(yuán)工，他们能够享受个税(shuì)抵扣的优势，具备一定投(tóu)资意识和财(cái)务认知；这(zhè)类人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金是一个增量市场，对(duì)证券公(gōng)司而言，针对潜在客群可以全市(shì)场覆盖。证券(quàn)公司可(kě)以通过(guò)投研优(yōu)势和专业(yè)投顾队伍，创造更多养老(lǎo)投资场景(jǐng)，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡(héng)、积(jī)极等不同风险(xiǎn)类型的(de)养老基金，帮助(zhù)客户建立个人养(yǎng)老(lǎo)金投资计划。此外，证(zhèng)券(quàn)公司可(kě)以通(tōng)过加强顾问服务(wù)，帮助(zhù)客户有效应对投资组合(hé)净(jìng)值(zhí)的波动，引导客户(hù)持续(xù)参与养(yǎng)老金投(tóu)资，提升(shēng)客户养老投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示，会针对(duì)不同(tóng)风险承受(shòu)能力、不同年龄结构和不同资金(jīn)体量(liàng)制定个性化养老(lǎo)策略。比如对每年享税优的1.2万个(gè)人(rén)养老金，为居民（无需开户(hù)）提供符(fú)合(hé)监管(guǎn)部门要(yào)求的金融机构和金融产品清(qīng)单、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案(àn)例、养老讲(jiǎng)堂等信息和(hé)交易(yì)服务；对1.2万之外的资(zī)金(jīn)，提供更丰富的(de)“安养计划(huà)plus”养老金融服务，包括养老(lǎo)计(jì)算(suàn)器、个性化(huà)的补充(chōng)养老解决方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪(zōng)报告以及养老直播服务，做好“老百姓(xìng)身边的养老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海宁认(rèn)为，证券(quàn)公司需要(yào)有长远眼光，打(dǎ)造增量市场，承担(dān)起构建养老金第三支(zhī)柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在(zài)获(huò)客(kè)及(jí)投教方面(miàn)，应加(jiā)大资源投入(rù)，通(tōng)过教育和陪伴，提高客户对个人养(yǎng)老(lǎo)金的认(rèn)知。走(zǒu)进企事业单位，通(tōng)过上(shàng)门服(fú)务的方式(shì)触达企业和客户，举(jǔ)办专(zhuān)题讲座、在线(xiàn)研讨会(huì)和投资(zī)教育活动，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的(de)重要性、投(tóu)资策略(lüè)和长(zhǎng)期规(guī)划，激发客户对个人养老(lǎo)金产品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化(huà)方(fāng)面，建(jiàn)立内容丰(fēng)富的一(yī)站式个人养老金(jīn)专区，既包括(kuò)产品购买、定投(tóu)、持(chí)仓查(chá)询(xún)等基础功能，提供丰富的养老资讯(xùn)和实(shí)用(yòng)养(yǎng)老(lǎo)工(gōng)具(jù)（如(rú)节税计算器），加强与客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方面(miàn)，引(yǐn)入(rù)智能科技和人(rén)工智能技(jì)术(shù)，通过(guò)数据分析和算(suàn)法模型(xíng)，根(gēn)据客户的风险承受(shòu)能力、资(zī)产状况和目标(biāo)退休(xiū)年(nián)限(xiàn)，定制化推(tuī)荐养老金产(chǎn)品组合(hé)，并(bìng)提供(gōng)实时(shí)投(tóu)资组合跟踪和风险(xiǎn)管(guǎn)理工具，帮(bāng)助客户(hù)更好地实现(xiàn)养老投资保(bǎo)值(zhí)增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在(zài)大数据智能客户分(fēn)析系统的基(jī)础上，可以(yǐ)针对不同养(yǎng)老诉求的客户(hù)达青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么成“千人千面”的(de)个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线(xiàn)下(xià)结(jié)合(hé)）是后面(miàn)的“0”，二者有(yǒu)机(jī)结合，为不同生命周期(qī)和年龄阶段的客户提供专业(yè)的、一对一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年(nián)七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度(dù)实施已有(yǒu)半年，产品(pǐn)收益(yì)和回撤率大(dà)不大？产品能不能满(mǎn)足真正(zhèng)的养老诉求？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老(lǎo)目标基(jī)金的(de)整体收益水平(píng)并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品，近七成收益告负(fù)。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人(rén)养老(lǎo)目标基金(jīn)自成(chéng)立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品(pǐn)收益在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的(de)有(yǒu)平安稳(wěn)健养(yǎng)老一年Y、中欧(ōu)预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养老(lǎo)一年(nián)持有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超(chāo)10只养老目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士表(biǎo)示，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者(zhě)更希望能实现低(dī)波动(dòng)、低(dī)回撤。如(rú)何(hé)做到从中长期保(bǎo)值增值(zhí)同(tóng)时又让客户体验良好是(shì)个人养老产(chǎn)品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争为客户保值增值(zhí)，否则将违背客户通过投资(zī)达(dá)到(dào)‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证券相关业务负责人(rén)介绍，目前个(gè)人养老金可投资的4类产品(pǐn)风险收益特点明显，有的类(lèi)别更侧重本金安全、有(yǒu)的(de)类别更侧(cè)重(zhòng)资产增(zēng)值；但(dàn)同时，每个类别很难做到在保证其特点达到的同时(shí)又规避(bì)掉该类(lèi)产(chǎn)品的(de)风(fēng)险或缺陷。“从(cóng)不(bù)同(tóng)客群情(qíng)况来看，低波低(dī)回(huí)撤对于离退休时点较(jiào)近的投资者(zhě)比较合(hé)适(shì)，性价(jià)比高的中波动(dòng)中回撤、高波动高回撤(chè)特征产(chǎn)品对于(yú)还(hái)有20-30年才退休的投资者也是可以(yǐ)选择的，拉长周(zhōu)期看(kàn)也(yě)能(néng)满足客户养老类资(zī)金的(de)保值增值效(xiào)果。”

　　为达到(dào)上述两个目(mù)的，前提是(shì)有(yǒu)一套完整、自洽(qià)、适用、有效(xiào)且动(dòng)态(tài)适配的产品评价体系，通过该体系(xì)的评价，能较为清晰(xī)地(dì)区分(fēn)出产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平、公正地对同(tóng)类或者同策(cè)略产(chǎn)品进行综合评判。如此，才能(néng)真正将好的产(chǎn)品、合适的产(chǎn)品推荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合基金分为目(mù)标风险型和(hé)目(mù)标日期型两大类，投资者可(kě)以根据自身投(tóu)资(zī)目标和风(fēng)险承受能力选择(zé)具体(tǐ)的产(chǎn)品(pǐn)。比如(rú)低风险偏好的客户可选择目(mù)标(biāo)日期型(xíng)中(zhōng)的稳健类产品，通过严格(gé)控制股票资产仓位降(jiàng)低产品波动，带给客(kè)户相对稳(wěn)健(jiàn)的收益。”徐(xú)海(hǎi)宁(níng)表示，目(mù)前我国城镇职工(gōng)养老(lǎo)金替代率(lǜ)尚有不足，根(gēn)据国际(jì)经验(yàn)，如果退休后(hòu)的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维(wéi)持退休前的生活水平，养老金投资的增(zēng)值(zhí)功能也(yě)是(shì)一(yī)个重要考量(liàng)。由于个(gè)人养老金取用需要(yào)达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到几(jǐ)十(shí)年，能够(gòu)承受一定的短期波动，对于追求长期投(tóu)资收(shōu)益的(de)客(kè)户，可(kě)以配置一定高比例(lì)资金在(zài)权益型资(zī)产上，实现养老投资的(de)保值(zhí)增值目(mù)标(biāo)。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人也认为，个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品具有一定的(de)普惠金融(róng)属性，需要关注老百姓长期保(bǎo)值增值的(de)养老需求(qiú)。站在(zài)资产(chǎn)角度(dù)，想要实现长(zhǎng)期资金的稳健投(tóu)资回(huí)报，资产配置不可或缺。通过(guò)投(tóu)资不(bù)同品种、不同收(shōu)益特征、低相关性的金融资(zī)产，有助于实现风(fēng)险分散、降低(dī)总体(tǐ)波(bō)动(dòng)，从(cóng)而更好地满足投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个人(rén)养老金(jīn)业务高质(zhì)量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发展的(de)同(tóng)时，与渠道网点和(hé)客户众多的银行等机(jī)构相(xiāng)比，券商如何突破自身瓶颈，实现差(chà)异化(huà)的发展(zhǎn)，可(kě)以说(shuō)是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负(fù)责人表示(shì)，银行、券商、基金独立销售机构都可参(cān)与到为客户提供个(gè)人养老基金服务，几类机构优势互补，严格意义上(shàng)说是竞合而(ér)非竞(jìng)争更非(fēi)“相(xiāng)杀”关(guān)系(xì)，每类机构(gòu)或(huò)者每家机构可以根据(jù)自己的资源(yuán)禀(bǐng)赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务好有(yǒu)养老投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上(shàng)，未来还有以下三方(fāng)面诉求：一(yī)是(shì)增强基础设施建设，能(néng)在服务时效性上与银(yín)行拉平，提(tí)供(gōng)7×24小时的开户、下(xià)单服(fú)务；二是增加产品销售范(fàn)围(wéi)，在(zài)养老品类上更加丰富，除特殊(shū)产品外，增加可为客户提供的养老产品（如养老(lǎo)理财）；三是明确(què)养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划业务合规性，为不同的客户提供基于(yú)客户需求(qiú)和画像的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业(yè)务负责人提出，当(dāng)前的政策要求下(xià)，客户(hù)如果想(xiǎng)在(zài)券商(shāng)端(duān)参与个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金投资，需要(yào)分别在银行端、个税端进行一系列前序操作步骤，对于(yú)尚不熟悉业务流程的投资(zī)者来讲，体验不太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个(gè)人养老金产品(pǐn)的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险(xiǎn)类产品(pǐn)，可(kě)供投(tóu)资(zī)者选择的(de)产(chǎn)品种类较为(wèi)单(dān)一，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养老金配(pèi)置方案。未(wèi)来期待能够从政(zhèng)策端进一(yī)步简化投资者的(de)办理(lǐ)流程，提升客户体验；给予券商在多(duō)样化个人养老金品种的引(yǐn)入和研发上的政策支持，丰富(fù)客户多元化的投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开(kāi)户热(rè)投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老(lǎo)第二曲(qū)线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个(gè)人所得税退税的开(kāi)始，不少(shǎo)人发现自己(jǐ)的退税比去年多了不少，仔细(xì)询(xún)问之(zhī)下才发现(xiàn)，是(shì)因(yīn)为(wèi)去年底开通了个人养老金业务(wù)，并入了金。这一消息大大(dà)刺激了不少(shǎo)本来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数据(jù)，截至(zhì)今年3月底(dǐ)，个人养老金(jīn)参加(jiā)人数(shù)达3324万人。与3月(yuè)初的(de)2817万人(rén)相比，短短(duǎn)的一个月的时间里，增加了500万户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但是个(gè)人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据(jù)中国保险资管业协(xié)会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云透露，在截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)开立个人养老金账户(hù)的三千(qiān)多万人中(zhōng)，仅900多万人(rén)完成(chéng)了资(zī)金储存(cún)。

　　从记(jì)者走(zǒu)访(fǎng)的(de)结果来看，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)的收益(yì)率远低(dī)于预期，是大多人不愿意(yì)入金的主要原因。而选择开户的原因(yīn)主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了不少吸(xī)引客户开户(hù)的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷”的问题？银河(hé)证券相关业务负责人认为，这(zhè)是一个专业活，既(jì)需要了解(jiě)客户的经济状况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需要业务人员(yuán)及其所(suǒ)在机构有比较(jiào)专业(yè)且(qiě)综合的服务能力(lì)。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产品(pǐn)每(měi)年(nián)封顶12000元，难(nán)以充分满足(zú)个人或家庭(tíng)养(yǎng)老的(de)全面需(xū)求(qiú)，还需要结合其他(tā)商业产品等综合考虑；大多数产品(pǐn)流动性(xìng)差，难以(yǐ)预防到退休前的应急(jí)资金需(xū)求。

　　从产品端(duān)改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)正在(zài)逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有(yǒu)随之发生改(gǎi)变(biàn)。

　　中国(guó)保险资管业协会(huì)执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德云在(zài)近期举办的2023清华五道口全球(qi青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么ú)金(jīn)融论坛上表示(shì)，目(mù)前个人(rén)养老金试点(diǎn)效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建(jiàn)立账户人数占(zhàn)基(jī)本(běn)养老保险参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数占建立账户人(rén)数比例(lì)低(dī)；产品供应不均衡、选购渠道(dào)不(bù)畅、民众参(cān)保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供(gōng)应(yīng)不均衡(héng)的问题，国家金融(róng)监督(dū)管(guǎn)理总(zǒng)局出(chū)手(shǒu)，率先增加(jiā)养老保险(xiǎn)产品的供给(gěi)。近日(rì)，国家金融监督管理(lǐ)总局已向业内就关于促进专属商业养老(lǎo)保险发展有关事项征求意见。根据征求意(yì)见稿，专属商(shāng)业(yè)养老保险拟由试(shì)点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随(suí)着(zhe)专(zhuān)属商业养老保险转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务，参(cān)与该项业(yè)务的(de)险企数量将增加(jiā)不(bù)少。此外(wài)，专属商业养(yǎng)老保险是对接个人养(yǎng)老(lǎo)金制度的主要保险产品(pǐn)，这意味着(zhe)个人养老金保(bǎo)险(xiǎn)产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据(jù)了解，专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老保险采取“保证+浮(fú)动”的收益(yì)模式，提(tí)供稳健型、进取(qǔ)型两种风格账户供客户选择。据各家保险公(gōng)司(sī)披(pī)露的专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利(lì)率，稳健账户(hù)结算利率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于现有的个人养老保险的(de)收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金(jīn)融机构呼吁从(cóng)产品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄(líng)风(fēng)险”与其他投资风险相比，有其(qí)更加突(tū)出的特点，包括为退休人(rén)群提(tí)供稳定安(ān)全(quán)有(yǒu)保(bǎo)障且抗(kàng)通胀的(de)收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备(bèi)失能养护和医疗应急资产(chǎn)、为(wèi)退休(xiū)人群规划遗产(chǎn)、将养老投资与(yǔ)养老保(bǎo)障(zhàng)/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的设计(jì)初心，必须切(qiè)实从客户需(xū)求出发；养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设计理念，必须紧密(mì)围绕(rào)承担、减少或转移(yí)上述“老龄风(fēng)险”主旨；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设计成(chéng)果，应该(gāi)更多(duō)的让利(lì)于民、普惠(huì)百姓，运(yùn)用好(hǎo)专业的金(jīn)融工(gōng)具、做艰(jiān)难(nán)但长期(qī)正确的(de)事。

　　因此，能(néng)否设计出充分利用资本市场具有良好(hǎo)增值(zhí)能力资产的(de)养(yǎng)老产品取(qǔ)决于发行人(rén)（或管理人）的产(chǎn)品(pǐn)设计能力和资(zī)产(chǎn)管理能力。“证券公(gōng)司(sī)作为财(cái)富(fù)管理(lǐ)服务提供商(shāng)，可以与(yǔ)产品发(fā)行人（或管理人）合作，根(gēn)据客户需(xū)求设计出在养(yǎng)老功能方(fāng)面更有(yǒu)竞争力的产品”，上(shàng)述负(fù)责人表(biǎo)示(shì)。

　　中信建投也希望(wàng)能(néng)参与到具体的产(chǎn)品设计(jì)之中。其个人养老业务负(fù)责人建议(yì)，参(cān)考部(bù)分发达国(guó)家(jiā)的经验(yàn)，未来除了股(gǔ)、债(zhài)配置，或(huò)在(zài)未来可以(yǐ)考虑增加底层可投标的(de)类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产(chǎn)，丰富投资者(zhě)的可(kě)选(xuǎn)标的，更(gèng)好地分散投资风(fēng)险。

　　励正(zhèng)集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建(jiàn)议，应(yīng)该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参(cān)与者可以直(zhí)接在(zài)开户的时候做投资选择(zé)。这样在(zài)开(kāi)户的时候就可(kě)以形成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人(rén)养老金可能面临的流动性问(wèn)题，长城人寿(shòu)保险(xiǎn)股份有限公司总经(jīng)理王玉改近(jìn)日表示，保(bǎo)险公司可以通过(guò)“保单质押(yā)贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解决客户(hù)对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老(lǎo)金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满(mǎn)足个人或家庭养老的全(quán)面需求，多(duō)家券(quàn)商还发力(lì)个人养老金(jīn)账户(hù)以外的个人补充养老金融方案(àn)，例(lì)如(rú)银(yín)河证券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银(yín)河证券产品中心(xīn)副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目(mù)前(qián)，银河证券已根据(jù)在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性(xìng)等特(tè)点，已退休人(rén)群养老需求(qiú)的流动性(xìng)、安(ān)全性、稳健(jiàn)性等特点，设计出多层次、多元(yuán)化(huà)、个性化的养老(lǎo)配(pèi)置方案，积极履行养老保障社会(huì)责任，力争为居民提供持(chí)续卓越的养老规划(huà)与满足不(bù)同(tóng)养老需求(qiú)的资产配置服务。

　　中信(xìn)证(zhèng)券的(de)“信(xìn)养(yǎng)计划”则基(jī)于个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)场景，引入(rù)更丰富的(de)养老(lǎo)型(xíng)年金(jīn)、增额终身寿等不(bù)同品类产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满足(zú)客户(hù)多样化、多层级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三(sān)大支柱养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务中的(de)企业年金业务(wù)，银河证券还上线了自研(yán)的(de)年(nián)金综合评价系统(tǒng)。该系统(tǒng)可以通(tōng)过客户提(tí)供的(de)“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持股比例等数(shù)据，结合公募基金、股市债市(shì)数据，展示客户委托(tuō)年金(jīn)组合的评(píng)价(jià)结果。此外，也可(kě)以利用年金机制(zhì)间接服务背后的企业员工(gōng)和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研究中(zhōng)心已为部分(fēn)省市提供职业年金(jīn)的组合(hé)评价与管理咨询服务，也计划(huà)结合机构条线业务规划(huà)为央企与国企提供企业年金组合(hé)评价(jià)等综合金(jīn)融服务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎(lí)明告诉记者，公司(sī)自(zì)主开发建设部署(shǔ)的(de)年金综合评(píng)价系(xì)统及(jí)研究(jiū)咨询服务(wù)，具有养老(lǎo)属性的综合金融服务体系均是公司(sī)积极响(xiǎng)应(yīng)国家养老(lǎo)发展战略而(ér)推出的新(xīn)服务，体现了(le)在(zài)第二(èr)、三支柱上的积极(jí)筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们高度重(zhòng)视三(sān)大支柱养老金业务，目前公司已(yǐ)初(chū)步(bù)建立了个人养老金及个(gè)人养老金融服(fú)务体(tǐ)系(xì)，充分(fēn)利(lì)用金(jīn)融产品代(dài)理销(xiāo)售牌(pái)照和保(bǎo)险兼业(yè)代理(lǐ)牌照，为百姓(xìng)提供更加有温(wēn)度、有态度的个人(rén)养(yǎng)老金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情(qíng)绪浓厚

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者赵心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在(zài)个人养老金账户(hù)开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人在我们(men)介(jiè)绍之前(qián)都已有所(suǒ)了(le)解，感觉这项制(zhì)度的普及(jí)度和客户认(rèn)识程度在不断提升。”某大型银行的客(kè)户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有(yǒu)很多(duō)人只是开了账户并没有(yǒu)存钱，或存了(le)钱没(méi)有开始投资，主(zhǔ)要因为不知道如何选择产品或者有其他(tā)顾虑。”林(lín)漪还告(gào)诉记者，“这种情况下我们就会再(zài)用PPT或者是纸质资料(liào)向(xiàng)客(kè)户进行详细介绍(shào)和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制(zhì)度正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个(gè)先行城市（地区）启动实(shí)施。距离个人养老金(jīn)制度落地已(yǐ)经过(guò)去半(bàn)年，民众接受度和业务进展情况如何？从业人(rén)员在具体实(shí)操过程(chéng)中又(yòu)遇到了哪些困(kùn)难？不同年龄段的群体会怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近日(rì)，本报(bào)记(jì)者实地探(tàn)访上(shàng)海地(dì)区几家银(yín)行(xíng)网点和券商营业部，了解个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度(dù)近半年的落地(dì)情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退休后多(duō)一份保(bǎo)障(zhàng)

　　根(gēn)据人社部和国(guó)家社会保险公(gōng)共(gòng)服(fú)务平台数据可(kě)知(zhī)，个人养(yǎng)老金制度(dù)经过半年时间的发(fā)展，在产(chǎn)品种类(lèi)、数量和参(cān)与人(rén)数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业(yè)部财(cái)富管理相(xiāng)关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客户都对个(gè)人养(yǎng)老金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很(hěn)多(duō)是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的(de)热情和(hé)关(guān)注度(dù)比“90后(hòu)”更(gèng)高，并且(qiě)除了个人咨询(xún)和(hé)开户外，还有(yǒu)不少企业员工(gōng)、学校教(jiào)师(shī)、退(tuì)伍军人(rén)等通过企业(yè)和单位组织(zhī)来了解、参与个人养老金(jīn)投资(zī)。

　　记者了解了身边两位(wèi)不同年(nián)龄段、均已购买个人(rén)养老(lǎo)金产品的(de)朋友后发现，两人所关注的(de)问题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上海地区金(jīn)融机(jī)构工作(zuò)的(de)“80后”告(gào)诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每(měi)年都将收入的一部分拿来强制储蓄(xù)，有(yǒu)了个人养老金制度后，就分(fēn)一部分(fēn)在个人养老(lǎo)金账户中，这部分(fēn)强制储蓄(xù)的钱(qián)即使存长期也不(bù)会影响她未来的生(shēng)活质量，并(bìng)且放进(jìn)个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户(hù)是在基本(běn)养(yǎng)老保险之外多一份积(jī)累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的(de)就是买个(gè)人养老金可(kě)以享受(shòu)税(shuì)收(shōu)优惠，直接考虑到退休后的生活质(zhì)量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记(jì)者坦(tǎn)言，他们(men)在日常(cháng)介绍个人养老金业务的过(guò)程中确实会(huì)考虑(lǜ)到不同年龄群体的不同需求和想法，进(jìn)而更好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不久的(de)年轻人着重介绍“退(tuì)休后多(duō)一(yī)份保(bǎo)障”推(tuī)广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大(dà)于(yú)“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的(de)同时(shí)，还有(yǒu)不(bù)少已经了(le)解个人养老金业务的民(mín)众仍在“观(guān)望”。从现有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开(kāi)通(tōng)了个(gè)人养老(lǎo)金账户，但完(wán)成(chéng)资金存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个人(rén)养老金(jīn)业务的开展中(zhōng)感受到，一些客户(hù)开(kāi)了(le)户但没存储的主要顾虑(lǜ)是锁定(dìng)时间太长，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱时(shí)会(huì)很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认为在(zài)个人养老金产品并非(fēi)专门设计且收益优(yōu)势不明(míng)显，目前个人(rén)养老(lǎo)金可(kě)以购买的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保险产品(pǐn)、养老目标基金四类产(chǎn)品，即使不通过个人(rén)养老金账户也可以直接(jiē)买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业(yè)人员的角度谈到了推(tuī)广个人养老金业务过程中的“困境”。他(tā)表示(shì)：“券商端个人养老金只(zhǐ)支持代销公募基金(jīn)，无法(fǎ)代销存款、银(yín)行理财、商业(yè)养(yǎng)老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更(gèng)低(dī)风险等级的产品，纯公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一(yī)部分年轻人向记者直言(yán)，对(duì)于离退休还(hái)较遥远(yuǎn)的群体来(lái)说，养老需求当然也需要考(kǎo)虑，但眼下的生活(huó)和经济(jì)状况才是更重要的(de)。

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