对于过去两周国际(jì)油价显著下行(xíng)，恒力期货原油成品油研(yán)究员贺涵表示(shì)，过去(qù)的两周，在(zài)欧(ōu)美甚至是(shì)中国的经济数据表(biǎo)现疲软(ruǎn)以及炼厂(chǎng)利(lì)润阶段(duàn)性走(zǒu)弱、美国集装箱及(jí)卡车(chē)运(yùn)输指数(shù)放缓等多重不利因素的冲(chōng)击下，市场对于未(wèi)来宏观经济衰退的担(dān)忧加(jiā)剧，这也再(zài)次引发多头资(zī)金大(dà)幅(fú)离场，原(yuán)油(yóu)弱(ruò)势(shì)下行。但从未来基本面角度去(qù)看，原油(yóu)仍有(yǒu)望逐步进入去库(kù)、供应偏紧的(de)格局。

　　据贺涵介绍，从需求端来看(kàn)，尽管市场(chǎng)认(rèn)为成品油裂解(jiě)的阶段(duàn)性走弱迹象证明全(quán)球经济衰退(tuì)的预期(qī)仍(réng)存，但全(quán)球需(xū)求(qiú)仍有韧性，且(qiě)疫(yì)情放开后全球的(de)下游需求修复(fù)仍将一定程度(dù)支撑原油需(xū)求。三(sān)大机构最新(xīn)月报显示，2023年全球成品(pǐn)油在受到以中国为首的亚洲地(dì)区的需(xū)求支撑下，仍将有超(chāo)过200万桶/日的(de)增(zēng)量。其中随着(zhe)未(wèi)来商务及个人出(chū)游进(jìn)一步(bù)增加，航煤需求仍将继续(xù)稳步(bù)恢(huī)复，预计将较去年(nián)增加100万桶(tǒng)/日(rì)，而伴随居民出行意愿的(de)提升，汽油需(xū)求增量也(yě)将(jiāng)达到58万(wàn)桶(tǒng)/日。另一方面，随着亚洲地区的炼(liàn)厂春检逐步告一(yī)段(duàn)落，全球炼厂的原(yuán)油加工量(liàng)将在5月(yuè)后进(jìn)一步攀升(shēng)，直到三季度达到8400万桶/日(rì)的峰值水(shuǐ)平。

　　从供应端来看，4月受到土耳(ěr)其杰伊(yī)汉港的一条关键管道关闭及尼(ní)日利(lì)亚(yà挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信)罢工影响，伊拉克原油产量就较上个月减(jiǎn)少了(le)20.3万桶(tǒng)/日，尼日利亚产量减(jiǎn)少17万桶(tǒng)/日，抵消了安(ān)哥拉及沙特产量的增加。未来(lái)，随(suí)着OPEC+减产166.5万桶/日计(jì)划进(jìn)一步落(luò)地，以沙特为首(shǒu)的(de)产油国原(yuán)油产量有望进一(yī)步下滑(huá)。当然其(qí)减产实施力度将成为市场重(zhòng)点关注的(de)关键变量之一(yī)。

　　“整体来看，虽然原油受到宏观、资金(jīn)等多重因素压制，仍处于弱势运行，但随着原油基本面的边际(jì)好转以及欧美加(jiā)息进入(rù)尾(wěi)声(shēng)且市场开(kāi)始交易宏观宽松的预期，未(wèi)来油价仍不宜(yí)过度悲观。”贺涵说。

　　国投安信期货分析师(shī)李云旭同样(yàng)认为，原油市场基本面难言悲观：“油(yóu)价近期波动与美国(guó)银(yín)行板块股(gǔ)票高度联动(dòng)，宏观氛围的影响(xiǎng)再次成为主(zhǔ)导。供(gōng)需方面来看，在(zài)年内供应(yīng)端本已(yǐ)缺乏向(xiàng)上(shàng)弹(dàn)性的基础(chǔ)上，海外弱需求和主(zhǔ)动减(jiǎn)供应的博弈将成为后期市场交易(yì)的主线，OPEC+进一步(bù)减(jiǎn)产使得平衡表再度趋紧(jǐn)，5月(yuè)后有望持续去库，基本面难言悲观，盈亏(kuī)比开始逐步利于多(duō)头，企稳节奏主要关注宏观预期的(de)演化。”

　　内盘燃料油方面，据李(lǐ)云旭介绍，5月第(dì)一周(zhōu)新加坡燃料(liào)油(yóu)库存下降244.1万桶至2061.9万桶，库存压力有所缓解。汽柴(chái)油裂解(jiě)价(jià)差相对承压，低硫(liú)燃料(liào)油裂(liè)解挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信(jiě)价(jià)差一方面受催化裂化利润走低拖累，另一方面仍将受(shòu)中(zhōng)东(dōng)新(xīn)炼(liàn)能投放压制(zhì)，阿联酋炼厂4月末开始低硫燃(rán)料油产出(chū)重(zhòng)新回升，低硫燃料(liào)油现货市场预(yù)计持续承压。炼厂毛利走低背景下(xià)高硫燃(rán)料(liào)油裂解价差被动(dòng)走高，此外(wài)二季(jì)度开始(shǐ)中东燃料油发电(diàn)备货(huò)启动，新加坡(pō)现货市场近期延续偏(piān)紧格局，远期曲线较为陡峭(qiào)，同时OPEC+减产仍相对利好高硫资源。

　　“近日高硫燃料油仓单大量注销，内外盘价(jià)差(chà)重回高位，LU-FU价(jià)差持续(xù)承(chéng)压。全球炼(liàn)能矛盾缓(huǎn)解及需求缺乏亮(liàng)点(diǎn)，驱动(dòng)海外汽柴油裂(liè)解价差振(zhèn)荡(dàng)走弱，在此(cǐ)背(bèi)景下高低硫(liú)价(jià)差仍趋势(shì)性走缩阶段。短期来(lái)看，中东高硫资(zī)源(yuán)减产及(jí)发电(diàn)旺季备货开启，高硫燃料油预计仍有支撑，做缩高(gāo)低硫价差策略继(jì)续(xù)持(chí)有。”李(lǐ)云旭说。

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