随着公募基金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换(huàn)股以及对(duì)后(hòu)市看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域(yù)投资机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂(chuí)直类应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。会(huì)继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人也(yě)发布了一季报，均谈到(dào)了(le)自己对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注，但观(guān)点略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入(rù)AI相关概念股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示，从(cóng)银华基(jī)金(jīn)李(lǐ)晓(xiǎo)星在管的10只基(jī)金来看，整体基金(jīn)仓位(wèi)维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年持有(yǒu)、银华心选一年(nián)持有(yǒu)A 在(zài)今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅(fú)度最(zuì)大(dà)的(de)是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期、银华(huá)心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基(jī)金产(chǎn)品大幅(fú)提高了港股(gǔ)仓位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山(shān)办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截至(zhì)一季(jì)报，该基金持有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该基(jī)金还增(zēng)持了精测电子，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股(gǔ)。值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，上(shàng)述(shù)“进新”个股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科(kē)技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一(yī)季度(dù)，该基金减持紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科，分别较去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对(duì)市场的看法，基金(jīn)君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于今(jīn)年国内的宏(hóng)观判(pàn)断依(yī)然是经(jīng)济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由(yóu)于(yú)国家自身(shēn)实力(lì)的不断增强，国际(jì)伙伴跟我们(men)的利(lì)益共(gòng)同(tóng)点(diǎn)变多，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的技(jì)术，现象级应用推出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需要(yào)关注的(de)是(shì)，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好国产替代方向(xiàng)，集中在半(bàn)导体设备、材料(liào)、零(líng)部件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国产供应商积极(jí)验(yàn)证导(dǎo)入(rù)，国内晶(jīng)圆(yuán)产线建设将再度提(tí)速。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法边际(jì)转向积极，全球(qiú)半导体下(xià)行周期接近尾声(shēng)，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性(xìng)取决于(yú)下游需求恢(huī)复的力度，数据中心(xīn)有望(wàng)率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一季(jì)度被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估值已经处于历史偏低的50g是几两 50g是一两吗位置。只是市场对于(yú)上涨的(de)标的更多地关注(zhù)利好，对于下(xià)跌的板块更(gèng)多地关注利空(kōng)。我们总(zǒng)体认为现(xiàn)在市(shì)场对(duì)于新能源板(bǎn)块(kuài)的担忧讨论(lùn)，更多(duō)是(shì)对(duì)于一个下跌板块的(de)应(yīng)激式(shì)反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能(néng)源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点在经过(guò)大半年的消化(huà)后，在这个估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置(zhì)下(xià)，我们认为新(xīn)能源(yuán)板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前(qián)这(zhè)个时间段，具有(yǒu)较强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电(diàn)动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能(néng)源相关个(gè)股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚(yà)基(jī)金(jīn)冯明(míng)远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基(jī)金平均(jūn)仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研(yán)究优选(xuǎn)A的(de)股票仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以(yǐ)冯明远的(de)代表作信(xìn)澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季(jì)度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目50g是几两 50g是一两吗前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增持了(le)科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅(fú)度最(zuì)大(dà)的是(shì)中(zhōng)伟股(gǔ)份，今年(nián)一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技(jì)、比亚迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进(jìn)行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年一季度较去(qù)年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经济先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋(qū)于明显的回暖，但基(jī)于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了(le)显著的(de)回(huí)调，从而总体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本(běn)基金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制(zhì)造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待(dài)人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位基(jī)金经理也(yě)发(fā)布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金(jīn)权(quán)益投资部总监(jiān)王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，宏观(guān)经济目前处在一个温(wēn)和复(fù)苏的通(tōng)道，在(zài)海外加息进(jìn)入尾声后(hòu)，社会流动性将(jiāng)相对宽(kuān)松，宏观及货(huò)币(bì)环(huán)境有利于权益市场行(xíng)情的开展(zhǎn)，二季度(dù)指(zhǐ)数仍有可(kě)能会(huì)是震荡(dàng)上行的态势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表示持了部(bù)分短期达到目标价的相关品种，并根据收益率预期的变化调整了一(yī)部分科技(jì)持仓。具(jù)体来看，以其代表作(zuò)中信(xìn)保诚(chéng)创新(xīn)成长为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智(zhì)能这一(yī)非常宏大的(de)命题(tí)，他(tā)目前持(chí)谨慎乐观的态度(dù)。首(shǒu)先我们(men)相(xiāng)信这是一项会对目(mù)前的(de)生产和生活方式带来重大(dà)变化(huà)的技(jì)术变革，值得(dé)我们(men)投(tóu)入(rù)非常多的(de)精力去跟踪(zōng)和研究(jiū)。但另一方面，我们目(mù)前还(hái)无法(fǎ)相对准确(què)的(de)评(píng)估这项技术革命给(gěi)具体公司和(hé)行(xíng)业格局带来的影响，也不能给出大部分公司一个(gè)相对清晰的(de)定价，因此我们一季(jì)度(dù)暂时还没有明显增加相关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持(chí)仓(cāng)较(jiào)多的电动车和光(guāng)伏表(biǎo)现(xiàn)不佳(jiā)，受(shòu)到了一(yī)些短期因素的干扰，投资(zī)者(zhě)的信(xìn)心出(chū)现了波动。投(tóu)资(zī)者(zhě)预期变化(huà)导致(zhì)部分个(gè)股出现了(le)较(jiào)大回调，目(mù)前(qián)行业整体估值水(shuǐ)平(píng)处(chù)于历史(shǐ)较低位置(zhì)，而这两个行业未(wèi)来(lái)的发展方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管基金经理姜诚也发布了一(yī)季报在一季报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示(shì)，一季度(dù)的(de)市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关(guān)板(bǎ50g是几两 50g是一两吗n)块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要的事(shì)件之一(yī)，但要(yào)搞(gǎo)清楚它(tā)对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如(rú)何分配？ 市场(chǎng)当前认为的(de)受益(yì)环(huán)节是否能(néng)如愿受益？它的(de)“智能”水平达(dá)到了什(shén)么(me)程度以(yǐ)及(jí)渗透率将多(duō)快提升？都是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可细说起来(lái)又(yòu)让人不(bù)明(míng)就(jiù)里的难题(tí)。谈资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉(sù)我们(men)，价值会(huì)随着(zhe)时间增长，而非随着利润(rùn)波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到(dào)它带(dài)来(lái)的投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资产的(de)标准是活得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加持下(xià)能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一如既往(wǎng)，不去猜(cāi)测(cè)和(hé)追逐市(shì)场(chǎng)热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优(yōu)选A代表作为例(lì)，该基金在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥(ní)、美的集团，增持(chí)了(le)工商(shāng)银(yín)行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过去(qù)的(de)一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组(zǔ)合没有大的变化，是因(yīn)为长期(qī)观点没有大的变化(huà)。对中国经济的长期(qī)乐观，结(jié)合(hé)当前市场提(tí)供的较低(dī)估值(zhí)水(shuǐ)平，让我们可以在热点不断切换的市场中保持(chí)平和。但(dàn)投(tóu)资是一(yī)项苦差事，需要(yào)随(suí)时准备证伪自(zì)己的(de)观点，需(xū)要保(bǎo)持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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