自4月下旬(xún)高点回调接近13％，科创板再迎(yíng)巨资抄(chāo)底。

　　据Wind数(shù)据(jù)统计，截止5月(yuè)23日(rì)，最近一个月时(shí)间，场内资金在科(kē)创(chuàng)板投资上采取“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”的操作(zuò)，主(zhǔ)要跟踪科(kē)创板(bǎn)及其关(guān)联指数的ETF产品合计(jì)“吸金(jīn)”256.43亿(yì)元，其中，华夏(xià)科(kē)创50ETF“吸金”高达169亿元，位居(jū)全市场股票ETF资(zī)金净流入榜首。

　　除(chú)了科创板之外，半(bàn)导(dǎo)体相关ETF也持续吸引场(chǎng)内(nèi)资金(jīn)的目光。场内(nèi)11只(zhǐ)跟踪半(bàn)导(dǎo)体及芯(xīn)片(piàn)指(zhǐ)数的ETF合计(jì)资金净流入超(chāo)过202亿(yì)元。3只(zhǐ)半导体相(xiāng)关ETF更(gèng)是(shì)“霸(bà)榜”最近一个月全(quán)市场行业ETF资金净(jìng)流入榜(bǎng)单前(qián)三名。

　　在业内(nèi)人(rén)士(shì)看来，场内(nèi)资金不断借道ETF基金加速(sù)布(bù)局科创板(bǎn)、半导(dǎo)体板块，体现出(chū)市场对上(shàng)述(shù)板块投资(zī)价值的(de)认可。经过(guò)前期调整，这两大板块性价比也在(zài)逐渐提升。

　　科创板ETF最(zuì)近一个(gè)月(yuè)“吸(xī)金(jīn)”超256亿(yì)元

　　作(zuò)为场内资金配置的工具性产品，ETF市场一直有着逆势投资(zī)的特征，最近一个(gè)月，随着科创板的回调，相关(guān)ETF也成为资(zī)金(jīn)追(zhuī)逐的对象。

　　据Wind数据统计(jì)，截止5月23日，最近一个月时间，主要跟(gēn)踪科(kē)创板及其关(guān)联(lián)指(zhǐ)数的ETF产品(pǐn)合计“吸金”256.43亿元(yuán)，其(qí)中(zhōng)，华夏科创50ETF“吸金”更是(shì)高达169亿元，位居(jū)全市场ETF资金净流入榜首，除此(cǐ)之(zhī)外，易方达(dá)科创(chuàng)50ETF资金(jīn)净流入(rù)也(yě)超过30亿元，嘉实(shí)科创芯片ETF、工银瑞(ruì)信(xìn)科创ETF两只基金资金净流入也均在10亿元之上。

　　今年(nián)以来，场内资金(jīn)持续流入科创板相(xiāng)关ETF，华夏科创50ETF规模(mó)从(cóng)年初仅500亿元出头涨至目前的606.24亿元(yuán)，规(guī)模(mó)位居股票ETF第二名，仅次(cì)于华泰(tài)柏瑞沪深300ETF。

　　在易方(fāng)达基(jī)金看来，电(diàn)子、计算(suàn)机等(děng)科创板的核心(xīn)权(quán)重(zhòng)行(xíng)业持续获(huò)得资金青睐，一(yī)方面源于一季(jì)度以ChatGPT为代(dài)表的AI产(chǎn)业(yè)成为市场(chǎng)关注(zhù)焦点，另一方面随着半(bàn)导体下行周期拐点临近，业(yè)绩边际改善的预期吸引资金切换赛道(dào)。

　　从(cóng)科创板的核心板块业绩变化来看，电(diàn)子、计算机(jī)和通信板(bǎn)块(kuài)的(de)2023年盈利和收入预期增(zēng)速保(bǎo)持在(zài)较高水平，相比过去明显改善，与此同时新(xīn)能源板块的增速依然稳(wěn)健(jiàn)，凸(tū)显出(chū)科创板整(zhěng)体较(jiào)高的盈利(lì)质量。

　　易方(fāng)达基金进一步(bù)分析指出，整(zhěng)体来看(kàn)，科创50作为成长性宽基(jī)，今(jīn)年一季(jì)度的利润增速相对较高，配(pèi)置吸引力显现。从未来的一致(zhì)预(yù)期净利(lì)润增速来看，科创50相比其(qí)他宽基指数仍(réng)有优势，配置性价比较高，反映出较好的(de)基本面。

　　从估(gū)值水平来看，科创50仍处于(yú)历史较低水(shuǐ)平(píng)，同时盈利估值匹配度依然(rán)较优。截至2023年(nián)4月27日(rì)，科(kē)创(chuàng)50指(zhǐ)数估值的PE（TTM）为44.10，处于(yú)过(guò)去三(sān)年(nián)估值分位数32.97％。

　　国泰(tài)科创板基金经(jīng)理姜英(yīng)也看好今(jīn)年以来(lái)科创(chuàng)板走势。“从(cóng)板块整体估值(zhí)性价比以及对未来(lái)产业(yè)的反应程(chéng)度，都是优于主板。”

　　“ 2023 年，我们看好科创(chuàng)板的表现，经(jīng)过了三年(nián)的(de)估值回归(guī)，很多(duō)公(gōng)司的估值与成长匹配，买入(rù)并持有可以享受行业和公司的长期成长。”华南(nán)一位(wèi)基金经理更是直(zhí)言。

　　3只半导体ETF位(wèi)居行业ETF资金净流(liú)入前三名

　　最近一段时间(jiān)，半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业风声不(bù)断(duàn)。

　　5月23日，日本(běn)经济产业省公布外汇(huì)法法(fǎ)令(lìng)修正案(àn)，将先(xiān)进芯片制(zhì)造设备(bèi)等(děng)23个(gè)品(pǐn)类追(zhuī)加(jiā)列入出口管理(lǐ)的管制对象(xiàng)，上述修(xiū)正案在经过2个(gè)月的(de)公告期后，并将(jiāng)于7月开始(shǐ)实施。受(shòu)益于国(guó)产替代加速的预期，半(bàn)导体(tǐ)板块(kuài)成为(wèi)5月24日(rì)A股市(shì)场少数(shù)逆势飘红的板(bǎn)块(kuài)之(zhī)一。

　　而在ETF市场上，随着前(qián)段时(shí)间半导(dǎo)体板块回调，资金也(yě)在加速(sù)抄底这(zhè)一板块。

　　Wind数(shù)据统计显示，场内11只跟踪半导体(tǐ)或是芯片(piàn)指(zhǐ)数的ETF合计资(zī)金净流入(rù)超过(guò)202亿(yì)元。其中(zhōng)，国(guó)联安(ān)半导体ETF“吸金”72.82亿元，华夏芯(xīn)片(piàn)ETF、国泰芯片(piàn)ETF资(zī)金净(jìng)流入也分别达到46.29亿元、43.28亿元。上(shàng)述(shù)3只半导体相(xiāng)关ETF更(gèng)是“霸(bà)榜”最近一个月行业(yè)ETF资(zī)金净流入前三名。

　　展望未来半导体行业走势，国泰基(jī)金认(rèn)为，存储芯片(piàn)自2022年四季度至2023年(nián)一季度(dù)价格持续下探之后，当前(qián)阶(jiē)段或已接(jiē)近行(xíng)业(yè)底部(bù)。

　　存储芯片行业周(zhōu)期相较于其(qí)他半(bàn)导体产业(yè)链环(huán)节，具备较强的大宗(zōng)商品(pǐn)属性，国际龙头会在(zài)下游新兴需求诞(dàn)生时，提升自身产能。而(ér)当扩产落地时(shí)，行业进入供过于求周期(qī)，各厂商则会(huì)通过(guò)降价(jià)进行库存(c布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少ún)去化。供(gōng)给与需求的错配使(shǐ)得存储行(xíng)业具有较(jiào)强的(de)周期性。

　　国泰基金(jīn)称，回顾历史上(shàng)存储(chǔ)芯片(piàn)的周期走势，结合2022年四季(jì)度行业(yè)龙头营(yíng)收数(shù)据，营收增速为-44％。存储芯片(piàn)当前(qián)处于(yú)筑底阶段，下半年有望(wàng)迎来存储芯片行(xíng)业(yè)周(zhōu)期的反弹机遇(yù)。

　　随着下游(yóu)GPT-4大模型为(wèi)代表的人工(gōng)智能新兴需求(qiú)爆发，对于算力(lì)以(yǐ)及存储的(de)爆(bào)发性需(xū)求由产业链下游(yóu)传导(dǎo)到(dào)上游，促进上游芯片厂(chǎng)商提升自身产量。叠加近两个季度(dù)量价持续下探的周(zhōu)期性(xìng)磨底，芯片板块(kuài)有望在今年下半年迎来反弹。

　　不过，国泰基(jī)金(jīn)提醒(xǐng)，投资者需(xū)要(yào)警惕国际局势以及(jí)通胀带来的负(fù)面(miàn)影响(xiǎng)。

　　创金合信芯片产(chǎn)业基金经理刘扬则表(biǎo)示，硬科技的投资(zī)机会(huì)需要(yào)看到真正的业绩触底、拐点出(chū)现，以及(jí)一些真正的创新落地。预计半导体和消费电子大概率在(zài)二季度(dù)及二(èr)季度以(yǐ)后触底(dǐ)，当行业周期触底，科技创新蓄能才(cái)能(néng)真正地释放出来，下半年(nián)硬科技的(de)投(tóu)资机(jī)会更多。

　　鹏华国证半(bàn)导体芯片ETF基金经理罗英宇(yǔ)也倾向(xiàng)判断，半导(dǎo)体产(chǎn)业(yè)链正(zhèng)处于供(gōng)给侧收缩匹配需求端，进一步压缩产业链库(kù)存(cún)的时期(qī)，价(jià)格(gé)下行压力逐步减轻，行业(yè)有(yǒu)望迎来库存加(jiā)速出(chū)清，营(yíng)收和布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少(hé)利润(rùn)迎来拐点。

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