用(yòng)友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型(xíng)第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以来单季(jì)最大(dà)亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应(yīng)的(de)是(shì)，2020年以(yǐ)来公司(sī)股价(jià)持续(xù)大跌。

　　这(zhè)与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步(bù)大增、股价大涨的(de)同(tóng)向共振，大相迥异(yì)。

　　目(mù)前，用友(yǒu)网络股(gǔ)价为(wèi)21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大(dà)亏损

　　净利(lì)连(lián)续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚(wǎn)间(jiān)发布2023年第一季度报(bào)告(gào)，一(yī)季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于(yú)上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发(fā)布的年报显(xiǎn)示，2022年公司(sī)营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历(lì)史(shǐ)最高点之后，用(yòng)友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之(zhī)后，用友网络股(gǔ)价就总(zǒng)体上呈下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年股价大(dà)跌前，用友网络在股价相对高点进(jìn)行了定增融资。此(cǐ)次定(dìng)增吸引了(le)不少机构参(cān)与(yǔ)，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定(dìng)增结(jié)果，增(zēng)发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时(shí)，在定增(zēng)市场(chǎng)颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束(shù)之(zhī)后，用友(yǒu)网络发布(bù)的2021年(nián)业绩明显不及(jí)市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆(bào)雷：一季(jì)报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景下，用友网(wǎng)络的股(gǔ)价从2022年(nián)2月37元的高点(diǎn)，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近(jìn)六(liù)成(chéng)。而葛(gé)卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退(tuì)出前十大股东，在此(cǐ)期间，其减(jiǎn)持数量(liàng)至少有4100万股。其定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通(tōng)过财务软件服务企业(yè)的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过(guò)ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企(qǐ)业的(de)数智(zhì)化。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，从2016年(nián)起，用(yòng)友的3.0-I战略(lüè)是转型(xíng)云服务业务，引领中国企(qǐ)业级服务市场。在此基础上(shàng)，公(gōng)司2020年(nián)进入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构(gòu)建(jiàn)和运营全球(qiú)领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用(yòng)友网络(luò)正式发布了(le)完(wán)全基(jī)于互联网架构的企业李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译;'>李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译互联网开(kāi)发平(píng)台。2017年以来，其(qí)云(yún)平台、财务(wù)云(yún)、人力(lì)云等云产(chǎn)品得到(dào)逐步发展(zhǎn)，各(gè)领域(yù)云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的”用友云”面世、云(yún)平(píng)台(tái)及领域服务快速发展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发(fā)和持(chí)续迭代，用友(yǒu)的(de)BIP 3正式发(fā)布(bù)，用友(yǒu)云进(jìn)入新的发展(zhǎn)阶段(duàn)。

　　从公司业务(wù)占比来看，用友网络云服(fú)务转型(xíng)取得(dé)了较大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收(shōu)入(rù)63.53亿元，同比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提(tí)升9个百分点，已成为公司主要收入来源并继续扩(kuò)大收(shōu)入(rù)占(zhàn)比。

　　但(dàn)从高端市(shì)场份额来看，用友却还是没有多大突(tū)破。《2021年中国工业(yè)软(ruǎn)件发展白(bái)皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但(dàn)在(zài)高(gāo)端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月启(qǐ)用自己研发(fā)的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络(luò)股价直接跌(diē)停(tíng)。尽管(guǎn)华为目前仅为(wèi)自用(yòng)，并(bìng)不一定会(huì)面(miàn)向外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌停，反应出(chū)市场(chǎng)对用友在(zài)高端(duān)ERP软件市(shì)场竞争力信心的严重不(bù)足，也反应(yīng)了其在高端(duān)市场(chǎng)的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到(dào)财务和股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第(dì)一(yī)阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年，在(zài)其营收逐(zhú)渐增长的同时，净利(lì)润(rùn)也在同时逐年增长，且增幅远高于营收(shōu)增幅。对(duì)应到股价上，在此期(qī)间，用(yòng)友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第(dì)二(èr)阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长，几乎可(kě)以说是踏(tà)步不前，净利润却大幅(fú)下跌(diē)，股价也因此大跌(diē)，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络董事长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有很大的提升空间。但(dàn)从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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