在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势(shì)，激起了基民的热烈(liè)讨(tǎo)论，“这个(gè)日(rì)经正经不(bù)？”“还要有个跌停板(bǎn)才和(hé)净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏(xià)、易方达基(jī)金两(liǎng)大(dà)公募巨头纷纷公告(gào)，对公司旗下高溢(yì)价日(rì)经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继续受到资金(jīn)的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传(chuán)媒(méi)、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，两家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两(liǎng)只产品的(de)溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二级(jí)市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都回(huí)落到4％以内，投(tóu)资(zī)者(zhě)的追捧热(rè)情(qíng)在风险提示(shì)后有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两只产(chǎn)品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的(de)产品共(gòng)有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净(jìng)流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经达(dá)到27％，体现(xiàn)了很(hěn)好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟(gēn)踪的指数(shù)都是(shì)日经225指(zhǐ)数收益率(lǜ)（经汇(huì)率(lǜ)调整后），从该(gāi)指数表(biǎo)现看，今年也大(dà)涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在(zài)亚太市(shì)场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短(duǎn)期内受到(dào)资金的(de)净买入，产生(shēng)了供不应求的情况，就会推高(gāo)二级市场(chǎng)价格(gé)，让价格走在指(zhǐ)数涨幅(fú)的前(qián)面，这个(gè)情况就会(huì)产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟(gēn)踪日(rì)经225指(zhǐ)数表现的(de)，如果短期(qī)出(chū)现高(gāo)溢(yì)价(jià)，也就(jiù)意味着(zhe)当前的价格超(chāo)出了指数的(de)涨幅，未(wèi)来会(huì)回(huí)归到指(zhǐ)数正常走(zǒu)势和涨跌幅的(de)状(zhuàng)态，也就是(shì)会(huì)逐渐消除溢价(jià)。而高溢价(jià)回归的过程，就(jiù)会产(chǎn)生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲(máng)目(mù)买入高溢(yì)价(jià)品种，避免下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市(shì)表现看，今(jīn)年年初以来日本股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数(shù)超(chāo)越30000点(diǎn)大关，达到1990年(nián)泡沫经济破(pò)裂(liè)以来的最高(gāo)点。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券认为，近期日本股(gǔ)市上涨受多重因素驱(qū)动：一(yī)是(shì)随着(zhe)美(měi)联(lián)储加息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资(zī)本回流日本市场；二是随着疫(yì)后经济(jì)活动复(fù)苏和去(qù)年(nián)日元持续贬值(zhí)，东京交易(yì)所上(shàng)市公司多表现(xiàn)良好；三(sān)是今(jīn)年东京(jīng)交易所(suǒ)提(tí)出将(jiāng)改革公司治理监督机制(zhì)。在这一改革下，预计部分低估值企业可能采取股票回购等(děng)方(fāng)式提(tí)振股价，截(jié)至本(běn)周，已有价(jià)值3900万亿(yì)日元的股票被宣布回购；四(sì)是(shì)近期部(bù)分利好消息带动市(shì)场(chǎng)情绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特(tè)赴日考察并表示大举投资日本股市等，推动市场对日本股市(shì)的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理提(tí)示短期过快上涨带(dài)来的投资(zī)风险，并提示投(tóu)资者，海外投资(zī)可能(néng)会涉及相关(guān)的汇率风(fēng)险，对相关市场熟(shú)悉程度不高(gāo)等问题，建(jiàn)议投资者在自己(jǐ)能力圈内投(tóu)资(zī)，避免盲目追(zhuī)高带来的(de)风险。

　　科创50、创业(yè)板指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金(jīn)已(yǐ)达(dá)165亿

　　除了(le)关(guān)注市场(chǎng)热点ETF外，再(zài)来看下ETF市(shì)场最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市(shì)场(chǎng)728只股票ETF总规(guī)模(mó)1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年(nián)末(mò)规模新(xīn)增1293亿元，规(guī)模(mó)增幅(fú)10％。在本周震荡(dàng)市(shì)场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按(àn)照(zhào)区间成交均价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日(rì)净流入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另(lìng)外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都(dōu)有1亿元以上(shàng)资(zī)金的(de)净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的(de)医(yī)药(yào)ETF、高(gāo)位回调的传(chuán)媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流入资金相对居(jū)前(qián)。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流(liú)入资金最多的是易(yì)方达创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流(liú)入资金165亿元(yuán)，位居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流(liú)入(rù)70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前(qián)列。

　　而今年景(jǐng)气度(dù)回升(shēng)的(de)半(bàn)导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医(yī)疗、恒生互联(lián)网(wǎng)等，也都受到资金的追逐，净流(liú)入资(zī)金(jīn)都在50亿元(yuán)体量及以(yǐ)上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的“越跌越(yuè)买”，华(huá)安基金指数(shù)与量化投资部表示(shì)，随着前期创业板50指数的回(huí)调，当前估(gū)值已来到30倍(bèi)的历史低(dī)位区间，且一季(jì)报显示(shì)成分股净利(lì)润(rùn)同比增长52.69％，基本(běn)面向好(hǎo)趋势(shì)明显，持续关注板(bǎn)块趋(qū)势反(fǎn)转机会。

　　该机(jī)构分析(xī)，在政(zhèng)策层面，4月底(dǐ)的政治局会(huì)议提出“要夯(hāng)实科技自立(lì)自强根(gēn)基，培(péi)育壮(zhuàng)大新动能。要巩(gǒng)固(gù)和扩(kuò)大(dà)新能源汽车发展(zhǎn)优(yōu)势，加快(kuài)推进充电桩(zhuāng)、储(chǔ)能等设施建设和配(pèi)套电网改造。要重视通用人工智能(néng)发展(zhǎn)，营造创(chuàng)新生态(tài)，重(zhòng)视防范风险(xiǎn)”，这宣示(shì)着国内(nèi)经济(jì)发展动能要加快转变，新能源及(jí)人工(gōng)智能将是经济转型的(de)两大动能，汇聚战略(lüè)性新(xīn)兴产业的创(chuàng)业(yè)板持(chí)续受益于政策红利，该机构(gòu)建(jiàn)议(yì)关(guān)注创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出方向看，表现(xiàn)相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖(mài)出，当日(rì)基金份(fèn)额流失(shī)4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过1个亿(yì)的资金净流出(chū)。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近(jìn)期出(chū)现阶段性行情的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品净流出(chū)资金也(yě)有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间(jiān)期(qī)限，今年以来(lái)宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的(de)资(zī)金(jsecx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片īn)净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净(jìng)流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整(zhěng)体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分(fēn)热门主题行(xíng)业的(de)资金出(chū)secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片现(xiàn)流出，但部分(fēn)机(jī)构仍建议从中长期角度，观察各类板(bǎn)块的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但(dàn)市场(chǎng)展现出更多结构性机(jī)会，当(dāng)前市(shì)场对题材的(de)追捧热度仍持续(xù)偏(piān)高。“传媒(méi)板块近期(qī)跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基(jī)金(jīn)建(jiàn)议继续关注资金合力(lì)最强的人工智能与(yǔ)央企相关品种，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度回落、且经济复(fù)苏趋(qū)势确立(lì)后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机(jī)会，尤其是大(dà)众(zhòng)消费等(děng)领域；而长(zhǎng)期来(lái)看，可(kě)以积极关注数字化(huà)对生产力(lì)的提升，重(zhòng)点关(guān)注计算机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等(děng)行业。

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