财联(lián)社记者近期从行(xíng)业内了(le)解到，信贷市场需求低迷持续之下，部分银行出现了贷款最(zuì)优惠利率与同期理财收益率倒挂或接近(jìn)倒挂的罕见(jiàn)现象(xiàng)。

　　“我们个贷最低已经到年(nián)化3.65％左右了，但投放依旧比较难。房贷和(hé)前(qián)十年比那都是放不出去(qù)的。”4月25日(rì)，中部一(yī)家大型城商行相关(guān)负责人对财联社记者说。

　　这种(zhǒng)情况并非个案(àn)。4月26日，财联社(shè)记者向兴业、广发(fā)等多家银行(xíng)了解(jiě)到，当(dāng)前抵押贷款最优惠利率区(qū)间为3％-3.85％之(zhī)间。与一季度(dù)情(qíng)况(kuàng)相比，贷款利率水平仍在进(jìn)一步下滑。

　　而普(pǔ)益标(biāo)准监测数据显示，上周（4月(yuè)17日-4月(yuè)23日(rì)）全(quán)市场(chǎng)共新发了661款(kuǎn)理财(cái)产品，环比增加22款，其中86款为开放式产品，其(qí)平均(jūn)业绩比较基准为3.46％，环比下(xià)跌0.07个百分点；575款为(wèi)封闭式产品，其平均业绩比较基准为(wèi)3.66％，环比(bǐ)下跌0.02个百(bǎi)分点。

　　4月(yuè)26日，一家头(tóu)部银行理财(cái)子负责人对(duì)财(cái)联(lián)社记者表示(shì)，正常情况下贷款利率要(yào)高于理财收(shōu)益(yì)，否则会形成套(tào)利空间。近(jìn)期出现的收益(yì)率(lǜ)倒挂(guà)的情况(kuàng)的确多年来少见。这种(zhǒng)情况本质(zhì)上反映(yìng)实体经济需求不足，资(zī)金可能(néng)在金融(róng)市场空转的信号。

　　走低的贷(dài)款利(lì)率VS走高的理财收益率

　　4月23日，央行国际司司长金中(zhōng)夏对外表示，人民银行认真贯彻党(dǎng)中央(yāng)、国务院决策(cè)部署，采取(qǔ)了很多措施做好金(jīn)融支持稳外贸工作。首先是(shì)降低实体经济融资成本。2022年(nián)，我国(guó)企(qǐ)业贷款加(jiā)权平均利率同比(bǐ)下降了34个基(jī)点，仅4.17％，这(zhè)在历史(shǐ)上是比较尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系低的水平。

　　而上周，央行一季度金(jīn)融统计数据发布会上公布(bù)的数据显示(shì)，3月份银(yín)行体系新发企业贷加(jiā)权(quán)平均(jūn)利(lì)率(lǜ)同(tóng)比(bǐ)下降29BP，达到(dào)3.96％。

　　但如央行所表述，3.96％系3月份银行体系新发(fā)企(qǐ)业贷款加权平(píng)均利(lì)率水平，并(bìng)没有考虑区域差异(yì)。财联社记者注意到，在部分资金充(chōng)裕的一线城市利率水(shuǐ)平(píng)下沉更(gèng)快，比如(rú)央行营管部早在2月份即表示，去年(nián)12月份，北京(jīng)地(dì)区新发放(fàng)企业(yè)贷款加权平均利率仅(jǐn)为3.09％。

　　海(hǎi)通国际最新报告分析认为(wèi)，一季度的贷(dài)款需(xū)求非常好，央行今年一季度公布的(de)贷款需求指(zhǐ)数飙升，达到78.4，还是2012年下半年以来的最高值(zhí)。但最近贷款需求有(yǒu)下降(jiàng)趋势，如近期票据转贴现利率下降(jiàng)，表示银行贷款需求(qiú)较差(chà)，需要购买票据(jù)来填充贷款额度。

　　与新(xīn)发放贷款市场当前的不景气形(xíng)成鲜明对比的是(shì)，一季度理财市场的收益率却在节节回升。普益标准数(shù)据(jù)显示，截(jié)至(zhì)2023年1季度末，理财(cái)公司(sī)存续理(lǐ)财产品14892款，占全市场存续理财产品(pǐn)的44.03％。理财公司存(cún)续开放式固收类理财产(chǎn)品（不含现金(jīn)管理类(lèi)产品）的近(jìn)1个月年化收益率(lǜ)的平均水平为4.00％，环(huán)比上涨5.81个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　国金(jīn)固收最新数据显示，4月24日封(fēng)闭式理财平(píng)均(jūn)基准(zhǔn)利(lì)率3.81％，已恢(huī)复(fù)至去年(nián)12月(yuè)水平；3月以来6M-1Y封闭式理财基准(zhǔn)利率与1年(nián)期(qī)AAA级(jí)中(zhōng)票、存单利差走阔。

　　即便(biàn)与新发(fā)理财产品收益率相比，当(dāng)前银行(xíng)新发贷款的利率也不占优(yōu)。普益(yì)标准监测数(shù)据显示，上(shàng)周（4月17日-4月23日）全市场新发理财产品中(zhōng)，开放式产品平均(jūn)业绩比(bǐ)较基准为3.46％，封闭(bì)式产(chǎn)品平均业绩比较基准为(wèi)3.66％。

　　业内：要警惕(tì)资金出现空转套利可能

　　多位受访金融行业(yè)人士对记(jì)者表(biǎo)示，当前新发贷款利率和(hé)理财收益率之间出现倒挂是多年来罕见的情况。部(bù)分人士认为(wèi)，应该警惕当(dāng)前非对称(chēng)利率(lǜ)政策之(zhī)下，贷款(kuǎn)、存(cún)款和金(jīn)融市(shì)场之间出(chū)现收益(yì)“套(tào)利”空间的可能。

　　融360数(shù)字科技研究(jiū)院分析(xī)师刘银平对财(cái)联社记(jì)者表示，理财产品收益率(lǜ)超过(guò)银行(xíng)贷款利率(lǜ)，可能会给部分(fēn)客户钻(zuān)空子的机(jī)会，从(cóng)银行那里获取的低息贷款没有(yǒu)投入实(shí)际经营，而(ér)是拿去购买收益(yì)率(lǜ)更高的理财产品，导致资金空转(zhuǎn)，前(qián)几(jǐ)年结(jié)构性存款市场(chǎng)曾存在这种现象。

　　不过刘银平认为，目前理财产品业绩比较基准不代表(biǎo)实(shí)际收益率(lǜ)，净(jìng)值是(shì)不断波(bō)动的，不(bù)会一直(zhí)上涨(zhǎng)，实际上，理财(cái)产品向净值化转型(xíng)之后对企业(yè)的吸引力(lì)有所(suǒ)减弱。

　　上海(hǎi)金融与发(fā)展实验室主任曾刚(gāng)对财(cái)联社记者表示，理财收益与金融市场利(lì)率相对应，出现(xiàn)倒(dào)挂的情况主(zhǔ)要是即期的贷款利率与发行当期定价的理(lǐ)财收益率的差异，在(zài)市场利率快速下(xià)行的(de)时容易出现这(zhè)种(zhǒng)收益率(lǜ)不同步的脱节(jié)现象。

　　曾刚(gāng)认为，如果银行贷(dài)款利率继(jì)续下行，意味着当(dāng)期发行的理财产品的(de)收益(yì)率会同步下降。从这一(yī)个角度来看(kàn)，未来一段时间(jiān)的理财产(chǎn)品收益率(lǜ)会进入下行通道。

　　这(zhè)一判断得到银行(xíng)业内人士的认同。4月25日(rì)，某(mǒu)城商行广州(zhōu)分行负责人对财(cái)联(lián)社表示(shì)，该行(xíng)已经(jīng)关注到理(lǐ)财收(shōu)益和存贷款(kuǎn)利差(chà)的情(qíng)况，理财(cái)与(yǔ)贷款利(lì)率差距过大必然引(yǐn)发资金空(kōng)转套利，这与(yǔ)货币政策初衷不符。估(gū)计下(xià)一步理财产品收益水平(píng)要降低到3％以下。

　　一(yī)家头部银行理(lǐ)财子负责人对财联社记者表示，考(kǎo)虑到理财产(chǎn)品(pǐn)底层(céng)资(zī)产大多数为债券，而债券市(shì)场(chǎng)发行人大多(duō)是大型企业(yè)，理论(lùn)上其收益率比个贷是要(yào)低一(yī)个等级。

　　“道理很简单，个(gè)人的信用等级比大(dà)型企(qǐ)业(yè)要低，所以个贷的定价理论上要(yào)比(bǐ)理财收益率高(gāo)才对。现在出现个贷定价和理(lǐ)财产(chǎn)品持平，甚至出现倒挂，这只能(néng)说明个人(rén)部门当(dāng)前(qián)的(de)信(xìn)贷需求(qiú)不足，没有什(shén)么(me)人想贷(dài)款，导致资金空转，这也(yě)是(shì)近(jìn)年来比较罕见的(de)情况。”该负责人表示。

　　该(gāi)人士同样(yàng)认为，如果贷款定价持(chí)续下行未来新(xīn)发理(lǐ)财产品收益率也(yě)会回落(luò)。“市场对利率走势的预期是(shì)一(yī)致的，新发(fā)的(de)收益率未(wèi)来会下来，近(jìn)期整体的趋势(shì)也是这样。一些存(cún)量的产品年化收(shōu)益率近期大幅上行，主要是因为底层资(zī)产是(shì)去年利率高位(wèi)时候(hòu)拿的，在利(lì)率(lǜ)走(zǒu)低(dī)预(yù)期(qī)下(xià)，其净值表(biǎo)现就会向上拉。”

　　息(xī)差承压(yā)将推动存(cún)款利率进一步下行

　　受(shòu)访银行人士对财联社(shè)记(jì)者称，当前贷款端定价疲软的现状，也是有(yǒu)关方面(miàn)不断出手规范存款利率的核(hé)心动因。

　　4月(yuè)25日，前(qián)述(shù)中(zhōng)部地区大型城商行负(fù)责人对(duì)记者表示，在(zài)贷款定价(jià)上不去的情(qíng)况下，未(wèi)来存款利率(lǜ)持续下行(xíng)应该是(shì)大趋势，否则银(yín)行净息差承受的压(yā)力将是巨大的。“现在各行储蓄又多，之前理财波动的影响还没完全消除，很多客户的(de)资金还没有出来(lái)，都压(yā)在储(chǔ)蓄里。”

　　有(yǒu)市(shì)场(chǎng)观点认为，一旦第二季度贷款需求(qiú)走弱得到确(què)认，意味着贷款利率依然(rán)有下(xià)降的可能性和空间，银行息差水平面(miàn)临更艰难的局面。

　　4月25日，苏州银行一季度显(xiǎn)示，截至3月末，该行净利息收益率和(hé)净利差从去年(nián)末的1.87％、1.93％进一步下降到(dào)1.77％、1.84％。

　　光(guāng)大证券王一(yī)峰团队最新(xīn)研报认为，未来(lái)存(cún)款市场成本管(guǎn)控仍(réng)有后手牌(pái)，“类活(huó)期(qī)”存款是重要抓手。其预(yù)计，后(hòu)续(xù)对(duì)于(yú)存(cún)款定(dìng)价自律管理(lǐ)的(de)手段包括但(dàn)不限于以下三(sān)个方面(miàn)。首先，协(xié)定存款(kuǎn)、通知(zhī)存款等创(chuàng)新类活期存(cún)款有可能(néng)将纳入自律(lǜ)机制管(guǎn)理。现阶段，对核心定(dìng)期存款而言，同时有EPA和MPA进行约(yuē)束，但“类活期”存款缺少政(zhèng)策指引，未来或(huò)将对(duì)这类产品比照活期(qī)存款(kuǎn)进行规(guī)范；其次，同业(yè)存款套壳(ké)协议存款需(xū)继(jì)续(xù)纠正(zhèng)；最后，期(qī)权价值过低(dī)的“假”结构性存款仍须规范，后(hòu)续或将结构性存款(kuǎn)的（保(bǎo)底收益+期权价值）尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系合计同时(shí)纳入自律(尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系lǜ)机制上限，进一步压(yā)降结构性存款利率(lǜ)。

　　王(wáng)一(yī)峰团(tuán)队测算认(rèn)为，如果(guǒ)全部企业活期存款利率降至2013-2018年0.70％左右的平(píng)均水平，则上市银行企(qǐ)业活(huó)期存款成(chéng)本(běn)率加权平均降(jiàng)幅(fú)在(zài)30bp左右，将提(tí)振息(xī)差5.5bp左(zuǒ)右(yòu)，影响上市(shì)银行营(yíng)收增速(sù)2.3pct。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系