近日，笑(xiào)果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件(jiàn)，引(yǐn)发舆论(lùn)地震。曝光(guāng)的网友称，使用大(dà)家广泛知晓的“强军口号(hào)”来(lái)进行调侃(kǎn)式的比喻，让其感到不适。

　　北京(jīng)文(wén)旅局5月17日发布通报，决定没收笑(xiào)果文化违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当言论引发的风波中，《科创板日(rì)报》记者发现，随着脱口秀不断破(pò)圈，笑果文化(huà)也成为了备(bèi)受资本青睐的(de)宠儿，在(zài)6年中获得(dé)众多资本(běn)8轮融资，并于(yú)2021腾讯入股后(hòu)，估值超过40亿(yì)元。

　　资本(běn)宠儿(ér)笑果6年(nián)8轮融资，对外投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等(děng)人成立笑果文化(huà)，注(zhù)册资本为(wèi)208.13万元，经营范围包括文化(huà)艺术交(jiāo)流策划、演出经纪、文艺创(chuàng)作与表演等(děng)。

　　脱口秀近几年(nián)的发展(zhǎn)可谓“风生水起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽大会(huì)》等节目的火爆，让(ràng)脱口秀演员和脱口(kǒu)秀俱乐部(bù)成为了炙手可热的行业(yè)，笑果文化(huà)也成为中国最成功的脱(tuō)口秀俱乐部之(zhī)一(yī)。

　　由此(cǐ)，资本敏锐(ruì)察觉到商机(jī)并押宝这一赛道，《科创板日(rì)报(bào)》记者整(zhěng)理公开信息发现，笑果文化于2016年至(zhì)2021年共完成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾(téng)讯关联(lián)公司入股笑果(guǒ)文化后，估值超过40亿(yì)元。

　　财联社创投(tóu)通数据显示，2016年6月，笑果文化得(dé)到(dào)游族网络天使轮(lún)投资。同年9月，得到游族网络、普思(sī)资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年(nián)5月，得(dé)到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本(běn)、天图投资近亿(yì)元A+轮(lún)投(tóu)资。

　　同(tóng)年12月，得(dé)到CMC资本、华人(rén)文化集团、泽时(shí)投资(zī)的战(zhàn)略(lüè)投资，此轮未披露具体金额(é)。

　　2019年04月(yuè)，得(dé)到(dào)南山(shān)资本、天图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯(xùn)的战略投(tóu)资。

　　可以看(kàn)出，南山资本和游族网络对笑(xiào)果文化最为青睐，8轮融资中一共投(tóu)了4次，游族(zú)网(wǎng)络更(gèng)是(shì)笑(xiào)果文化的天使投资人。

　　与(yǔ)此同时，线下是笑果(guǒ)文化走向扩张的关(guān)键一子，今年4月，位于北京东城区隆福(fú)寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果工(gōng)厂”开业，这是笑果工厂继(jì)上海、南(nán2197的立方根是多少，216的立方根是多少)京(jīng)、苏(sū)州之后的第四个(gè)演艺空间。此外，近(jìn)年来对外投资也(yě)在扩(kuò)张。

　　《科创板日(rì)报》记者发现(xiàn)，笑果文化对外投(tóu)资(zī)的企业共有9家，其中(zhōng)有6家已经注销。如今存续的企业(yè)有(yǒu)：笑果(guǒ)挺(tǐng)棒文化传媒(méi)（上海）有限公司、上海青豆结冰文化传(chuán)播有(yǒu)限公(gōng)司、上海笑欢悦信息技术有限公司(sī)。

　　笑果(guǒ)文化此前控股的笑果演艺股权也发生了变(biàn)更。2021年(nián)11月(yuè)，笑(xiào)果演艺原股东笑果文化、郭(guō)凌虹退出，新增(zēng)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持(chí)股(gǔ)，同时(shí)企业类型变更为有(yǒu)限(xiàn)责(zé)任公司(sī)（港澳台法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中(zhōng)国香(xiāng)港(gǎng)注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文(wén)化或许是在(zài)悄悄(qiāo)开(kāi)启上市的前奏。

　　作为普思(sī)资本的前高管，Charles（化名）参与了对(duì)笑果(guǒ)文化(huà)的A轮投(tóu)资过程，他对《科创板日报(bào)》记者表示(shì)，他也是刚从网上看到本(běn)次出事，此(cǐ)前脱口秀行业在国内处(chù)于(yú)快速发(fā)展阶段(duàn)，表现形式丰富(fù)多(duō)样(yàng)，而在该领(lǐng)域笑(xiào)果(guǒ)文化做(zuò)的很(hěn)早，成(chéng)绩也(yě)很突出，其《吐槽大(dà)会》在(zài)年(nián)轻人圈子里很火(huǒ)爆，出于这些(xiē)原因进行了(le)投资(zī)。

　　脱(tuō)口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的(de)就是一种针砭(biān)时弊、刺中(zhōng)痛点(diǎn)，让观众(zhòng)一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻(fān)车”事(shì)件，他个人认为，出于节目效果可能需要(yào)张狂和外向一些，但公众场合(hé)下(xià)脱口(kǒu)秀中(zhōng)的开(kāi)玩笑(xiào)也要注意把握(wò)分寸，尤其涉2197的立方根是多少，216的立方根是多少及到(dào)国家(jiā)政治和解(jiě)放军形象等严(yán)肃话题，确实不该(gāi)口无遮拦，“踩红线的事肯定是(shì)不能(néng)干的(de)”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风控方面，可(kě)能没有进(jìn)行非常严格(gé)的把控。

　　此外，《科(kē)创板日报》记(jì)者注意到，笑果文化的(de)业(yè)务(wù)和腾讯(xùn)关联颇(pǒ)深(shēn)，资(zī)料显示，目前大股东叶烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波梅山(shān)保(bǎo)税港区(qū)泽禧股权投资合(hé)伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限(xiàn)公司为第三(sān)大股东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾(téng)讯视(shì)频联(lián)合笑果文化(huà)打造了(le)《吐槽大会(huì)》，该节目让担(dān)任(rèn)吐(tǔ)槽(cáo)团成员、策(cè)划人及编剧的(de)李诞迅速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视(shì)频出品，企鹅影视和笑果文化联合出品的(de)《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相(xiāng)关人士去年(nián)称，受众(zhòng)面最广的是线(xiàn)上(shàng)长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会(huì)》和《脱(tuō)口秀反跨年》等以跟腾(téng)讯合作的长视频(pín)节(jié)目(mù)，可以占到(dào)公司百分之(zhī)四(sì)十的(de)业务(wù)营收。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资本却后(hòu)劲不足？

　　相较于西方(fāng)脱口秀百年以(yǐ)上的发展历史(shǐ)，脱口秀这个(gè)舶(bó)来品在国内的发展历程要短得多(duō)也(yě)快得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大(dà)会(huì)》《脱(tuō)口秀大会(huì)》等热门综艺频频(pín)占据收视榜与网络热议话题榜首，由此带来一波迅猛发展的(de)脱(tuō)口秀风潮。

　　热度(dù)席卷而来，资(zī)本也闻(wén)风(fēng)而(ér)至。财联社创投通(tōng)数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业(yè)获得融资。其(qí)中，不(bù)乏明星(xīng)投资机构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投资投了(le)罗(luó)永浩(hào)旗(qí)下的(de)思维造物，乐(lè)游资本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原子(zi)创投、合(hé)一集团投了单立人。

　　值得(dé)注意的(de)是，资本对脱(tuō)口秀行业也明显(xiǎn)呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一(yī)两轮，且集中在(zài)2018年及以前。同时，资本(běn)对(duì)脱(tuō)口秀的(de)倾注也有些后劲不(bù)足，2021年(nián)之后，市场上暂(zàn)无(wú)新的脱口秀企业获(huò)得融资。

　　资本市场的反(fǎn)应与高(gāo)速(sù)增长(zhǎng)的市场似乎并(bìng)不匹(pǐ)配。据《中国脱口秀行业发展趋势分析与未来(lái)投资(zī)预(yù)测报告(gào)（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口秀市场(chǎng)全(quán)年商(shāng)业演出场次1.85万(wàn)场(chǎng)，比2019年增长(zhǎng)50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年(nián)，行业年均(jūn)复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上(shàng)升期，资本为何却逐(zhú)渐远离了这一(yī)赛道？眺远营销咨(zī)询(xún)创始人(rén)高承远对《科(kē)创板日报》记者表示，脱口秀行业(yè)虽然(rán)发(fā)展(zhǎn)迅(xùn)猛，深受观众喜爱，但在(zài)资(zī)本市场(chǎng)并不吃香。其核心原因在于，资本的投资逻辑天(tiān)然是确定性和可复制性，而脱口(kǒu)秀行业却具有巨大的不确定性和不(bù)可复制性(xìng)。演员的(de)不确定(dìng)性、创作的不确定性、观众审美的不确定性，以及踩红线等(děng)重(zhòng)要舆情事(shì)件等(děng)，都可(kě)能让经(jīng)营(yíng)面(miàn)临巨(jù)大的风险(xiǎn)。

　　因此(cǐ)，有投资人(rén)指(zhǐ)出(chū)，“脱口秀行业未(wèi)来想要(yào)可持续(xù)发展(zhǎn)，就需要拥(yōng)抱监管，在合法(fǎ)合规的(de)底线之上(shàng)，不断运营爆款，激活创作，带动整个行(xíng)业(yè)的上线，这才是这(zhè)个(gè)行业可持续(xù)、良性发展(zhǎn)的(de)可靠路径。”

　　学(xué)者张竹然亦对《科(kē)创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业作为大文娱行业中的一(yī)员，和这个行业中的其余(yú)行(xíng)业一样（如影视剧作、游戏等等），都(dōu)严(yán)重依赖IP本身而非平台(tái)，行业本身的“护城(chéng)河”相对(duì)浅，而脱口(kǒu)秀本身是靠故事起家(jiā)的，但这个行业的“故(gù)事”却很难讲述(shù)，这(zhè)也是备受资本(běn)市(shì)场冷遇的原因(yīn)。

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