金融(róng)界5月(yuè)11日消息 央行今日发布2023年(nián)4月份金融数据。4月末(mò)，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上(shàng)年(nián)同期高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万(wàn)亿(yì)元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其(qí)中，对实体经济发放(fàng)的人(rén)民币贷(dài)款增加(jiā)4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实体经(jīng)济发放(fàng)的外币贷款折合人(rén)民(mín)币(bì)减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币(bì)存款减少4609亿元，同比(bǐ)多(duō)减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非金融企业存款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银(yín)行(xíng)业(yè)金(jīn)融机构(gòu)存款增加2912亿元(yuán)。4月末(mò)，外币存(cún)款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币(bì)存款(kuǎn)减少296亿美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评(píng)认(rèn)为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款13个月以来(lái)同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能(néng)重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同样处(chù)于(yú)“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核(hé)心(xīn)在doi的时候怎么夹，doi是怎么夹(zài)于居民贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如下：在经历了一季(jì)度的爆发式(shì)增长后，信贷(dài)在4月明(míng)显回(huí)落。从结构上(shàng)来看，居民(mín)部门再次(cì)“缩表”，不过(guò)企业中长期贷款有较强韧(rèn)性。信(xìn)贷回落可(kě)能是因为一季度(dù)透(tòu)支了(le)部分银行信贷额(é)度和企业(yè)信(xìn)贷需(xū)求(qiú)，而且4月地产销售也边际走弱。社融增(zēng)速与上月持平，非(fēi)标融资(zī)持续好转。M2增速在高(gāo)基数下(xià)回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比(bǐ)回落主因居民存(cún)款(kuǎn)13个(gè)月以来(lái)同比首次转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可(kě)能重回表外资产，而非用于消费，消费在(zài)二季度同样处于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收(shōu)敛(liǎn)0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流出而非企业(yè)活期存款大(dà)幅改(gǎi)善，和地产销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币(bì)存款(kuǎn)大幅(fú)减少的(de)问(wèn)题，中(zhōng)信证券认为是季节性波动。因为银(yín)行(xíng)倾向于让理财产品在(zài)季(jì)末到期，使资金(jīn)回(huí)流成存款，以应对考核，然后(hòu)在下季初发行新(xīn)的理财产品承接(jiē)。因此居民(mín)存款(kuǎn)在季(jì)末季初常(cháng)出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上(shàng)月(yuè)提高0.2个百分点，或许反映了企(qǐ)业(yè)经营(yíng)活(huó)跃度(dù)有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看法较为一致，招商宏观表示居(jū)民存款(kuǎn)减(jiǎn)少符合季节(jié)性规律。在(zài)本月数据中，居民端出现了新增存款，新增贷款同(tóng)时收(shōu)缩的情(qíng)况。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月一(yī)般是(shì)居(jū)民存款减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民(mín)存款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目(mù)前(qián)无(wú)法(fǎ)从4月数据得出(chū)类(lèi)似居民加速(sù)偿还房贷(dài)等结论。

　　对于(yú)居民存(cún)款的去向问题，申万宏源doi的时候怎么夹，doi是怎么夹分析认(rèn)为4月居民存款减少更(gèng)可能(néng)去向表外(wài)资(zī)产，而非消费领域(yù)。

　　对于(yú)4月(yuè)的信贷结构问题，招商宏观表(biǎo)示在放缓的信贷投放(fàng)中，结构特征依然明显。企业中长期(qī)贷款贡(gòng)献了新增信贷的绝大(dà)部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构特征反映了居民(mín)端在前期购房(fáng)需求脉冲式释放后(hòu)信心仍(réng)然不足的情况(kuàng)。如果(guǒ)没有进(jìn)一步的政策支撑，不排除居民端(duān)新增信贷(dài)量会持续维持在低位。

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